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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 鼎晖二期 50 亿人民币基金募集完全解密【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 本报记者 尹先凯 据本报独家获悉，鼎晖(下称 “CDH”)正在募集的规模达 50 亿元人民 币基金的募集工作即将完成，其中向个 人募集的 10 亿元部分有 15 亿元资金追 捧。 在此之前，一些国内股权投资管 理团队向一些企业与个人募集成立人民 币基金，业内人士普遍认为国内缺乏合 格的基金出资人，在这种现实情况下，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 行业内原来管理美元基金的股
2、权管理机 构也开始纷纷向企业与个人募集人民币 基金，其中个人与企业甚至成为主要资 金来源，这与一些美元基金其主要资金 来源为养老基金等投资机构不同。 “毫无疑问，这是一个必须经历 的过程，那些大的机构也是个人财富的 集中体现，要对国内一些拥有个人财富 的出资人有信心”，赛富基金合伙人羊 东这样认为。 50 亿基金构成 在今年年初，CDH 便在天津市 以有限合伙的形式注册了该基金，不过 这一规模达 50 亿元的股权基金其注册 资本金甚至不到几个亿，这是因为其有 限合伙主体允许注册资本金分期缴付。 据本报了解的情况，6 月 2 日， CDH 股权投资管理(天津)有限公司根据-精选财经经济类资料-
3、-最新财经经济资料-感谢阅读- 3 创业投资企业管理暂行办法完成了 在国家发改委备案的手续。 CDH 在其募集资料中认为， 2006 年 8 月，全国人大通过了修改后的 合伙企业法 ，并于 2007 年 6 月 1 日 实施，而且发改委出台了关于创业投 资企业及其管理顾问企业登记备案有关 问题的通知 ，天津市有相关的基金注 册与税收优惠的办法，因此人民币股权 基金发展的宏观环境已经具备。 从接近募资的人士了解，在这一 期的 CDH50 亿元人民币基金中，除了 之前社保基金理事长戴相龙对外宣称将 出资 20 亿元外，其它的 30 亿元中有 20 亿将为企业出资，10 亿元以个人名义出 资。 知情
4、人士透露，其中以企业机构 等身份出资的最低门槛为 5000 万元， 个人出资的最低门槛为 2000 千万元，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 “实际上能出得起这些钱的人大都是企 业家，只是看愿意出钱的多少而选不同 的主体入资，个人出资这一块相对门槛 低一点，而以企业的主体入股，未来的 税收上会比个人稍少一些”，该人士透 露。 本次 CDH 的募资是由一家知名 的中资金融机构帮助进行融资，其募资 的主要渠道之一是向其原有的客户进行 推介，而这些客户往往会在其所在的企 业家圈子里传递信息。 实际上，这并非是 CDH 第一只 人民币基金，早在 2002 年时 CDH 已经
5、试着成立一只规模为 1.35 亿元的人民币 私募股权基金，据本报独家获得的 CDH 内部数据显示，CDH 内部计算的 年收益率为 60，其回报倍数为 3.9 倍。而上述 1.35 亿元的人民币基金所-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 投资的项目包括环保企业桑德集团、证 券软件开发商恒生电子（600570 行情, 爱股,资讯） 、平安保险、慈铭体检，其 中有的项目已全部退出，有的还在陆续 退出过程中。 据 CDH 此次募资的招募资料显 示，此次 CDH 二期 50 亿元人民币基金 将专注于晚期创业投资及成长期投资和 并购。CDH 认为已经发展到一定规模 的企业具有相对更长
6、的可持续发展可能 性，另外投资的价格可大约在 10-15 倍 PE 左右，而企业成长性好在二到三年 内上市可能性很大，通过成长性摊低 PE 值，而 A 股平均市盈在 20 倍左右； CDH 将通过补充资产类型的分布，降 低投资组合风险。 该资料还显示，该基金的回报与 分成为：在有限合伙人内部收益率达到 并超过优先回报率 8前提下，将 20 收益分配给普通合伙人、80收益返还-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 投资人，其分配顺序和锁定制度优先投 资人，而投资人拥有的权利包括设立投 资人咨询委员会，对管理人进行日常监 管，中国投资担保有限公司代表将在 CDH 董事会、投资委
7、员会参与决策。 基金的存续期为 7 年，经合伙人 同意可延长 2 年；管理费为 2每年， 每半年初从出资额中扣除。 而出资方若为企业，首期出资额 为认缴出资额的 20，即最低为 1000 万元。当可用资金低于总认缴出资额的 10时，出资人应再缴付出资直至可用 资金恢复至总认缴出资额的 20。 基金募集资料还显示，来源于投 资项目的包括股息、利息及变现得到的 所有现金将于取得后尽早分配给合伙人， 直至合伙人收回全部投资本金及 8的 每年优先回报率后，管理团队方参与投 资收益分成。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 “这即是说，CDH 这一期基金给 出资人承诺的最低年收益
8、率为 8，超 过的部分团队才可以得到分成”，一位 业内人士表示。 而 CDH 内部对于基金操作的原 则是，宁肯错过也不愿投失败，不会对 看不懂的行业、高估值的企业进行投资。而其列举的回报中，2002 年成立 的一亿美元基金内部收益率为 141， 投资回报倍数为 4.3 倍；2005 年成立的 三亿美元基金内部收益率为 169，投 资回报 4.9 倍(该回报计算截止为 2007 年 12 月 31 日)。 目前，CDH 管理的总资产规模 超过 30 亿美元，私募股权基金规模超 过 20 亿美元，已投资超过 30 家企业， 其中 13 家已成功上市。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感
9、谢阅读- 8 CDH 的主要投资团队架构中， 吴尚志为董事长、焦震为总裁，下面有 三个董事总经理、一个执行董事、4 个 副总裁。 CDH 在人员介绍中特意提到这 一核心管理团队自 1995 年成立以来一 直很稳定，并标注了其进入公司的时间， 其董事总经理均为 2000 年前加入。 同时，在基金募集资料中，CDH 还详细列举了其投资的几个具有代表性 的案例，包括蒙牛乳业(2319.hk)、百丽 国际(1880.hk)、航美传媒(纳斯达克代码： amcn)、慈铭体检几家企业，其中百丽 的上市被 AVCJ 评 2007 最佳退出案例。LP 结构中外有别 因为国情的不同，面对具体环境，-精选财经经济类
10、资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 一些原本在海外募集美元基金时主要来 源为机构投资者的管理团队，其募集的 人民币基金来源中个人与企业却是主要 构成。 在此之前，一些国内本土私募股 权投资机构有许多资金来源于企业家与 个人，如远东控股等一些企业曾将资金 委托给中科招商来管理，去年一些以有 限合伙形式注册的人民币私募股权基金 便主要从企业家与个人处来获得资金。 但那些原来对国内企业家与个人 资金不是太感兴趣的美元基金管理人， 现在也开始将募资对象瞄准个人与企业。 之前这些主要的业内知名私募股权基金， 都对募集美元基金有着偏好， “主要是因 为海外相关的养老基金与大机构在这方 面的操作已经很成熟，对于管理人的日 常业务
