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1、www_qiang_so “经济环境不断恶化，投资预期被打水漂。 ”这似乎是最近几年证券市场最真实的写照。以上证 A 股市场为例，从 2009 年的 3300 点一泻到如今的 2000 点出头，大多数投资者的投资收益不仅没有达到预期，还被深套其中、不能自拔。 与此同时，在证券市场相对应的另一边，债券投资市场确实一片红火的场面。数据显示，仅 2012 年上半年，债券投资市场的平均回报率就在 5%以上，个别债券投资品种更是达到惊人的 10%，而其中债权类信托产品以其较低的风险、较高的收益成为市场的主流，引发投资者的热切关注。 所谓债权类信托，就是以以金融企业及其他具有大金额债权的企业作为委托人，以
2、委托人难以或无暇收回的大金额债权作为信托标的的一种信托业务。通常指委托人将债权转移给受托人，由受托人为受益人对该债权进行管理或处分的一种信托。 从目前市场情况来看，债权类信托产品无疑引爆了信托市场的疯狂。由于其收益率远远高于银行的定期存款且显著超过银行提供的固定收益类信托产品，债权类信托产品毫无争议地一跃成为当前资本市场最亮眼的明星。 对此，利得( 中国)财富管理研究院特邀研究员姜晨指出，债权类信托的火爆得益于证券市场的持续低迷。一方面，作为证券投资的替代品种，债券市场本身会在证券市场低迷的时候担当“救火队员”的角色，为投资者提供资金避险的港湾。另一方面，随着经济增长步伐的放缓，企业经营环境进
3、一步恶化，尤其是融资难已经成为摆在企业的头等难题。在此背景下，通过借道债权类信托来解决融资问题无疑是一种不错的选择。 此外，从债权类信托的产品设计情况来看，安全性无疑是摆在最凸显的位置，从而最大限度地确保投资安全。比如在产品设计过程中往往有可过户的有形资产作抵押，如固定资产、上市公司股票，或关联公司提供连带担保的第三方信用增级。抵押的深度也是信托公司控制风险的技术手段。很多公司在设计产品的过程中会采用深度抵押，这一般是指在抵押的有形资产目前市值基础上做深度折扣，一般以 20%35%的水平作价。 不过还是需要指出的是，与其他信托产品一样，债权类信托也存在一定的风险。其中最突出的无疑是流动性不畅和
4、市场风险。具体来说，债权资产的流动性依旧比较低，从而使得通过企业转让信托受益权以获取流动资金的目的不能马上实现。另外，作为债权类信托的投资标的，企业成功通过债权融资以后，一旦经营发生困难，那么向投资者支付本金和收益就可能产生困难。 无独有偶，在外部世界不断凶险的大环境下，债权类信托的走强至少让投资者吃了一颗定心丸，从而摆脱越投资越亏损的怪圈。但是投资者切忌的是，虽然债权类信托有种种优点，但是仍然不要盲目投资，而是要结合自身财务情况和抗风险能力，做出明智的投资选择。 （利得(中国)财富管理研究院特邀研究员姜晨） (本文来源：中国经济网 )现在有一种论调，不仅在欧洲，而且在世界其他地区都变得越来越
5、流行。此论认为，欧洲中央银行（ECB）是欧元区的大救星。也就是说，ECB 扮演着引领欧元区走出债务危机的主角。在这种光环的笼罩下，ECB 不负众望，在 9 月 6 日的月度理事会会议上抛出了一项重大计划。有人通俗地称之为新国债购买计划。其实，它的学名叫“直接货币交易（OMT）计划” ，其关键内容主要包括四条：第一，购买国债的数量不设上限。这一次，ECB 将不惜血本，无限量地购买欧元区重债国发行的债券，需要买多少就买多少。第二，购买活动在二级市场进行，购买对象为 1-3 年期短期债券。至于长期债券，购买活动在一级市场进行，购买者不是 ECB，而是欧元区永久救助工具“欧洲稳定机制（ESM ） ”。
6、第三，ECB 放弃优先债权人地位。在债券市场上，优先债权人地位意味着当债务重组时优先获得赔付的权利。在今年稍早的希腊债务重组中，民间投资人所持希腊国债的价值被大幅减计，损失惨重。而 ECB 因享有优先债权人地位，其所持希腊国债价值未受影响。此次 ECB 放弃优先债权人地位，目的是为了消除民间债权人的疑虑。第四，ECB 只帮助那些主动提出申请并满足相关条件的国家。如受援国未达到相关条款要求，购债行动将被终止。其他条款且不说，单就这四条而言，就不难看出重债国家想获得 ECB 的资金并没那么简单。首先，ECB 并没说OMT 计划什么时候开始执行。分析人士一般认为，即使能实施，也还需要一段准备时间。w
7、ww_qiang_so 其次，所谓“相关条件”的内容目前尚不清楚。据说，每个国家需要满足的条件各不相同，谈判成形也需要时间。第三，要想获得帮助必须主动提出申请，这一条看似简单，但对于西班牙和意大利来说则很难。西班牙和意大利分别是欧元区的第四和第三大经济体，主权债务危机日益严重。分析人士普遍认为，这两个国家迟早都会步希腊、葡萄牙和爱尔兰的后尘，向欧盟提出救援申请。ECB 此番推出 OMT 计划，主要目的也是为了帮助这两个国家降低融资成本。但它们却似乎不太领情，迟迟不肯提出申请。这中间的原因，说复杂也很复杂，说简单也很简单。往简单里说，欧盟的援助资金不白给，往往附加严苛的条件，比如缩减预算、紧缩开
8、支、经济改革等。政府实行紧缩政策，将直接影响普通民众的就业和福利。于是，老百姓抱怨抗议之声四起，执政者地位难保。政治家吃的是政治饭，不能不顾忌手中握有选票的老百姓的声音。西班牙首相拉霍伊的支持率正在下降。意大利总理蒙蒂本来是一位广受尊敬的经济学家，可现在上台时间不长，在老百姓中的支持率却不断下降。明年春天，蒙蒂将面临大选。如果他还想当这个总理，就不得不谨慎从事。与意大利相比，西班牙的债务问题更加紧迫。西班牙公共债务总额今年第一季度再增 5.39%，达到7745.49 亿欧元，相当于国内生产总值的 72.1%，创历史最高水平。而且，西班牙 10 月将有 240 欧元债务到期。因此，分析人士预计，
9、西班牙政府将于 10 月向欧盟提出救助申请。不难看出，欧元区的债务危机问题不止是一个经济问题。它更是一个政治问题。如何解决债务危机问题，各国政治家需权衡自己在本国的政治利益。因此，ECB 虽然推出了 OMT 计划，但欧元区成员国，特别是西班牙和意大利，是否接招，或什么时候接招，现在没人能下定论。因此可以说，ECB 的新国债购买计划虽然救不了欧元区，但可以给政治家们购买一些时间。欧元区领导人可以利用这些“买来”的时间，再次寻医问药，救治债务缠身的重债国家。对此，ECB 的当家人德拉吉也颇有自知之明。他说，解决欧债危机需要“两条腿”走路：一方面，ECB 提供货币支持；另一方面，欧元区各成员国需要积
10、极的增长与就业战略、健全的财政政策与深层次结构性改革。ECB 已向前迈了一大步，剩下的就是各国紧密跟进。否则，欧元区仍有解体的风险。本报布鲁塞尔 9 月 9 日电(本文来源：中青在线-中国青年报 )接听时间：7 日 上午 9：30-11：30 下午 1：30-3：30在线律师：崔武（江苏崔武律师事务所律师）王先生：我在 2008 年借了 2 万块钱给一个朋友，当时写了欠条，但欠条上没有注明应该还款的时间，2011 年 8 月 1 日我要求朋友还钱，朋友不愿意，现在我想通过诉讼解决，请问：诉讼时效多长，如何计算？崔律师：自你主张权利始不超过 20 年。根据最高人民法院颁布的诉讼时效司法解释 ，明
11、确规定了没有还款期限的借条、欠条，追索的权利期限最长为 20 年，实际是从债权人主张权利时起算诉讼时效，不主张不计算时效，但最迟不能超过最长诉讼时效 20 年。任先生：吴某是我公司的销售员，今年 5 月 13 日和甲公司签订了一份购销合同，合同签订后吴某电话告知我，我表示同意并发货给甲公司，今年 8 月 13 日甲公司要求再次发货，吴某在我不知情的情况下与甲公司再次签订合同并发货，事后吴某发现甲公司有诈骗嫌疑，才把实情告诉我，两次货款都无法收回。请问，第二次的损失由谁承担？崔律师：应由你们承担。 合同法规定：“行为人没有代理权，超越代理权或者代理权终止后以被代理人名义订立的合同，未经被代理人追
12、认，对被代理人不发生效力，由行为人承担。 ”但部门经理、业务人员从事正常的业务范围内的行为，所签合同应予认可，虽未授权，但构成表见代理的，该合同所产生的后果也应由公司承担。您公司销售员第二次签订的合同虽然没有经过你们同意，但是销售员已经对外开展过业务，甲公司有理由相信他有代理权。销售人员没有经过你们同意就签约，那是你们内部管理的问题。所以第二次的损失应先由你们承担。当然你公司可以根据约定向有过错的销售员追偿。张女士：5 月份我和王某对账，我们各持有一份对账单，但对账单上也没有注明谁供货谁欠款，请问怎样区分谁是债主谁是债务人，对账单能否作为债权凭证？崔律师：一般说债权凭证应当是双方达成了还款协议
13、，也有的是单方承诺，只要没有争议的，www_qiang_so 意思表示明确具体的偿债协议及承诺均为债权凭证。实际中，也有很多是通过对账单的形式体现债权债务关系的，习惯上，谁手里拿着对账单，谁就是债权人。但是，对账单不是简单的欠条，有时双方各执一份，有时是债务人发出对账邀请，所以就很难马上从形式上看出谁是债主谁是债务人。如果王某认为张女士是债务人，王某应提交之前的交易记录、合同等，用以证明到底谁是供方，谁是需方，谁是债务人。如王某不能举证证明，则法庭应当认定张女士为债权人，对账单为有效债权凭证。9 月 10 日上午 9：30-11: 30 下午 1: 30-3: 30 接听律师在你身边热线（02
14、5）96096-1-1 的是江苏联勤律师事务所的刘俊杰律师。(本文来源：新华报业网-扬子晚报 )担保单位借款余额（元）借款人序号担保单位借款余额（元）借款人序号武汉联友房地产开发有限公司武汉联友房地产开发有限公司武汉联友房地产开发有限公司武汉联友房地产开发有限公司肖作耀武汉市洪山区港埠社会福利实业公司武汉市汉阳区永丰乡黄金口村村民委员会武汉市汉阳区江堤乡江堤村村民委员会武汉市汉阳区江堤乡江堤村村民委员会武汉市汉阳区江堤乡江堤村村民委员会武汉市汉阳区江堤乡江堤村村民委员会武汉市汉阳区江堤乡江堤村村民委员会武汉市汉阳区江堤乡江堤村村民委员会武汉市汉阳区江堤乡江堤村村民委员会武汉市汉阳区江堤乡江堤村
15、村民委员会武汉市汉阳区江堤乡江堤村村民委员会武汉市汉阳区江堤乡太山寺村村民委员会武汉市汉阳区江堤乡江堤村村民委员会武汉市汉阳区建筑综合开发总公司武汉市汉阳区建筑综合开发总公司武汉市汉阳区建筑综合开发总公司武汉市汉阳区永丰乡黄金口村村民委员会武汉市汉阳区永丰乡黄金口村村民委员会武汉市汉江钢木家俱厂30,000.0018,200.0015,000.0097,000.004,000.0017,000.0033,000.0037,800.0056,700.00124,000.0014,000.00120,600.00169,000.0030,000.0010,000.00150,000.00300,000.0084,000.0040,000.0035,000.0064,300.0042,000.00150,000.00113,000.00690,000.001,990,000.002,790,000.001,990,000.00300,000.00300,000.00300,000.0030,000.0030,000.0060,000.00850,000.0045,000.00135,000.00200,000.004,000.004,000.006,000.004,000.006,000.006,00
