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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 沪指站上 3000 点：极限点还是新起点？【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 政策未现转向信号估值天花板近在眼前 在国内经济复苏窗口微微开启， 以及通货膨胀预期升温等多重因素的综 合影响下，今年下半年的 A 股市场喜迎 “开门红”。7 月 1 日，上证综指成功突 破 3000 大关，终盘报收于 3008.15 点。 这是自 2008 年 6 月 12 日沪指收盘跌破 3000 点以来，时隔 1 年多后首次收复该 关口。 3000 点之后的行情将做何演绎？ 在接受记者采访的时
2、候，主流机构和权 威专家对后市行情大多保持乐观态度，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 认为下半年政策不会有太大变化。但专 家们同时提醒说，目前距离估值天花板 愈来愈近，后市要特别注意市场结构性 分化的风险。 大盘重新回到“3”时代 7 月 1 日，宏观数据再报利好。 中国物流与采购联合会发布的数据显示， 6 月中国制造业采购经理指数(PMI)为 53.2，比上月微升 0.1 个百分点，连 续第四个月保持在 50上方。 而在 6 月的最后一天，国家发改 委公布了 6 月份的全国发电量数据。据 国家电网和南方电网调度快报统计，自 6 月 15 日起，全国已连续 9 天日发
3、电量 超过 100 亿千瓦时，6 月 23 日达到 108.04 亿千瓦时，为今年以来新高，当 月累计发电量同比增长 2.37，预计 6 月将扭转连续 8 个月发电量负增长的局 面。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 国元证券分析师对此的解读是， 从 PMI 指标和发电量数据可以看到，这 两个与宏观经济密切挂钩的数据已经出 现明显的回暖迹象。至于经济是否还存 在着再次探底的可能，那也是未来的事 情了。对于短线市场，经济回暖的预期 无疑会给已经强悍的 A 股市场再打一针 兴奋剂。 受此多个利好数据的提振，大盘 开盘稍作犹豫后即再度选择向上，并在 金融、地产两大权重板块的
4、助推下呈现 加速上扬的态势，一举突破 3000 点整 数关口。其中，金融行业上涨 3.57， 东北证券以 8.88的涨幅居于首位，中 国平安、交通银行涨幅均超过 5；房 地产板块上涨 4.98，其中天房发展、 卧龙地产、京能置业、深深房 A 等 12 只股票涨停。 事实上，这波行情的启动很早就-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 已经开始。在国家宏观政策及充裕流动 性的共同推动下，我国股市在 2009 年 持续反弹，已经成为全球股市中的“明 星”市场。数据显示，从 2008 年 12 月 31 日收报 1820 点以来，沪指半年累计 上涨 62.58，在全球股市中涨幅位列
5、 第一。沪深两市总市值重回 20 万亿元 之上，逾 500 只个股涨幅翻倍。政策尚未出现“转向信号”3000 点，这是一个既给市场带来 兴奋，同时又相伴忧虑甚至恐慌的关口， 那么，接下来的行情是否还会继续向前 呢？综合多家机构的观点，目前 A 股 市场多空因素交织。利多因素包括：宏 观经济复苏提振投资者信心、货币扩张 为股市提供流动性支持、市场处于上升 趋势中存在上行惯性；利空因素则包括： IPO 进一步扩容、技术调整的内在要求、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 全球投资者风险偏好情绪降温引发流向 新兴市场的资金减少甚至出现逆转、估 值压力显现。中信证券认为，A 股不
6、会二次见 底，3000 点有望成为大盘上涨新起点。 中金公司也指出，即将披露的 6 月份信 贷数据仍可能超万亿规模，信贷的高速 增长带来未来投资加速的风险，房地产 市场近期频现高价抢地行为可能是房地 产新开工投资将现加速的信号；而内需 消费平稳增长，以及出口有可能在外围 经济企稳和补库存等因素支持下略有复 苏。综合而言，经济依然延续上行趋势， 支持企业盈利继续改善的趋势，对股市 有利。“6124 点需要淡泊，1664 点需要 勇气，3000 点需要的是坚持。 ”英大证券 研究所所长李大霄在接受记者采访时如 此表示。他说，3000 点不是行情的终点 或极限点位，很多股票发挥的空间巨大。-精选财经
7、经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 这次百年一遇的金融危机带来了百年一 遇的市场机会。国金证券首席经济学家金岩石则 认为，当前经济的复苏开始主导市场， 市场开始进入新阶段。 “如果把现在的 3000 点比喻为 2007 年的 6000 点，而且 新股开闸会逐渐提高流通市值，也就意 味着风险较大的冲浪阶段的到来，通常 还有 10至 20的上升空间。如果投 资者无法承受风险，可以转向房地产投 资。 ”估值“天花板”近在眼前沪深证券交易所的最新统计数据 显示，截止到 6 月 30 日，上海市场流 通市值为 65242.87 亿元，深圳市场流通 市值为 25926.21 亿元，两市流通市
8、值共 计 91169 亿元，这是我国 A 股市场流通 市值首次超过 9 万亿元，而 2007 年 10 月上证综指在历史最高点 6124 点时，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 两市的流通市场合计为 89963 元，很多 专家据此提醒， “目前沪深两市的流通市 值，已经超过了 6124 点水平。 ”“导致流通市值比股指跑得 快的主要原因是流通盘增大了，而不 是股价涨得很高了。 ”著名财经评论人士 水皮如此表示。他同时称，流通盘增加 意味着股票供应增加，股价在一定程度 上也会受到供求关系的影响，未来股指 向上的空间有限。东兴证券研究所所长银国宏表示， “3000 点之上
9、，估值天花板已经近在眼 前。 ”无论基于什么逻辑，市场上涨的驱 动力都可以分解为两个驱动因素：一个 是业绩驱动，一个是估值驱动。从业绩 变化来看，在今年力度超强的经济刺激 政策助推下，上市公司业绩增长可能从 我们去年预测的负增长转为正增长 5 至 10；从估值变化来看，市场目前所 处区域的市盈率(PE)和市净率(PB)大概-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 在 30 倍和 3.2 倍左右，而 2008 年与目 前点位大致相当的 PE 和 PB 分别为 20 倍和 3.2 倍左右，另外由于同期的业绩 2009 年 1 季度较 2008 年 1 季度下降了 29.29。考虑
10、到这样一个折扣，那么对 应的 PE 和 PB 或许应该是 14 倍和 2.3 倍左右，也就是目前的估值较去年的 2800 点左右溢价 100或 34.8左右。 “预期 5至 10左右的业绩增长相对 去年的估值溢价幅度是不足以做出解释 的。现在已经进入反弹行情的估值天花 板区域。 ”银国宏说。银国宏进一步表示，既然估值压 力近在眼前，那么市场上涨动力为何没 有显著衰竭？核心原因在于股市在完成 了向以金融、地产为主导的权重股行情 的风格转换后，填平估值洼地的过程支 撑了指数的强势。 “现在严峻问题是，这 些大市值股票的估值比较优势正在逐步 减弱，那么洼地被填平后，市场还顶得 住吗？”-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读-
