1国泰安算法交易系统介绍第一部分 引 言我们在交易过程中最关心什么？Ø执行效率u交易员越来越多的精力集中在如何提高委托指令的执行效率上Ø交易机会uIf you trade，you will push the market.uIf you don’t trade, market will push you.Ø交易成本u大单交易带来巨大的市场冲击成本u交易佣金Ø交易效果u选择合适的基准价：昨日收盘价、开盘价、初始价、指定时间段内的市场成交均价u实际成交价与基准价之差的偏离程度，稳定程度2Ø（数据来源： Aite Group LLC）3成本构成u（数据来源：Aite Group LLC）4Ø黑匣交易、机器人交易、自动化交易Ø算法交易系统：u用户输入一个交易指令，由算法模型自动计算下单的时间、数量、价格等，当条件符合时，自动进行交易Ø应用范围：u算法交易被对冲基金、养老基金、共同基金以及其他机构交易者广泛使用u可用于交易股票，权证，期货，外汇，固定收益债券u可用于做市、跨市套利、期现套利和单边投机5n改变投资风格n指数基金调整个股的投资比例，追踪指数调整投资组合n调整资产在股票，债券，现金之间的配置资产配置n大量买入股票，投资n大量卖出股票，套现.投资或套现Ø什么时候使用算法交易？Ø为什么使用算法交易？执行效率高交易机会多交易成本低n及时根据市场流动性调整交易策略n智能拆单、自动交易 n隐藏交易目的n减少市场冲击n实时的市场报价信息6Ø第一代算法：基于历史数据 进行动态优化a)交易量加权平均价格(VWAP)b)TWAP （交易时间加权平均价格）c)VP(交易量参与度）d)限价交易（LIMITEDPRICE）u基于历史交易数据，个股流通盘、流动性、财务数据等u具有不同交易目的：执行效率优先/固定时间优先/价格优先7Ø第二代算法：成本与风险最优化uimplementation shortfall（IS）nAt Open 开盘价nAt Close 收盘价p目标：寻找交易成本与风险的最佳平衡点，使总成本最小化。
p为优化市场冲击和风险之间的交替作用而设计p应用了静态、动态优化方法更加有效的控制风险8Ø第二代算法：成本与风险最优化uimplementation shortfall（IS）9时间市场冲击风险市场冲击+风险最优时间Ø 第三代算法：挖掘隐藏的流动性uSeeking Dark Liquidityp目的：寻找潜在的暗流资金p电子探测技术p识别对手方的交易意图Ø 未来算法研究领域a)复杂事件处理（CEP） b)新闻交易c)交易单分段运输模型（OSM ）d)模式识别第二部分 算法交易简介Ø 未来算法研究领域p复杂事件处理（CEP） p新闻交易p交易单分段运输模型（OSM ）p模式识别美国市场 Goldman Sachs第三部分 国泰安算法系统简介13Ø国际主流算法策略Ø支持多品种交易Ø灵活的参数配置Ø完整的盘前分析Ø全方位的盘中监控Ø强大的盘后评估第三部分 国泰安算法系统简介14算法策 略 执行策略 交易目标优先级别 价格 量 时间 VWAP 追踪区间市场均价，保证成交效率 12 3 VP 按指定的参与度跟踪市场成交量 21 1 Schedule 在指定时间段内按计划下单，保证完成率 2 1 1TWAP 在指定时间段内按时间平分下单量，保证完成率 2 1 1Sniper 监控对手盘报单，选择合适机会出击，隐藏交易目的， 获得有效的流动性。
213MOC追踪收盘价123MP 采用市价委托方式进行送单，直到完成指定的量为止 无 1 无 第四部分 VWAP简介策略：追踪区间市场均价，保证成交效率注意： pVWAP算法策略优先考虑价格 p指令完成程度取决于限价以及股票价格、成交量的波动性如果放量且价格合适， 可能会提前完成，如果缩量且价格不合适，可能执行效率无法达到100% p价格限制为均价价格，由用户指定具体的值或选择区间市场均价，实际累计成交均 价可控制在指定的限制价格之内 p比较适合用于交易者对价格有严格要求的股票 p比较适合用于交易成交量及价格波动比较大的股票15第四部分 VP简介 策略：按指定的参与度跟踪市场成交量注意： pVP算法策略优先考虑市场参与度 p指定的参与度跟踪市场成交量指令完成率取决于下单量与市场成交量之间的关系 可能提前完成，也可能无法百分百完成 p比较适合用于跟踪当日成交量，但是对完成效率要求不高的交易16•策略：在指定时间段内按计划下单，保证完成率注意： pSchedule优先考虑完成率及交易区 间 p执行效果的好坏取决于股票价格和 成交量的波动性 p比较适合用于交易流动盘比较大， 成交量分布相对比较稳定的股票 p比较适合用于交易者严格要求在指 定时间段内必须保证100%完成的交易17第四部分 Schedule简介 •策略：在指定时间段内按时间平分下单量，保证完成率注意： pTWAP优先考虑完成率及交易区 间 p执行效果的好坏取决于股票价 格和成交量的波动性 p比较适合用于交易流动盘比较 大，成交量分布比较稳定的股票 p比较适合用于交易者严格要求 在指定时间内必须保证100%完成 的交易18第四部分 TWAP简介 •策略：在指定时间段内,监控对手盘，选择合适的时机，迅速出击。
注意： pSniper优先考虑交易的时机 p能迅速抓住市场上突现的交易机会 p执行效果的好坏取决于股票的流动性 p比较适合用于交易不活跃股票 p不能保证完成效率与完成时间19第四部分 Sniper简介 •策略：获取当天的收盘价注意： pMOC算法目前只适用于港股交易 pMOC适用于能够完成总量，又能获得收盘价的情况 p在没有限价的条件下，MOC能够保证完成率20第四部分 MOC简介 p可选择的策略有： VWAP、 VP、TWAP、 Sniper、Schedule，MOC，MPp策略参数根据策略的不同，有些参数不可用21第四部分 算法策略选择界面 母单监控22子单监控注 ：买入600028，下单量1000000，VWAP算法，开始时间：10：20，结束时间：15：0023成交量监控注 ：买入601398，下单量1000000，Schedule算法，开始时间：10：23，结束时间：15：0024价格监控p注 ：买入601939，下单量1000000，VWAP算法，限价：市场均价，容忍度：0%25偏离率监控p注 ：买入601398，下单量1000000，VWAP算法，限价：市场均价，容忍度：0%均价偏离率=（市场均价-成交均价）/市场均价 *100%初始偏离率=（初始价-成交均价）/初始价 *100%26谢谢！27。