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1、经济学成立的一个基本假设是，作为市场参与者，人是 自私的、趋利的。国内著名经济学者陆磊有过一段极度 经典的论述，他认为从宏观经济学角度看，资金来源与 资金运用的双重“普惠”势必导致一大悖论，即普惠金 融的悖论在于，在当前融资机制下，要照顾中小微型企 业，则必须压低公众的资金回报；要提高公众投资收益 ，则金融资源非普惠性问题将更突出。 笔者认为陆磊博士的论述 精辟之处在于，他一针见血的揭示出作为市场参与方的 自私自利是确定的，除*性的银行以外，国内多数商业 银行逐利的动力从未减弱，因为每家机构都要努力给股 东提交一份美丽的财务报表。 那么回归到P2P网贷金 融，大家知道目前P2P仍然处于野蛮生长
2、的无准入无门槛 无监管的三无状态。据统计国内p2p网贷平台已超过2000家 ，多家P2P网贷平台俨然扮演道德高尚的救世者，宣传 P2P互联网金融作为民间借款及公众理财的一个创新市场 ，有效解决公众高回报理财、小微企业融资贵融资难的 问题，是普惠金融。 笔者在2009年第一次接触到P2P 网贷平台，当时宜信在深圳新开分支机构，负责人是我一个美女朋友，当时她侧重于“lengder”方， 即出借方，她告诉我年化利率在10.8左右%，这已经比同 期的银行理财产品高出100%，比同期的银行定期存款高 出300%，从投资的角度来讲，如果宜信能解决好平台公 信力问题，那么他的吸储效应将得以极大发挥。 这 里
3、的悖论就在于，从投资经济角度看，网贷平台想提高老百姓的理财收益时，就得迫使资金投向 回报率N倍于理财收益率的高风险项目或小微企业，因为 在一个充分竞争的市场里，市场的常规逻辑及对等关系 决定资信优越的资金需求方势必对资金成本的议价能力 更强；而平台若试图降低资金投向的风险性，则必须压 低公众的理财收益，因为低风险低回报的投资原则决定 公众的资金只能投向对资金成本更为敏感的优秀项目或小微企业。 如果能理解这种互惠金融的悖论，我们就很容易对现有 的P2P平台进行分类。从实践反过来验证上述悖论的实例 就是，天力贷、福翔创投、深圳科讯网等P2P网贷平台的 接连倒闭，他们给“lengder”方的综合回报
4、率为25%-29% 、25.2%、20%起，还有很多类似倒闭的平台的利率基本都在20%以上，这种倒闭应该 分主观性质和客观性质，排除恶意圈钱的诈骗以外，更 多的是平台方拿着老百姓的高报酬资金后，只能迫使将 资金投向风险更高的冒险项目或小微企业，这势必导致 平台的信贷风险积累骤增，最终“入不敷出”的情况出 现时，只能选择跑路。 反过来看一些乐观的平台， 平安银行下面的陆金所、人人贷、人人聚财，宜信、他们给 “lengder”方的综合回报率为8.4%、12%-14%、12%，12% ，他们比跑路的那些平台基本都要降低一倍以上，这说 明什么？说明这些平台获得“lengder”方较为靠谱的成本 资金后
5、，可以通过优化风险控制评估，投向风险系数更 低的“borrower”，即借款方。 笔者不敢指名道姓指出的是，国内排名靠 前的一两家P2P平台实际上还在亏损运营，这又说明什么 ？平台对借款方收取的资金利息不足以覆盖自身的日常 运营成本以及投资方的回报收益，可想而知，不是所有 的投资都是没有坏账的，排名靠前的尚属如此，在当前 经济下行通道上，那些高息吸收资金高息投放资金的， 迟早会死。 从技术性角度看，资信越佳，对融资成本要求越 苛刻越敏感，此类借款方体现为应收账款回款周期较 短、信用记录佳、行业经验丰富、主营回报率尚可、担 保物充足等，凭笔者的经验，他们绝大多数难以接受高 出央行基准利率三倍以上，即18%的融资成本，对很多平 台来说，这个成本仅能接近投资方的回报率而已；资信 越差，对融资成本有时更无所谓，他们愿意高息借入，对于平台而 言风险极高，对于投资人而言越难以保障。从事多年的 信贷工作，笔者个人觉得这足够支撑高风险高回报、低 风险低回报的解释。 上述的分析已经足够得出结论 ，P2P互联网普惠金融只是骗取政策和民生同情的一种噱 头而已，鱼而熊掌不可兼得的古训在这里也同样适用， 回归到简单的一句话，P2P网贷平台不可能拿着投资者回报率20% 的投资资金借给利率18%的借款方，捉襟见肘，这就是所 谓的扯淡的P2P网贷普惠金融。 网融宝官网平台注册地址w6r5bstt
