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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 莫丰齐：不宜用股市过分解读“转持”【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 “转持”与“减持”虽只一字之差，却有本 质区别。 “减持”的主旨在于推进证券市 场化改革；“转持”却是在证券市场化改 革取得重大进展的基础，对国有企业股 权及其收益在分配层面进行的重大调整。如果仅仅立足于股市， “转持”与 上市公司国有股东及二级市场投资者利 益攸关。但即便如此，也无法说得清楚 它究竟如何影响股市股市涨跌在实 践中是不同利益群体间的互动与利益博 弈，预测结果很难。 转持的一得一失之间，互动
2、的双-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 方应是社保基金与上市公司股东两大主 体。站在社保基金角度看，转持当然是 利多，无偿获得 10的流通股，锁定 3 年之后可以变成真金白银。但站在现有 上市公司股东角度看，显然应属利空， 社保基金凭空拿走的正是他们嘴里的肥 肉。 接下来，双方会为各自利益采取 对应之策。转持涉及的 826 家国有股东 处境两难，在股票未划转之前，他们正 齐心协力将股票拉高谁不希望高位 出货多赚点钱呢？但如今约 10的筹码 失去了，拉高股价的收益大大减少，而 被抛售打压的风险却大大增强，他们接 下来应该做多还是反手做空？反观社保 基金，它掌握了更多筹码，
3、在市场上拥 有了较多主动权，处于比较有利的位置。 但这并不意味着多方必定占据上风，如 果以为喜欢“站岗”的社保基金不会脚板 上搽油，显然太过天真。其实，股票买 卖行为取决于投资者对股票价值与价格-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 的判断，如果市场高估，社保基金也会 做空即使转持的股票不能卖，它之 前拥有的高达几千亿市值的股票却不受 限制。如果社保基金认为股市高估，自 己又仓位太重，那么以抛售打压一下投 机，也是合乎情理的。 这么看来，转持之后两大主体如 何互动，大小非是拉还是抛，社保基金 是做多还是做空，社保基金与大小非是 唱对台戏还是上演股市版将相和，基本 上难下定论
4、。因此，市场人为地为社保 基金人赋予做多的社会责任，实在是一 厢情愿。以此为据而对股市涨跌进行解 读，难免臆测成份居多。所以，过分解 读转持如何影响股市，实际上没有多大 意义。 如果站在更宏观的视角上，可能 更容易将转持从股市中拉开。转持政策 的主要意义在于：它是一项对国有上市 公司股份与收益分配进行重新调整的政-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 策。近来，当工商银行、中国石油等含 国有股权的上市公司赚得满钵流油的时 候，老百姓却在质疑“它们赚钱与我们 有什么关系”？这种质疑说明，国有上 市公司的利益分配问题是一个亟待突破 的课题，而转持能更好地体现全民受益， 因此转持有着天经地义的正义性，是我 国分配制度改革的一项重要内容。此外， 转持对于应对人口老龄化高峰时期的养 老金缺口、加快社会保障体系建设意义 深远，所以转持实际上又是建立国资养 老制度的一项重大举措。 所以，如果脱离了“社保”与“国 资分配”这两大关键词来认识转持，而 仅仅拿它来讨论股市涨跌，把它看成了 一项调控股市指数的政策，实属盲人摸 象，不仅会陷入误区，还会大大低估转 持政策的意义。 莫丰齐 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
