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1、第四篇 宏观经济调控n第十章 宏观经济调控政策n第十一章 宏观经济调控效应n第十二章 宏观经济调控技术Date1第十章 宏观经济调控 政策*2宏观经济政策目标n经济政策是政府为增进社会经济福利而制定的指 导原则与措施。n一般认为宏观经济政策有四大目标:n充分就业：生产要素（包括劳动）都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。已消除“非自愿失业”，仅限 于摩擦失业与自愿失业。充分就业不是百分之百的就业，4-6%的失业率是正常的。n价格稳定：指价格总水平的稳定，用价格指数表示。 既无通货膨胀，又无通货紧缩。n经济增长：一定时期内社会人均产量和人均收入的持续增长。一般以实际的GNP或GDP年均增长率来
2、衡量 。n国际收支平衡：开放经济对外交往情况。既无国际收 支盈余（顺差），又无国际收支赤字（逆差）。Date3宏观经济政策的内容n财政政策：政府通过调节财政收入和财政支出来调节总需求的政策。n货币政策：中央银行通过改变货币供应量来改变利息率(或直接调节利 息率水平)，从而调节投资以间接调节总需求的政策。n广义的宏观经济政策还包括：n产业政策：通过政府对产业内和产业间资源配置的介入，以实现资源有 效配置的政策。包括产业组织政策和产业结构政策两个方面。n收入分配政策：改善收入和财富分配的经济政策。n人口政策：计划生育政策、老龄化对策等。n宏观经济政策的调节手段n经济手段（间接调控）n行政手段（直接
3、调控）n法律手段（强制调控）Date4财政政策n财政政策是为了促进宏观经济政策目标的实现，对政府的支出、税收 和借债水平所进行的选择和决策。n财政政策工具：n政府购买（政府投资）政府购买()总需求() 经济扩张(收缩)n政府转移支付政府转移支付() 消费()总需求() 经济扩张(收缩)n税收税收() 消费和投资 ()总需求 () 经济收缩(扩张)n公债公债 政府投资 总需求经济扩张Date5财政构成n国家财政由政府支出和收入两个方面构成 。国家财政政府收入政府支出转移支付税收公债政府购买开支公共建设Date6自动稳定器（内在稳定器）n自动稳定器，亦称内在稳定器，指政策工具能够自行纠正经济活动出
4、现的偏 差，减少各种干扰对国民经济冲击的机制。财政政策的内在稳定功能主要通 过下述三项制度得以发挥：n（1）税收与税率n（2）转移支付n（3）农产品价格维持制度n政府税收的自动变化。当经济衰退时，国民收入水平下降，个人收入减少， 相应地政府税收会自动减少，个人可支配收入会少减少一些；当经济过热时 ，失业率下降，人们收入增加，税收会随个人收入增加而自动增加，税收增 加起到抑制经济繁荣的作用。n政府支出中的转移支付也具有自发稳定作用。当经济出现衰退或萧条时，失 业增加，需要救济的人数增多，用于社会福利的转移支付就会相应增加，从 而起到了扩大总需求的作用；相反，当经济繁荣时，失业减少，政府支付的 救
5、济金就会自动减少，从而抑制经济过热。n农产品价格维持制度。 经济萧条时，国民收入下降，农产品价格下降，政府 按支持价格收购农产品，使农民收入和消费维持在一定水平上。经济繁荣时 ，国民收入水平上升，农产品价格上升，政府减少对农产品的收购甚至抛售 农产品，限制农产品价格上升，抑制农民收入的增长。Date7相机抉择的财政政策n当经济出现波动时，尽管各种自动稳定器一直在起作用，但作用时间 较长，效果也不理想，因而需要政府采取更加积极主动的财政政策。 政府执行财政政策是斟酌使用的，是逆经济风向行事的。n当经济出现总需求不足即出现经济衰退时，政府应扩大财政支出、减少 财政收入；n相反，当总需求过热即出现通
6、货膨胀时，政府应削减财政支出、增加税 收。n相机抉择的财政政策n扩张的财政政策：增支、减税、赤字财政n紧缩的财政政策：减支、增税n平衡的财政政策：财政收支平衡n局限性：n乘数大小、时间的不确定性、不可测因素n挤出效应问题Date8货币政策n货币政策是中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供 应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济 目标的行为。货币政策一般也分为扩张性的和紧缩性的。 在执行过程中也是逆经济风向的。n中央银行实施的通过改变货币供应量和信用条件来影响均 衡产出水平。n货币政策工具：n第一、公开市场操作n第二、贴现贷款和贴现率n第三、法定准备金要求n其他的政策手段：如道义劝
7、告、放宽信贷条件、放松抵押贷款数 量以及信贷配额等。Date9公开市场业务n公开市场业务操作。公开市场业务是指中央银行在金融市 场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为 。在经济萧条时，中央银行买进政府债券，以增加商业银 行的准备金，从而扩大商业银行的贷款规模；反之，中央 银行可以卖出政府债券，以便执行紧缩性的货币政策。n公开市场业务一般采取逆风向操作的方法，其操作过程如 下：n A：经济不景气或出现衰退央行买进有价证券（投放货币） 市场货币供应量增加货币市场利率水平下降 刺激投资增加 经济恢复增长。 n B：经济高涨或出现过热 央行卖出有价证券（回笼货币） 市场货币供应量减少 货币
8、市场利率水平上升 投资减少 经 济增长减缓。Date10贴现率n变更再贴现率。再贴现是中央银行对商业银行及其他金融 机构的放款行为。在需要现金时，商业银行可以持合格的 有价证券到中央银行进行再贴现或进行抵押贷款。这时， 中央银行可以利用再贴现率执行货币政策。贴现率提高， 商业银行向中央银行借款就会减少，准备金从而货币供给 量就会减少。贴现率降低，向中央银行借款就会增加，准 备金从而货币供给量就会增加。这种政策也是逆经济风向 的。n再贴现率政策并不经常加以使用。原因有二：n一是这一政策并不具有主动性，因为商业银行不向中央银行借款 时这一政策无法执行。n二是中央银行为了防范金融风险，通常只允许商业
9、银行短期借贷 ，这在很大程度上限制了政策的执行。Date11法定准备率n变动法定准备率。中央银行有权决定商业银行和 其他存款机构的法定准备率。在总需求不足时， 中央银行为了增加货币供给，就可以降低法定准 备率，使得所有商业银行的放款规模增加；反之 ，中央银行提高法定准备率，减少商业银行的贷 款规模。由于变更法定准备率不仅影响单个商业 银行的贷款数量，而且影响到整个银行系统的货 币创造乘数，因而被认为是一种剧烈的货币政策 手段。许多国家的中央银行都不经常采用这一政 策。Date12n公开市场业务操作简单，比较易于准确地 控制银行体系的准备金，因而便于中央银 行及时改变货币供给量。因此，公开市场
10、业务被较广泛地加以使用。n除了以上三种主要工具外，中央银行还采 取其他一些政策手段，如道义劝告、放宽 信贷条件、放松抵押贷款数量以及信贷配 额等。上述货币政策手段常常是配合使用 的。Date13货币政策的三大工具及其作用机理n公开市场业务：中央银行在短期债券市场上买卖债券的活 动。卖出债券货币供应量 利率 投资 总需求 总产出买进债券货币供应量 利率 投资 总需求 总产出n法定准备金率：中央银行规定的商业银行在吸收存款中作 准备金的比率。提高法定准备金率货币供应量 利率 投资 总需求 总产 出降低法定准备金率货币供应量 利率 投资 总需求 总产 出n再贴现利率：商业银行用客户的票据到中央银行再
11、贴现时 所付的利息率。提高再贴现率货币供应量 利率 投资 总需求 总产出降低再贴现率货币供应量 利率 投资 总需求 总产出Date14相机抉择的货币政策n扩张的货币政策：买进债券、降低法定准备率、 降低再贴现率、降息n紧缩的货币政策：卖出债券、提高法定准备率、 提高再贴现率、加息n平衡的货币政策n货币政策的局限性：主要表现在从中央银行对经 济形势作出判断、分析、制定政策到组织实施直 到货币政策最终发挥作用有一段时间过程，即货 币政策具有时滞性。Date15中国近年来存款准备金率的调整时间调整前调整后调整幅度2008年9月25日16.50%15.50%-1%2008年5月20日16%16.50%
12、0.50%2008年4月25日15.50%16%0.50%2008年3月25日15%15.50%0.50%2008年1月25日14.50%15%0.50%2007年12月25日13.50%14.50%1%2007年11月26日13%13.50%0.50%2007年10月25日12.50%13%0.50%2007年9月25日12%12.50%0.50%2007年8月15日11.50%12%0.50%Date16时间调整前调整后调整幅度2007年6月5日11%11.50%0.50%2007年5月15日10.50%11%0.50%2007年4月16日10%10.50%0.50%2007年2月25日9.50%10%0.50%2007年1月15日9%9.50%0.50%2006年11月15日8.50%9%0.50%2006年8月15日8%8.50%0.50%2006年7月5日7.50%8%0.50%2004年4月25日7%7.50%0.50%2003年9月21日6%7%1%Date17思考题n1. 什么是自动稳定器？它主要包括那些内容 ？n2. 什么是公开市场业务?这一货币政策工具 有哪些优点?n3.货币政策的传导机制是什么?作为中介指 标的货币流通量有哪些内容？Date18
