眼科医院研究报告

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1、1眼科医院研究报告2报告摘要1编写说明 本报告研究对象为眼科专科医院，主要参照 企业为爱尔眼科。关于医院产业整体情况可 参考之前的医院产业研究报告。民营医院的机遇 民营医院从现在开始的10年是最黄金的10 年 。 民营连锁专科医院，将某一专科治疗领域做 深做精，同时发挥比公立医院更好的服务质 量、较低的治疗费用等优势，依靠品牌和管 理质量迅速扩张。眼科专科医院现状分析 眼科市场目前容量不大，但增速很快，潜力 很大。06-08 年眼科医院收入复合增长了 37.1%，高于所有专科医院平均增速。2010 年眼科医院的市场规模已超过300亿元。 我国眼科医疗服务行业的竞争格局呈现出明 显的“全国分散、

2、地区集中”的特点。 公立医院对眼科不够重视，民营在眼科专科 里的占比较高，眼科对民营而言，是一个好 领域。 眼科容易在地级市截留病源，天然适合做连 锁。 眼科医疗属于资本密集型行业，需要较大的 设备投入，行业门槛较高。3报告摘要2爱尔眼科 爱尔眼科创造性建立“三级连锁”商业模式充分 体现了“以患者为中心”的服务理念，较好地适 应了我国眼科医疗服务行业“全国分散、地区集 中”的市场格局。特别是通过下属各连锁医院的 科学定位、相互促进、相互支撑，公司实现了 患者在连锁医院间的相互转诊以及医疗技术资 源在体系内的顺畅流动。 爱尔眼科0609年收入复合增长高达46.9%， 净利润复合增长高达85.1%

3、。 净利率逐年提高，从06 年的6.9%上升至09 年的14.8%。结论 眼科专科医院是一个适合民营连锁发展的 领域，正处于起步阶段，发展较快，成长 空间大。近几年，爱尔眼科在该领域取得 了超常规的快速发展，但就该行业整体而 言，爱尔眼科所占的市场份额很小，正在 加紧全国布点。应该说，未来几年如果出 现同类眼科专科民营连锁企业，将会是几 家竞争企业迅速发展，同时加紧扩张，抢 占市场，划分竞争优势区域的时机，资金 的需求量较大。4民营医院的机遇眼科专科医院现状分 析企业案例：爱尔眼科附：眼科主要疾病介 绍5民营医院的机遇民营医院从现在开始的10 年是最黄金的10 年政策松绑规范运作社会资本向民营

4、医院集中数据来源：招商证券研究6民营连锁专科医院爱尔眼科：打造眼科连锁医院中的“星巴克 ”在眼科治疗这个潜力巨大的市场中，第一 品牌就是爱尔眼科，在爱尔起家的长沙医 院公司占有40%的市场份额。爱尔各家医 院全部是医保定点医院，新医改加加大对 于医保的投入将加速眼科医疗市场的扩容 ，公司作为竞争力强劲的民营医院将迅速 扩大市场份额。公司的扩张战略是在保证 每年收入和净利润都以30%左右的速度增 长的同时，不断的寻找并购目标或者新建 医院以扩大规模。我国的连锁专科的民营医院集中在美容整形，眼科，口腔科，和妇科等领域。作为公立 医院的有效补充，连锁的民营专科医院将某一专科治疗领域做深做精，同时发挥

5、了比公 立医院更好的服务质量，较低的治疗费用等优势，在细分的专科治疗领域建立了自己的 品牌，依靠着自己的品牌和管理质量迅速扩张。民营连锁专科医院的兴起通策医疗：口腔连锁医院龙头口腔医疗市场潜力巨大。公司在口腔医疗 领域具有先发优势，已在国内多个省市布 点。公司采用“中心医院+分院”的模式，既 保留了现有医院的优势，又加入了灵活的 民营资本的力量。2009 年前三季度公司口 腔医院业务实现销售收入1.4 亿元，同比增 长了40%，净利润2,455 万元，同比增长 96%，公司的口腔医疗主业已进入快速增 长期。公司将继续通过新建和并购完成外 延式扩张，继续在除杭州以外的其他省市 以中心医院向分院拓

6、展，打造国内口腔连 锁医院的龙头。7民营医院的机遇眼科专科医院现状分 析企业案例：爱尔眼科附：眼科主要疾病介 绍8发展态势现在市场容量不大：根据爱尔眼科招股说明书 披露：2006 年全国眼科用药量约20 亿元，而 眼科医疗机构的药品收入占诊疗总收入的比例 通常在10%-20%之间，若以平均数15%测 算，则2006 年我国眼病诊疗总收入（含眼科 药品收入）约150 亿元，加上医学验光配镜收 入接近50 亿元，估计目前我国的眼科市场规模 接近200亿元。 增速很快：06-08 年眼科医院收入复合增长了 37.1%，高于所有专科医院27.5%的增速。 按照眼科医院收入的增速测算，2010 年眼科

7、医院的市场规模已经超过300 亿元。眼科市场目前容量不大，但增速很快各类医院06-08年收入复合增长率%数据来源：卫生统计年鉴9发展态势现有病人的就诊率低，未来提高空间大 白内障：据不完全统计，发达国家如美国、日 本等每年每百万人口白内障手术数达6,000例 以上，即便是人均GDP 仅为我国2/5 的印度也 已达到5,000 例以上。而我国目前白内障每年 每百万人口白内障手术数平均约为620 例，仅 为印度的1/8。 准分子：美国FDA 经过6 年多临床评估，在 1995 年开放了准分子激光角膜屈光手术的常 规使用。在我国，此领域的临床技术已与美国 接轨，但在市场渗透率方面明显低于美国：目 前

8、美国近视人口约1.5 亿，2007 年美国准分 子激光角膜屈光手术的手术量接近70 万例；而 我国近视人口超过3 亿，但目前准分子激光角 膜屈光手术的手术量仅为50 万-60 万例/年。 其他眼病：青光眼、眼底病、角膜病、斜弱视 等眼病的诊疗也远低于发达国家。未来眼科患病率将提高 从疾病本身的变化来看，电脑普及应用、社会 人口老龄化加快以及人民生活水平提高，将导 致与之相关的各种眼病（如近视、干眼症、老 年性眼病、糖尿病视网膜病变等）的患病率呈 上升趋势，致使患者对眼科医疗服务的需求增 加。眼科市场未来发展潜力很大10竞争格局眼科医疗存在一定的服务半径，这是由于：医 疗服务需要医患间面对面进行

9、、有地域空间的 限制；患者从方便角度考虑，一般选择附近就 医；同时，国家的医疗保障体系也引导患者就 近看病。医疗机构的知名度和权威性越高，服 务半径就越大。但从全国范围来看，眼科医疗 产业的市场集中度（CR）较低：据统计，我国 眼科医疗机构前8 位的收入总额占该行业总收 入的比重（CR8）低于20%。但在以城市为单 位的区域市场上，绝大多数市场的CR8高于 70%，市场集中度较高。因此，我国眼科医疗 服务行业的竞争格局呈现出明显的“全国分散、 地区集中”的特点。随着国家医疗保障体系的完 善和患者分级转诊体系的推进，这种竞争格局 将会进一步固化。 从我国的眼科医疗市场份额的分配情况来看， 目前综

10、合医院的眼科占据了较大的市场份额， 但其市场份额呈逐步下降的趋势；眼科专科医 院所占的份额相对较低，但其份额在逐年提高 。 眼科市场的经营适合用商业连锁模式，在北美 ，TLC 视光公司目前在美国和加拿大拥有和管 理着80 余家屈光矫正中心，是北美地区领先的 眼科保健公司，该公司的主营业务为准分子激 光角膜屈光手术，市场覆盖了加拿大的三个省 和美国的48 个州。在台湾，台湾大学光学科技 股份有限公司凭借连锁经营模式，目前在台湾 建立了十四家“大学眼科”中心，遍布大台北地 区、桃园、新竹、台中、台南及大高雄地区等 地，称为台湾最大的连锁眼科机构。该公司主 要从事准分子激光角膜屈光手术业务，市场占

11、有率约为台湾的20%。竞争格局：全国分散、地区集中11行业特点（一）长期以来在我国的综合性医院里，眼科通常得 不到足够的重视、没有获得应有的发展。据国 家卫生部2006 年统计资料，通常在综合性医 院里，眼科的收入占医院总收入的比例仅为2.5 -5%。由于收入占比太小，眼科在综合医院里 得不到重视，得不到该有的设备和人员投入， 民营医院因此就有了发展壮大的机会。 从结果来看，也是如此，民营在眼科专科里的 占比远高于民营在其他专科里的占比，眼科对 民营而言，是一个好领域。公立医院不重视眼科，民营医院有机会眼科专科医院以民营为主专科医院中公立医院仍是主流数据来源：卫生统计年鉴12行业特点（二）眼科

12、医院需要较多专业设备的投入，但与心脏 病、脑部手术不同的是，大部分眼部疾病如白 内障、青光眼及准分子激光角膜屈光等手术意 外发生率较低，而且不会危及生命，因此大部 分患者容易在地级市截留病源。 某实地调研分析：调研几家地级市医院，普遍 反映，只要地级市有技术还不错的眼科医院， 病人不大会往省会城市跑，因为眼科疾病一般 不会危及生命，只要在地级市能解决，大部分 病人不会特地到省会城市大医院就诊，当然， 这也与地级市的消费水平有关。以A 地级市为 例，原来眼科手术中的“玻切”当地无法做，因 此玻切病人必须到省会城市去做，现在能开展 了，大部分病人都在地级市医院做了，只有极 小部分仍然到省会城市做。

13、 眼科医院能够在地级市开连锁，不仅可以截留 病源，而且地级市医院自己就能有很强的盈利 能力，眼科做到大，开连锁将是必然，所以， 眼科天然适合做连锁。这跟牙科是一样的，由 于病源都容易在当地被截留，因此连锁成为必 然。眼科容易在地级市截留病源，天然适合做连锁13行业特点（三）眼科医 疗属于 资本密 集型行 业，大 多眼科 手术为 显微外 科手术 ，诊疗 设备要 求极高 。目前 主要的 尖端眼 科诊疗 设备大 多需要 从国外 进口， 价格昂 贵、投 入较大 。准分 子手术 设备， 一台设 备的投 入就是 几百万 ，更不 说飞秒 激光了 。 很大的 设备投 入，因 此使得 眼科相 比于牙 科等专 科

14、，更 有行业 的进入 门槛。眼科需要大量设备投入，行业有门槛眼科医院固定资产投入比重较高眼科医院的设备投入很大数据来源：卫生统计年鉴14行业内企业， 特别是新兴民 营专科医院迅 速发展，抢占 市场。供应商新进入者替代品的威胁购买者品牌是企业获利的重要因 素，而品牌的建立是一个 漫长的过程。 平均毛利率较高，吸引社 会资金向该行业集聚。直接关系消费 者的健康，需 求刚性。 医患之间信息 不对称，患者 处于弱势地位 。民营连锁专科企业以其更贴心的 服务吸引消费者，争取大型综合 医院眼科、公立眼科医院的患者 前来就诊。本身处于替代者地位 ，所受威胁较小。供应商专业，大型设备 多为国外进口，较为强 势

15、，专科医院议价能力 弱。 耗材约占医院成本25% 左右，医院掌握一定主 动性。小结五力分析行业的进入门槛较高： 市场准入 医疗人才 行业经营管理水平 资金壁垒15民营医院的机遇眼科专科医院现状分 析企业案例：爱尔眼科附：眼科主要疾病介 绍16简介摘自招股说明书2009公司前身系2003 年1月24 日成立的长沙爱 尔眼科医院有限公司。 2007 年12 月5 日，经湖南省工商行政管理 局登记注册，本公司整体变更设立为股份有 限公司。 本公司是我国规模最大的眼科医疗机构之一 公司目前已在全国 12 个省（直辖市）设立了 19 家连锁眼科医院，2008 年的门诊量累计 达63.11 万人次，手术量

16、为6.64 万例，门诊 量、手术量均处于全国同行业首位。 本公司是国内发展速度最快的眼科医疗机构 之一 公司通过“三级连锁”的商业模式得到快速有 效地发展，整体规模和经营业绩均保持快速 扩大和提升。2006-2008 年，公司的营业收 入复合年增长率为51.55%，营业利润复合 年增长率为101.31%，门诊量复合年增长率 为29.68%，手术量复合年增长率为 42.38%。2006 年11 月，公司顺利通过了 IFC 的综合评估，获得其提供的长期融资， 标志着公司的综合实力和发展前景获得了国 际著名金融机构的认可。公司在2008 年及 2009 年中国最具投资价值企业评选中，从全 国近千家提名企业中脱颖而出，连续两年入 选“清科中国最具投资价值企业50强”。 本公司是少数具有全国影响力的眼科医疗机 构之一 公司依托人才、技术和管理等方面的优势， 通过可靠的诊疗质量、良好的医疗服务和深 入的市场推广，使得爱尔品牌的市场影 响力和渗透力得到迅速提升，成为具有全国 影