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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 龚方雄：二季度经济或加速反弹【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 本报记者 丛榕 近期股指高位震荡加剧了投资者 谨慎心态，市场面临方向性选择。在流 动性因素推动力有所减弱后，资金关注 的焦点逐渐转向宏观基本面。中国证券 报记者专访了摩根大通首席经济师龚方 雄，他对此给出了乐观的答案：“在政 府投资的强力刺激下，二季度中国经济 加速反弹，未来私人投资和居民消费企 稳回升值得期待。 ” 中国证券报：一季度经济环比数 据令人振奋，主要得益于去年四季度较 低的基数，二、三季度就成为判
2、断中国-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 经济的重要阶段。您对此有何判断？ 龚方雄：一季度可能就是中国经 济底部。我们计算，经过季节调整后， 一季度 GDP 环比增速为 5.1，但由于 政策刺激更有力度并且海外环境改善， 二季度经济将加速反弹，环比甚至能达 到双位数增长。预计季节调整后二季度 环比将实现 10.8的增速，同比为 6.0。 如此乐观的结果主要源于对政府 投资的良好预期。受益于积极的基础设 施建设计划，二季度会有更多更大的项 目工程开工，本已强劲的公共部门投资 二季度将保持更高的增长速度，同时房 地产交易量回升也将带动私人投资和钢 铁水泥的复苏；对于出口，伴
3、随着全球 经济触底，二季度情况肯定有所好转， 3 月份的出口数据已经出现企稳迹象， 我们跟踪的商务部数据也显示 4 月份出 口下滑较为温和；对于消费，股价上涨-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 带来的财富效应、上升的通胀预期以及 政府更大范围振兴消费，都是支撑居民 “花钱”的重要因素。 中国证券报：政府投资踩住了经 济下滑的刹车，但工业部门的自发性投 资才是经济反弹的持续驱动力，而后者 恰恰拖累了整体投资水平。如何预测？ 龚方雄：“去库存化”是制约工业 部门投资的主要原因。始于去年 11 月 份的去库存进程覆盖了许多行业，包括 采矿、化工、纺织、造纸、机械制造、 运输设
4、备等等。但我预计未来几个月终 端需求将稳步回升，投资的拖累程度将 得到缓解，甚至有企稳反弹的可能。 不得不提到的是钢铁和有色这两 个行业。这两个行业是典型的强周期型， 各自都面临着一些不利因素比如钢 铁产能过剩压制价格反弹、铜的收储推 动力结束。尽管如此，我依然认为，从-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 3 月份末开始的大规模的基础设施建设， 会对钢材和其他金属产生巨大需求。 中国证券报：房地产投资一直是 投资的主要部分，近期房地产成交量回 升，您对此怎么看？ 龚方雄：全国范围内楼市成交量 超预期反弹有利于投资加速“赶底”，房 价下跌、政府出台的刺激政策以及居民 相对坚
5、挺的收入是促成成交量回升的主 要原因。整体上看，房地产市场的终端 需求还将继续释放，而房地产投资个位 数增长将减少未来的供给，因此我估计 库存消化的时间将大大缩短，地产投资 将触底反弹，这不仅会有利于固定资产 投资回升，还将提振钢铁、水泥、家具 和电器等行业。 中国证券报：来说说消费。在政 府向投资发力之后，您觉得会有一些刺 激消费领域的计划吗？ -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 龚方雄：刺激家庭消费的有利条 件有很多，包括价格回落、收入相对稳 定、失业压力不大、股市的财富效应和 通缩预期减弱，政府也可能会进一步提 出旨在刺激短期消费的措施。实际上， 中国的消费信心肯
6、定是开始恢复的，二 季度耐用品和可选消费品可能就有一个 较明显的反弹。另一个值得指出的是， 零售并不包括服务支出数据，而近几个 月该项数据强劲反弹。 当然，决定消费的重要变量是收 入。我认为受益于持续的财政刺激和国 内需求回升，居民收入将保持稳定。预 计城市失业率稳定地维持在低位，不少 由于海外经济危机失去工作岗位的农民 工，也将会被越来越多的基础设施建设 项目吸收而重新获得工作。 中国证券报：CPI 和 PPI 同比已 经连续为负，您对货币政策是否有更多-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 的期待？ 龚方雄：就目前的经济环境看， 上升的通胀预期是有利于经济的，尤其 是对
7、房地产市场和可选消费品市场。尽 管未来几个月 CPI 还将持续回落，但数 据糟糕的时期已经过去了，二月份的- 1.6可能就是底部。接下来，政府可能 会着手气、水、电价格改革，这有利于 缓解通缩风险。 近来有人观察到五一节前银行间 市场的利率回升，我认为这不是流动性 紧张的标志，更像是一种对通胀预期的 反映。为了刺激居民消费降低储蓄意愿， 短期内如果采取降息手段也不应该感到 意外。 我们需要时刻注意外围经济环境 的变化并随之调节中国的货币政策。预 计存款准备金率可能会下调，尤其是下 半年信贷扩张趋冷和贸易顺差回落的时-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 候。当然，假如一系列价格改革的时间 和力度超出预期，那很可能在 2009 年 年底的时候 CPI 就由负转正。一旦可能 性增大，那么降息的空间就不是很大了。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
