认识钟表课件

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1、第四章 利息和利率 第一篇 范 畴1第四章 目录 第一节 利息 第二节 利率及其种类 第三节 单利与复利 第四节 利率的决定 第五节 利率期限结构 第六节 利率的作用2第四章 利息和利率第一节 利 息 3第一节 利息 人们对利息的认识 1. 现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利 息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补 偿。2. 补偿由两部分组成：对机会成本的补偿；对风险的补偿。4第一节 利息 利息的实质及其转化为收益的一般形态1. 关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经 济学家的思路，论证利息是利润的一部分。 2. 在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般 形态：资本没有贷出，其所有者

2、认为是付出了机 会成本；运用自己的资本，经营者也总是把自己 所得的利润分为利息与企业主收入两部分，似乎 利息是资本的收入，而只有扣除利息所余下的利 润才是经营的所得。5第一节 利息 资本化1. 任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出 去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本 存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出 它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化 ”。 2. 资本化公式：6第四章 利息和利率第二节 利率及其种类 7第二节 利率及其种类 利率及其及基本表现形式1. 利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利 息额与所贷出的本金额的比率。2. 基本形式年率% 、月率%、日率%。3. 中国

3、的“厘”：年率1厘，1%；月率1厘，1 ；日拆 1厘，0.1。 8第二节 利率及其种类 基准利率与无风险利率1. 基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他 利率会相应随之变动的利率。 2. 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形 成的无风险利率。由于利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 所以，无风险利率也就是消除了种种风险 溢价后补偿机会成本的利率。9第二节 利率及其种类 基准利率与无风险利率3. 由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资， 所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国 债利率可用以代表无风险利率。 4. 有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率， 也称基准利率。其中，如中

4、国人民银行直取基准 利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼 ，其意义在于诱导市场利率的形成。10第二节 利率及其种类 实际利率与名义利率 1. 在借贷过程中，存在着通货膨胀（）的风险。2. 包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名 义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。3. 公式： 11第二节 利率及其种类 其他种种利率 1. 固定利率与浮动利率；2. 市场利率、官定利率、行业利率 ；3. 一般利率与优惠利率；4. 12第四章 利息和利率第三节 单利与复利 131. 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。 其本利和是： 第三节 单利与复利 两种计息方法 2. 复利是将上期利息并入本金并一

5、并计算利息的 一种方法。其本利和是：14第三节 单利与复利复利是计息的根本方法 1. 利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就 可取得一部分社会产品的分配权利；2. 只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的 利息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出 ；3. 因而，复利的计算方法反映利息的本质特征， 是更符合生活实际的计算利息的观念。 15第三节 单利与复利 终值与现值 1. 在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。 其计算式就是复利本利和的计算式。 2. 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那 时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样 金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的 本金

6、称“现值”，也称“贴现值”。算式是：163. 当利息成为收益的一般形态时，任何经济效益 的计算和比较的根据就是利率和期限这两个变 量。4. 计算现值的经济行为，由来已久；自古及今， 使用的范围极广。第三节 单利与复利 终值与现值 17第三节 单利与复利 竞价拍卖与市场利率 1. 在市场经济中，有的债券只有面额（还本时的金 额）而不载明利率。发行时采用竞价拍卖方式。 拍卖成交价，即现值；与面额，也即终值的 比，决定当前的利率。2. 这样形成的利率就是市场利率。18第三节 单利与复利 利息率与收益率 1. 有一个使用非常广泛的“收益率”概念与利率 概念并存。 2. 收益率实质就是利率。作为理论研究

7、，这两者无实质性区别。至于在实际生活中两者使用的差别，取决 于习惯。19第四章 利息和利率第四节 利率的决定 20第四节 利率的决定古典经济学家马克思的利率决定论 1. 任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率 水平，可视之为平均利息率。 2. 平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。 当然，在复杂的经济生活中，总有例外。 3. 至于处于中间何处？没有规律可以论证。相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞 争等因素，都起作用。21第四节 利率的决定 西方经济学关于利率决定的 分析 西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证 利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平 均利息率必然处于哪一点的

8、规律。22IS曲线的含义是什么？nIS曲线表示投资储蓄 曲线。n图中Y代表国民收入 ，IS代表投资与储蓄 。I1、I2、I3表示不 同的投资曲线，S1、 S2、S3表示不同的储 蓄曲线。nE1、E2、E3连接成一 条线即IS曲线，在这 条线上的任意一点， I=S。所以说，IS曲 线说明了商品市场的 均衡条件。E1E2E3ISS1S3S2YI S0I2I1I3商品市场的均衡条件：I=S23IS曲线与国民收入的关系n投资是利息率的递减函数 ，即利率上升，投资减少 ；反之亦然。n储蓄是国民收入的递增函 数，即国民收入增加，储 蓄也增加；反之亦然。因 此可以把I=S写作I（r） =S（Y），即利率下降

9、， 投资增加，国民收入增加 ，储蓄也增加；反之亦然 。这种关系可用图表示：Yr0Y1Y2r1r2IS24LM曲线的含义是什么？n图中L表示流动性 偏好(货币需求),M 表示货币供给,LM 曲线表示货币供 给货币需求曲线 ,它是用以说明货 币市场均衡的。n货币市场的均衡 条件是:L=M.MrLM0M1M2M3L1L2L3E1E2E325LM曲线与国民收入和利息率的关系n货币需求包括三种需求:日 常需求、临时需求、投机 需求。前两种需求取决于 国民收入水平，是国民收 入的递增函数，用L1表示 ，可写作L 1（Y）；后一种 需求取决于利息率水平， 是利率的递减函数，用L2 表示，可写作L 2（r）。

10、因 此货币供给等于三种货币 需求之和。n货币市场的均衡条件是： M= L 1（Y） + L 2（r）。YY1Y2rr1r2LM026IS-LM分析说明了什么？nIS-LM分析,就是把商品 市场和货币市场结合在 一起分析,用以说明两个 市场同时均衡时,利息率 与国民收入相互配合关 系的一种分析方法。nYe是同时考虑两种市场 均衡条件下的均衡利息 率， rE是同时考虑两种 均衡市场条件下的收入 水平。0rYELMISYErE27第四节 利率的决定 西方经济学关于利率决定的分析 1. 实际利率理论：利率的变化取决于投 资流量与储蓄流量的 均衡：投资不变，储 蓄增加，均衡利率水 平下降；储蓄不变， 投

11、资增加，则有均衡 利率的上升。282. 凯恩斯的理论：利率决定于货币供求数 量，而货币需求量又取 决于人们的流动性偏好 ：流动性的偏好强，愿 意持有货币，当货币需 求大于货币供给，利率 上升；反之，利率下降 。凯恩斯的理论，基 本上是货币理论。第四节 利率的决定 西方经济学关于利率决定的分析 293. 可贷资金论：借贷资 金需求来自某期间投资 流量和该期间人们希望 保有的货币余额；借贷 资金供给则来自于同一 期间的储蓄流量和该期 间货币供给量的变动。可贷资金的供给与 需求，决定均衡利率。 其均衡条件为： 第四节 利率的决定 西方经济学关于利率决定的分析 304. 新古典综合学派理 论：分析运用

12、著名的IS- LM模型,确定均衡利 率水平. 第四节 利率的决定 西方经济学关于利率决定的分析 rrreyeyLMISE31第四节 利率的决定 影响利率的风险因素 影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿 （风险溢价）的要求：需要予以补偿的通货膨胀风险；需要予以补偿的违约风险；需要予以补偿的流动性风险；需要予以补偿的偿还期限风险；需要予以补偿的政策性风险32第四节 利率的决定 利率管制 1. 利率管制的基本特征是由政府有关部门直接制 定利率或利率变动的界限。2. 利率管制的实施均有其历史背景。3. 管制利率与提高资金效率存在矛盾。4. 中国的利率管制和利率管理体制的改革（在金 融与发展一章讨论）

13、 。33第四章 利息和利率第五节 利率期限结构 34第五节 利率期限结构 什么是利率期限结构 1. 各种利率大多包括期限长短不同的品种，如活 期存款利率、一年定期存款利率等。“期限结构 ”反映的是利率与期限的相关关系。 2. 一个经济体的利率期限结构，通常选择基准利 率如国债利率的期限结构代表。 35第五节 利率期限结构 即期利率与远期利率 1. “即期利率”与“远期利率”在利率的期 限结构中是一对重要的术语、概念； 2. 即期利率是指对不同期限的债权债务所标 明的利率（复利）； 3.远期利率则是指隐含在给定的即期利率之 中，从未来的某一时点到另一时点的利率 。36如一年期和两年期的国债利率分

14、别为2.25%和2.40%：两年期的国债1 000 000元，到期的本利和是1 000 000（1+0.024）2 = 1 048 600元持有两年期国债的第一年，应与持有一年期国债无差别；从道 理分析，如按一年期国债利率计息；在一年期末，其本利和应是1 000 000（1+0.0225）1 022 500元如果买的就是一年期国债，这时就可自由处理其本利和。假如 无其他适当选择，把本利和再买进一年期国债，到第二年末得本利和1 022 500（1+0.0225）1 045 506.25元1 045 506.25，较之1 048 600，少3 093.75元。买两年期国债，其所以可多得3 093.

15、75元，那就是因为放弃 了在第二年期间对第一年本利和1 022 500元的自由处置权。这就意味 着，较大的效益是产生于第二年。如果说，第一年应取2.25%的利率， 那么第二年的利率则是（1 048 6001 022 5001）100 = 2.55%这个2.55% 就是第二年的远期利率。 37第五节 利率期限结构 即期利率与远期利率 4. 远期利率使债权债务期限延长的价值具有了定 量的说明。5. 如以 fn 代表第 n 年的远期利率，r 代表即期利 率，其一般计算式是：38第五节 利率期限结构 到期收益率 1. 到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购 买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平

16、均收益率。 2. 基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现 金流的当前价值”相等，即决定当前实际起作 用的利率。 “债券现金流的当前价值”是指：从当前 到还本时为止，分期支付的利息和最后归还的 本金折合成现值的累计额。 39第五节 利率期限结构 到期收益率 3. 到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债 券收益可以相互比较。4. 设还有n 年到期的国债券，其面值为P，按票面 利率每期支付的利息为C，当前的市场价格为Pm， 到期收益率 y，可依据下式算出近似值：40第五节 利率期限结构 收益率曲线 1. 收益率曲线是对利 率期限结构的图形描 述。 2. 收益率曲线并不总 是期限越长利率越高 ，即向上倾斜。通常 归纳为四种图形。41第五节 利率期限结构 收益率曲线 3. 中国 收益 率曲 线举 例：42第四章 利息和利率第六节 利率