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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 首家新三板创新层企业闯 A 股失利 泰达新材低薪受质疑【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 7 月 31 日晚间，证监会官网发布的 创业板发审委 2017 年第 62 次会议审核 结果公告显示，安徽泰达新材料股份有 限公司（以下简称“泰达新材”）首发未 通过。继爱威科技后，泰达新材成为第二家 IPO 被否的新三板公司，同时也是首家 转板失败的创新层公司。公告显示，发审委在会议上提出询问-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 的主要问题包括，说明 2016
2、年在主营 业务收入下降的情况下扣除非经常性损 益后净利润并未同步下降的原因、管理 费用绝对额及管理费用率逐年下降的原 因等。实际上，今年以来 IPO 发行节奏较快 但通过率较低。截至 7 月 31 日，证监 会共审核 329 家企业的 IPO 申请，共否 决 43 家，否决率为 13.07%。时代周报 记者统计，今年前 7 个月的 IPO 被否企 业数量已超过过去四年的总和，是去年 全年被否家数（18 家）的 2.39 倍。IPO 被否数量超前四年总和今年以来，随着新股审核显著提速， 被否企业的数量也在攀升，目前被否率 已超过 10%。Wind 统计数据显示，1-7 月共审核 329 家企业首
3、发申请，通过 270 家，否-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 决 43 家，此外，9 家暂缓表决，5 家取 消审核，2 家在上会前撤回申报材料， 通过率为 82.07%，否决率为 13.07%。 而去年同期共有 18 家企业 IPO 被否， 否决率仅为 2.21%。根据证监会网站公布的发审委会议统 计结果显示，7 月上会企业达 54 家，44 家获通过，6 家未通过，其他情形 4 家 （包括暂缓表决、待表决） ，审核通过 率达 81.48%。今年前 6 个月的过会率 分别为 81.63%、77.78%、94.23%、82%、79.6 9%、69.05%。从数据来看，监
4、管层对 IPO 并未放松 监管，上海一家中型券商投行人士对时 代周报记者指出：“虽然上市节奏很快， 首发通过的公司数量较以往大增，但被 否的企业同样比过去几年多，发审委的 审核并没有放松，监管大年的趋势仍然 存在。 ”-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 43 家 IPO 被否企业中，主板共有 10 家被否，创业板有 25 家，中小板 7 家。 1-7 月分别否决 7 家、2 家、3 家、6 家、 9 家、10 家和 6 家。按照行业划分，专 用设备制造业被否家数最多为 6 家，排 名第二的是计算机、通信和其他电子制 造业，被否 5 家，医药制造业被否 4 家， 排名第三
5、。按照保荐机构数据统计，被 否家数最多的三家券商是广发证券 (17.610, -0.28, -1.57%)、海通证券 (14.980, -0.15, -0.99%)和国金证券 (11.470, 0.07, 0.61%)，分别被否决 5 家、 4 家和 4 家。与往年相比，今年 IPO 否决数量大幅 攀升。时代周报记者统计过去三年 IPO 被否数据显示，自 2013 年 IPO 暂停后， 2014-2016 年被否决的拟 IPO 企业共有 6 家、15 家和 18 家。也就是说，目前 被否决企业数量已超过过去四年的总和， 是去年全年被否家数的 2.39 倍，而今年-精选财经经济类资料- -最新财
6、经经济资料-感谢阅读- 5 到年底还有近 5 个月的时间。实际上，自 2010 年以来 IPO 被否决 数量曾进入一个高峰。时代周报记者统 计历史数据显示，在 2013 年 IPO 暂停 前，2010 年共否决 43 家，2011 年否决 70 家，2012 年否决 40 家。根据目前的 发行节奏和审核通过率，今年全年的被 否拟 IPO 企业或将超过 2011 年的最高 峰。而被否的原因中，业绩下降、关联交 易、独立性缺失、继续获利能力存疑、 募集项目堪忧、规范运作是 IPO 被否的 几大主因。从今年以来被否决的公司情 况来看，业绩下降、继续获利能力存疑 和规范运作成为拟 IPO 公司的最大“
7、拦 路虎”。刚刚被否的泰达新材，其被否的原因 非常具有代表性，即踩中了 IPO 审核的 经典“雷区”业绩下滑。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 根据招股书显示，泰达新材在 2014- 2016 年的报告期内，营业收入分别为 16953.10 万元、20644.40 万元和 17534.90 万元，公司去年计入当期损益 的政府补助为 1376.42 万元，而前两年， 该项目仅为 200 多万元。可以看出，公 司 2016 年净利润增长依赖政府补助。 同时提及，若无政府补助，加之限产， 会否导致泰达新材上市后净利润出现下 滑。而 2014-2016 年扣非后净利润仅 17
8、61.29 万元、2685.62 万元和 2689.17 万元，不足 3000 万元。而今年以来营 收还在进一步下滑，2017 年上半年营收 仍未止住下滑颓势，半年营收 7824 万 元，同比减少 27%。此前 IPO 被否的另 一家新三板公司爱威科技，与泰达新材 的共同点就是近两年的扣非后净利润低 于 3000 万元。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 泰达新材高管低年薪受质疑除了业绩变动，公告显示，发审委在 会议上还问询了泰达新材高管薪酬异常、 大额分红、产品采销、子公司合并报表 认定、高管股权质押等方面的问题。其中，泰达新材董监高的薪酬也成为 了市场关注的一个焦点
9、。招股书显示， 泰达新材的高管薪酬都相对较低。其中， 副董事长、总经理柯伯留薪酬最高也只 有 7.62 万元，平均下来每月只有 6350 元。董事长柯伯成的年薪为 6.42 万元、 董秘兼财务总监张五星年薪为 6.23 万元。 而最低的是监事洪立策，年薪只有 4.23 万元，月平均薪酬 3525 元。浙商证券(18.120, 0.23, 1.29%)一位投 行人士对时代周报记者表示：”从过往 的案例来看，确实有不少拟 IPO 企业确 实存在把企业员工薪酬压低的财务处理 方式，使得财务数据变得好看。在泰达-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 新材的案例中，高管薪资水平低于上
10、市 公司平均水平，同时年底有大额分红， 这种处理大概率可能是公司为了做高利 润压低成本费用的一种做法。 ”根据招股 说明书，泰达新材在报告期各年均进行 大额分红，累计分红 5872.5 万元。证监会发审委对于泰达新材核心高管 年薪如此低的现象提出了质疑。发审委 称，公司发行人董监高中年薪最高的为 总经理的 7.62 万元，请发行人代表将高 管薪酬和同行业可比公司进行分析比较， 说明是否存在刻意压低薪酬增加业绩的 情形，发行人的薪酬水平能否保持高管 和员工的稳定。值得一提的是，泰达新材曾创造了近 年来的最短 IPO 排队纪录。公开资料显 示，泰达新材是一家专业从事重芳烃氧 化系列产品研究、开发、制造、销售和 进出口贸易的企业，2014 年 1 月 24 日 挂牌新三板，两年后开始接受东海证券-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-
