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1、工业工程专业必修课程工业工程专业必修课程 工业经济学工业经济学工程项目经济评价的基本方法1第四章 经济效益评价的基本方法章节导学第一节 静态评价方法静态投资回收期的概念、计算及评价准则静态投资收益率的概念、计算及评价准则章节导学第二节 动态评价方法净现值的概念、计算及评价准则；净现值函数的概念与特征；净现值的经济含义；费用现值与费用年值的概念、计算及评价准则；净年值的概念、计算及评价准则、经济含义；净年值与净现值的关系；净现值率的概念、计算及评价准则、经济含义；动态回收期的概念、计算及评价准则；内部收益率的概念、经济含义、计算方法（线性插值法 ）及评价准则；累计净现金流量曲线和累计折现值曲线的
2、绘制方法和含 义章节导学第三节 投资方案的选择1、互斥方案的选择（1）寿命期相同的互斥方案（差额净现值、差额内部收益率、差额投资回收期）（2）寿命期不同的互斥方案（年值法、最小公倍数法、年值折现法、差额内部收益率法） 2、独立方案的选择（1）完全独立方案（采用绝对评价指标来评价,其评价方法与单 一方案的评价方法相同。如净现值、净年值、内部收益率等。）（2）有投资限额的独立方案（独立方案互斥化法、内部收益率排序法、净现值率排序 法 3、混合方案的选择按组际间的方案相互独立，组内方案相互排斥的原则，形成所有各种可能的方案组合。章节导学（1）静态投资回收期、投资收益率等静态方法在项目初始评估阶段的具
3、体应用； （2）净现值、净年值、费用现值、费用年值、净现值率、动态投资回收期、内部收益率等动态评价方法在项目评价中的应用； （3）各种方案的选择。应用：三类指标n时间型指标: 用时间计量的指标，如投资回收期 ；n价值型指标: 用货币量计量的指标，如净现值、 净年值、费用现值、费用年值等；n效率型指标: 无量纲指标，通常用百分比表示， 反映资金的利用效率，如投资收益率、内部收 益率、净现值指数等。三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用 范围不同，应同时选用这三类指标。范围不同，应同时选用这三类指标。目 录第一节 静态评价方法第二节 动态评价方法第三节 投
4、资方案的选择时间价 值复利计 算适用范围静态评 价不考虑不需要可行性研究初始阶 段的粗略分析和评 价，方案的初选阶 段。 动态评 价考虑需要项目最后决策前的 可行性研究阶段 动态评价动态评价：把不同时间点的效益流入和费用流出 折算为同一时间点的等值价值，为项目和方案的 技术经济比较确立相同的时间相同的时间基础，并能反映未 来时期的发展变化趋势。第四章第四章 工程项目经济评价的基本方法工程项目经济评价的基本方法第一节 静态评价方法v 静态投资回收期法v 投资收益率法（投资效果系数法）v 差额投资回收期法法 不考虑资金的时间价值不考虑资金的时间价值RETURN一、静态投资回收期（Pt）法1.概念投
5、资回收期法投资返本期法投资偿还期法投资回收期法投资回收期法：指工程项目从开始投资（或投产），到以其净收益（包括利润和折旧 ）抵偿全部投资（包括固定资产和流动资金投资）所需要的时间，一般以年为计算单位。第一节第一节 静态评价方法静态评价方法2.2.计算公式计算公式 理论公式理论公式一、静态投资回收期法（续1）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法现金流现金流 出量出量现金流现金流 入量入量静态投资回收 期（年） 实用公式累计净现金流量首次 出现正值的年份第T-1年的累计 净现金流量第T年的净现 金流量一、静态投资回收期法（续2）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法3. 判别准则一、静态投资回收
6、期法（续3）可以接受项目拒绝项目设基准投资回收期 Pc第一节第一节 静态评价方法静态评价方法例题1：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期为8年 ，试初步判断方案的可行性。年份 项目012345678N净现金流量-100-500204040404040累计净现 金流量-100-150-150-130-90-50-103070可以接受项目累计净现金流量首次出现正值的年份 T = 7; 第T-1年的累计净现金流量:第T年的净现金流量:40 ; 因此-10一、静态投资回收期法（续5）RETURN4. 特点 项目评价的辅助性指标 优点：直观、计算简单、反映项目的经济性和风险性。 缺点：没有反映时间价
7、值；舍弃了回收期以后的收入和支出数据，故不能全面 反映项目在寿命期内的真实效益。一、静态投资回收期法（续4）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法总投资收益率：是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年息税前利润与项目总投资的比率。1.概念注意：对生产期内各年的年息税前利润变化幅度较大的项目，通常用生产期内年平平均年息税前利润均年息税前利润与投资总额的比率。二、投资收益率（R）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法2.计算公式投资总额项目达产后正常 年份的年息税前 利润或平均年息 税前利润二、投资收益率（续1）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法3.判别准则可以接受项目项目应予拒绝设基
8、准投资收益率 Rb二、投资收益率（续2）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法4.适用范围适用于项目初始评价阶段的可行性研究。基准的确定： 行业平均水平或先进水平 同类项目的历史数据的统计分析 投资者的意愿二、投资收益率（续3）第一节第一节 静态评价方法静态评价方法例4-3对于只有期初的一次投资以及各年末有 相等的净收益的项目，投资回收期与投资收 益率互为倒数，即：投资回收期与投资收益率的关系例题1（续2）:Pt=1/R=1/0.2667=3.75(年) RETURN第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第二节 动态评价方法1)现值法2)年值法3)净现值率法4)动态投资回收期法5)内部收益率法
9、 考虑资金的时间价值考虑资金的时间价值RETURN现 值 法n净现值n费用现值RETURN第二节第二节 动态评价方法动态评价方法一、净现值（NPV）法1.1.概念概念净现值净现值（Net Present Value, NPV）：是指按一定的折现率i0（称为基准收益率），将投资项目在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的现值累加值。用净现值指标判断投资方案的经济效果分析法即为净现值法。第二节第二节 动态评价方法动态评价方法2.计算公式投资项目寿命期一、净现值（NPV）法（续1）基准折现率第二节第二节 动态评价方法动态评价方法2.计算公式（续）现金流入现值和现金流出现值和一、
10、净现值（NPV）法（续2）第二节第二节 动态评价方法动态评价方法3.判别准则项目可接受项目不可接受 单一方案 多方案优一、净现值（NPV）法（续3）第二节第二节 动态评价方法动态评价方法一、净现值（NPV）法（续4）NPV=0 :NPV0 :NPV时，内部收益率方程可能有多解。内部收益率唯一性讨论（续1）第二节第二节 动态评价方法动态评价方法例如（p1的情况）某项目净现金流量的正负号变化了3次（有3 个正值解），如下表所示。经计算，得到使该项目 净现值为零的3个折现率：20%，50%，100%。内部收益率唯一性讨论（续2）NPVi净现值曲线简图第二节第二节 动态评价方法动态评价方法 常规项目：
11、净现金流量序列的符号只有一次由负向正的变化 （p=1）; 非常规项目：净现金流量序列的符号有多次变化（p1）,如果其累积净现金流量大于零，内部收益率就有唯一解。非常规项目的内部收益率方程可能有多个正实根，只有满 足内部收益率的经济涵义的根才是项目的内部收益率。因此， 需要对这些根进行检验。结论：如果非常规项目的内部收益率方程有多个正根，则它们 都不是真正的项目内部收益率。如果只有一个正根，则这个根 就是项目的内部收益率。内部收益率唯一性讨论（续3）1.优点 反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。 完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基准折现率。2.缺点 内部收益率最大的准则不总是成立
12、可能存在多个解或无解的情况内部收益率的优缺点第二节第二节 动态评价方法动态评价方法外部收益率外部收益率外部收益率 ( ERR )：是指使建设项目在计算期内各年现金流出量的终值与各年的现金流入量按基 准收益率计算的终值之和相等时的收益率。外部收益率的经济含义外部收益率可以说是对内部收益率的一 种修正,计算外部收益率与内部收益率一样假 定项目在计算期内所获得的净收益全部用于 再投资,但不同的是假定再投资的收益率等于 基准收益率。其经济含义是:项目在基准收益率的利率 下,在项目寿命终了时,以每年的净收益率恰 好把投资全部收回。3.判别准则（与基准折线率i0相比较）当 ERRi0 时，则表明项目的收益
13、率已达到或超过基准收益率水平，项目可行；当 ERRi0 时，则表明项目不可行。多方案比选:多个可行项目的优选与排序时, 外部收益率越大的建设项目越优。外部收益率法判别准则第二节第二节 动态评价方法动态评价方法ERR的一个优点是它有唯一解，不会像IRR出现多 解或无解的现象。累积净现值曲线累积净现金流量曲线累积净现金流P Pt tn项目寿命期金额金额P PD D累积折现值（累积折现值（i=ii=i0 0）NPVNPV累积折现值（累积折现值（i=IRRi=IRR）ADGRETURN第二节第二节 动态评价方法动态评价方法BC E 互斥方案的选择互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最互斥型
14、方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最多只能选择一个方案。多只能选择一个方案。 独立方案的选择独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采用都不影响其他方案的采用。单一方案是独立方案的特例。用都不影响其他方案的采用。单一方案是独立方案的特例。 混合方案的选择方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案。方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案。第三节 投资方案的选择一、互斥方案的选择1）绝对经济效果评价：方案的经济指标与基准相比较，判断方案可行与否；净现值、净年值、内部收益率。2）相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较
15、，判断最佳方案（或按优劣排序）。步骤：一、互斥方案的选择（续1）n互斥方案比较应具有可比性的条件考察的时间段和计算期可比收益和费用的性质及计算范围可比备选方案的风险水平可比评价所使用的假定合理一、互斥方案的选择（续2）1 1、寿命期相同的互斥方案的选择寿命期相同的互斥方案的选择2 2、寿命期不等的互斥方案的选择寿命期不等的互斥方案的选择RETURN年 份0110A的净现 金流量-20039B的净现 金流量-10020单位：万元 基准折现率：10%例题：A、B是两个互斥方案。1、寿命期相同的互斥方案的选择 （1）增量分析法（差额分析法）NPVIRR39.6414.4%22.8915.1%年 份0110NPVIRRA的净现 金流量-2003939.6414.4%B的净现 金流量-1002022.8915.1%增量净现 金流量-10019考察增量投资1、寿命期相同的互斥方案的选择(续 1)16.7513.8%寿命期相等的互斥方案的比选实质判断增量投资的经济合理性，即投资额大的方案相对于投资额小的方案，多投入的资金能否带来满意的增量收益。在寿命期相等的互斥方案中，净现值最大且非负的方案为最优可行方案。寿命期相等的互斥方案比选原则 差额净现值 差额内部收益率 差额投资回收期（静态）（2）增量分析指标对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累计折现值
