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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 爱奇艺近 3 年每年巨亏超 25 亿 凭啥拿下超 600 亿估值？【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 2 月 28 日，爱奇艺向美国证监会 （SEC）提交了招股书文件，拟募资 15 亿美元，在纳斯达克上市，代码为 IQ。爱奇艺创立于 2010 年，最初叫 “奇艺”，2011 年才更名为爱奇艺。在百 度的支持下，爱奇艺在 2013 年与上海-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 的视频网站 PPS 合并，市场份额得到迅 速提升。目前与腾讯视频和阿里系的优
2、酷，位列中国视频行业前三强。早在 2017 年 9 月，爱奇艺单独 赴美上市的风声就已经传出。彭博社当 时原因匿名人士消息称，百度即将开始 和银行及交易人员进行谈判，希望爱奇 艺估值达到 100 亿美元（约合 634 亿元 人民币） 。与此同时，爱奇艺仍未摆脱巨亏 局面。2015 年、2016 年和 2017 年，爱 奇艺净亏损分别达到 25.75 亿元、30.74 亿元、37.36 亿元，连年亏损之下，爱 奇艺何以撑起百亿美金的估值？-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 在招股书中，爱奇艺只披露了 2015 年、2016 年和 2017 年的财务数据， 营业收入从 20
3、15 年的 53.18 亿元，翻番 至 2016 年的 112.37 亿元，2017 年增速 放缓，同比增长 54.6%至 173.78 亿元 （26.71 亿美元） 。过去三年，爱奇艺的营收、成本 和亏损数据有分析认为，爱奇艺在众多视频 网站中突围，做对的一件事是最早试水 付费会员模式。爱奇艺的营收主要由会 员服务、在线广告服务、内容发行和其 他（直播、游戏和网络文学）组成。前 三项已经占据了爱奇艺九成的收入，最 为显著的是会员服务收入在爱奇艺总收 入中的占比不断上升。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 2015 年到 2017 年爱奇艺的分类 收入比例从 2015
4、年的 9.7 亿元，爱奇艺的 会员收入增长 277.5%到 2016 年的 37.62 亿元，2017 年继续增长了 73.7% 达到 65.36 亿元，其对总营收的占比从 2015 年的 19%攀升到了 2017 年的 38%。广告服务是视频网站的传统收入 模式，也一直是爱奇艺营收的主要组成 部分，但占比从 2015 年的 64%缩减至-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 2017 年的 47%，为 81.58 亿元。值得一提的是，在描述竞争对手 时，除了腾讯视频和优酷土豆，爱奇艺 也将传统的电视台列入了竞品范围。众所周知的是，主流电视台的广 告客户，正逐渐青睐于视频网
5、站。爱奇艺在 2017 年推出的自制综 艺节目中国有嘻哈最后一期的 60 秒广告价格达到了 4500 万元，创下记 录。但值得指出的是， “其他”部分的 爱奇艺在 2015 年成立的爱奇艺文学、 2016 年推出的奇秀直播、以及爱奇艺游 戏，收入尚未能形成规模。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 除了视频业务，爱奇艺也在进行 泛娱乐扩展，涉足动漫、文学、游戏、 商城、直播等业务，但从收入情况来看， 效果并不明显。这一点爱奇艺和优酷和腾讯视频 相比，显得弱势了不少。优酷背靠的阿 里巴巴大文娱集团，拥有阿里影业、阿 里音乐、大麦网等业务，在整个大文娱 集团的协同下，优酷能够
6、获得更多的资 源支持。腾讯视频背后还有网络文学界 的独角兽阅文集团、腾讯游戏等盟军。 向 AI 转向的百度，除了流量，在泛娱 乐资源方面给予爱奇艺的支持并不多。值得一提的是，几乎与爱奇艺同 时披露招股书的视频网站哔哩哔哩（B 站） ，靠着游戏业务，这两年收入实现-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 了指数级的增长，游戏收入占比达到总 营收的八成，可见爱奇艺在泛娱乐拓展 上还存在空间。能赚又能花，爱奇艺的净亏损率 缩窄了爱奇艺也很能花钱，高昂的运营 成本和费用逐年增长，从 2015 年、 2016 年和 2017 年分别为 77.46 亿元、 140.27 亿元和 213.
7、31 亿元，2016 和 2017 年的增长率分别为 80.7%和 52.07%， 增速放缓，与营收增速相当。在招股书中，爱奇艺介绍成本主 要来自于内容费用和带宽成本，其中内 容成本在 2016 和 2017 年，可占到当年 营收的七成左右。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 爱奇艺内容费用和带宽成本的变 化情况爱奇艺称， “在可见的未来，我们 的成本将持续增加，因为我们将继续生 产和获得高质量的内容，用户基数和使 用规模将持续增加。 ”与之相对应的是，2015 年、2016 年和 2017 年，爱奇艺净亏损分别达到 了 25.75 亿元、30.74 亿元、37.36
8、亿元， 净亏损率则分别为-48%、-27%、- 22%，呈现缩小趋势。其中 2016 年与 2017 年的净亏损增长幅度均在 20%左 右，大幅低于总收入的增速，这证明爱 奇艺的资金使用效率得到了提升。但爱奇艺仍未给出预计盈利的时-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 间， “我们无法提供盈利的精确时间。 ”在 风险提示中，爱奇艺称，自公司创立以 来一直处于亏损的状态，并有可能在未 来持续这一状态。付费用户数 3 年翻 4 倍达到 5080 万拓展付费会员，增加会员收入， 是视频网站甚至其他互联网内容提供商 主要在探索的创收手段。爱奇艺的付费会员数量在过去 3 年有显著的增
9、加，2015 年为 1070 万人， 2016 年为 3020 万，到 2017 年达到 5080 万。2017 年的数量是 2015 年的近 4 倍。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 付费会员数量爱奇艺可以说是最早培养中国互 联网用户视频付费习惯的视频网站之一， “爆款”和区别性的排播策略成为了网罗 付费用户的关键。2015 年 6 月，爱奇艺推出自制网 剧盗墓笔记 ，会员可以提前观看 盗墓笔记全部内容，非会员则只能 每周收看一集，这是中国第一部采用会 员差异化排播模式的网剧。 盗墓笔记 集结了一众高人气演员：李易峰、杨洋、 唐嫣等，爱奇艺提供的数据显示， 盗 墓笔记在发布的 24 个小时内产生了 超过 1 亿的观看次数，成功吸引 330 万 新的付费会员。2016 年初，爱奇艺独
