《货币政策：微 调不等于转向》由会员分享，可在线阅读，更多相关《货币政策：微 调不等于转向（5页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 货币政策：微调不等于转向【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 央行 5 日发布的2009 年第二季度货币 政策执行报告指出，货币政策将动态 微调。出于对信贷政策收紧等因素的担 忧，上证综指 6 日失守 3400 点，跌幅 2.11。业内专家认为，动态微调并不 意味宽松货币政策将就此转向，下半年 监管部门仍将推动信贷可持续增长。 应该说，货币政策动态微调此前 已有所体现。一方面，央行不断通过正 回购、发行央票甚至定向央票，力图通 过公开市场操作，把握好适度宽松货币 政策的重点、
2、力度和节奏；另一方面， 银监会上周陆续发文规范信贷流向，严 防挪用；还有消息称，监管部门正在研-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 究限制银行发行次级债和提高资本充足 率等政策。同样的“适度宽松”原则未变， 但具体措施却与此前有所不同。那么， 应该如何看待目前的货币政策？ 其实， “适度宽松”原则并没有变， 变的是“适度”中的“度”。 “度”并不是一成 不变的标准，而应是货币政策所要面对 的实际经济情况。正是由于“度”变，货 币政策才要微调。但自始至终， “适度宽 松”的基调未变。 面对上半年经济下滑的严峻局面， 适应这种“度”下的宽松必然推动天量信 贷出现。但目前的实际
3、情况却发生了变 化。 其一，随着上半年天量信贷的释 放，信贷质量风险不断聚集，此时如果 不及时对银行风险进行控制，一旦不良 资产大量出现，不但银行自身利润会受 到冲击，更严重的是将使银行无法在此-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 后可持续地投放信贷支撑经济企稳回升。其二，通货膨胀预期制约信贷增 长。上半年国际初级商品价格总体大幅 上涨、国内资产价格反弹、存款活期化 明显等现象出现，一定程度上表明通胀 预期上升，把物价水平保持在合理可控 的范围之内，已经成为央行现阶段货币 政策目标重点之一。 其三，目前股市、楼市等资产价 格的膨胀，也成为影响货币政策的重要 因素。世界银行
4、首席经济学家林毅夫曾 指出，货币政策不仅应关注消费物价指 数，也应关注股市和资产价格，以防止 形成新的资产价格泡沫，造成金融危机 卷土重来。 所以，客观情况的变化要求货币 政策“动态微调”，但“动态微调”的目的 不是要紧缩信贷，而是保证信贷可持续-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 增长。下半年，无论是已投资项目的后 续配套，还是利用信贷引导产业结构调 整、区域经济协调，无论是促进中小企 业、三农企业发展，还是就业、助学、 灾后重建等改善民生类信贷，都需要信 贷持续增长做保证，从这个意义上而言， “适度”基础上的“宽松”不会也不能改变。 (下转 A02 版) 正如中央领导
5、人近期所反复强调 的那样，我国经济正处于企稳向好关键 时期，积极的财政政策和适度宽松的货 币政策不会改变。在适度宽松的货币政 策下，随着国内经济的逐步回暖，推高 市场流动性的动力仍在。 从基础货币投放来看，国际收支 依然保持顺差，6 月末外汇储备余额仍 较上年末增加 1856 亿美元，外汇占款 增加不断注入新的流动性。 从货币扩张能力来看，二季度货-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 币政策执行报告显示，6 月末货币乘数 为 4.59，分别比上年同期和第一季度高 0.75 和 0.32，货币派生能力显著增强。 这两大因素都有利于保证银行体系流动 性充裕。 对于股市来说，货币政策微调虽 然可能对过度宽松的流动性产生一定影 响，但目前恐怕还不是转向的时候。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
