股指期货交易知识

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1、 目录4期货基本知识123股指期货与股指期货交易股指期货的交易策略股指期货的交易流程5股指期货的交易误区什什 么么 是是 期期 货货 ？vv期期 货货 是是 由由 双双 方方 约约 定定 在在 未未 来来 某某 个个 特特 定定 时时 点点 、以、以 特特 定定 价价 格格 买买 卖卖 特特 定定 商商 品品 的的 标标 准准 化化 合合 约约 。风险投资风险投资 新的投机工具新的投机工具套期保值套期保值 风险管理工具风险管理工具多元化投资多元化投资 实现组合资产的目的实现组合资产的目的期货市场期货市场价格价格发现发现 市场先行指标市场先行指标1 1 、期货市场的功能、期货市场的功能买方买方:

2、 : 多头多头期期 货货 交交 易易 术术 语语卖方卖方: : 空头空头 期期 货货 交交 易易 术术 语语 开仓开仓 : : 凡是新建头寸都叫开仓凡是新建头寸都叫开仓可分为买入和卖出的开仓可分为买入和卖出的开仓 持仓持仓 : : 即开仓后手中的头寸即开仓后手中的头寸 平仓平仓 : : 通过反向交易了结持仓并通过反向交易了结持仓并产产生交易盈亏生交易盈亏 uu 保证金交易保证金交易 （杠杆交易）（杠杆交易） 双向操作双向操作 T+0T+0制度制度 到期交割到期交割2 2、 期货交易特点期货交易特点每日结算制度每日结算制度保证金存管制度保证金存管制度 强行强行平平仓制度仓制度强行减仓制度强行减仓

3、制度期货交易特点期货交易特点 - - 保证金交易保证金交易资金利用率更高资金利用率更高 以小搏大以小搏大保证金制度带来的杠杆交易沪铜可实现杠杆区间：07.69倍（13保证金标准） 股指可实现杠杆区间：06.67倍（15保证金标准）合理选择杠杆水平是期货交易成功的关键点之一。杠杆交易：股指期货无杠杆交易：股票期货交易特点期货交易特点 双向交易双向交易甲方：多头开仓乙方：空头开仓甲方：多头平仓乙方：空头平仓新合同 （开仓 ）合同终 止或完 成（平 仓）期货天生具有双向交易的特点买入平仓买入平仓卖出开仓卖出开仓卖出平仓卖出平仓买入开仓买入开仓期货交易特点期货交易特点-双向操作双向操作期货市场具有做空

4、机制 长期以来，由于中国股市没有做空机制， 只有股市单边上涨，机构投资者和股民才 能赚钱的尴尬情况即将改变。做空机制将 令中国股市更加健康。 今后：期货交易机制的引入，使得投资者今后：期货交易机制的引入，使得投资者 只要有波动就能赚钱，而不是只有上涨才只要有波动就能赚钱，而不是只有上涨才 能赚钱能赚钱期货交易特点期货交易特点- T+0T+0制度制度 资金可以不断重复利用资金可以不断重复利用 动态盈利可即日动态盈利可即日( (闭市后闭市后) )提取提取 浮动盈利可即时浮动盈利可即时( (盘中盘中) )运用运用期货交易特点期货交易特点-到期交割到期交割 交割是期货市场了结头寸的一种方式，是促使期货

5、市交割是期货市场了结头寸的一种方式，是促使期货市 场价格和现货市场价格趋向一致的制度保证，是发挥场价格和现货市场价格趋向一致的制度保证，是发挥 期货市场功能的重要前提。期货市场功能的重要前提。 期货交割采用期货交割采用实物交割或实物交割或现金交割方式。现金交割方式。 期货合约有到期日，不能无限期持有期货合约有到期日，不能无限期持有( (与股票不同与股票不同) )。 每日结算制度每日结算制度开仓价开仓价结算价结算价收盘价收盘价如：沪深沪深300300股指期货每日结算价为期货股指期货每日结算价为期货 合约最后一小时的加权平均价。合约最后一小时的加权平均价。每日无负债结算：是指交易所对所有持仓头寸按

6、照当每日无负债结算：是指交易所对所有持仓头寸按照当 日结算价格在当天进行资金清算及划转并用结算价建日结算价格在当天进行资金清算及划转并用结算价建 立原持仓头寸。立原持仓头寸。目录4期货及期货交易基本制度123股指期货与股指期货交易股指期货的交易策略股指期货的交易流程5股指期货的交易误区股指期货合约所谓股指期货，就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。股票价格指数就是用以反映整个市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。沪深300股票指数股指期货交易合约表合约标的沪深300指数

7、合约乘数每点300元合约价值沪深300指数点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9:15-11:30, 13:00-15:15最后交易日交易时间9:15-11:30, 13:00-15:00价格限制上一个交易日结算价的正负10%合约交易保证金合约价值的12%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF沪深300指数基本情况基日和基点：以2004年12月31日为基日，基点为1000点 成分股数量：300只 选样标准：选取规模大、流动性好的股票作为样本股 指数计算方法：计算该股份的自由流通比例，在

8、此基础上分级靠档获得前20大权重股（1月22日）自由流通 比例（ ）80加权比例 （）自由流 通比例20304050607080100简称权重（%）简称权重（%） 招商银行3.22 北京银行1.38 交通银行3.06 工商银行1.38 民生银行2.72 深发展A1.33 中国平安2.67 海通证券1.32 中信证券2.52 中国联通1.15 兴业银 行2.29 贵州茅台1.15 浦发银 行2.06 五粮液1.04 中国神华1.85 长江电力1.03 万科A1.72 建设银 行1.01 中国太保1.40 苏宁电器0.96 累计计35.26 各月份可交易的期货合约交易月份可交易合约 1月到期日为1

9、、2、3、6月的合约 2月到期日为2、3、6、9月的合约 3月到期日为3、4、6、9月的合约 4月到期日为4、5、6、9月的合约 5月到期日为5、6、9、12月的合约 6月到期日为6、7、9、12月的合约 7月到期日为7、8、9、12月的合约 8月到期日为8、9、12、3月的合约 9月到期日为9、10、12、3月的合约 10月到期日为10、11、12、3月的合约 11月到期日为11、12、3、6月的合约 12月到期日为12、1、3、6月的合约可交易的期货合约：当月、下月及随后两个季月最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延最后交易日、交割日股指期货交易：盈利空头开仓 （3330）空

10、头平仓 （2990）空头交易示例： （初始资金50万，保证金率15，交易1手）空头开仓： 交易保证金： 149 850； 可用保证金： 350 150；空头平仓： 交易保证金： 0； 可用保证金： 602 000；该笔交易利润：102 000； 该笔交易利润率：20.4股指期货交易：亏损多头开仓 （3600）多头平仓 （3400）多头交易示例： （初始资金50万，保证金率15，交易1手）多头开仓： 交易保证金： 162 000； 可用保证金： 338 000；多头平仓： 交易保证金： 0； 可用保证金： 440 000；该笔交易亏损： 60 000； 该笔交易亏损率： 12股指期货、股票和权证

11、的比较股票股票权证股指期货基础资产股票股票股票指数资产含义所有权凭证未来的权利未来的买卖合同 交易方向有限双向有限双向双向杠杆度无有有到期日无有有结算方式买卖完成时结算买卖完成时结算当日结算允许日内交易否是是目录4期货及期货交易基本制度123股指期货与股指期货交易股指期货的交易策略股指期货的交易流程5股指期货的交易误区股指期货交易策略趋势趋势 交易套期保值值组组合管理日内交易捕捉放大后日内 波动调整Beta、设计 创新型基金等回避选股，专注择 时风险管理利器捕捉市场的短期 无效率股指期货的问世，为投资者提供了 多种新的投资策略。套利趋势交易沪深300指数反映的是宏观经济走向、证券市场的整体性预

12、期和行为。 个股的选择不再重要，对市场整体趋势的把握将成为股指期货趋势交易 成功的关键，投资者不会再遇到赚指数不赚个股的情形。 指数的趋势明显、稳定，双边交易扩大了一倍的趋势变化空间，杠杆交 易更为顺势者提供了丰厚的收益。日内交易利用股指期货杠杆性和T+0交易的特点，进行日内短线交易。2010年1月22日沪深300日内价格变动图（振幅：2.86）示例：一个日内交易系统沪深300指数的一个日内1分钟K线图目录4期货及期货交易基本制度123股指期货与股指期货交易股指期货的交易策略股指期货的交易流程5股指期货的交易误区股指期货的交易流程开仓盈利 平仓止损 平仓资金 管理即研究交易合适入场；有时与盈利

13、平仓策略对应。即研究已入场的头寸何时盈利出场；有时与开仓策略相对应。当持仓头寸出现亏损时何时退出该笔交易；有时与开仓策略相对应。有限资金如何在交易品种、交易策略、交易方向和交易周期等方面进行分配；与止损策略相关。止损平仓期货交易务必记住“止损”交易是一个长期过程，不要让单次巨亏显著影响您的长期业绩期货实行当日无负债结算，未平仓的浮亏已经真实发生期货合约有到期日，不存在未来一定回复的机会止损幅度与杠杆水平相关轻仓宽止损；重仓窄止损止损幅度与交易策略相关趋势交易宽止损；日内交易窄止损资金管理资金管理是考虑有限资金如何在交易品种、交易策略、交易 方向和交易周期等方面进行分配，以实现稳定收益曲线的 过

14、程。单就股指期货某个交易策略而言，是指单笔交易多 少手期货合约的问题。期货实行保证金交易，满仓交易时杠杆最大，约为6.67倍资金管理应与投资者的交易策略相对应趋势交易轻仓； 套利交易重仓；日内交易重仓资金管理应于投资者的风险偏好相对应低风险偏好轻仓；高风险偏好重仓分散化是资金管理永恒的主题年化收益率年化收益率的标准差目录4期货及期货交易基本制度123股指期货与股指期货交易股指期货的交易策略股指期货的交易流程5股指期货的交易误区股指期货的交易误区 习惯性做多 习惯性重仓或满仓 习惯性长期持仓 习惯性亏损后持有或加仓交易误区1：习惯性做多案例1：某权证客户转战期货市场，总习惯交易先多头开仓，然后再

15、多头平 仓，几乎不做空，由于其交易期间市场持续调整，一个月后该投资者 资金缩水达30。分析：股指期货能双向交易，若只做多头交易，要么错失交易机会，要 么损失资金。训练：在一定时间内（比如一周），每日都只反复轻仓交易1手空头头寸 ，形成交易习惯。交易误区2：习惯性重仓或满仓案例2：2002年，某市场奇才胜率80%以上，即对短线走势判断准确率达 80%以上。资金从50万-500万-50万-1000万-0！从1000万到0 只在一笔交易中发生！原因则是重仓交易。分析：资金使用与所交易的策略相关，对于趋势交易，资金的使用率不 应超过30。不管你赚了多少个100，只需要亏损一个100，就可 以把你的所有资金损失殆尽。训练：利用资金管理的方法，将单笔交易的最大亏损控制在24以 内，由此计算出单笔交易的资金使用率。交易误区3：习惯性长期持仓案例3：某投资者在07年牛市中长线持有中信证券股票，获利丰厚，于是 在期货交易中仍秉承长线是金的理念，资金在经历过山车式变化后， 微亏出场。分析：（1）股票市场是正和市场，而期货市场是零和市场，长线投资并不 必然带来收益；（2）由于存在杠杆交易，股指期货的交易周期天然的比股票短；（3）期货有到期日，长线交易需不断移仓。训练：将常