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1、央行昨日发布的数据显示，10月末M2余额达107.02万亿 元，同比增14.3%。10月新增人民币贷款2061亿元，同比 多增7亿元，创一年来最低值。分析认为，10月份新增贷 款低于预期有季节性因素，历年来10月新增信贷均低于 预期，因临近年底信贷额度紧张，此外受存贷比考核指 标的管制，加上利率市场化进程加快，因此导致存款流 失以及贷款增长放缓。存款流失4027亿元，约束投放数 据显示，10月份人民币贷款增加5061亿元，同比多增7亿 元。据月初的媒体报道四大行10月份新增贷款1820亿元 ，创年内地量；而之前交通银行金融研究中心发表的10月份宏观资料预测也 预测新增贷款量为6000亿，但昨日
2、央行披露的数据比此 前市场的悲观预期还要低。交通银行金研中心表示，10 月份银行资金面相对偏紧，一方面是因为季初财税上缴 较多，形成存款余额净减少，另一方面是虽然外汇占款 有较大净增长，但央行本月前三周在公开市场已净回笼 货币1575亿元，形成了明显对冲。有银行高管表示，10 月份的新增信贷历来较低，一方面临近年底信贷额度紧 张，另一方面利率市场化进程加剧，受存贷比考核指针 的管制，大型银行的存款流失比较严重，由此导致存款 负增长和新增贷款放缓。昨日央行数据也显示，存款方面，10 月人民币存款减少4027亿元，同比多减少1227亿元。交 通银行金研中心表示，展望未来3个月，经济基本面总体 温和
3、企稳，信贷需求有所恢复，但存款形成难度较大、 货币政策总体中性及同业业务受到监管加强等多方面原 因制约了信贷供给，最终在利率市场上表现为资金成本 有上扬压力。综合多方面因素考虑，预计第四季度银行 信贷计划相对前三季度较低，新增信贷投放将略有放 缓。M2增幅仍过大，需进一步降低中国人民大学经济学 教授李义平对媒体表示，新增贷款减少并不一定是坏事 ，这样的数据是和GDP的增速相匹配的，M2的增幅仍然过大，需 要进一步降低。昨日央行数据显示，货币供应量方面， 10月末广义货币余额同比增长14.3%，分别比上月末和去 年同期高0.1个和0.2个百分点；狭义货币余额同比增长 8.9%，与上月末持平，比去
4、年同期高2.8个百分点；当月 净回笼现金897亿元。中信建投证券宏观分析师王洋认为 ，10月M2较高可能和外汇占款趋势回升有关系，今年实 现年度目标的可能性比较小。数据还显示，前10月社会 融资规模为14.82万亿元，比去年同期多1.81万亿元。10 月份社会融资规模为8564亿元，比去年同期少4342亿元。广发银行高级交易员 颜岩表示，10月社会融资规模8500多亿，累计增速回落 至14%，而上月为19%。如此快速的下降可以看出央行在 流动性总量控制方面的政策思路。央行对社会融资的控 制会继续压低M2。政策方面，考虑到M2的控制难度较大 ，预计央行会继续保持稳中偏紧的思路。而鉴于实体经 济目
5、前运行情况良好，不排除会在公开市场采用正回购 等方式继续进行微调。投资策略银行年底吸储压力大理 财产品迎来高收益季10月新增信贷低于市场预期，显示 银行吸储压力较大，年关将至，或将迎来年底高收益理财产品季。有银行理财经理表示，不少银行已开 始备战年底的资金之争。距离年底已不到两个月，商业 银行几乎都在推出较高收益理财产品，如今理财市场上 最多的就是为期3个月左右的产品，就是达到让资金跨年 的目的。金牛理财网数据显示，上周83家银行共新发非 结构性人民币理财产品697款，环比小幅增加78款；平均 预期年化收益率5.04%。从收益率分布来看，上周收益率 在5%及以上的理财产品市场占比继续保持在64%的较高 水平。银率网10月资料也证实了银行理财收益全线突破 5%。除小于1个月以内期限理财产品平均预期收益率略低于6月末钱荒期间的收益水平外，其它各期限类型 理财产品平均预期收益率均创全年新高。金牛理财网研 究员何法杰表示，目前股份制商业银行发行的中长期限 非保本浮动收益型产品占据收益率的高点，投资者可根 据自身的风险承受能力、流动性需求精选，实现闲余资 金的保值增值。贷款 4.9dy5e6
