案例4--尚德光伏产业投资案例

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1、尚德光伏产业投资案例尚德光伏产业投资案例【案情案情】 关于尚德。 尚德选择光伏产业的可行性分析。 投资成果及其发展。 【关于尚德关于尚德】 尚德太阳能电力有限公司主要从事晶体硅太阳 电池、组件以及光伏发电系统的研究、制造和 销售。2001年1月，施正荣博士带着他在澳大 利亚积累的光伏领域的丰富知识和经验回到祖 国，以世界一流的速度和水准创建了尚德公司 ，并在不到3年的时间内，将产能增加了12倍。 通过不断的技术创新，尚德太阳电池产品的性 能和质量持续提高，“Suntech”成为国际光伏行 业的知名品牌。尚德公司的超常规发展改变了 人们对光伏技术和产品的消极态度，培育和带 动了一大批光伏产业链企

2、业，给投资者投资光 伏产业以很强的信心。 http:/ mG.html 尚德主要经营晶体硅太阳能电池、组件、光伏系统工程 、光伏应用产品的研究、制造、销售和售后服务。主要 产品是多晶硅太阳能电池、组件，单晶硅太阳能电池、 组件。 尚德在短短的3年时间里，凭借完全的自主知识产权和 强大的生产能力，成功跻身瑞士Sarasin Basic Report 和国际权威光伏杂志Photon International全球光伏 企业排行榜前十强。 创办尚德之前，多次应邀回国讲学的施正荣，敏锐地觉 察到国内在太阳能科技发展上与海外的差距，因此他凭 自己掌握的知识、经验和对建立太阳能产业链的把握， 为中国的太阳

3、能科技发展闯出一条路来。【可行性分析】行业背景分析 全球资源高速消耗，光伏能源被认为是21世纪 最重要的新能源； 国际太阳能发电产业的迅猛增长； 中国是能源消耗大国，同时又是能源贫国； 根据国家产业政策，政府倡导构建“节约型社会” ； 当时在国内，利用太阳能发电几乎是一片空白 。 结论：通过以上分析，可以确定太阳能光伏产 业是当前最具有升值潜力的产业，所以尚德选 择了进入这个发展的快车道。1.市场接受能力 我国具有开发太阳能的极大潜力； 全国2/3以上的地区年日照数都大于2000小时，太阳 能理论储量高达17000亿吨标准煤/年。 我国有荒漠面积108万平方千米，如果将其中的10万 平方千米的

4、沙漠上的阳光转变为太阳能，能够发电25 亿千瓦。 太阳能发电分光热发电和光伏发电，不论产销量 、发展速度和发展前景，光热发电都赶不上光伏 发电。 人多资源少的国情决定了太阳能发展在中国的发 展空间会更加广阔。【可行性分析】市场前景分析2.市场竞争能力 全球光伏电池的生产持续高速增长，每年以 30%40%的速度递增； 我国当时太阳能电池生产厂家6家，年生产能力 为4.44MW，实际的销量为2.02.5MW，平均以 15%20%的速度增长； 尚德公司掌握着太阳能电池工业化生产的全部技 术，尚德的技术先进性在于太阳能电池的高转换 率。 单晶硅太阳能电池片的转换率平均达到16.5%，转换 率每下降一个

5、百分点，也就意味着成本下降10%。【可行性分析】市场前景分析1.技术领先和核能研发一样，各类太阳电池的研究与应用也是人类解决 未来能源问题的途径之一，近20年来得到了很大发展，硅太 阳电池已实现商业应用。 1991年，瑞士洛桑高等工业学校教授M.Graetzel领导的研究 小组利用大自然光合作用原理，采用纳米多孔二氧化钛半导 体膜，利用实验室合成的染料，并选用适当的氧化还原电解 质，发明了一种染料敏化纳米薄膜电池，小面积（0.2平方厘 米）电池光电转换效率超过10%。 中科院等离子体所于1994年提出开展染料敏化纳米薄膜电池 研究，主要目标是满足西部贫困地区缺电居民的日常能源需 求。 1997

6、年，他们联合中科院化学所和理化所进行攻关。从0.5厘 米0.5厘米太阳电池的基础研究入手，逐步发展到1.5厘米5 厘米的电池。【可行性分析】技术和产品分析21世纪初，在大面积电池科学研究和制作工艺技术上取得突破， 制备出15厘米20厘米的电池板，在室内一个太阳光照时光电转 换效率为6.2%，0.5个太阳光照时效率达到7.3%，组成的40厘米 60厘米实用化电池组件，室外0.95个太阳光照光电转换效率达 6.41%，同时组装出了0.8米1.8米的电池方阵。 而尚德是光伏产业界毫无疑问的顶尖高手。具有实用化意义的大 面积电池研制一直是限制该项目发展的主要“瓶颈”，施正荣师从 国际太阳能权威、诺贝尔

7、环境奖的获得者“世界太阳能之父”马丁 格林，进行了10余年多晶硅薄膜电池的研究，攻克了“将硅薄膜 生长在玻璃上”的世界难题，尚德掌握的技术处于国内外领先水 平，获得了10多项太阳能电池技术发明专利。 重要的是尚德还拥有完全自主的知识产权，产权明晰，有法律保 障。尚德还拥有一批在国内外有影响的多年从事研究的光伏技术 专家，建立了以技术研发和产业化研究为主的省级光伏能源工程 技术中心，与高校及科研院所建立产学研合作关系，开展国内外 科技合作，进一步提升了技术水平和加快了新一代产品开发。1.技术领先2.生产和产品的可靠性制约太阳能发电行业最大的因素是原料。我国太阳能电池9成 以上的原材料依赖进口。

8、目前世界硅料的年产量为3万吨左右，而太阳能发电的硅料需 求为16000吨左右，其他的主要被半导体产业所消耗。 尚德和西部宁夏的一家上市公司进行战略性合作，该上市公 司所属的宁夏石嘴山矿务局可能将以硅矿、工业硅保证无锡 尚德对硅上游原材料的需求。 尚德公司拥有世界一流的人才、世界一流的组合生产设备、 最先进的晶体硅太阳电池的制造技术和工艺，在每一件产品 上实现各项优势与单项性能的全面平衡，生产的各种规格晶 体硅太阳电池及组件能满足市场对其功能、品种、差异化的 要求。 产品对市场变化适应力强，更新改造容易，有扩展性。【可行性分析】技术和产品分析 随着国家对可再生能源越来越重视，相关扶持政策将相 继

9、出台，中国光伏市场会快速发展。与世界发达国家相 比，我国光伏产业链的各个环节比较薄弱，技术研发和 其他综合实力也不是很强，国内企业只有同心协力，从 技术和生产规模两方面取得突破，不断做强做大，才能 形成强大的核心竞争力。 尚德的经营战略是要做百年老店，不仅仅是要创造技术 、创造财富，更多的是争当中国光伏产业的脊梁，建立 联盟，实现共同发展之路，积极倡导建立产业联盟，硅 料厂、硅片厂、电池片厂、设备提供商、超白玻璃厂、 银浆厂、焊条线厂、逆变器厂等产业集群的形成，通过 彼此之间的相互合作、优势互补、互相推动，以实现双 赢甚至多赢的局面。【可行性分析】经营战略（一）打造国内最大的太阳能电池生产基地

10、 2002年8月，尚德第一条10MW太阳能电池生产线投产 ，相当于此前国内太阳能电池产量4年的总和，一举将中 国与世界太阳能电池制造水平的差距缩短了15年。创造了国内多晶硅电池生产规模最大、电池转换率最高、组 件功率最大、产品规格系列最全的纪录，在国际市场拥 有了强大的竞争力。 随后不到3年的时间内，尚德将产能增加了12倍，成为 中国首家获得TV、IEC、CE和UL等国际质量认证证书的光伏企业。在国内迅速发展成为一家拥有强大科研开 发优势、产业规模和国际影响的中国光伏行业代表。【投资成果及其发展】到2004年底，无锡尚德公司已拥有国际先进的三代太阳能电 池制造技术： 第一代大规模生产的单晶硅太

11、阳能电池转换率已达到17、多 晶硅太阳能电池转换率达到15.5 ； 第二代技术多晶硅薄膜太阳能电池转换率达到10 ； 第三代超高效率太阳能电池转换率理论水平可达到15 以上。 2005年12月在无锡高新区华阳工业园内，又投资2亿多元， 启动建立了尚德1000MW晶体硅太阳能电池生产基地。 2005年12月18日，洛阳高新区洛阳尚德太阳能生产基地奠基 仪式顺利进行。洛阳尚德太阳能电力有限公司是由无锡尚德 控股的光伏电池生产企业，洛阳尚德太阳能生产基地是无锡 尚德太阳能电池的“千兆瓦”企业战略的一部分，建成投产后， 尚德的晶体硅电池年生产能力将达150MW，到时将成为我国 最大的太阳能电池生产基地

12、，开创了国内光伏企业创建国际 一流晶体硅电池生产基地的历史。（一）打造国内最大的太阳能电池生产 基地（二）业务的发展 2002年9月，尚德第一条电池生产线在无锡新区投产， 当时国内最大的第一条10MW的电池生产线开始投产， 产能相当于此前中国太阳电池产量4年的总和。 2003年，尚德开始盈利，实现总产值1.39亿元，产品销 售收入1.25亿元，出口创汇743万美元，利税总额1374 万元，资产规模超过1.5亿元，并在海外找到客户并拿到订单。 从2001年2005年，尚德产能扩张了12倍，利润翻倍增 长，2004年业绩翻了20倍，总收入8529万美元，净利润 1976万美元，毛利率为29.5%，

13、销售净利率23.2%。【投资成果及其发展】 2005年产能达到150MW，超出国内同行业企业第二家 两倍之多，太阳能产能排名世界第9大企业。将中国的晶 体硅太阳电池制造水平提高了15年，通过了所有的国际 权威认证，被马丁格林教授称之为“世界光伏产业的中 国超越者”。 2005年9月9日，尚德太阳能电力有限公司再度扩容，总 投资两个多亿、占地面积68000平方米的晶体硅太阳电 池生产基地一期工程120MW生产线正式投入运行，使国 内的晶体硅太阳电池总体产能再次翻番，生产水平取得 新的突破，标志着中国光伏产业的新突破，中国太阳能 发电研发制造水平从此进入了世界最先进之列。（二）业务的发展 2005

14、年上半年尚德海外公司向高盛、英联、龙科、法国 Natexis、西班牙普凯等国际著名投资基金共私募了8000 万美元的资金，完成了对尚德所有国内股东的股权收购 ，使尚德成为一个海外公司百分之百控股的外资企业。 尚德的成功固然有幸运之处，但也有必然性。尚德的产 品80%出口，远销到欧洲、美洲、非洲、泰国、菲律宾 、缅甸等地区和国家，在国际光伏行业中占有越来越重 要的地位。无锡尚德的产业链只有电池片、电池组件两 个环节，且部分组件返销给全球另一大太阳能电池生产 商SOLAR WORLD，如果产业链更加完整并直接面对终 端市场，无锡尚德的毛利率、销售净利率将高过目前水 平。（二）业务的发展（三）纽约证

15、券交易所上市 北京时间2005年12月14日，尚德正式登陆纽约证券交易所，成为迄今为止第一家在美国市场首次公开上市、 融资最大的中国民营企业，募得资金4亿美元。上市交 易首日公司股价报收于21.20美元，较首次公开招股发 行价15美元上涨41%。【投资成果及其发展】【学习思考】 尚德告诉我们：企业，尤其是创业阶段的企业，成功的 关键在于“开明的决策团队和懂技术的核心经营者，完 美的决策团队核心是懂技术的经营者”。你是如何看待 这一观点的？ 企业上市表面是企业资本运营的升级，实际上是企业管 理企业整体水平的升级。创业仅4年就获得空前的上市 成功，尚德今日之成功很大程度上仰仗大环境国内 十多年的产业基础和国外市场。成功也仅为资本运营的 一次成功而非企业成功和长远成功。尚德的整体水平提 升空间还很大，尚德未来的路还很长。厚德载物，尚德 也须载物，何以载物，尚德更需寻找百年的基因。对上 述看法，你怎么评价？案案 例例 结结 束束