《邓宏光：通胀 无牛市是谬论 目前仍处于黄金十年》由会员分享，可在线阅读，更多相关《邓宏光：通胀 无牛市是谬论 目前仍处于黄金十年（11页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 邓宏光：通胀无牛市是谬论 目前仍处于黄金十年【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 东方证券研究所副所长邓宏光金融界网站 6 月 24 日讯 近期市 场极度低迷，23 日两市合计仅 647 亿元 的成交量再度创出年内地量，东方证券 研究所副所长邓宏光先生 24 日下午 15：30 谈近期市场的走势，以下为文字 内容。点击观看视频-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 金融界网站：各位网友大家好， 今天我非常有幸请到东方证券研究所副 所长邓宏光先生。邓宏光：大
2、家好。金融界网站：这一次会议已经结 束了，结束之后我们请到研究所的副所 长邓宏光给大家解析一下咱们中国股市 到底遇到哪些问题？应该如何看？下半 年的投资策略如何投资？现在首先请邓 先生给大家打一个招呼，就是现在目前 穿越迷雾，有哪些难题？邓宏光：各位网民朋友下午好，非常高兴 今天非常高兴有这个机会个大家做一个 交流。一直以来大家都比较关注我们东 方证券对 A 股市场的看法，今天我们也-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 跟大家做一个系统的交流和汇报。正像 我们这一次策略报告主题所表现的那样， 我们想通过这样一个报告会，通过我们 一个研究，能够达到一个穿越目前大家 经常提到
3、增长的迷雾。但是对于股票市 场来讲，我们觉得也是重归理性的阶段， 因此我们就这些话题跟大家做一个交流。应该来讲，目前市场，目前的 A 股市场遇到了一个相对比较大的困难， 我们还是那个话，我们认为这个困难并 不是不可战胜的，我觉得这个困难随着 大家认知的深度都可以划界。有那些迷 雾呢？我们跟机构投资者的交流，包括 跟很多网民朋友的交流，我们发现主要 有这么几个问题。大家最主要对我们宏观经济还是 有一些担心，认为我们这一轮宏观经济 景气过了以后，中国经济不如下滑和调 整的阶段。第二个大家担心的是我们上-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 市公司企业盈利能力是怎样的。有的人 会
4、担心今年增长大幅放缓，明年出现负 增长，我觉得大家担心这个问题。第三 个大家对中国股市合理估值水平是怎样 的，也有一个担忧。我觉得相对来讲，这些问题我们 认为大家担心得有一点过滤了，事实上 你只要对中国经济这么多年表现有一些 信心的话，这个问题可以得到一些比较 满意的解决。金融界网站：大家都认为大小非 的问题，还有通胀的问题比较关注，您 认为现在最大的困难是什么？邓宏光：我认为最大的困难，目前是我们 总中国经济所遇到的环境是前所未有的 复杂，大家请注意，我是说复杂，而不 是说艰难。这个问题，我这么说，就是-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 说也可以演变成好的问题，也可以
5、演变 成坏的问题，更多是我们不确定的东西 太多。金融市场实际上有一种特性，如 果不确定太多的话，它们对于市场的价 格倾向于给一个比较低的估值，这体现 在我们股指来讲，先进是最保险的。刚才主持人也提到大非的问题， 这仅仅是叠加在我们股票市场上面的一 个小问题，大家千万不要有一个主观的 联系，认为市场下跌是大非造成的。实 际上从我们很多实际的统计来看，也得 不到这样一个结论。金融界网站：您认为这不是对等 式的问题，只是一个附加的问题？邓宏光：我从另外一个角度来讲讲大非的 问题，任何问题，我觉得尽管有不好的 方面，当然也有好的方面。就拿大非问-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6
6、 题来讲，大家太注重不好的东西，就是 集中抛售对股价形成压力，这我认为这 是一个产业资本和金融资本的博弈，相 对从学术专业的角度来讲，这个看法是 不科学的。我想谈一下大非问题，我们为什 么认为有一些好的理解，我可以说一个 非常直白的会计问题，如果我们 A 股的 上市公司，如果它本身是作为一个大小 非在 2008 年二级市场减持它的股票， 我想无论是现在现在的制度还是以往的 制度，好的方面是什么？当年的减持这 些股份的收益还是可以确认为当年的投 资收益，我希望大家不要忘记这一点， 大家只是看到对股价的冲击，但是没有 看到减持以后每股收益的增获（音） 。 我想这是好的第一个方面。第二个好的方面，大
7、小非减持好 的方面。我们认为在目前这种负利率比 较严重的是在 4 个百分点到 4.5 个百分-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 点之间，在这样的情况下，对于一个大 小非，或者对于理性的投资者，当它把 一个资产变成现金以后，下一步投资渠 道是什么？这个作为理性投资人应该考 虑的。放任现金很明显，贬值，非常稳 定的贬值、非常稳定的遭受损失。对于 大小非来讲，作为这么大的资金体，把 这些钱变成现金的话，从我们中介机构 的角度来看，客观上有一个理财的需求， 这么大资金的体量，它干什么呢？我相 信一定要有一个非常稳定的渠道。而我 相信学过金融学的都应该知道，股票这 种权益类资产投
8、资是所有大众（音）资 产里面最好的。我相信在这么好的宏观 经济面情况下，就算大小非减持了，以 前持有的公司也会把这个投入到另一家 值得长期持有的公司。这个钱尽管从 A 公司流出了，但 是可能会流向更有钱的 B 公司。对我们 的影响不大。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 金融界网站：如果我是一个大小 非，请您讲一下？邓宏光：大家谈到的产业资本和金融资本 博弈化，这个为什么我认为是不专业的， 就是上市公司的实际控制人，觉得有能 力在这个厂的对面重建一个公司，这个 公司变成一个空壳。这个怎么说呢？我 觉得有两点，提出这个理论太缺乏思考 了。我觉得这个公司实际持有人也有机 会
9、以合适的价格卖过对手，我相信这个 对手对它这个行业是充分了解的，进入 这个行业也有一个充分的准备，必须是 一个行业专家才会进入这个行业。所以 我想大小非对手也不是一个很笨的人。 这是第一点。第二的这个说法我们为什么认为 不太科学？忽略了企业在资本市场所获 得的地位，它忽略了这一点。试想两个-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 产业完全不一样，商业模式完全一样的 公司。一个公司上市、一个公司不上市， 我相信在一个竞争激烈的行业里面，产 生的变化是非常巨大的。我想我们就连 锁超市为例，已经上市的国美和苏宁， 和不上市的企业后来发展的结果是怎样 的，我相信我不用多说，大家也知道。 谁最终变成并购，谁变成被收购者，我 相信资本的力量有助于你在竞争当中获 得一些优势。为什么我说产业资本和金 融资本这个是一个不专业的问题，我从 这个角度进行一个比较直白的解释。金融界网站：解释得非常透彻， 也是从另外一个角度。从大小非自身这 个角度来讲，是怎样的？邓宏光：从聚焦来讲，是在小非那里，我 们再谈一下大非的问题，这个大非更多 是由于国资委和各地的国资委。在大小-精选财经经济类资料- -
