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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 行业分化渐趋明显 上市公司增长基调不变【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 宏观调控下的中国经济和资本市场系 列述评之四 本报记者 马婧妤2007 年是上市公司业绩爆发的一 年，1500 多家上市公司共实现净利润接 近 9500 亿元，整体接近 50的增长幅 度也创下多年来的新高。进入 2008 年， 在宏观经济增速减缓、通货膨胀压力上 升、调控政策趋紧的大背景下，上市公 司增速回落成为市场不得不面对的问题。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 去年以来
2、，两市大盘出现了超过 50的回调，而由此萌发的“上市公司 增速将大幅下滑”的观点也空前一致。多数专家对此表示，迫于成本压 力提升、出口减速、信贷紧缩等诸多因 素，上市公司增速放缓是正常现象，尽 管不同行业之间的分化将会更加明显， 但增长的主基调不会发生改变。增长仍是主旋律随着“高增长、低通胀”的黄金增 长期成为历史，经济放缓和通胀抬头的 双重压力使市场对宏观经济及上市公司 增长的担忧日益加剧，多数研究机构将 2008 年上市公司预测增速由去年年末时 的 40大幅下调至 20左右。但事实是，目前已披露的上半年 业绩预告显示，稳定增长仍是市场主旋-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读
3、- 3 律。据聚源数据统计，截至昨日，两 市已有 724 家公司对上半年业绩进行了 预告，其中预增占比超过六成，净利润 同比翻番的公司也达两成多，此前市场 普遍看淡的银行类上市公司业绩依旧 “靓丽”，中信银行（爱股,行情,资讯） 、 浦发银行（爱股,行情,资讯） 、民生银行 （爱股,行情,资讯） 、招商银行预计净利 润增幅均超过 100。多位业内专家接受记者采访时均 表示，2007 年上市公司同比约 50的 高速增长背后有一定不可比因素，包括 大市值股票上市使市场总市值及行业结 构发生巨大变化、全流通后上市公司投 资收益比例大大提高、新会计准则科目 变化使纵向对比准确度下降等等。“上市公司整体
4、保持持续发展、 稳健增长的趋势并不会改变。 ”国泰君安-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 证券总裁助理、研究所负责人李迅雷表 示，主营业务稳定增长、合并范围增加、 产品提价等因素仍会在今年推动上市公 司业绩较快增长，而今年起新税法的实 施，也会在客观上提高上市公司利润水 平。天相投顾董事长林义相则认为， 尽管今年 GDP 增速可能同比回落，但 10以上的增长仍然较快，在宏观经济 保持高位运行、上市公司质量明显提高 的情况下，上市公司整体业绩增长仍可 “又好又快”。剔除亏损较为严重的石油 石化行业，今年上市公司的业绩整体增 长仍可达到 40。增速可维持正常水平经济环境、宏
5、观调控等多方面因 素决定了今年上市公司不会像去年那样， 呈现大幅增长的势头，但业内专家认为， 在宏观经济实现“软着陆”的预期下，我-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 国上市公司业绩增长仍会维持在正常水 平，出现整体急速跳水、乃至大面积亏 损的概率很小。高盛首席策略分析师邓体顺表示， 上市公司持续像 2007 年那样的增长并 不现实，劳动力成本上升、大宗商品涨 价、产业调整等因素，决定了上市公司 盈利水平下调是必然的，但鉴于市场对 宏观经济的高度敏感性，宏观经济走势 才是影响上市公司整体增速最重要的指 标，因此，市场判断上市公司的关键就 落到了对宏观经济走势的判断上。中国
6、社科院金融所教授王国刚指 出，中国经济减速既有周期性因素，也 有宏观调控的因素，但 GDP 减速水平 仍在预料之中，也在控制之中，因此对 宏观经济过度忧虑实在大可不必。“中国宏观调控多年来积累的经 验，以及中国作为一个大经济体的实力-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 让我们有理由相信，宏观经济很可能实 现软着陆 ，产业升级、结构调整将 在这一过程中得以完成，市场此前矫枉 过正的过激反应也会得到修正。 ”中信证 券（爱股,行情,资讯）相关人士如此分 析。西南证券首席分析师张仕元还提 到，继三一重工（爱股,行情,资讯）树 立起全流通后“承诺不减持”的榜样之后， 沪深上市公司
7、“大小非”作出自愿锁仓承 诺的公司已接近 20 家，股票回购、大 股东增持现象也频繁出现。 “这也从一个 侧面显示了企业对自身发展的信心，向 市场传递了公司增长仍然健康的信号。 ”行业分化渐趋明显尽管整体增速保持稳中趋降，但 业内人士普遍认为，1500 余家上市公司 中，不同行业的走势会出现明显分化。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 “面对内外部因素的共同施压， 内外需失衡、资源过度消耗的经济模式 已难以为继，随着通胀压力显现，以及 GDP 增速见顶预期的形成，国家经济和 市场正在经历经济转型和产业升级带来 的阵痛。 ”国都证券研究所总经理李雪峰 认为，在宏观经济逐步
8、降温之后，宏观 政策、产业结构调整的因素会使不同行 业之间的差距会逐渐拉大。券商研究机构的主流观点也认为， 下半年上市公司行业利润格局将面临重 构，基础资源价值面临重估，上游具备 长时间涨价能力的行业企业和下游的周 期性较弱的行业仍然有望实现较高速的 增长，而中游制造业在成本和需求的双 重挤压下，可能会明显回落。“中国的增长方式不会马上转化， 上市公司格局也会在相当一段时间内维 持现状，但产业重构会使劳动密集型、 外向型加工企业在未来几年快速回落，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 粗放、高能耗企业也会渐遭淘汰。 ”社科 院的一位专家表示，即使在同一行业内， 那些内控机制弱、盈利能力差的公司也 会逐渐出局。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
