金融第三章利息与利率

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1、第三章 利息与利息率利息与收益的一般形态 利 息 利率及种类 与 利 利率的决定及其影响因素 息 率 利率的作用利率理论第一节 利息与利率一、利息（一）含义利息(interest):是指在借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬.利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范畴，是构成信用的基础。 第一节 利息与利率（二）利息的来源与本质英国经济学家西尼尔：节欲论英国经济学家马歇尔：等待与资本收益说 奥地利经济学家庞巴维克：时差利息论凯恩斯：流动偏好论上述观点从某一个角度解释利息的出现或说明利 息存在的合理性，但却停留在表面现象的解释上 ，多从人的主观愿望、心理因素来分析，故带有 较大的片面性。 第一节

2、 利息与利率马克思从借贷资本的特殊运动形式分析人手， 深入剖析了利息的来源与本质在奴隶社会和封建社会，高利贷榨取的利息 来源于奴隶或小生产者所创造的价值。在资本主义制度下，借贷资本的利息来源于 工人创造的剩余价值，是货币资本家和职能资 本家共同瓜分剩余价值的结果。在社会主义制度下，利息来源于社会纯收入 ，是纯收入再分配的一种形式。 第一节 利息与利率（三）利息转化为收益的一般形态利息的主要作用在于导致收益的资本化；收益的资本化:指任何有收益的事物，都可以 通过收益与利率的对比倒算出相当于多大的资 本金额，使一些本身无内在规律可以决定其资 本金数量的事物，也能从收益、利率、本金三 者的关系中套算

3、出资本金额或价格.第一节 利息与利率q土地资本：如果土地的年收益既定，年利率 已知，便可推算出土地的资本价值 q人力资本：指个人获得收入的能力，它主要 取决于个人先天的素质和后天的教育、训练 等人力投资.第一节 利息与利率二、利率的含义及计算方式1、利率(interest rate) 指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率（也称之为到期的回报率、报酬率 ） 利率是衡量利息数量大小的尺度. 利率体现了生息资本增殖的程度.第一节 利息与利率2、利率的计算方式单利(simple interest):单利是指单 纯按本金计算出来的利息. 利息(I)=本金(P)利率(r)期限 (n)本利和（S）=P

4、（1+rn）第一节 利息与利率复利(compound interest ):将按本金计算出 来的利息额再加入本金，一并计算出来的利息 .复利的利息计算公式为：其本利和公式为：第一节 利息与利率3、现值、终值与证券价格终值(final value)：未来某一时点上的 本利和，一般是指到期的本利和.现值(present value)：未来本利和的现 在价值.可以从 倒算出现值的概念可以用于贴现、投资决策等.第一节 利息与利率n终值：现在的100000元，年利6%，5年后终 值为：100000*（1+6%） =133822.56。 n 现值：如 5年后有100000元的货币存款本 息收入，利率为年利

5、6%，则现值（现有的 本金）为：P=100000/（1+6%） =74725.82元年 份乙方案 投 资 额现 值 年 份甲方案 投资额现值1 5000 5000 1 1000 10002 500 454.55 2 1000 909.09 3 500 423.22 3 1000 826.454 500 375.66 4 1000 751.315 500 341.51 5 1000 683.016 500 310.46 6 1000 620.927 500 282.24 7 1000 564.478 500 256.58 8 1000 513.169 500 233.25 9 1000 466.

6、51 10 500 212.04 10 1000 424.10合 计9500 7859.51合 计 10000 6759.02第一节 利息与利率三、利率的分类1、按照计算利息的期限单位划分年利率(annual interest):以年为单位计算 利息时的利率，通常%表示. 月利率(monthly interest):以月为单位计算 利息时的利率，通常表示. 日利率(daily interest):以日为单位计算利 息时的利率，通常以0表示.第一节 利息与利率2、按照利率是否自由变动为标准官定利率(official interest rate)（法定 利率），是由一国中央银行所规定的利率， 各金

7、融机构必须执行.公定利率(pact interest rate)由民间权威 性金融组织商定的利率,各成员机构必须执行 .市场利率(market interest rate )是指按 市场规律自由变动的利率，它主要反映了市 场内在力量对利率形成的作用.第一节 利息与利率3、按照规定期限内利率是否调整划分固定利率(fixed rate)是指在整个借 贷期间内按事先约定的利率计息而不作 调整的利率.浮动利率(floating rate)是指在借贷 期间内随市场利率的变化而定期进行调 整的利率.第一节 利息与利率4、根据利率作用的不同划分:基准利率(benchmark interest rate )是

8、指 在多种利率并存的条件下起决定性作用的利 率，当基准利率变动时，其他利率也相应发 生变化.差别利率(differential interest rate ) 是指金融机构对不同客户的存、贷款实行的 不同利率.第一节 利息与利率5、按照利率是否包括物价上涨因素名义利率(nominal interest rate)是指 包括了通货膨胀因素的利率，通常金融 机构公布或采用的利率都是名义利率.实际利率(real interest rate)是指货 币购买力不变条件下的利率，通常用名 义利率减去通货膨胀率即为实际利率. 第一节 利息与利率四、利率体系与利率结构 1、利率体系是指一个经济运行机体中存 在

9、的各种利率由各种内在因素联结成的 有机体。 （1）中央银行利率：包括再贴现率、再贷 款率、商业银行及其他金融机构在央行存 款利率 （2）商业银行利率：各种存贷款利率、金 融债券利率、同业拆借利率等。 （3）市场利率：民间借贷利率、各种有价 证券利率。 第一节 利息与利率2、利率结构指各种性质、期限、信用形式不同的利率配 合方式，主要有风险结构、信用差别结构和 期限结构。v风险结构：各种不同的存贷款所具有的不同 风险程度形成的利率差别。v期限结构：不同期限的金融产品存在利率差 别，一般受两个因素影响，风险和流动性。第一节 利息与利率五、决定和影响利率的因素社会平均利润率决定利率的基本因素。 资金

10、的供求关系物价变动的幅度。 国际经济的环境。 国家调节经济的需要第一节 利息与利率六、利率的作用 利率 储蓄 经济运行 利率 投资 经济运行 利率 国际收支 经济运行 利率 物价 经济运行第二节 利率管理体制利率管理体制是一国经济管理体制的组成部 分，规定了金融管理当局或中央银行的利率 管理权限、范围和程度。 一、管制型利率体制是指一国政府和金融管理机构，根据各种不 同的需要，运用行政法规硬性规定存贷款的 利率水平及其结构。 第二节利率管理体制管制目的:干预利率竞争、避免金融危机；发展 经济、扩大信用规模；重点发展某一行业等 。 管制形式：（1）存款利率上限管制 （2）贷款利率上限管制 （3）

11、结构性利率政策 第二节 利率管理体制n管制弊端:从宏观上看，利率管制掩盖了资金供给的 真实情况，利率缺乏弹性，无法发挥其杠杆 作用，资金难以公平合理的分配；从微观看,企业和金融机构很难预测利率 变化，经营具有很大的盲目性，行为目标短 期化第二节利率管理体制二、市场化利率体制主要由市场力量确定，国家只控制基准利率 。央行通过调整基准利率和在公开市场上买卖 有价证券调节资金供求，进而调节商行利率和 市场利率。市场化利率一方面有助于抑制通货膨胀，另一 方面有助于促进金融深化。 第二节 利率管理体制三、国家管理与市场决定相结合70年代以前大多数国家采用，但国家管理的 程度和方式各不相同从20世纪70年

12、代开始，西方大多数国家逐步 放松利率管制，出现利率自由化趋势。第二节利率管理体制四、我国利率管理体制的沿革 国民经济恢复时期与一五时期 目标：控制通货膨胀，恢复国民经济，促进社 会主义改造 手段：货币利率与折实利率并举；高利率：银 行商业贷款率；区别对待差 别利率体制：国家集中管理体制 第二节利率管理体制大跃进与“文革”时期 目标：取消利率的“资本主义剥削关系”手段：降低利率水平，减少档次，取消加罚息 ；缩小利率作用体制：国家集中管理体制 第二节利率管理体制十一界三中全会以来 目标：自觉运用利率杠杆，形成合理的利 率体 系 手段：多次调整利率；利率管理制度化；取消 分段计息原则；差别优惠利率的

13、实行与取消 ；贷款浮动利率制；放开同业拆借利率 我国利率市场化进程 1996-2002年连续8次下调利率。 1996年6月1日，放开银行间同业拆借利率。 1997年6月，银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场的债券回购和现券交易利率。 1998年3月，改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。 1998年9月，放开了政策性银行发行金融债券的利率。 1999年9月，实现国债在银行间债券市场利率招标发行。 1999年10月，对保险公司大额定期存款（5000万元，3年期以上）实行协议利率。 1999年底，扩大贷款利率浮动幅度和范围，将县以下金融 机构贷款利率上浮幅度由20%扩大

14、到30%；对中小企业贷款利率上浮幅 度由20%扩大到30%。 2000年9月21日，对外币利率实行三项改革，即外币贷款利率由金融机构参照国际市场利率确定，外币存款 利率由银行同业协会协商确定，大额外币存款利率由协议 双方确定。 2002年全国8家县市的农村信用社率先进行浮动利率试点。中国人民银行总行给试点农信社划定的的存款利 率的最大浮动范围是30，贷款利率的最大浮动范围是100 。浮动存款利率的适用存款范围仅局限在整存整取的定 期存款，活期存款、零存整取、存本取息等定期存款品种 未被纳入浮动利率范围；实施的营业网点只能是设在乡镇 的营业网点，而设在县城所在地的营业网点只能按照国家 的基准利率

15、吸收存款。1996-2007年中国存款利率调整情况（单位：%）1996-2007年中国贷款利率调整情况（单位：%）第二节 利率管理体制n注意我国管制利率体制的形成与存在的历史 背景、体制要求、经济原因、思想认识.n现行利率市场化改革的必要性和进程:利率水平浮动利率种类增加市场化改革 推进.第三节 利率理论一、马克思的利率理论利息是平均利润的一部分，所以利率最高 界限是平均利润率，最低界限是零。在平均利润率与零之间，利率的高低取决于 借贷资本家和职能资本家的竞争，取决于借 贷资本市场上资本的供求关系。二、古典利率理论：局部均衡论马歇尔的储蓄投资论：储蓄 资本供给； i I S投资 资本需求；若资本供大于求，资本使用者付给储蓄者的报酬就低，反则反之.所以，资本供求决定利率. S IIS 三、凯恩斯的利率决定论：中央银行 流动偏好MD MS 货币供给 货币需求 利率四、一般均衡利率论：可贷资金论可贷资金论提出利率是由二个市场的因素共同 形成的可贷资金供求决定的. 可贷资金的供给：A当前储蓄；B出售固定资产 的收入；C窖藏现金的启用(负窖藏)；D银行体系 的新增货币量； 可贷资金的需求：A当前投资，B固定资产的 重置更新，C新增的窖藏现金.D负储蓄其中，A +D= S（正储蓄）A = I（净投资），B + B = 0（相抵）C + C = 净窖藏