《证券公司资产证券化业务及2013年最新案例情况介绍及分析第二部分》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券公司资产证券化业务及2013年最新案例情况介绍及分析第二部分（41页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 22远东收益计划管理人（东方证券）托管银行（交通银行） 计划份额持有人 （投资者）评级机构（中诚信）担保机构（母公司中化 集团）原始权益人（远东租赁）计划资产 账户托管发行计划份额募集资金信用 评级募集资金出售基础资产 31份租赁合同 收益信用增级设立、管理租赁合 同出承 租人租金偿 还4.4 远东首期租赁资产支持收益专项资产管理计划远东收益交易结构2006年5月获准发行担保特 点3项目名称：远东首期租赁资产支持收益专项资产管理计划原始权益人：远东国际租赁有限公司基础资产：31份特定融资租赁合同的收益权募集资金规模：4.86亿元，其中优先级4.76亿，次级910万担保：母公司-中国中化集团信
2、用评级：中诚信给予AAA级信用评级计划管理人：东方证券 托管人交通银行 n预期收益率:优先级年预期收益率3.1%专项计划存续期优先级625天，次级960天远东收益产品概况4p信用增级首次采用内外部结合方式。内部采用分层结构，外部引入担保。但是担保采用母公司担保模式，目前的产品中只有远东收益和南京公控采用非银行担保的方式。p采取了更有助于保障投资者利益的担保方式。担保人担保对象是管理人对份额持有人的付款义务。即可分配现金流偿还完各期不确定费用后，不足以偿还优先级持有人各期收益和到期本金的，担保人承担责任。而其他计划中，担保人担保的多是原始权益人及时、足额的把基础资产的收益划入专项账户。此种担保方
3、式，更有利于投资者利益，有助于降低风险。p第一次实现了基础资产的真实销售，且与原始人的破产风险相隔离。p第一个以租金请求权为支持的企业资产证券化产品。远东收益特点5澜电收益计划管理人（招商证券）托管银行（农业银行） 计划份额持有人 （投资者）评级机构（大公资信）担保机构（农业银行）原始权益人（华能澜沧江）计划资产 账户托管发行计划份额募集资金信用 评级募集资金基础资产信用增级设立、管理电网公 司特定期 间水电 收益4.5 华能澜沧江水电收益资产支持收益专项资产管理计划律师事务所（锦天城）评估机构（中原资产）资产 评估澜电收益交易结构2006年5月 批准设立6项目名称：华能澜沧江水电收益资产支持
4、收益专项资产管理计 划 原始权益人：云南华能澜沧江水电有限公司基础资产：华能澜沧江水电有限公司漫湾一期水电厂未来5年 内特定38个月的水电销售收入 募集资金规模：20亿元人民币，其中优先级19.8亿，次级2000万 担保：中国农业银行提供全额不可撤销的连带责任担保 信用评级：大公国际评级公司给予AAA级信用评级 计划管理人：招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”） 托管人中国农业银行 预期收益率:见表格 专项计划存续期见表格特定期间预定金额水电收 益（亿） 专项计划成立之 次日起第一年第 5-6月的2个月0,44专项计划成立之 次日起第一年第 11-12月的2个月0,44专项计划成立之 次
5、日起第二年第 5-6月的2个月0,44专项计划成立之 次日起第二年第 11-12月的2个月0,44专项计划成立之 次日起第三年第 3-12月的10个月7.5专项计划成立之 次日起第四年第 3-12月的10个月7.24专项计划成立之 次日起第五年第 3-12月的10个月7.5合计24澜电收益产品概况7基础资产特点：漫湾发电厂的发电量及发电销售收入可以精确计 量，销售收入的现金流具有可预测性，根据中元资产出具的水 电销售收入评估说明，漫湾发电厂2006-2011年预计电费收入 合计51.57亿元。根据之后的跟踪信用评级报告，实际收益均覆 盖了基础资产的应付收益。计划特点： p内地首个水电资产证券化
6、项目，对于甘肃电投可以借鉴。 p固定收益和浮动收益相结合，投资者可获得3.57%和3.77%年收 益率，高于同期银行存款利率。而发行人的付息成本又低于同 期5%的贷款利率，大幅减低了企业财务费用，提高了资产流动 性。 p信用增级采用内部外部相结合方式。其中内部信用增级采用了 超额抵押和分层结构。超额抵押：按照基础资产转让合同的约 定，华能水电将向专项计划转让合计24亿元的水电销售收入， 超过优先受益凭证的预期收益和本金。确保每期划转到专项计 划中的水电收入都要大于当期应向计划受益凭证分配的金额。 p未做到破产风险隔离。澜电收益计划特点88 8 8浦建收益计划管理人（国泰君安）托管银行（浦发银行
7、） 计划份额持有人 （投资者）评级机构（大公资信）担保机构（浦发银行）原始权益人（普惠、浦兴公司）计划资产 账户托管发行计划份额募集资金信用 评级募集资金基础资产信用增级设立、管理相关回购方（浦东政府、昆 山创业、惠山政府）回购款4.6 浦建收益资产支持证券专项资产管理计划律师事务所（锦天城）评估机构（上海东洲资产）资产 评估会计事务所（上海众华沪银）回购款划付账务处理说明2006年6月获批设立9项目名称：浦东建设BT项目资产支持收益专项资产管理计划原始权益人：浦东建设（2004.3上交所上市，600284）基础资产：企业投资建设BT项目回购款债权未来可预期现金流募集资金规模：4.25亿元，其
8、中优先4.1亿，次级1500万担保：浦发银行信用评级：大公国际给予AAA级 计划管理人：国泰君安 托管人浦发银行 预期收益率:优先级4%专项计划存续期4年，成立次日起算浦建收益产品概况10p国内首支以市政基础设施项目作为标的的ABS产品。在习李 政权推行城镇化的今天，有广阔前景。 p首支面向基金公司成功发售的产品。 p公司通过ABS，变现了预期收益，缩短了获利周期。 p降低融资成本。综合成本不到5%，低于同期贷款利率，降 低融资成本。还可以用来偿还短期借款，改善融资结构， 减少财务费用。 p缓减现金流压力。缩短项目公司的资金回笼时间，加快BT 项目的滚动运行，改善项目公司的资金链。 p引入社会
9、投资者，有效提高回购方还款保障。回购款项的合同债权证券化，于收益权作为基础资产相比，特点 ： p基础资产与原始权益人的风险隔离程度高，债权转让的法律效 力易于明确。 p转让基础资产可出表。收益权类由于基于未来的经营收入，难 以出表。而债权是既有资产，会计上反映为应收款，可以出表 处理，盘活了存量资产，改善了流动性。 p偿付安排主要取决于地方政府及相关主体的偿付能力和信用状 况。浦建收益特点11宁建收益计划管理人（东海证券）托管银行（浦发银行） 计划份额持有人 （投资者）评级机构（远东资信）担保机构（浦发银行）原始权益人（南京城建）计划资产 账户托管发行计划份额募集资金信用 评级募集资金收益权信
10、用增级设立、管理污水处理费缴费单 位及个人污水处理 费4.7 南京城建污水处理收费资产支持收益专项资产管理计划律师事务所（锦天城）评估机构（中原资产）资产 评估南京城建污水处 理费收益账户专项计划污 水处理费南京市财政局南京市自来水 总公司污水处理 费专项计划污 水处理费剩余污水 处理费2006年7月批准 设立12宁建收益产品概况13类别规模期限预期年收益率i评级支付方式01期1.21亿元12个月2.9%-3%A-1+到期还本付息02期1.3亿24个月3.2%-3.3%AAA每年末支付利 息，到期还本 付息03期2.3亿36个月3.5%-3.6%AAA 04期2.4亿48个月3.8%-3.9%
11、AAAp是首个对市政基础设施收费收益权进行资产证券化的产品，为各 城市市政基础设施建设融资开创先例。 p只采用了传统外部信用增级方式，浦发银行为专项账户在计划存 续期内指定日期前收到预定金额的款项提供无条件不可撤销保证 担保。 p特色是南京市财政承诺，按时将污水处理收费划入南京城建的污 水处理费收益账户，直接划付降低了多层级账户划拨引起的账款 不能直接到账风险。 p由于各期受益券基础资产为同一现金流，收益并非独立，因此各 期之间会相互影响。 p通过资产证券化，降低融资成本，大约降低2个百分点。宁建收益计划特点14天电收益计划管理人（华泰证券）托管银行（工商银行） 计划份额持有人 （投资者）评级
12、机构（中诚信）担保机构（工商银行）原始权益人（南通天生港发电公司）计划资产 账户托管发行计划份额募集资金信用 评级募集资金电力销售收入 收益权信用增级设立、管理电力使 用06-08年 电力销售 收入4.8 南通天电销售自产支持收益专项资产管理计划2006年7月批准设 立天电收益交易结构15项目名称：南通天电销售自产支持收益专项资产管理计划 原始权益人：南通天生港发电有限公司基础资产：南通天生港发电有限公司未来3年预期金额的电力销售收益 权募集资金规模：8亿元担保：工商银行信用评级：中诚信给予AAA级计划管理人：华泰证券托管人工商银行n预期收益率:3.74% 专项计划存续期2006-8-4至20
13、09-8-3 支付方式成立起每12个月分配一次本息收益。天电收益产品概况16p基础资产为电力资产，现金流回报稳定。p预期收益率高于同期国债3.2%，和银行3年储蓄利率3.24%。p一定程度解决了火电企业因为电煤价格提升，售电价格受限， 财务成本上涨等综合因素导致的困局。p内部增级使用了超额抵押的方式。未来收益预计8.8亿元，仅出售了8亿部分。8.8亿元超过8亿元实质是对计划的超额抵押。p与其他收益权类似，同样是未来收益权，无法实现真实销售。p基础资产由由券商代理专项计划购买，但按照规定，计划的资产既不是券商负债，也不是其固有资产，归属不明确。天电收益计划特点17吴中收益计划管理人（中信证券）托
14、管银行（中信银行） 计划份额持有人 （投资者）评级机构（大公国际）担保机构（中信银行）原始权益人（吴中集团相关子公司）计划资产 账户托管发行计划份额募集资金信用 评级募集资金BT项目回购款 债权信用增级设立、管理回购主 体回购款直接入专项账 户4.9 江苏吴中集团BT项目回购款专项资产管理计划BT项目的 建设移交吴中收益交易结构2006年8月31日 经批准设立18项目名称：江苏吴中集团BT项目回购款专项资产管理计划 原始权益人：吴中集团及相关子公司基础资产：吴中区越溪行政副中心、太仓339省道复线工程、苏州中学园区 、木渎中学新校区、东方大道5项工程的支付回购款 募集资金规模：16.58亿元
15、担保：中信银行 信用评级：大公国际给予AAA评级 计划管理人：中信证券 托管人中信银行，监管银行是中信银行苏州分行 预期收益率:见表格 专项计划存续期约5.34年。见表格 支付方式见表格产品序列期限预期 收益率发行规模 （亿元）面值（元 ）还本付息方式优先级产品概况 010.34年3.20%3.47100到期一次还本付息 021.34年3.70%3.30100每年付息，最后一期还本 032.34年3.95%3.19100每年付息，最后一期还本 043.34年4.15%2.79100每年付息，最后一期还本 054.34年4.25%1.77100每年付息，最后一期还本 065.34年4.30%1.
16、36100每年付息，最后一期还本 次级产品概况 5.34年无0.70100每年分配当期剩余资金吴中收益产品概况19原始权益人回购协议项目名称回购期限BT项目回购主体中元建设太仓市339省道复线昆太段工程投资建设合同书及相关补充协议太仓市339省道复线昆太段3年太仓市交通局中元建设吴中区东方大道建设-转让BT合作协议书及相关补充协议东方大道6年吴中区政府吴教投吴中区木渎中学新校建设-转让BT项目合作协议书及相关补充协议木渎中学新校6年吴中区政府吴教投吴中经济开发区越溪行政副中心核心区建设-转让BT合作协议书及相关补充协议越溪行政副中心核心区5年吴中经济开发区管委会苏教投苏州中学园区校舍建设-转移BT合作协议书及相关补充协议苏州中学园区内校舍5年苏州市教育局吴中收益BT项目构成清单20特点：p“吴中受益”为国内民营基础设 施类资产证券化第一单以及江苏 苏州市资产证券化第一单，被称 为“国内首只实现基础资产真实 销售”的产品。 p第一次采用询价方式发行的资产 证券化产品。 p划款路径进行了创新，未来收益 由回购主体财政账户直接划拨入 专项计划账户。相比之前的
