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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 小火慢热：上半年 A 股演绎完美结局【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 蓝筹领军 下半场走势机构分歧加大 本报记者 孙 华 还有两个交易日，上半年行情就 结束了，但市场上半年的“红色”轮廓已 经显现出来，不管后两天的行情如何演 绎，A 股市场上证指数和深证成指月 K 线 6 连阳应已成定局。截至上周五，A 股市场上半年上证指数涨幅为 58，深 证成指涨幅为 78，A 股市场上半年走 势可谓是很完美。 回顾上半年的行情，政策鼓励、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感
2、谢阅读- 2 流动性充裕和持续存在的复苏预期助推 股市一路走好。那么，下半年这些会有 什么相同和不同？ 政策根据经济走势变化而定 所谓政策，包括货币政策，财政 政策、产业政策、就业政策、区域政策 和消费政策。这些政策或直接拉动经济 增长，或改变投资者的经济预期，或提 高时常的消费需求，或改善企业的经营 环境。 近期公布的几组数据让我们看到 了经济复苏的迹象。首先公布的是 5 月 的 PMI 数据，市场起初担忧 5 月份采购 经理人指数(PMI)和经济活动放缓，特 别是官方 PMI 会降至低于 50 的水平。 然而在基本持平的 5 月份 PMI 数据公布 后，市场情绪似乎出现明显转变。 其次，其
3、余陆续公布的数据应证-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 了宏观经济仍在进一步回升的判断。5 月的投资与信贷数据再次超出市场预期, 城镇固定资产投资同比增长 38.7，增 速较上月提高 4.8 个百分点, 投资增速 水平已达到 2004 年一季度投资过热时 的水平。其中市场化投资加速上行，而 与出口密切相关的外商投资几近零增长。 这一趋势显示政府投资对于民间或私人 投资的带动效应开始出现。5 月人民币 贷款增加 6645 亿元，远高于市场预期 水平。另一方面，5 月工业增加值同比 增长 8.9，支持近期经济的持续好转， 企业贷款需求增长，流动性更多的进入 实体经济。 最新
4、公布的 6 月中旬日均发电量 数据出现正增长，这是今年 3 月以来该 数据的首次正增长，发电量的逐步回暖， 在一定程度上反映了经济回暖的趋势。 所以，对于下半年宏观经济能否 好转，券商的观点基本一致，认为复苏-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 趋势明显，经济将依然延续上行趋势， 消费平稳增长，出口有所复苏，投资有 望加速。 中金公司策略报告认为，下半年 政策可能有下行风险，全年实现“前高 后低”依然是大概率事件。 申银万国研究报告研究表示，向 好的经济预期在第三季度得到兑现的概 率较大。同时，他们预期，到了三季度 后期，再进一步上调基本面的预期空间 不大。 流动性充裕能
5、否延续有争议 既然上半年流动性充裕推动股市 发展，那么下半年流动性能否延续充裕 格局, 就成为市场关注的影响要素之一。 中金、中信、申银万国、招商证券等十 多家券商相继推出了下半年 A 股策略报 告，对流动性问题给出了他们的判断。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 申银万国认为，经历了上半年信 贷的冲量，银行体系的资金头寸依然宽 裕。但鉴于信贷投放的季节特性，他们 预计，信贷和 M1 增速在 6 月末创出年 内高点后，下半年将略有回落。他们认 为三季度后期货币紧缩预期可能浮现。 由于 CPI 第四季度单月有望转正，随着 宏观经济指标的好转，过度的货币政策 可能转向的预
6、期，或将在三季度末四 季度初升温。 中金公司认为，中国货币政策存 在微调的可能性，但由于中国货币政策 一直都有易放难收的特征，信贷增速拐 点最早四季度才出现。 而中信证券（600030 行情,爱股, 资金）和国泰君安、招商证券的观点则 比较乐观，他们一致认为下半年整体货 币环境仍处于宽松状态。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 招商证券报告认为，市场仍处于 经济复苏预期和流动性共同推动的延续 期。下半年多数时间内市场仍处于流动 性推动和经济复苏预期共同推动的过程 中。四季度之后经济和流动性环境不确 定性会有所增加。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
