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1、 目目 录录国际贸易中的支付方法1国际贸易中的融资方法2政府对出口的融资3第一节 国际贸易中的支付方法一、提前付款 所谓提前付款(Prepayment),是指出口商在收到进口商支付的货款之后向进口商发货。进口商的款项一般通过向出口商银行账户转账或使用外国银行票据完成。 这一方法可以最大限度地保护出口商的利益。当出口商无法确定进口商的信誉或怀疑进口商无力付款时,通常使用这一方法。但是,大多数进口商并不愿意通过提前付款来承担所有风险。第一节 国际贸易中的支付方法二、信用证 信用证 (Letter of Credit)是银行根据进口商的请求,或银行为自身的业务需要,对出口商出具的授权出口商签发以银行
2、或进口商为付款人的汇票,保证交来符合条款规定的汇票和单据,以及必定承诺和付款的保证文件。第一节 国际贸易中的支付方法三、即期和远期票据 汇票是出票人(通常为出口商)以书面命令受票人(通常为进口商)在见票后立即或在一定的时间内无条件地支付一定金额给指定受款人或其他指定人或持票人的一种凭证。 由于出票银行没有义务代表进口商向出口商付款,因此,汇票对出口商提供的保护程度小于信用证。第一节 国际贸易中的支付方法四、寄售 所谓寄售(Consignment),是指出口商将货物运往进口商但仍然保留对货物的所有权。 进口商可以自己的名义出售货物,在向第三方售出货物之前不必向出口商支付货款。出口商信任进口商将在
3、售出货物之后支付货款。在采用寄售方法时,由于不使用汇票而货物已经售出,一旦遭到进口商拒付,则出口商只有有限的追索权。第一节 国际贸易中的支付方法五、赊购 赊购(Open Account)与提前付款相反,指出口商先发送货物给进口商,进口商将在以后按照商定的条件向出口商付款。 采用赊购,出口商将完全依赖于进口商的信誉。当出口商和进口商经过长期贸易并建立相互信任之后,可采用赊购。尽管出口商在赊购中承担一定的风险,但这一方法还是被欧洲和北美国家等发达国家广泛使用。第二节 国际贸易中的融资方法 一、应收账款融资 有时,出口商采用赊购或长期汇票的方式,在没有得到银行付款担保的情况下愿意向进口商发货。出口商
4、在发货之前,应该对进口商的信誉有所了解。如果出口商愿意等待进口商支付,则可以向进口商提供信贷。 如果出口商立即需要资金,则可从银行获得融资。银行在应收账款的融资中,以应收账款的出售为担保,在出口商的信誉的基础上向出口商提供贷款。如果进口商对出口商发生拒付,则出口商仍然向银行偿还融资的本金和利息。第二节 国际贸易中的融资方法 二、保理 当出口商在收入货款之前向进口商发送货物时,其应收账款余额增加。如果出口商没有从银行得到贷款,则意味着他在为贸易融资,于是必须监控应收款项的托收。由于出口公司担心进口商拒付,因此,可以考虑向第三方(保理商)出售应收账款 。 采用这一融资方法时,出口商出售无追索权的应
5、收账款,于是,第三方承担了包括从进口商那里收款的所有管理责任和有关信用风险。在买入应收账款之前,保理商需要对海外进口商进行详尽的信用调查。通常,保理商按贴现价格买入应收账款,并收入一笔操作费。目目 录录跨国财务体系的价值1跨国公司内部资金流动机制2跨国公司的国际汇款策略3第一节 跨国财务体系的价值 一、跨国公司内部资金转移的方式具有灵活性 跨国公司在选择内部的资金转移或利润再分配方式时方法灵活多样。通过调整公司内部商品与劳务的买卖转移定价,可以实现其利润和现金在公司内部的转移。至于投资资本的流动方式,既可以采用债务资本也可以以权益资本回报的方式转移至国外。 跨国公司可以根据不同国家的法律、税收
6、和经营环境,通过灵活运用各种方法来实现资本在全球范围内的灵活转移。第一节 跨国财务体系的价值二、跨国公司内部资金转移具有时间选择的灵活性 跨国公司内部的资金转移有时需要在固定日期内完成,有时则需要提前或延期完成。 如果所在国对跨国公司内部的利润汇出或贸易结算不存在监管约束或外汇管制,则子公司之间或子公司与母公司之间可以考虑采用提前或延期收付,以实现企业内部贸易信贷(Interaffiliate Trade Credit)的目的。 此外,公司内部的一些费用的支付时间也可进行相应的调整。第一节 跨国财务体系的价值三、跨国公司内部资金转移可利用的套利机会(一)税收套利(二)金融市场套利(三)监管体系
7、套利第二节 跨国公司内部资金流动机制 一、税收因素 不同企业之间的总纳税支付不仅取决于东道国的纳税管制,也取决于收入国的纳税管制。东道国一般有两类直接影响纳税成本的税收,即企业所得税和预扣税。 在包括美国在内的许多国家,从海外汇回的应税收入要缴纳正常的企业所得税。如果国内的所得税率高于海外的税率,则企业的纳税成本会增加。而在一些国家,如荷兰、加拿大和法国等,海外汇回的利润则不用额外纳税。第二节 跨国公司内部资金流动机制二、转移定价(一)纳税效应(二)避开关税(三)规避外汇管制(四)合资企业(五)掩盖盈利能力(六)经营业绩评价第二节 跨国公司内部资金流动机制三、再开票中心 跨国公司利用再开票中心
8、不仅可以规避交易风险,而且还可以掩盖盈利能力、逃避政府检查。跨国公司为了实现转移定价,往往在低税率的国家建立再开票中心。 当子公司出售商品时,虽然货物一般被直接运到购买方那里,但所有子公司都在形式上将商品出售给再开票中心,然后,再由再开票中心出售给其他子公司或第三方。再开票中心充当了卖方的买方和买方的卖方。第二节 跨国公司内部资金流动机制四、技术转让费和特许权许可费用 跨国公司的各种管理服务,如总部的咨询意见、管理费、专利和商标等,往往具有特殊性,市场上没有参考价格。所以,在国际上转让无形资产的费用和特许权许可费的定价有一定的难度。 许多跨国公司为了规避外汇管制,在一开始就把技术转让费和特许权
9、许可费定得很高,从而确保以后有稳定的现金汇出。第二节 跨国公司内部资金流动机制五、提前或延迟收付 提前或延迟收付不仅是企业内部规避交易风险的有效手段,而且也是子公司之间转移流动性的有效方法。(一)转移流动性(二)提前或延迟收付对子公司的好处(三)政府对提前或延迟收付的限制第三节 跨国公司的国际汇款策略 一、跨国公司汇款的前提条件 跨国公司是否能够得益于其财务转移系统,在很大程度上取决于公司财务管理网络的复杂性、子公司之间的交易规模、海外子公司的所有权模式、产品和服务标准化程度,以及政府的监管等因素。 现实情况是,正是由于东道国政府在税收、信贷分配和外汇管制方面给了跨国公司一定的鼓励措施,才吸引
10、了跨国公司前来投资,而与此同时,东道国政府又采取措施阻碍跨国公司的资金转移。第三节 跨国公司的国际汇款策略 二、跨国公司汇款的信息要求 跨国公司一体化的财务管理系统的成本与收益取决于可选择的资金转移的途径,以及不同子公司资金的机会成本和与资金转移机制有关的纳税效应。 所以,如果跨国公司要实行集中化的财务管理体系,就需要收集上述有关信息。第三节 跨国公司的国际汇款策略 三、跨国公司汇款的行为结果 跨国公司内部对商品和劳务采用转移定价、调整红利支付,以及采用提前或延迟收付等做法,对子公司之间的利润再分配和清偿力会产生一定的影响。 虽然,上述做法的目的是为了增加跨国公司的税后利润,但实际操作的结果有可能使公司经营业绩评估混乱,使激励机制受到严重影响。子公司经理为了能够正确地反映其经营业绩,往往会努力实现子公司利益最大化,而把总公司利益最大化抛在脑后。
