公司利润分配与股利决策

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1、公司利润分配与股利决策公司利润分配与股利决策教学要点教学要点 教学内容教学内容 案例分析案例分析 参考文献参考文献天马行空官方博客：http:/ ；QQ:1318241189；QQ群：175569632教学要点教学要点 公司利润分配的顺序公司利润分配的顺序 股利支付的方式股利支付的方式 理解股利理论与分配政策理解股利理论与分配政策教学内容教学内容第一节第一节 公司利润分配 第二节 股利及股利支付 第三节 股利理论与分配政策返回第一节 公司利润分配 一、公司利润的组成项目 二、公司利润的分配一、公司利润的组成项目 利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收 支净额 营业利润包括主营业务利润和其他业

2、务利润 投资净收益是指公司对外投资收益扣除投资损失 后的数额 营业外收支净额是指与公司生产经营没有直接关 系的各种营业外收入减去营业外支出后的余额二、公司利润的分配 利润分配的项目 利润分配的顺序1. 利润分配的项目 按照按照公司法公司法规定，利润分配的项目包括：规定，利润分配的项目包括：1 1 盈余公积金盈余公积金: : 盈余公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产盈余公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产 经营或者转增公司资本。盈余公积金分为法定盈余公积金和任意盈余经营或者转增公司资本。盈余公积金分为法定盈余公积金和任意盈余 公积金。公积金。2 2公益金：

3、公益金： 从净利润中提取形成，专门用于职工集体福利设施建设。从净利润中提取形成，专门用于职工集体福利设施建设。3 3股利：股利： 公司向股东分派股利，要在提取盈余公积金、公益金之后。公司向股东分派股利，要在提取盈余公积金、公益金之后。2. 利润分配的顺序 按照按照公司法公司法的规定，利润分配应按下列顺序的规定，利润分配应按下列顺序 进行：进行：1 1计算可供分配的利润。将本年净利润（或计算可供分配的利润。将本年净利润（或 亏损）与年初未分配利润（或未弥补亏损）合并亏损）与年初未分配利润（或未弥补亏损）合并 ，计算出可供分配利润。只有可供分配利润为正，计算出可供分配利润。只有可供分配利润为正 数

4、，才能进行后续分配。数，才能进行后续分配。2 2计提法定盈余公积金。按抵减年初累计亏计提法定盈余公积金。按抵减年初累计亏 损后的净利润计提法定盈余公积金。当不存在年损后的净利润计提法定盈余公积金。当不存在年 初累计亏损时应当按照本年的税后利润的初累计亏损时应当按照本年的税后利润的1010计计 算应提取数。算应提取数。 3 3计提公益金。（计提公益金。（5 51010) ) 4 4计提任意盈余公积金。计提任意盈余公积金。 5 5向股东支付股利。向股东支付股利。公司股东会或董事会违反上述利润分配 公司股东会或董事会违反上述利润分配 顺序，在抵补亏损和提取法定盈余公积金顺序，在抵补亏损和提取法定盈余

5、公积金 、公益金之前向股东分配利润的，必须将、公益金之前向股东分配利润的，必须将 违反规定发放的利润退还公司。违反规定发放的利润退还公司。2. 利润分配的顺序 弥补公司以前年度亏损： 公司发生的年度亏损，可以用下一年度的 税前利润弥补；下一年度利润不足弥补的 ，可以在5年内延续弥补；5年内不足弥补 的，可以用税后利润弥补。此外，还可以 用以前年度的盈余公积金弥补。第二节 股利及股利的支付 股利支付的程序股利支付的程序 股利支付的方式股利支付的方式 股票股利、股票分割、股票回购股票股利、股票分割、股票回购一、 股利支付的程序 股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经历：股份有限公司向股东支付股利

6、，其过程主要经历：1.1.股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。的日期。2.2.股权登记日（除权日）：有权领取股利的股东资格股权登记日（除权日）：有权领取股利的股东资格登记截止日期，也称为除权日。登记截止日期，也称为除权日。3. 3. 股利支付日：向股东发放股利的日期。股利支付日：向股东发放股利的日期。一、 股利支付的程序 例：假定某公司1998年5月8日发布公告：“ 本公司董事会在1998年5月8日的会议上决 定，本年度每股A股发放现金股利5元；本 公司将于1998年6月28日将上述股利支付给 1998年6月8日登记为本公司股东的投资

7、者 。” 上例中，1998年5月8日为该公司的股利宣 告日，6月8日为股权登记日，6月28日为股 利支付日。二、 股利支付的方式 股利支付的方式主要有：股利支付的方式主要有：1. 1. 现金股利。现金股利是以现金支付的股利，它现金股利。现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。是股利支付的主要方式。2. 2. 财产股利。财产股利是以现金以外的资产支付财产股利。财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。，如债券、股票，作为股利支付给股东。 3. 3. 负债股利。负债股利是

8、公司以负债支付负债股利。负债股利是公司以负债支付 的股利，通常以公司的应付票据支付给股的股利，通常以公司的应付票据支付给股 东，不得已情况下也有发行公司债券抵付东，不得已情况下也有发行公司债券抵付 股利的。股利的。财产股利和负债股利实际上是现金股财产股利和负债股利实际上是现金股 利的替代。这两种股利方式目前在我国公利的替代。这两种股利方式目前在我国公 司实务中很少使用，但并非法律所禁止。司实务中很少使用，但并非法律所禁止。4. 4. 股票股利。股票股利是公司以增发股票股利。股票股利是公司以增发 的股票作为股利的支付方式。的股票作为股利的支付方式。三、股票股利、股票分割、股票回购一、 股票股利

9、股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，也不会导致公司资产股票股利并不直接增加股东的财富，也不会导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也不会增加公司的资产，但会引起所有者权益项目的结构发不会增加公司的资产，但会引起所有者权益项目的结构发生变化，使资金在各股东权益项目之间再分配。生变化，使资金在各股东权益项目之间再分配。发放股票股利后，若盈利总额不变，普通股股数增加 发放股票股利后，若盈利总额不变，普通股股数增加会引起每股盈余和每股市价下降。

10、会引起每股盈余和每股市价下降。一、 股票股利一、股票股利 一般情况下，公司通过发放股票股利增加普通股股本，普通一般情况下，公司通过发放股票股利增加普通股股本，普通股本增加前后，资本成本也不变化。股本增加前后，资本成本也不变化。 尽管公司发放股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化尽管公司发放股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化，但不会引起资产规模、负债规模及资本结构的变化，不改变公，但不会引起资产规模、负债规模及资本结构的变化，不改变公司股票的贝他系数，不改变风险溢价。所以资本成本不发生变化司股票的贝他系数，不改变风险溢价。所以资本成本不发生变化（对发放股票股利的手续费忽略不计）。

11、（对发放股票股利的手续费忽略不计）。 按照股利增长模型法计算普通股成本的公式可以得出相同的结论按照股利增长模型法计算普通股成本的公式可以得出相同的结论。一、股票股利 例：某公司在发放股票股利前，股东权益项目 如下表1所示： 表1 股东权益项目 单位：元普通股(面值值1元，社会公众股200000股 )200 000资资本公积积600 000未分配利润润2 000 000股东权东权 益合计计2 800 000一、股票股利 假定该公司某一天宣布发放每10股送1股的股票 股利，即增发20000股普通股，即现有股东每10 股可获赠1股。若该股票当天市价20元，随股票 股利的发放，需从“未分配利润”项目划

12、出： 20元200000股10%=400000元 由于股票面值(1元)不变，增发20000股，“普通股 ”只应增加20000元，其余380000元(400000- 20000)应作股票溢价转至“资本公积”项目，而公 司股东权益总额保持不变。发放股票股利后，公 司股东权益各项目如表2变化：一、股票股利普通股(面值值1元，社会公众股220000股)220 000资资本公积积980 000未分配利润润1 600 000股东权东权 益合计计2 800 000表2 发放股票股利后股东权益各项目 单位：元一、股票股利 例：假定上述公司当年税后净利为660000元，某 股东持有20000股普通股，那么发放股

13、票股利对 该股东的影响如表3所示：项项目发发放前发发放后每股盈余660000200000=3.3660000220000=3每股市价2020(1+10%)=18.18持股比例20000200000=10%22000220000=10%所持股票总总市值值2020000=40000018.1822000=400000一、股票股利 发放股票股利对股东的意义有：发放股票股利对股东的意义有：(1) (1) 如果公司在发放股票股利后同时发放现金股如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多的现金。利，股东会因所持股数的增加而得到更多的现金。(2) (2) 事实上，有时公司发放

14、股票股利后其股价并事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降，这可使股东得到股票价值相对上升不成比例下降，这可使股东得到股票价值相对上升的好处。的好处。 (3) (3) 发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将有较大发展，者往往认为发放股票股利预示着公司将有较大发展，盈余将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影盈余将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理能够稳定股价甚至略有上升。响。这种心理能够稳定股价甚至略有上升。(4) (4) 在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利在股东需要现金时，

15、还可以将分得的股票股利出售，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利出售，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得得( (价值增值部分价值增值部分) )税率比收到现金股利所需交纳的所税率比收到现金股利所需交纳的所得税率低，这使得股东可以从中获得纳税上的好处。得税率低，这使得股东可以从中获得纳税上的好处。一、股票股利 发放股票股利对公司的意义有：发放股票股利对公司的意义有：(1) (1) 发放股票股利可使股东分享公司的盈余无须分配现发放股票股利可使股东分享公司的盈余无须分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于 公司长期发展。公司

16、长期发展。(2) (2) 在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。 (3) (3) 发放股票股利往往会向社会传递公司将会发放股票股利往往会向社会传递公司将会 继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心 ，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下 ，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵 的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加速股的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加速股 价