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1、证券业从业资格考试证券交易辅导课 上海财经大学金融学院第一章 证券交易概述 第一节证券交易的概念和基本要素 一、证券交易的概念及原则证券是用来证明证券持有人有权取得相 应权益的凭证。证券交易与证券发行有 着密切的联系，两者相互促进、相互制 约。证券交易的特征主要表现在三个方 面，分别为证券的流动性、收益性和风 险性。证券交易的原则是反映证券交易 宗旨的一般法则，证券交易必须遵循公 开原则、公平原则和公正原则。 二、证券交易的种类证券交易种类通常是根据交易对象来划 分的。证券交易种类有股票交易、债券 交易、基金交易以及金融衍生工具的交 易等。债券主要有三大类：政府债券、公司债 券和金融债券。基金
2、有封闭式与开放式之分。在我国， 随着基金业的发展，基金的品种也在其 基本类型的基础上不断创新，出现了交 易所交易基金和上市开放式基金。 金融衍生工具的交易包括权证交易、金融期货 交易、金融期权交易和可转换债券交易。权证根据不同的划分标准有不同的分类。金融期货主要有外汇期货、利率期货以及股权 类期货三种。金融期权的基本类型是买入期权和卖出期权， 按基础资产性质可以分为股权类期权、利率期 权、货币期权、金融期货合约期权以及互换期 权等。可转换债券具有债权和期权的双重特性。 三、证券交易的方式证券交易方式有多种，如现货交易、远 期交易、期货交易、回购交易和信用交 易等。现货交易是证券买卖双方在成交
3、后就办理交收手续。远期交易是双方约 定在未来某时刻（或时间段内）按照现 在确定的价格进行交易。期货交易是在 交易所进行的标准化的远期交易，即交 易双方在集中性的市场以公开竞价方式 所进行的期货合约的交易。回购交易更多地具有短期融资的属 性，通常在债券交易中运用。债券 回购交易就是指债券买卖双方在成 交的同时，约定于未来某一时间以 某一价格双方再进行反向交易的行 为。信用交易是投资者通过交付保证金 取得经纪人信用而进行的交易。四、证券投资者证券投资者是买卖证券的主体，他们可 以是自然人，也可以是法人。相应地可 分为个人投资者和机构投资者。在证券经纪业务中，委托人是指依国家 法律、法规的规定，可以
4、进行证券买卖 的自然人或法人。掌握我国法律对证券投资者的限制。一般境外投资者与合格境外机构投资者 。五、证券公司在我国，证券公司是指依照公司法 规定和经国务院证券监督管理机构审查 批准的、经营证券业务的有限责任公司 或者股份有限公司。我国证券公司的设立有规定的条件。经营不同业务有不同的注册资本最低限 额的要求。六、证券交易场所证券交易所是有组织的市场，其组织形式有会 员制和公司制两种。我国上海证券交易所和深 圳证券交易所都采用会员制，设会员大会、理 事会和专门委员会。在我国的证券交易所管 理办法中，具体规定了证券交易所的职能和 不得从事的事项。其他交易场所是指证券交易 所以外的证券交易市场，从
5、我国近几年的情况 看，银行间债券市场已成为一个重要的场外交 易市场。 七、证券登记结算机构 证券登记结算机构是为证券交易提供 集中登记、存管与结算服务，不以营利 为目的的法人。第二节证券交易程序和交易机制 一、证券交易程序在电子化交易情况下，证券交易的基本 过程包括开户、委托、成交、结算等几 个阶段。开户有两个方面，一是开立证 券账户，二是开立资金账户。委托指令 有多种形式，可以按照不同的依据来分 类。证券交易所交易系统主机接受申报 后，要根据订单的成交规则进行撮合配 对。最后一个环节是证券结算，包括清 算和交收两个方面。二、证券交易机制 证券交易机制的目标是多重的，主要 的目标有：流动性、稳
6、定性和有效性。证券交易机制种类可以从不同角度分。从交易时间的连续特点分，有定期交易 系统和连续交易系统。从交易价格的决定特点分，有指令驱动 系统和报价驱动系统。 第三节证券交易所的会员和席位 一、会员制度 证券公司要成为证券交易所会员应具备一定 的条件，并通过规定的申请程序。证券交易所会员可享有某些权利，同时也须承 担一定的义务。证券交易所的日常管理。证券交易所监管中的措施和纪律处分措施。境外证券经营机构设立的驻华代表处，若符合 条件，经申请可以成为我国上海证券交易所和 深圳证券交易所的特别会员。 二、交易席位 交易席位可以从不同的角度进行分类，如有 形席位和无形席位、普通席位和专用席位。取得
7、普通席位的条件有两个：具有会员资格、 缴纳席位费。在交易席位的使用方面有一定的规定。另外，证券交易所会员还要向证券交易所申请 取得交易权，成为证券交易所的交易参与人。 交易单元就是指证券交易所会员取得席位后向 证券交易所申请设立的、参与证券交易所证券 交易与接受证券交易所监管及服务的基本业务 单位。 第二章 证券经纪业务 第一节证券经纪业务的含义和特点 一、证券经纪业务的基本含义证券经纪业务是指证券公司通过其设立的证券 营业部，接受客户委托，按照客户的要求，代 理客户买卖证券的业务。在证券经纪业务中，包含的要素有：委托人、 证券经纪商、证券交易所和证券交易的对象。目前，我国具有法人资格的证券经
8、纪商是指在 证券交易中代理买卖证券，从事经纪业务的证 券公司。证券经纪商是证券市场的中坚力量， 其作用主要表现在：充当证券买卖的媒介；提 供信息服务。 二、证券经纪业务的特点证券经纪业务的特点有：业务对象的广 泛性；证券经纪商的中介性；客户指令 的权威性；客户资料的保密性。 第二节证券经纪关系的建立 一、证券经纪关系的确立投资者入市应事先到中国结算上海分公司或中 国结算深圳分公司及其代理点开立证券账户。 在具备了证券账户的基础上，投资者就可以与 证券经纪商建立特定的经纪关系。这一关系的建立过程包括：讲解业务规则、协 议内容和揭示风险，签署风险揭示书和 客户须知；签订证券交易委托代理协议 和客户
9、交易结算资金第三方存管协议；开 立资金账户与建立第三方存管关系 。了解风险揭示书的风险种类。掌握投资者 开立资金账户的手续。二、客户交易结算资金第三方存管 客户交易结算资金第三方存管是指证券 公司将客户的交易结算资金存放在指定 的存管银行，以每个客户的名义单独立 户管理。 三、委托人和经纪商的权利和义务在委托买卖证券的交易中，投资者作为 委托人，享有一定的权利。同时，在享 受权利时也必须承担相应的义务。在证 券委托交易中，证券经纪商作为受托人 ，也享有一定的权利。同时，证券经纪 商也必须承担一定的义务。第三节 委托买卖 一、委托指令与委托形式 （一）委托指令 委托指令的内容有多项，如证券账户号
10、码、 证券代码、买卖方向、委托数量、委托价格等 。正确填写委托单或输入委托指令是投资决策 得以实施和保护投资者权益的重要环节。以委 托单为例，委托指令的基本要素包括： 1.证券账号。 2.日期。日期即投资者委托买卖的日期，填 写年、月、日。 3.品种。这是指投资者委托买卖证券的名称 。 4.买卖方向。5.数量。这是指买卖证券的数量，可分 为整数委托和零数委托。 整数委托是指委托买卖证券的数量为 一个交易单位或交易单位的整数倍。一 个交易单位俗称“1手”。零数委托是指 投资者委托证券经纪商买卖证券时，买 进或卖出的证券不足证券交易所规定的 一个交易单位。目前，我国只在卖出证 券时才有零数委托。2
11、006年5月15日，上海证券交易所发布 了上海证券交易所交易规则；同日 ，深圳证券交易所也发布了深圳证券 交易所交易规则。两个交易规则在有 关证券买卖申报数量方面大多数规定相 同，个别地方有差异。 根据上海证券交易所交易规则的 规定，通过竞价交易买入股票、基金、 权证的，申报数量应当为100股（份） 或其整数倍。卖出股票、基金、权证时 ，余额不足100股（份）的部分，应当 一次性申报卖出。在竞价交易中，债券 交易的申报数量应当为1手或其整数倍 ，债券质押式回购交易的申报数量应当 为100手或其整数倍，债券买断式回购 交易的申报数量应当为1000手或其整 数倍。债券交易和债券买断式回购交易以人民
12、 币1000元面值债券为1手，债券质押式 回购交易以人民币1000元标准券为1手 。股票、基金、权证交易单笔申报最大 数量应当不超过100万股（份），债券 交易和债券质押式回购交易单笔申报最 大数量应当不超过1万手，债券买断式回 购交易单笔申报最大数量应当不超过5万 手。根据深圳证券交易所交易规则的规 定，通过竞价交易买入股票或基金的， 申报数量应当为100股（份）或其整数倍 。卖出股票或基金时，余额不足100股（ 份）的部分，应当一次性申报卖出。通 过竞价交易买入债券的，以10张或其整 数倍进行申报。买入、卖出债券质押式回购以10张或其 整数倍进行申报。卖出债券时，余额不 足10张部分，应当
13、一次性申报卖出。债 券以人民币100元面额为1张，债券质押 式回购以100元标准券为1张。股票（基 金）竞价交易单笔申报最大数量应当不 超过100万股（份），债券和债券质押式 回购竞价交易单笔申报最大数量应当不 超过10万张。 6.价格。这是指委托买卖证券的价格 。一般分为市价委托和限价委托。市价委托是指投资者向证券经纪商发 出买卖某种证券的委托指令时，要求 证券经纪商按证券交易所内当时的市 场价格买进或卖出证券。市价委托的 优点是：成交迅速且成交率高。缺点 是：成交价格有时会不尽如人意。限价委托是指投资者要求证券经纪商在执行委 托指令时，必须按限定的价格或比限定价格更 有利的价格买卖证券，即
14、必须以限价或低于限 价买进证券，以限价或高于限价卖出证券。限 价委托方式的优点是：容易控制成交价格。缺 点是：成交速度慢，有时甚至无法成交。 我国目前的证券交易所交易规则规定，客户 可以采用限价委托或市价委托的方式委托会员 买卖证券。 上海证券交易所交易规则还规定，上海证券交易所 接受会员的限价申报和市价申报。根据市场需要，上海证 券交易所可以接受下列方式的市价申报： （1）最优五档即时成交剩余撤销申报，即该申报在对 手方实时最优5个价位内以对手方价格为成交价逐次成交 ，剩余未成交部分自动撤销。 （2）最优五档即时成交剩余转限价申报，即该申报在 对手方实时5个最优价位内以对手方价格为成交价逐次
15、成 交，剩余未成交部分按本方申报最新成交价转为限价申报 ；如该申报无成交的，按本方最优报价转为限价申报；如 无本方申报的，该申报撤销。 另外，市价申报只适用于有价格涨跌幅限制证券连续竞 价期间的交易。深圳证券交易所交易规则同样规定，接受会员的限价 申报和市价申报。深圳证券交易所根据市场需要，接受下 列类型的市价申报： （1）对手方最优价格申报：指以申报进入交易主机时集 中申报簿中对手方队列的最优价格为其申报价格； （2）本方最优价格申报：指以申报进入交易主机时集中 申报簿中本方队列的最优价格为其申报价格； （3）最优五档即时成交剩余撤销申报：指以对手方价格 为成交价格，与申报进入交易主机时集中
16、申报簿中对手方 最优五个价位的申报队列依次成交，未成交部分自动撤销 ； （4）即时成交剩余撤销申报：指以对手方价格为成交价 格，与申报进入交易主机时集中申报簿中对手方所有申报 队列依次成交，未成交部分自动撤销；（5）全额成交或撤销申报：指以对手方价格 为成交价格，如与申报进入交易主机时集中申 报簿中对手方所有申报队列依次成交能够使其 完全成交的，则依次成交；否则申报全部自动 撤销。 本方最优价格申报进入交易主机时，集中 申报簿中本方无申报的，申报自动撤销。其他 市价申报类型进入交易主机时，集中申报簿中 对手方无申报的，申报自动撤销。 与上海证券交易所相同，深圳证券交易所市 价申报也只适用于有价格涨跌幅限制证券连续 竞价期间
