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1、浅析化工板块投资策略市场走势预测 预计2012年通胀将走出U型走势，政策则出现倒U，股市经 历四个阶段： 第一阶段：蜜月行情政策预调微调，市场超跌反弹， 周期与主题活跃（2011 年 10 月底以来已开始演绎）； 第二阶段：蜜月后的冷淡政策微调基调不变，对经济 担忧加剧，反弹 后再次回落（进入第二阶段的信号：经 济工作会议，月度工业增加值、PMI 数据大幅回落）； 第三阶段：共振行情政策放松力度加大，周期和成长 共振，市场指数大幅提升（进入第三阶段的信号：信贷明 显放松、房地产明紧暗松、换届明朗、转型预期强化）； 第四阶段：约束再次出现通胀和房价抬头约束政策放 松力度（进入第四阶段的信号：取决
2、于通胀和房价回升的 速度）化工股的投资时机 目前化工板块处于寒冬期：出口、房地产 以及相关的产业链开始下滑，中游的库存 和产能偏低。政策小修小补无法抵挡经济 下滑态势 政策出现较大松动（信贷大放、房地产明 紧暗松），经济和盈利会迅速回升，把握 周期和成长共振的机会有机化工指数无机化工指数通用塑料指数化肥出厂价格指数通用合成橡胶指数氯碱指数化工板块市场特征 市场比重大，236只化工股 化工板块自身具备上中下游特征，整体特 征偏上游 价格弹性大 产品价格-毛利率-股价：产品特征决定的 受益于通胀初期和中期 成本推动的通胀下表现出色 对上游和下游敏感化工板块分类：无机化学工业 1、基本无机化学工业
3、盐化工：含焦炭、电石、氯碱、聚氯乙烯生产及加工 煤化工：含焦炭、煤焦油、煤炭气化、合成氨、联醇、煤制油、煤制烯烃 代表产品：硫酸、盐酸、硝酸、磷酸、硼酸、纯碱、烧碱、氢氧化物、过氧 化物、氯气、氯化物、碳酸盐、硝酸盐、硫酸盐、磷酸盐、硼酸盐等 2、化学矿山工业 代表产品：工业盐、硫磺、硫铁矿、磷矿、钾矿、电气石、珍珠岩、云母、 高岭土、石英粉、石棉、膨润土、滑石粉、活性碳、石膏、光卤石、硅灰石 、石墨、长石等 3、化肥与农药工业 化学肥料工业 农药工业 代表产品：氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、微量元素、杀虫剂、除草剂、杀菌 剂、杀鼠剂、生物农药、生长激素、其他农药等化工板块分类：石油化学工业 化工
4、板块分类：精细化学工业 1、合成树脂与塑料工业 含单体、聚合物、添加剂、工程塑料、塑料加工产品等 代表产品：环氧树脂、酚醛树脂、丙烯酸树脂、聚酯树 脂、离子交换树脂、氨基树脂、有机硅树脂、呋喃树脂、 聚氨酯树脂等 2、橡胶工业 代表产品：天然橡胶、丁苯橡胶、丁腈橡胶、顺丁橡胶 、氯丁橡胶、硅橡胶、乙丙橡胶、氯化橡胶、天然乳胶、 胶粉、丁苯胶乳、氟橡胶 3、化学纤维工业 代表产品：涤纶、锦纶、腈纶、维纶、丙纶、氯纶、氨 纶、纤维素、粘胶纤维、其他纤维等精细化学工业4、制药化学工业 中药 化学药 兽药(含饲料添加剂) 原料药 5、日用化学工业 香料 洗涤剂 化妆品 食品添加剂(含饲料添加剂) 6、
5、化学添加剂工业 代表产品：溶剂、试剂、药剂、催化剂、胶粘剂、助剂 、表面活性剂、增塑剂、其他添加剂等 精细化学工业7、涂料、染料工业 代表产品：中间体、涂料、染料、颜料、香料、鞣料等8、信息材料工业 感光材料 磁性记录材料 光学记录材料 9、其他化学工业 农产品化学工业 发酵工业 生物化学工业 海洋化学工业 环境保护化学工业 火工产品化学工业石油化工行业现状 经济规模再上台阶，化工总量世界第一 ，2010年，全行 业总产值达8.88万亿元，其中化学工业产值达5.23万亿元 技术装备水平不断提高，竞争实力明显增强。我国石油和 化工行业有40余种产品产量居世界第一或第二位，新型煤 化工和大型化肥技
6、术装备水平也处于世界领先地位 经济结构继续优化，化工比重稳步攀升。在化工领域中， 专用化学品的投资比重持续扩大，而基础化工原料投资所 占比重则不断缩小。 对外贸易大幅增长，出口结构继续调整，橡胶制品、无机 化学品等资源型产品在出口贸易中的比重呈下降趋势，而 专用化学品等技术含量较高的产品，出口比重不断上升 投资策略 长期策略：结合化工行业十二五规划，选 择行业周期中成长期和成熟期的品种 中期策略：毛利率改善 短期策略：防御策略，选择产品价格走势 强势品种化工行业十二五规划选股方向 新材料 节能环保 资源整合 精细化工新材料 碳纤维：航空航天（金发科技、中钢吉炭 ） 间位芳纶：阻燃织物（泰和新材
7、） 对位芳纶：防弹装甲（泰和新材） 超高分子量聚乙烯纤维：强度最高的纤维 （S仪化）节能环保 预涂膜：印刷包装（康得新） 高硫容脱硫剂：油品改善（三聚环保） 低温活性染料：印染（安诺其） 完全生物可降解塑料：包装、餐具（金发 科技）资源整合 萤石：全球24%， 磷矿：全球17%，精细化工精细化工精细化工中期：毛利率改善 供需改善带动价格和毛利率提升： MDI 玻纤短期：产品价格趋势 化肥（钾肥） 氯碱 橡胶化工股策略总结 时机把握：最佳时机尚未到来 选股策略：自上而下产品链完整（化工矿、电力）煤化工-石油化工的转化乙烯法PVC、电石法PVC石油法丁二醇、电石法丁二醇石油法乙二醇、煤法乙二醇 自下而上橡胶、化肥刚性需求 投资建议：一季度布局，目前只适合防御性配置精细化工谢谢！
