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1、美团大众点评股权投资项目目 录投资资亮点两大公司概述新公司优势优势 分析京东和阿里巴巴通过上市融资，扩展了自己的业务范围。新的“美团点评”未来通过上市融资，将成为中国最大的O2O平台，将超过京东立足中国互联网行业第四极，成为真正意义的互联网帝国商业巨头。投资亮点目 录投资资亮点两大公司概述新公司优势优势 分析大众点评网成立于2003年4月，是全球首家独立的第三方消费点评网站，借助移动互联网为消费者提供本地商家、优惠信息、消费信息及评价，以及团购、预约预订、外送、电子会员卡等交易服务。截止至2015年第三季度，大众点评网的月活跃用户数量已超过2亿，点评数量超过1亿条，收录的商户数量超过2000万
2、家，覆盖了全国2500多个城市及美国、法国、澳大利亚、韩国、日本、新加坡等全球200多个国家和地区的860座城市。目前，大众点评的主要业务：美食、电影、休闲娱乐、酒店、丽人、运动健身、K歌、景点、亲子、结婚、购物、宠物、生活服务、教育培训、爱车、医疗健康、家装。大众点评网美团网成立于2010年3月，最初的定位是团购网站，旨在为消费者推荐多种优质的本地生活服务，发现值得信赖的商家，让消费者享受超低折扣的优质服务；同时为商家找到合适的消费者，给商家提供优质的互联网技术服务。美团移动端月活跃用户行业绝对领先，生活服务电商领域美团排名第一；目前，美团活跃买家达1.3亿， 在国内电商行业排名第二；201
3、5年8月美团月交易额超百亿。目前，美团网的主要业务：美食、酒店、电影/在线选座、KTV/在线预订、休闲娱乐、周边游/旅游、生活服务、购物、丽人、外卖、火车票。美团网2004年2007年2010年2015年 10月2014年2011年 12月2011年2003年大众点评网成 立于上海北京、杭州 等网站分站 上线获得google 投资推出团购业 务与联通发布联 合客户端 “Wo”点评与腾讯、饿了么深度合作， 推出“大众微生活”，投资 天财商龙和石川科技入选“十大 网络购物品 牌”确定全资收 购酷讯大众与美团 宣布合并公司发展历程2010年 3月4日美团网成立2010年5月上海、武汉 站上线2011
4、年12月荣获“年度 最佳团购网 站”称号2015年7月2011年7月阿里巴巴领投 美团网5000万 美金10年共融资6轮，总金额14.19亿美元，目前估值60亿美元；2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年2015 年A轮融资： 2006年5 月，红杉 资本100万 美元B轮融资： 2007年， 谷歌风投 400万美元C轮融资： 2011年4月， 启明创创投/光 速创创投/挚挚信 资资本/红红杉 资资 本,1亿美元E轮融资： 2014年， 腾讯4亿美 元D轮融资： 2012年， 今日资本 6400万美 元F轮融资： 2015年
5、2月， 小米科技/万达 集团/淡马锡/ 腾讯/复星集团 ，8.5亿美元A轮融资： 2010年9月 ，红杉资本 ，2000万美 元B轮融资：2013 年，阿里巴巴/ 华华登国际际/北极 光创创投/红红杉资资 本,5000万美元D轮融资： 2015年2月， 高瓴资资本/博裕 资资本/泛大西洋/ 红红杉资资本/阿里 巴巴/富达国际际, 7亿美元C轮融资： 2014年，泛 大西洋/博裕 资资本/红红杉资资 本/阿里巴巴， 3亿美元6年共融资4轮，总金额10.7亿美元，目前估值110亿美元。目 录投资资亮点两大公司概述新公司优势优势 分析团购市场发展轨迹2015年，我国O2O市场规模达3049.4亿元2
6、015年，我国团购市场规模达1600亿元资料来源：前瞻产业研究院整理2015年团购市场规模2015年O2O市场规模团购市场规模合并后的新公司更名为“中国互联网+（China Internet Plus）”，未来新公司上市后的估值预计超500亿美元,将超过京东成为中国互联网行业第四极。新公司概况优势一：全球顶级的股东支持腾讯、阿里巴巴、谷歌、红杉、DST 等大众点评、美团网此前都已经过多轮融资，拥有红杉、谷歌风投、腾讯、阿里巴巴等全球顶级的投资者阵容。这些“亿美元”量级的资本举动，显示了这些顶级资本对两家公司成长性的独特判断。合并后，各轮投资者将成为新公司的股东。强大的战略股东为公司提供业务拓展
7、、营销渠道、科技、人才、资金等全方位支持。公司未来的更广阔的发展优势，指日可待。两者的合并后的新公司将成为中国和全球O2O领域最大的服务平台，用户数以亿计，商户数百万。优势二：成为全球最大的O2O平台，拥有日趋强劲的市场需求新公司的市场目标是一个体量巨大的高频消费领域，这个市场仍然属于早期培育阶段，在中国的城市化进程中，市场规模及消费群体会不断的增长。面对日益增长的庞大国内市场，人们的消费需求愈加旺盛，O2O平台为消费者的线下消费和线上订购带来了极大的便利。新公司目前占有超过80%的市场份额，多项行业占据第一位置，在本地生活服务O2O各个细分行业都拥有绝对的领先地位。优势三：多项行业市场份额第
8、一，绝对的行业领先地位行业领业领 先地位行业婚礼餐饮外卖KTV电影酒店市场份额81%85%40%85%45%30%排名111112优势四：强大而年轻的管理团队，以王兴为首的80后团队为主体公司的管理团队以王兴为首，是一支以80后为主体的团队。团队年轻而富有活力的团队，在各项板块经验突出，拥有丰富的互联网、电子商务、信息技术、金融领域运营管理经验。优势四：卓越的管理团队（续）联联 合 主 席 兼 联联 合 C E O张 涛 （ 大 众 点 评 创 始 人 ）王 兴 （ 美 团 创 始 人 ）战战 略 与 财财 务务 陈 少 晖 叶 树 蕻企 业业 发发 展 与 人 力 资资 源姜 跃 平 、 穆
9、 荣 均广 告陈 叶技术术罗 道 锋点 评评 产产 品P e t e r郑酒 店陈 亮电电 影沈 丽外 卖卖王 慧 文店 内 消 费费于 嘉 伟 吕 广 渝收 入 来 源佣金分成 广告费 年费优势五：清晰的盈利模式，多样的收入来源优势五：清晰的盈利模式，多样的收入来源（续）l 协同效应显著、成本降低、业绩上涨合并后，各项佣金收入比例将持续提高，协同效应显现；用户获取成本将不断降低，交易成本将显著降低。预计五年内：佣金比例将由现在的3.8%提高至4%；市场费用将由现在的4.5%降至1.5%；销售成本将由现在的1.6%降至0.3%。与此同时，公司业绩的增长率也将在现有基础上呈现更有力度的增长。据统
10、计，2015年前三季度的交易额为1180.43亿人民币，同比2014年前三季度435.94亿人民币的交易额，年增长率为171%。两者合并后的业绩增长率将明显高于此数值。CIP公司财务财务 预测预测 表 （单位：亿人民币）项项目2013A2014A2015E2016E2017E2018E2019E2020EGMV 248.42 675.90 1,8 48.24 3,983.13 7, 498.37 12, 746.59 18, 809.95 25, 028.98 毛利率6.0%4.1%3.5%3.3%3.8%4.4%4.9%5.0%毛利润润 14.91 27.71 64.69 131.44 28
11、4.94 560.85 921.69 1, 251.45 l 新公司未来五年的财务预测优势五：清晰的盈利模式，多样的收入来源（续）2015年总交易额(GMV)预计达1848亿元人民币， 2018年交易额将超过1万亿人民币， 2020年营收突破1000亿人民币。家装酒店休闲娱乐外卖亲子婚庆美妆生活 服务美食电影p大众点评在餐饮基础上，向美妆、婚庆等低频高价服务市场扎根。p美团主要在电影、酒店、外卖市场进行投入。l 新公司业务板块优势六：系统的业务板块划分，业务覆盖面更广更深 l 新设事业部China China Internet Internet PlusPlus外卖配送事业群酒店旅游事业群猫眼
12、电影全资子公司负责外卖、配送等业务负责酒店住宿、景点门票、周边游等业务负责电影行业的O2O拓展优势六：系统的业务板块划分，业务覆盖面更广更深 （续）团购外卖CHINA INTERNET PLUS酒店生活服务电影家装 婚庆美妆亲子支付平台休闲娱乐l 未来发展方向优势六：系统的业务板块划分，业务覆盖面更广更深 （续）优势七：加入点菜和订单两大功能，形成真正的就餐闭环要做平台，对于闭环的建造应该是重中之重。新公司将加入点菜和订座两个新功能，可谓真正形成了就餐闭环。 新公司合并已经占据市场80%份额，基于人口福利和特色国情下，“点菜”也会快速覆盖，形成真正的闭环。中国互联网相信“用户为王”，这是基于1
13、3亿人口规模的逻辑推理，新公司形成的O2O闭环击中了用户最迫切需求，护城河的建设也会加速。公司名称百度阿里巴巴腾讯腾讯京东东乐视乐视谷歌亚马逊亚马逊平均美团团点评评股价157.675.6219.7327.17.84702599市值值 （亿亿美元 ）5541873.11832.9370.6145.54827.52808170市盈率27.1328.7245.66N/A181.4333858.12N/A市销销率6.0313.8613.111.565.086.732.63716.43市净净率5.76.1111.636.2127.0321.2817.7数据截止至2015年第三季度 参考可比公司过去12个
14、月的收入和盈利情况可比公司估值情况分析表优势八：估值客观，未来发展潜力巨大（续）项目2015年Q1-Q32015年底2016年2017年GMV(交易额)1180.431848.243983.137498.37毛利率3.6%3.5%3.3%3.8%毛利42.50 64.69 131.44 284.94 C(用户基数，单位：亿)33.13.43.6单用户贡献收入14.17 20.87 38.66 79.15 投入产出比7.63 6.80 4.63 3.60 M(单用户投入资本)108.08 141.90 178.99 284.94 E(估值值）=MC972.72 1363.63 2069.18 3692.80 汇率6.40 6.40 6.50 6.50 美元估值值（亿亿美元）151.99 213.07 318.34 568.12 CIP公司估值预测表(单位：亿人民币)优势八：估值客观，未来发展潜力巨大150亿180亿500亿单位：亿美元保守估计，新公司目前的估值为150亿美元，本轮增资后估值为180亿，预计上市后公司估值超过500亿美元。优势八：估值客观，未来发展潜力巨大（续）
