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1、第十五章第十五章 国际交往中的货币国际交往中的货币 第一节 外汇、外汇市场与汇率 第二节 长期中汇率的决定 第三节 短期中汇率的决定 第四节 汇率的变动 第五节 汇率制度本章学习要求本章学习要求在这一章中，我们将讨论外汇、外汇市场与汇率的概念和分类、汇率制度、汇率决定的理论基础和影响因素、汇率变动的原理等内容。学完本章后，你应当知道：外汇、外汇市场、汇率、汇率制度的概念；使用供求分析的基本工具，考察在长期和短期中决定 市场汇率的主要因素，以及这些因素如何促使汇率随时间 而变动；固定汇率制度和浮动汇率制度的含义、特点；我国现 行的人民币汇率制度。第一节第一节 外汇、外汇市场与汇率外汇、外汇市场与
2、汇率一、外汇的定义外汇（Foreign Exchange）是国际汇兑的简称，它有动态和静态之分，而静态上的外汇概念还进一步有广义和狭义之分。第一节第一节 外外 汇汇动态的外汇是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。广义的静态外汇-泛指一切以外国货币表示的资产。第一节第一节 外外 汇汇国际货币基金组织把外汇定义为：“外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式保存的，在国际收支逆差时可以使用的债权 。” 第一节第一节 外外 汇汇 具体内容包括（1）外国货币（包括钞票、铸币等）；（2）外币支付凭证（包括票据
3、、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）；（3）外币有价证券（包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等）；（4）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其它外汇资产第一节第一节 外外 汇汇狭义的静态外汇:是指以外币表示的，可用于国际之间结算的支付手段。主要包括：汇票、支票、本票、银行付款委托书、银行存款凭证、邮政储蓄等。我们通常使用的是狭义的外汇概念。第一节第一节 外外 汇汇二、外汇的特征外汇是一种以外币表示的金融资产，同时可用作国际支付，并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段。第一节第一节 外外 汇汇外汇的三个突出特点：一是普遍接受性，即外汇必须是在国际上被普遍认 可和接受的资产；二是可偿性，即外汇债权
4、应该保证能够得到货币发行国的偿付；三是可兑换性，即某种形式的外汇应该可以自由地兑换为其它外币资产。第一节第一节 外外 汇汇补充：外汇的种类1.自由外汇:无需经过货币发行国的货币管理当局批准，即可自由兑换成其他国家货币，或能直接向第三国进行支付的外汇（外币支付手段）。作为自由外汇的货币，明显具有可兑换性，在国际交往中被广泛地使用和流通。 例如，美元、日元、英镑等。第一节第一节 外外 汇汇2.记帐外汇(又称协定外汇或清算外汇):是指不经货币发行国的货币管理当局批准，不能自由兑换成其他国家货币，或不能直接对第三国办理支付的外汇（外币支付手段）。这种外汇只能根据两国政府间的清算协定，在双方银行开立专门
5、帐户记载使用。第一节第一节 外外 汇汇三、汇 率汇率：又称汇价、外汇牌价，是指将一个国家的货币折算成另一个国家的货币时的比率，即用一国货币单位所表示的另一种货币单位的“价格”。 第一节第一节 外外 汇汇（一）汇率标价法1.直接标价法（direct quotation system)指以一定单位的外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率。也就是说，在直接标价法下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。绝大多数国家采用直接标价法，如中国。在中国外汇市场上，100美元=827元人民币 人民币外汇牌价 （单位：人民币元） 货币货币买买入价（现汇现汇 ）买买入价（现钞现钞 ）卖卖出价百美元
6、(USD或 US$)826.4500821.4800828.9300百欧元(EUR)977.7700969.4500980.7100百英镑镑(GBP或)1465.75001431.25001470.1500百港币币(HKD)105.9600105.3200106.2800百瑞士法郎(CHF)627.9900613.8300631.1400百日元(JPY或J￥)7.54967.49287.5874 百加拿大元(CAD 或C$)608.3800594.0600610.2000百澳大利亚亚元 (AUD)602.9100589.3100605.9300第一节第一节 外外 汇汇如果需要比原来更多的本币才
7、能兑换单位外币，说明外币的币值上升，或本币币值下降，通常称为外汇汇率上升。相反，如果用比原来少的本币就能兑换单位外币，说明本币的币值上升，或外币币 值下降，通常称为外汇汇率下跌。 第一节第一节 外外 汇汇2.间接标价法（indirect quotation system)指以一定单位的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率。在伦敦外汇市场上，1英镑=1.613美元在纽约外汇市场上，1美元=100日元 2004年4月22日纽约外汇市场行情表 (1美元合外币) 货币货币买买入价卖卖出价欧元0.84090.8437英镑镑（合美元）1.76781.7724日元109.5100109.9100
8、瑞士法郎1.31021.3142新加坡元(SGD)1.69151.6955港币币7.79727.8012澳大利亚亚元（合美 元）0.72840.7314加拿大元6.94516.9851第一节第一节 外外 汇汇在间接标价法下，汇率是以外国货币来表示的单位本国货币的价格。一定单位的本币折算的外币数量增多，说明本币汇率上升，即本币升值或外币贬值。反之，一定单位的本币折算的外币数量减少，说明本币汇率下跌，即本币贬值或外币升值。第一节第一节 外外 汇汇汇率的种类划分标标准内 容 制定汇汇率的方法基本汇率、套算汇率 银银行买卖买卖 外汇汇的角度买入汇率、卖出汇率中间汇率、现钞 汇率 外汇汇交易支付工具电汇
9、汇率、信汇汇率、票汇汇率外汇买卖汇买卖 的交割期限即期汇率、远期汇率 对对外汇汇管理的宽严宽严官方汇率、市场汇率 汇汇 率 制 度固定汇率、浮动汇率 银银 行 营营 业业 时时 间间开盘汇率、收盘汇率第二节第二节 长期中汇率的决定长期中汇率的决定汇率是一种货币与另一种货币之间的比价，将货币视为一种特殊商品，则各种货币所具有的或代表的价值，是汇率决定的基础。此外，市场实际汇价水平还要受到外汇市场供求的影响。汇 率 决 定 理 论购买力平价理论国际收支决定论吸收分析法货币主义的汇率理论资本市场决定理论第二节第二节 长期中汇率的决定长期中汇率的决定第二节第二节 长期中汇率的决定长期中汇率的决定一、长
10、期中汇率决定的理论基础购买力平价理论认为：一国货币的对外汇率，主要是由两种货币在其各自国内所具有的购买力决定的，即两种货币的购买力之比决定了两国货币的兑换比率。而一国货币的购买力是其国内整体物价水平的倒数，因此，均衡汇率就等于两国物价水平的比率。进一步来看，在一定时期内，汇率的变化也要与该时期两国物价水平的相对变化成比例。第二节第二节 长期中汇率的决定长期中汇率的决定二、长期中汇率决定的影响因素相对价格水平；关税和限额；对本国产品相对于外国产品的偏好；生产率。 第二节第二节 长期中汇率的决定长期中汇率的决定（一）相对价格水平在长期中，一国价格水平相对于别国价格水平的上升，将导致该国货币贬值；一
11、国相对价格水平的下降，将导致该国货币的升值。（二）关税和限额一国实施关税和限额会促使其货币在长期中趋于升值。 第二节第二节 长期中汇率的决定长期中汇率的决定（三）对本国产品相对于外国产品的偏好在长期中，对一国出口产品偏好的增强将导致该国货币升值；相反，对进口产品偏好的增加会导致该国货币贬值。（四）生产率在长期中，如果一国生产率相对于其他国家有所提高，则该国货币将趋于升值；若一国生产率低于其他国家，则该国货币将趋于贬值。第二节第二节 长期中汇率的决定长期中汇率的决定长长期中影响汇汇率的因素因 素因素的 变动变动汇汇率值值E 的反应应 B国相对于A国的价格水平B国相对于A国的关税和限额B国国内对进
12、口产品的偏好B国国外对其出口产品的偏好B国相对于A国的生产率第三节第三节 外汇交易与外汇风险外汇交易与外汇风险一、外汇市场外汇市场是指由外汇需求和外汇供给双方以及外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的交易系统。由有形市场和无形市场共同组成。 第三节第三节 外汇交易与外汇风险外汇交易与外汇风险（一）外汇市场的特征1.国际外汇市场是高度一体化的。2.国际外汇市场在时空上是连续不停运转的。3.国际外汇市场的外汇行情波动性大，政府干预行为突出。 第三节第三节 外汇交易与外汇风险外汇交易与外汇风险（二）外汇市场的参与者外汇银行一般客户外汇交易经纪人中央银行第三节第三节 外汇交易与外汇风险外汇交易与外汇风险（
13、三）外汇交易层次与交易方式1.外汇交易-以一定的交易方式买卖以外币表示的支付手段或信用工具的活动。2.根据交易者不同，将外汇市场划分三个交易层次： 客户市场（“零售外汇市场”）； 同业市场，（“批发外汇市场”）； 中央银行与外汇银行之间的交易市场。第三节第三节 外汇交易与外汇风险外汇交易与外汇风险（三）外汇交易层次与交易方式3.外汇交易的种类即期外汇交易 远期外汇交易 掉期交易 套汇交易 套利交易 外汇期货交易外汇期权交易 货币互换交易第三节第三节 外汇交易与外汇风险外汇交易与外汇风险二、外汇风险1.外汇风险的概念与类型（1）外汇风险-又称汇率风险，是指经济实体在持有或使用外汇的过程中，因汇率
14、变动而遭受损失的可能性。第三节第三节 外汇交易与外汇风险外汇交易与外汇风险（2）外汇风险的三种类型交易风险会计风险经济风险第三节第三节 外汇交易与外汇风险外汇交易与外汇风险2.外汇风险的防范（1）交易风险的防范.在订立合同时，争取对自己有利的条款 . 金融市场操作（2）会计风险的防范（3）经济风险的防范外汇风险管理的基本原则 知己知彼,选择最佳方案 审时度势,调整策略外汇风险管理的一般方法 一、贸易策略法 贸易策略法是指企业在进出口贸易中，通过和 贸易伙伴的协商与合作所采取的防范外汇风险 的方法。 1、币种选择法.是指企业通过选择进出口贸易 中的计价结算货币的种类来防范外汇风险的方 法。 2货
15、币保值法。是指企业在进出口贸易合同 中通过订立适当的保值条款，以防范外汇风险 的方法。.“一篮子”货币保值条款 即在贸易合同中，规定某种货币为计价 结算货币，并以“一篮子”货币为保值 货币。具体做法是：签订合同时，按当 时的汇率将货款分别折算成各保值货币 ，货款支付日，再按此时的汇率将各保 值货币折回成计价结算货币来结算。4、期限调整法 是指进出口商根据对计价结算货币汇率 走势的预测，将贸易合同中所规定的货 款收付日期提前或延期，以防范外汇风 险或获取汇率变动的收益的方法。5、对销贸易法 具体方法有： (1)易货贸易。即商品互换。但交易双方都存 在各自商品涨价或对方商品跌价的风险（没有 外汇风险，但有价格风险）。 (2)配对.即进出口商在一笔交易发生时或发生 之后,再进行一笔与该笔交易在币种、金额、 货款收付日期完全相同,但资金流向正好相反 的交易,使两笔交易所面临的外汇风险相互抵 消的方法.6
