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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 财经六君子畅谈“超主权货币”【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁 政委 中金首席经济学家哈继铭 摩根大通中国区首席经济学家龚 方雄 德意志银行大中华区首席经济学 家马骏 瑞银财富管理亚太区首席投资策 略师浦永灏 瑞信董事总经理、亚洲区首席经-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 济分析师陶冬 证券时报记者 郭 蕾 贾 壮 目前美元的信用遭到了前所未 有的挑战和质疑，但在可预见的将来， 美元仍然是全球主要的交易货币和储蓄
2、货币 如果中国的银行体系和资本市 场达到了一定的成熟度，未来可能出现 美元、欧元、日元及人民币四足鼎立的 局面。不过这至少是 10 年后的事情 超储备货币在中、短期内是不 可能实现的，只是表达了中国的理想。 全球不可能有一个超主权的中央银行和 超主权的货币 编者按：G20 峰会今日拉开帷幕，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 此前，中国人民银行行长周小川提议全 球应该创立一种与主权国家脱钩的，能 保持币值长期稳定的货币。那么专家是 如何看待这一提议的？ 1 中国对美元大幅贬值表示忧虑 哈继铭：周行长的倡议和外界的 正面回应显示了改革国际货币体系的可 能性，中国在国际货币
3、和金融事务中的 重要性，加快人民币国际化进程的迫切 性，以及近期人民币汇率保持稳定的必 要性。这将对中国经济和资本市场产生 深远的意义。同时也应该注意到，创建 和壮大新的国际货币体系和储备货币将 是一个渐进的过程，所需的国际共识、 具体的机制设计和制度安排难以一蹴而 就。 马骏：中国已经清楚地认识到， 现行的国际储备货币体系有很大缺陷。 包括中国在内的大多数国家的储备资产-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 配置都没有多少选择的余地，多数外汇 储备只能以美元资产为主，因为美元是 大部分国际贸易的结算货币，同时也是 大多数大宗商品的定价货币，并且得到 了流动性最强的固定收益
4、债券市场的支 持。这解释了为什么中国不得不巨额购 买美国国债（为美国经常账户赤字提供 融资） 。这是现有的储备货币体系下难 以避免的结果，而不是中国主动的选择。 事实上，周小川提出的超主权货币的建 议就是在中长期帮助消弭中美之间巨大 的双边贸易不平衡的一个重要思路。 鲁政委：毫无疑问，周行长的文 章是在为 G20 国峰会作理论准备，而这 种理论准备应该是经过较长时间深思熟 虑的结果。因为一些观点在其此前讲话 中零星出现，比如微观中缺乏逆周期的 机制，有的甚至有大致完整的呈现，比 如关于储蓄率的讨论。同时，这些文章 以周行长个人名义而非人民银行声明的 名义出现，则显示出更强的个人理论探-精选财经
5、经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 索色彩。当然，其中依然隐含了我国对 国际金融格局的基本诉求。 陶冬：我认为这番言论意义重大。 中国人在国际金融舞台上多数扮演着是 被动的角色。周小川如此高调地提出构 建超越主权的储备货币，我相信一方面 是在 G20 峰会前做舆论的准备，更重要 的是反映出中国对美元大幅贬值的焦虑。 在相当长的时间，中国领导层和中国人 民没有想过美元作为储备货币会失去信 用。但在过去的一年半全球经济的变化 中，这显然已经成为随时可能出现的风 险。在这种情况下，保障中国接近 2 万 亿美元的外汇储备，保障中国经济的稳 定，以中国人民银行行长的身份提出构 建超越主权的
6、储备货币有着重要的历史 意义。 浦永灏：周小川的提议从某种意 义说，显示了中国担心美元贬值对中国 美元资产的影响，通过提出对美元地位-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 的挑战向美国施加压力。这代表了发展 中国家的共同声音。 龚方雄：通常要减少美元资产在 外汇储备中的比重，可以转投欧元资产 嘛，但为什么周小川要提出超主权货币 的概念呢？他的讲话还传递了一个信息， 就是中国央行对欧元也缺乏信心。 问题：中国人民银行行长周小川 提出要构建超越主权的储备货币，有人 认为这是中国首次正面对美元国际地位 提出挑战，您如何看待周小川在 G20 峰 会之前这番表态的背后含义？ 4 超储
7、备货币中短期难以推出 鲁政委：在当前，虽然除美国外 的各方都有改革国际金融体系的诉求， 但各方诉求差别较大，难以凝聚成为各 方统一的意见和奋斗目标，中国的提议 目前获得了“金砖四国”的支持，但考虑-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 当前意见的讨论仍在旧有的国际金融格 局下进行，因而短期还难于取得实质性 突破。短期内更为现实的要求是，增加 包括中国在内的发展中国家在 IMF 的投 票权、在未来的国际金融监管机构更多 考虑发展中国家的情况、加强对国际本 位币发行国监管等。 但是，美元一家独大，同时缺乏 有效的国际监督约束机制所内含的国际 金融危机隐患、及其某种程度上说构成
8、的本次国际金融危机的诱因，应该认真 检讨和反思，至少应该积极考虑为避免 国际金融危机周而复始发生未来可能的 出路，探讨国际本位币多元化和超主权 本位币的可能性。周行长的文章，是这 方面的一种努力，为国际金融体系重构 的探索作出了贡献。 龚方雄：这种想法是不现实的， 不但中、短期内是不可能实现的，长期 看也不可能出现超储备货币。只是表达-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 了中国的理想。全球不可能有一个超主 权的中央银行和超主权的货币。周小川 的言论只是表达了中国要分散资产风险 的无奈，因为现在没法分散。 陶冬：我看不到这会成为全球金 融体系的发展方向。如果主权货币都没 有
9、信用的话，一旦出现危机，是否会有 国家跳进去舍命拯救没有主权支撑的货 币，这是个未知数。尽管我看到美元信 用的丧失，但也没看到其他人造货币信 用因此上升。 构建超越主权的储备货币事实上 没有太大的可行性。因为 IMF 的 SDR（特别取款权 Special Drawing Rights）只是一种储蓄户口，它并没有 股票、债券、房地产这些真正吸纳的载 体。而且 IMF 破产的机会比“山姆大叔” 破产的机会更大，因为 IMF 没有税收也 没有铸币权。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 浦永灏：美元作为国际交易货币 的地位还不能替代，譬如国际贸易中没 有人会用 SDR 去标
10、价，作为投资的选 项，投资者可以买美国的股票和债券， 但没有人会投资 SDR，因为它并没有资 产的支持。实际操作不容易，存在技术 障碍。IMF 之所以欢迎，是因为这样他 们就成为全球的央行，功能将明显加大。 但全球各国就没有独立的货币政策工具 了。欧元推出前，我们曾参与过欧元相 关课题的研究，当时就发现一个问题， 如果各国物价变化的情况不一致，经济 周期不同，就会引发出一些国家经济低 迷，同时一些国家出现严重通货膨胀的 问题。 美国方面一定不会赞成这一做法。 美国现在要外国人买它的国债，如果美 元不是储备货币，外国人为什么要买？ 如果外国人不买，美国只能自己买，利 率肯定会上升，这是美国最不愿意看到 的事情。 -
