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1、第四章 投资估算与资金筹措l第一节 投资的构成及估算 l第二节 资金来源与融资方案 第一节 投资的构成及估算l项目总投资及其构成 l建设投资构成与估算l流动资金构成与估算 l项目投入总资金及分年投入计划 l投资估算案例分析 一、项目总投资及其构成 l项目总投资的含义及其构成 l项目总投资与资产的形成 1、项目总投资的含义及其构成 l项目总投资是指工程项目从筹建期间开 始到项目全部建成投产为止所发生的全 部投资费用。 l新建项目的总投资由筹建期和建设期投 入的建设投资和项目建成投产后所需的 流动资金两大部分组成。一般包含建设 期贷款利息。 2、项目总投资与资产的形成l资产的分类l项目总投资与资产
2、的形成图（1）资产的分类l固定资产l无形资产l其他资产l流动资产l固定资产：使用寿命超过一个会计年度的有形资产 。构成固定资产原值的费用包括：工程费用，即建筑 工程费、设备购置费和安装工程费；工程建设其他费 用；预备费，含基本预备费和涨价预备费；建设期利 息。l无形资产：没有实物形态的可辨认的非货币性资产 。包括专利权、商标权、土地使用权、非专利技术、 商誉和版权等。构成无形资产原值的费用主要包括技 术转让费或技术使用费(含专利权和非专利技术)、商 标权和商誉等。l其他资产：其他资产原来在项目经济评价称为递延 资产，是指除流动资产、长期投资、固定资产、无形 资产以外的其他资产，如长期待摊费用。
3、按照有关规 定，除购置和建造固定资产以外，所有筹建期间发生 的费用，先在长期待摊费用中归集，待企业开始生产 经营时起计入当期的损益。项目评价中总投资形成的 其他资产，构成其他资产原值的费用主要包括生产准 备费、开办费、出国人员费、来华人员费、图纸资料 翻译复制费、样品样机购置费和农业开荒费等。l流动资产：是指可以在一年内或超过一年的一个营 业周期内变现或运用的资产。包括现金及各种存款、 存货、应收及预付款项等。总投资中的流动资金与流 动负债共同构成流动资产。（2）项目总投资与资产的形成图二、建设投资构成与估算 l建设投资构成l建设投资估算 1、建设投资构成2、建设投资估算l生产能力指数法 l分
4、类估算法 （1）生产能力指数法 l该方法是根据已建成的、性质类似的建 设项目的投资额和生产能力与拟建项目 的生产能力估算拟建项目的投资额 。l注意：采用生产能力指数法，计算简单 、速度快；但要求类似工程的资料可靠 ，条件基本相同，否则误差就会增大。l 运用这种方法估算项目投资的重要条件，是 要有合理的生产能力指数，0n1。具体确 定方法为：若已建类似项目的规模和拟建项目 的规模相差不大，生产规模比值在0.5-2之间 ，则指数n的取值近似为1；若已建类似项目的 规模和拟建项目的规模相差不大于50倍，且拟 建项目规模的扩大仅靠增大设备规模来达到时 ，则n取值约在0.60.7之间；若靠增加相同 规格
5、设备的数量达到时，则n取值为0.80.9 之间。（2）分类估算法l估算时应先分别估算各单项工程所需的 建筑工程费、设备及工器具购置费、安 装工程费；然后在汇总各单项工程费用 基础上，估算工程建设其他费用和基本 预备费；最后估算涨价预备费和建设期 利息。 建筑工程费估算 l建筑工程费是指为建造永久性建筑物和 构筑物所需要的费用 。l估算方法：单位建筑工程投资估算法 单位实物工程量投资估算法 概算指标投资估算法 l单位建筑工程投资估算法：它是以单位建筑 工程量投资乘以建筑工程总量计算。如：一般工业与 民用建筑以单位建筑面积(平方米)的投资乘以建筑工 程的总建筑面积。l单位实物工程量投资估算法：它是
6、以单位实 物工程量的投资乘以实物工程总量计算。土石方工程 按每立方米投资，路面铺设工程按每平方米投资，乘 以相应的实物工程总量计算建筑工程费。l概算指标投资估算法：采用这种估算法，应占 有较为详细的工程资料、建筑材料价格和工程费用指 标，投入的时间和工作量较大。 建筑安装工程费用项目组成建标2003206号 税金利润间接费建筑安装工程费直接费企业管理费规费措施费直接工程费施工机械使用费人工费材料费设备及工器具购置费估算 l国内设备购置费的估算 国产标准设备原价=出厂价 国产非标准设备原价=(材料费+加工费+辅助材料费)(1+专用 工具费率)（1+废品损失费率）+外购配套件费（1+包装费率）外
7、购配套件费（1+利润率）+增值税+非标准设备设计费外购配套件费l国内设备购置费=设备原价+运杂费l进口设备购置费估算（CIF价到岸价）l进口设备购置费进口设备货价（FOB价离岸价）进口从属费用+ 国内运杂费 l进口从属费用国际运费+运输保险费+进口关税+增值税+外贸手续费 +银行财务费+海关监管手续费 l工具、器具及生产家具购置费的估算l设备购置费定额费率例 某公司拟从国外进口一套机电设备，重量1500吨，装运港船上交货价， 即离岸价(FOB价)为400万美元。其他有关费用参数为：国际运费标准为360美 元/吨，海上运输保险费率为0.266%，银行财务费率为0.5%，外贸手续费率为 1.5%，
8、关税税率为22%，增值税的税率为17%，美元的银行牌价为8.27元人民 币，设备的国内运杂费率为2.5。现对该套设备进行估价。l解：根据上述各项费用的计算公式，则有：l进口设备货价4008.27=3308(万元)l国际运费=36015008.27=446.6(万元)l国外运输保险费=(3308 +446.6)0.266%=10(万元)l进口关税=(3308+446.6+10)22% = 828.2(万元)l增值税=(3308 + 446. 6 + 10 + 828. 2 )17%780.8(万兀)l银行财务费33080.5%=16.5(万元)l外贸手续费=(3308 +446.6+10)1.5
9、% =56.5(万元)l进口设备原价=3308+446.6 +10 + 828.2+780.8 + 16.5 + 56.5 = 5446.6(万元) l进口设备购置费=5446.6(1 +2.5%)= 5582. 8(万元)安装工程费估算 l安装工程费设备原价安装费率 l安装工程费设备吨位每吨安装费 l安装工程费安装工程实物量安装费用指标 工程建设其他费用估算 与土地使用 有关的费用土地征用及迁移补偿费土地使用权出让金与工程建设 有关的其它费用建设单位管理费 勘察设计费研究试验费 建设单位临时设施费 工程建设监理费 引进技术和进口设备其它费用与未来企业生产经 营有关的其它费用联合试运转费 生产
10、准备费 办公及生活家具购置费基本预备费 l基本预备费(建筑工程费+设备工器具 购置费+安装工程费工程建设其他费用 )基本预备费率 涨价预备费 例4-6 某项目的静态投资为250000万元，按本项目进度计划 ，项目建设期为5年，5年的投资分年度使用比例为第一年10% ，第二年20%，第三年30%，第四年30%，第五年10%，建设期 内年平均价格变动率为6%，试估计该项目建设期的涨价预备 费。 建设期利息l含义：建设期利息是指项目借款在建设期内发生并 计入固定资产的利息，包括借款利息和其他 融资费用。 l估算方法（见第三章）三、 流动资金构成与估算 l流动资金构成l流动资金的周转过程l流动资金估算
11、方法1、流动资金构成 l流动资金是指项目建成后企业在生产过 程中处于生产和流通领域、供周转使用 的资金，它是流动资产与流动负债的差 额。2、流动资金的周转过程成品资 金货币资金 储备资金 生产资金自筹或贷款利润和税金生产过程生产过程销售过程购买过程支付动力、工资等费用3、流动资金估算方法l（1）扩大指标法 销售收入资金率法 总成本(或经营成本)资金率法 固定资产价值资金率法 单位产量资金率法 l（2）分项详细估算法分项详细估算法l原理：流动资金=流动资产-流动负债 流动资产应收账款+预付账款+存货+现金 流动负债应付账款+预收账款 流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流 动资金流动资金估算需
12、要注意的问题 l最低周转天数取值对估算的准确程度有较 大影响。l当投入物和产出物采用不含税价格时，估 算中应注意将销项税额和进项税额分别包 括在相应的年费用金额中。 l流动资金一般应在项目投产前开始筹措。l流动资金估算应在经营成本估算之后进行 。 四、项目投入总资金及分年投入计划 l按投资估算内容和方法估算各项投资并 进行汇总，估算出项目投入总资金后， 应根据项目实施进度的安排，编制项目 资金投入计划与资金筹措表，并对项目 投入总资金构成和资金来源进行分析。 投资估算案例分析l某公司拟投资建设一个化工厂。该工程项目的基础数据如下：l1.项目实施计划l该项目建设期为3年，实施计划进度为：第一年完
13、成项目全部投资 的20%，第二年完成项目全部投资的55%，第三年完成项目全部投 资的25%，第四年全部投产，投产当年项目的生产负荷达到设计生 产能力的70%，第五年项目的生产负荷达到设计生产能力的90%， 第六年项目的生产负荷达到设计生产能力的100%。项目的运营期 总计为15年。l2.建设投资估算l该项目工程费与工程建设其他费用的估算额为52180万元，预备费 为5000万元。l3.建设资金来源l本项目的资金来源为自有资金和贷款。贷款总额为40000万元，其 中外汇贷款为2300万美元。外汇牌价为1美元兑换8.3元人民币。 人民币贷款的年利率为12.48%(按季计息)。外汇贷款年利率为8%(
14、 按年计息)。l4.生产经营费用估计l工程项目达到设计生产能力以后，全厂定员为1100人 ，工资和福利费按照每人每年7200元估算。每年的其 他费用为860万元(其中：其他制造费用为660万元)。 年外购原材料、燃料及动力费估算为19200万元。年经 营成本为21000万元，年修理费占年经营成本10%。各 项流动资金的最低周转天数分别为：应收帐款30天， 现金40天，应付账款30天，存货40天。l问题：l1.估算建设期利息。l2.用分项详细估算法估算项目的流动资金。l3.估算项目的总投资。问题1： 解：建设期贷款利息计算： 1.人民币贷款实际利率计算：2.每年投资的本金数额计算： 人民币部分：
15、贷款总额为：4000023008.3=20910万元第1年为：2091020%4 182万元第2年为：20 910 55%11500.50万元第3年为：2091025%=5 227.50万元 美元部分：贷款总额为：2 300万美元第1年为：2 300 20%460万美元第2年为：2 300 55% = 1 265万美元第3年为：2 300 25 %=575万美元l3.每年应计利息计算：l每年应计利息：(年初借款本利累计额+本年借款额2) 年实际利率l人民币建设期贷款利息计算：l第1年贷款利息(0+41822) 13.08%273.50万元l第2年贷款利息(4182+273.5+11 500.5
16、02)13.08%1334.91万元l第3年贷款利息=(4182+273.511 500.50+ 1 334.915 227.502)13.08%=2 603.53万元l人民币贷款利息合计=273.501 334.91-2 603.53 =4 211.94万元l外币贷款利息计算：l第1年外币贷款利息(0+4602) 8% = 18.40万美元l第2年外币贷款利息(46018.4012652) 8 % =88. 87万美元l第3年外币贷款利息(460+18.401265+88.87+5752)8%l 169.58万美元l外币贷款利息合计18.40+88.87169.58 = 276.85万美元l建设期贷款利息总计4 211.94276.85 8.3 = 6 509.80万元l问题2：l用分项详细估算法
