财政学课件第八讲

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1、第八章国债和国债市场本章学习目的本章学习目的通过本章的学习，要求了解国债的产 生和发展，掌握国债的基本原理，国债 的流通及管理，以及国债作为筹集资金 的方式和宏观经济调控的政策工具在市 场经济体制下的功能。 学习目标和要求：学习目标和要求： 本章主要是阐述国债的一般理论，本章主要是阐述国债的一般理论，核心问题核心问题 是国债的是国债的经济效应和政策功能。经济效应和政策功能。 掌握国债的含义和特征；掌握国债的含义和特征； 理解国债的种类、结构和负担；理解国债的种类、结构和负担； 掌握国债的经济效应和政策功能；掌握国债的经济效应和政策功能； 理解国债市场的相关知识：发行和偿还、市理解国债市场的相关

2、知识：发行和偿还、市 场功能等；场功能等； 掌握政府的直接隐性债务和或有债务；掌握政府的直接隐性债务和或有债务； 一、国债原理（国债概述）一、国债原理（国债概述） 1.1.国债的概念和特征国债的概念和特征 2.2.国债的产生和发展国债的产生和发展 3.3.国债的种类、结构和国债的种类、结构和负担负担 4.4.国债的经济效应国债的经济效应 5.5.国债的政策功能国债的政策功能 二、国债市场二、国债市场 1.1.国债市场概述国债市场概述 2.2.国债市场的功能国债市场的功能 三、政府债务三、政府债务 1.1.债务负担率和债务依存度债务负担率和债务依存度 2.2.直接隐性债务和或有债务直接隐性债务和

3、或有债务 一、国债概述一、国债概述 1.1.国债的概念和特征国债的概念和特征国债与公债： 公债公债就是国家各级政府的债务或负债。中央政府 的负债或债务称为国债；国债；地方政府的负债或债务 称为公债或地方债。地方债。 区分国债和公债的重要意义：地方政府的独立性区分国债和公债的重要意义：地方政府的独立性 在增强。在增强。 国债：国债：指中央政府向国内外发行债券或向外国政指中央政府向国内外发行债券或向外国政 府和银行借款所形成的国家债务。府和银行借款所形成的国家债务。 从三方面来理解： 国债是国家信用的主要形式，属于国家信用范国债是国家信用的主要形式，属于国家信用范 畴。畴。 国家信用国家信用是以国

4、家为主体所形成的债权债务关系 。国家作为债务人国家作为债务人以信用方式筹措资金的形式有 ：国内外发行债券，向本国国家银行借款，向国 外政府、金融机构、国际金融机构借款。 国家作为债权人国家作为债权人提供信用的方式有：财政性贷款 、向外国提供贷款。在我国，国债是国家信用的在我国，国债是国家信用的 主要形式。主要形式。 国债是一种特殊的财政形式（国债是一种特殊的财政形式（非经常性的财政收入非经常性的财政收入 和特殊的债务范畴和特殊的债务范畴），即），即国国债的三性债的三性特征。特征。 自愿性自愿性公债的发行或认购建立在认购者自愿承购的 基础上，发行者以借贷双方自愿互利自愿互利为基础，以信用 方式发

5、行。 有偿性有偿性通过发债筹集的财政资金，政府必须作为债 务按事先规定的条件向认购者偿还本息偿还本息。 灵活性灵活性公债发行与否以及发行多少，完全由政府据 财政资金的余缺状况灵活确定灵活确定，而非通过法律形式预 先规定。公债的自愿性决定了有偿性，自愿性和有偿性又决定自愿性决定了有偿性，自愿性和有偿性又决定 和要求发行上的灵活性和要求发行上的灵活性。只有三者同时具备才是三者同时具备才是“真真 正正”的公债。的公债。 国债是一个重要的经济杠杆。国债是一个重要的经济杠杆。在当今世界各国、公债的作用已不仅仅局限于弥补财政赤字，它还是政府调节经济、实现宏观调控，促进经济稳定和发展的一个重要的经济杠杆。

6、2.2.国债的产生和发展国债的产生和发展国债是一个古老的经济范畴。国债的产生和发展与国家职能的扩展国家职能的扩展密切相关，同时又以社会社会经济的发展以及信用制度经济的发展以及信用制度的发展为前提。 公债的产生有两个条件：公债的产生有两个条件：政府财政支出的需要；借贷资本的存在。国债的产生，必须同时具备上述条件。公债萌芽于奴隶社会，兴起于封建社会，发展于资本主义社会。 资本主义社会公债大规模发展的原因：资本主义社会公债大规模发展的原因：资本主义国家的殖民地争夺战、支持海外贸易、发展铁路等；资本主义经济发展使剩余产品和闲置资本增长；公债发行为新兴资产阶级提供了投资场所；资本主义国家普遍推行的赤字财

7、政政策。 我国的公债制度始于清朝末年清朝末年，为应付甲午战争军事需要于1894年发行了第一次内债息借商款。北洋军阀和国民党政府也曾多次发行内债和举借外债，据统计，从19271949年国民党政府发行公债86次，创中国历史之最。 建国以后国债发行的三个阶段：建国以后国债发行的三个阶段：第一阶段是1950年发行的“人民胜利折实公债” 对平衡财政收支、稳定物价、恢复国民经济，发 挥了重要作用。第二阶段是1954年至1958年，为了进行社会主义 经济建设分5次发行了总额为3546亿元的“国家经 济建设公债”。第三阶段是1979年以后，适应改革开放的要求， 为了弥补财政赤字和筹集重点建设资金，我国从 19

8、81年起重新开始发行国债。19811993年，国 债发行的品种有国库券、重点建设债券、财政债 券、国家建设债券、特种国债、保值公债等。 3.3.国债的种类、结构和负担国债的种类、结构和负担 种类：种类：按国债发行地域按国债发行地域 内债内债即政府以债务人身份向本国境内居住的公民和单位发行的公债，以本国货币认购和还本付息。表明政府动员国内资源安排使用。 外债外债指国家以债务人身份向其他国家政府、银行、国际金融组织的借款和在国外发行的债券。其发行和偿还都要使用外汇，表明政府利用国外资源。 按期限按期限: : 有期国债有期国债: :即规定有还本付息期限的公债，据还本付息期限分为短期国债短期国债（1年

9、以内）特点是灵活性大；主要为年度内收不抵支而发行，作临时周转之用；是执行货币政策的重要工具。中期国债中期国债（110年）期限较长，在一国公债中占重要地位。长期国债长期国债(8年以上)特点是偿还期长、利息率高，风险较大。政府可用此筹集长期建设资金，但这种公债推销难度较大。 无期国债无期国债: :即永久性公债，只付利息，可转让。 按举借形式不同：按举借形式不同： 发行国债券发行国债券: :即向社会各单位、居民个人借债采取的形式。具有普遍性、法律保证以及持久性等优点，应用范围较广，效能较高。但发行成本高，需要以发达的信用制度和完善的金融市场为基础。 政府契约性借款又称合同之债政府契约性借款又称合同之

10、债。即按照一定的程序和形式由借贷双方共同协商、签订协议或合同形成债权债务关系。这是最原始的借款方式，具有手续简便，成本低的特点，不具普遍性。 按债券的发行市场划分：按债券的发行市场划分： 上市国债上市国债: :指可在债券市场上出售，并且可以转让 的公债。它既受金融市场影响又影响金融市场的动 态。买卖价格随多种因素变动。 不上市国债不上市国债指通过某种行政手段派售的，一般不能 买卖的公债。其利率和数额都是由财政部门决定的 ，市场不能支配，购买者也无选择权，某种程度上 具有强制性。从世界各国情况看可流通转让公债占全部公债的 70%。 按发行性质划分：按发行性质划分： 强制国债：强制国债：是不问债权

11、人是否自愿，国家凭借权力强 制推销。其强制形式主要是政府根据居民和单位财产 多寡等经济实力规定承购任务。强制公债一般是在战 争或国家特别困难和非常时期发行，具有变相租税性 质，有负影响。 自由国债或任意国债：自由国债或任意国债：是指由居民和单位自由认购， 不带任何强制性。只要社会安定，经济正常运行，政 府就保有较高债信和偿还能力，同时规定优惠的利率 ，还能增加经济利益的刺激力以吸引承购。 按国债还本付息方法分为：按国债还本付息方法分为： 普通国债：普通国债：在偿还时，本金和利息不同时偿付。平时分期支付利息，公债偿还期限届满偿还本金。 有奖国债：有奖国债：是在偿付时采用抽签方式决定奖金获得者及其

12、数额大小。 年金国债：年金国债：是按一定偿还期计算出公债本金与利息的总额，逐年平均予以偿还。 按照国债发行以什么为本位按照国债发行以什么为本位 货币国债：货币国债：即以货币为本位的国债。或者说是以 货币为发行对象的国债。货币公债又可分为： 1 1）本币国债，）本币国债，即以本国货币发行的国债； 2 2）外币国债）外币国债，即以外国货币发行的国债。一般说，一国政府发行的内债都以本国货币作为 公债本位。外债的发行通常以债权国的货币，或 者以在国际上公认的货币为本位。 实物国债实物国债即即以实物为本位的国债。 1 1）直接以实物为本位的国债）直接以实物为本位的国债，即以某几种实物，如稻 谷、布匹等若

13、干为单位并规定利息，还本付息时按实 物偿还。 2 2）间接以实物为本位的国债）间接以实物为本位的国债，也称折实公债，也称折实公债。如1950 年我国发行的“人民胜利折实公债”。它将单位确定 为“分”，分值以当时上海、天津、汉口、西安、广 州、重庆六城市的大米（天津为小米）3公斤、面粉 0.75公斤、白细布4市尺、煤炭16公斤的批发价格，用 加权平均法计算。折实公债的适用范围比直接以实物 为本位的公债更广泛，既维护国债信誉，又易于推销 。 按照国债发行的凭证可分为按照国债发行的凭证可分为 凭证式国债：凭证式国债： 是指国家采取不印刷实物券，而用填制是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券国库券

14、 收款凭证收款凭证”的方式发行的国债。类似储蓄，具有的方式发行的国债。类似储蓄，具有 安全、容易保管、兑付方便的特点。安全、容易保管、兑付方便的特点。 记账式国债：记账式国债： 是利用账户通过电脑系统完成国债发行、兑付的是利用账户通过电脑系统完成国债发行、兑付的 全过程，称为全过程，称为“无纸化国债无纸化国债”。可记名、挂失，。可记名、挂失， 安全性高，成本低，效率高，交易手续方便，是安全性高，成本低，效率高，交易手续方便，是 世界各国发行国债的主要形式。世界各国发行国债的主要形式。 结构结构: : 国债的结构国债的结构：是指一个国家各种性质债务的互相 搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结

15、合 。包括三方面的内容： 应债主体结构：应债主体结构：指社会资金或收入在社会各经 济主体之间的分配格局，即各类企业和各阶层居 民各自占有社会资金的比例。 国债持有者结构或应债资金来源结构：国债持有者结构或应债资金来源结构：即各类 企业和各阶层居民实际认购和持有国债的比例。 国债期限结构：国债期限结构：指一国各种性质债务的互相搭 配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合以以 偿还期为标准偿还期为标准所形成的结构概念。 国债负担和限度：重点国债负担和限度：重点 基本概念基本概念：国债的负担债的负担即发行公债给整个社会主 体可能带来的负担。可通过认购人负担、政府负 担、纳税人负担和代际负担四个方面来体现。国 债的限度债的限度一般是指国家债务规模的最高额度或指 国债适度规模问题。 国债规模的衡量：国债规模的衡量：绝对规模指标绝对规模指标-历年积累债务 的总规模、当年发行的公债总额、当年到期需还 本付息的债务总额。相对规模指标相对规模指标国债负担率债负担率 、居民应债负担率、债务依存度债务依存度。教材304-305页。 4.4.国债的经济效应国债的经济效应 国债的经济效应即国债的经济效应即国债的经济影响国债的经济影响。政府借债是自亚当。政府借债是自亚当. .斯密时代以