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1、1第四章 技术经济分析基本方法第一节 经济效果评价指标Date12l 按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指 标分为静态评价指标和动态评价指标。l 不考虑资金时间价值的评价指标称静态评价指 标；考虑资金时间价值的评价指标称动态评价指 标。 静态评价指标主要用于技术经济数据不完备和不 精确的项目初选阶段。 动态评价指标则用于项目最后决策前的可行性研 究阶段。概述Date23一、静态评价指标 1、投资回收期l 投资回收期就是从项目投建之日起，用项目各 年的净收入(年收入减年支出)将全部投资收回所 需的期限。使公式：成立的 Tp 就是投资回收期，式中： Tp投资回 收期；K投资总额；Btt 年末的
2、收入；Ct 第 t 年的支出(不包括投资)；NBt第t 年的净收入且NBt =Bt-CtDate34一、静态评价指标 1、投资回收期l实用公式：式中：T项目累计净现金流量开始出现正值或零的 年份。当基准投资回收期为Tb 时，若：项目可以接受；项目应予拒绝。Date45l投资回收期指标的缺点在于： 它没有反映资金的时间价值； 由于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故 不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以 对不同方案的比较选择作出正确判断。l投资回收期的优点 概念清晰、简单易用； 不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映 项目的风险大小。一、静态评价指标 1、投资回收期Date56一、静
3、态评价指标 1、投资回收期l例：项目的投资及第t 年净收入如下表所示，计算 其投资回收期。项目投资回收期为8.13年年份012345678910净现 金流-180-260-33050100150150150150150150累计净 现金流-180-440-770-720-620-470-320-170-20130280Date67一、静态评价指标 2、投资收益率l 投资收益率就是项目在正常生产年份的净收益 （或年平均净收益）与投资总额的比值。其表达式为：R=NB/K式中： R 投资收益率；K 投资总额；且K=KiNB 正常年份的净收益。 Date78一、静态评价指标 2、投资收益率l 投资收益
4、率指标未考虑资金的时间价值，且较投资回收期指标，舍弃了更多的项目寿命期内的经济数据，故该指标一般仅用于技术经济数据不完整的初步研究阶段。Date89l净现值（NPV-net present value）指标是对投资 项目进行动态评价的最重要指标之一。该指标考 察项目寿命期内每年发生的现金流量。 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时 点t（通常是期初）的现值累加值就是净现值。 净现值的表达式为：二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数Date910l 用净现值评价经济项目的判断准则： 单一项目方案u 若NPV0，则项目应予接受；u 若NPV0，则项目应予拒绝。多方案比选时，净现值非负且越大
5、的方案相对越 优(净现值最大准则)。二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数Date1011l例：某项目现金流量如表，试用净现值指标判断 项目的经济性（i=10%）(单位:万元)年份0 1234-101.投资支出 2.投资以外其他支出 3.收 入20500100 300 450450 700 4.净现金流量-20-500-100150250二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数Date1112解：由i0=10%，根据表中各年净现金流量和净现值 公式得：NPV=-20-500（P/F,10%,1）-100(P/F,10%,2)+150(P/F,10%,3)+250(P/A,10%,7)(P/F
6、,10%,3)=-20-5000.909-1000.826+1500.751+2504.8680.751=469.5(万元)NPV 0，故项目在经济效果上是可以接受的。二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数Date1213二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数l与NPV有关的问题的讨论 净现值函数净现值函数就是净现值（NPV） 与折现率i 之间的函数关系。如某项目净现金流： 年 份净现金 流 （万元 ）折现率 i(%)等额分付现值 系数 (P/A/i,n)净现值 NPV0 1 2 3 41000 400 400 400 4000 10 20 22 30 40 50 4 3.170 2.58
7、9 2.500 2.166 1.849 1.605 0600 268 35 0 133 260 358 -1000Date1314二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数i*=22%NPVii0i0Date1415二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数同一现金流量的净现值随折现率增大而减小。基 准折现率i0 越大，能被接受的方案越少。在某i*值上(本例为22%)曲线与横轴相交，表示该 折线率下的NPV=0。当：i i*, NPV(i) 0 。u i*是一个具有重要经济意义的折现率临界值，即项目的内部收益率。Date1516净现值对折现率的敏感性问题是指折现率i从一个 数值变为另一个值时，若按
8、净现值最大原则优选方 案，可能出现前后相悖的情况。l 例：设i 分别取15%、20%，评价A、B、C三个项 目方案。项目现金流如下（单位:万元），寿命期 均为10年。方案期初投 资寿命期内各年净 收益i =15%i =20%A 500014002026.6868.8 B800019001535.7-35.2 C1000025002547.0480二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数Date1617解：i=15%， (P/A,15%,10)=5.019NPVA=-5000+1400(P/A,15%,10)=2026.6NPVB=-8000+1900(P/A,15%,10)=1535.7NPV
9、C=-10000+2500(P/A,15%,10)=2547.0NPVCNPVANPVB，所以C方案优。i=20%， (P/A,20%,10)=4.192NPVA=-5000+1400(P/A,20%,10)=868.8NPVB=-8000+1900(P/A,20%,10)=-35.2NPVC=-10000+2500(P/A,20%,10)=480NPVANPVCNPVB，所以A方案优可见，在基准折现率变动情况下，按净现值准则选 取项目不一定会遵循原有的项目排列顺序。二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数Date1718二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数Date1819l净现值指数（N
10、PVI） 为了考察资金的利用效率，通常用净现值指数 (NPVI)作为净现值的辅助指标。 净现值指数是项目净现值与项目投资总额现值之 比，其经济涵义是单位投资现值所能带来的净现 值。其计算公式为：二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数Date1920二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数式中：KP 项目总投资现值。 lNPVI说明 对于单一项目而言；若NPV0则 NPVI0 （因为KP 0） 若NPV0则 NPVI0 u 故用净现值指数评价单一项目经济效果时，判 别准则与净现值相同。u 净现值指标用于多方案比较时，不考虑各方案 投资额的大小，因而不直接反映出资金的利用效 率。Date2021
11、二、动态评价指标 1、净现值与净现值指数l净现值指标的经济合理性技术经济分析的目的是投资决策：是否投资和投 资规模的大小。在投资项目经济效果评价上，要 解决两个问题： 什么样的投资项目可以接受； 有多个方案时，哪个方案或哪些方案的组合最 优。由于投资者追求的目标是同等风险条件下的净 盈利最大化，而净现值就是反映这种净盈利的指 标。因此，在多个方案的比较选择时，使用净现 值指标和净现值最大准则是合理的。Date2122二、动态评价指标 2、净年值l 净年值是通过资金的等值换算将项目的净现值分 摊到寿命期内各年(1n)的等额年值。其中：NAV 净年值(A/P,i0,n)资本回收系数Date2223
12、若NAV0 ，项目在经济效果上可以接受；若NAV0 ，项目在经济效果上不可接受。由于(A/P, i0, n)0，故净年值与净现值在结 论上是一致的。净现值给出的信息是项目在整 个寿命期内获取的超出最低期望盈利的超额收 益的现值，与净现值所不同的是，净年值给出 的信息是寿命期内每年的等额超额收益。二、动态评价指标 2、净年值Date2324二、动态评价指标 2、净年值l例：某公司考虑选用A、B、C三种型号的汽车， 假设寿命均为10年，残值为零，用净年值评价选 用哪种型号好，各车型初投资和等额年净收益如 下表，i0 =12%，（单位：万元）。 车型ABC 初投资203040 年净收益（110年）6
13、89.2Date2425二、动态评价指标 2、净年值解： 净现值法，(P/A,12%,10)=5.6502NPV=-20.0+6.0(P/A,12%,10)=13.9(万元)NPVB=-30.0+8.0(P/A,12%,10)=15.2(万元)NPVC=-40.0+9.2(P/A,12%,10)=12.0(万元)NPVBNPVANPVC ，所以选B型好。净年值法，(A/P,12%,10)= 0.17698NAV=6.0-20.0(A/P,12%,10)=2.46(万元)NAVB=8.0-30.0(A/P,12%,10)=2.69(万元)NAVC=9.2-40.0(P/A,12%,10)=2.1
14、2(万元)NAVBNAVANAVC ，所以选B型好。Date2526二、动态评价指标 3、费用现值与费用年值在对多个方案比较选优时，如果诸方案产出价 值相同，或者诸方案能够满足同样需要但其产出 效益难以用价值形态计量时，可以通过对各方案 费用现值或费用年值的比较进行选择。l费用现值(PC)的表达式为：l费用年值(AC)的表达式为：Date2627二、动态评价指标 3、费用现值与费用年值 费用现值和费用年值指标只能用于多个方案的 比选， 判别准则：用现值和费用年值指标最小的 方案最优。l 例：某基础设施寿命期较长，可设为永久性工 程系统。有两个建设方案：方案分两期建设， 第一期投资1000万元，
15、年运行费用30万元，第二 期10年末投资建成，投资1000万元，建成后全部 年运行费用50万元；方案一次建成，期初一次 性投资1800万元；前10年半负荷运行，年运行费 用40万元，10年后全负荷运行，年运行费用60万 元，设i0 =8%，选择最优方案。Date2728二、动态评价指标 3、费用现值与费用年值解：Date2829二、动态评价指标 3、费用现值与费用年值305010004576810911 1232101000方案406018004576810911 123210方案Date2930二、动态评价指标 3、费用现值与费用年值方案 费用现值与费用年值：Date3031二、动态评价指标
16、 3、费用现值与费用年值方案 费用现值与费用年值：PC10，说明要求的IRRi1 ，如果NPV(i1) 30%，安全；30%q25%，较安全；25%q15%，不太安全； 14%q10 % ，很不安全；q 10 %，危险经营。Date144145一、盈亏平衡分析 1、独立方案的盈亏平衡分析l 例：某项目年设计生产能力为生产某种产品3万 件，单位产品售价3000元，生产总成本为7800万 元，其中固定成本3000万元，总变动成本与产品 产量之间成正比关系，求以产量、生产能力利用 率、销售价格、单位产品变动成本表示的盈亏平 衡点。解：单位（每件）变动成本：由C=Cf +CvQCv=(7800-3000)/3=1600(元/件)盈亏平衡时的产
