贵州茅台财务分析

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1、 工程技术学院财 务 分 析题 目 贵州茅台公司财务分析姓 名 皮 亮 晶 学 号 1015053236 所在系部 管 理 系 专业班级 10gb 财务管理 2 班 指导教师 朱 文 杰 日 期 2012 年 12 月 05 日 1目录1 公司概况21.1 行业评述22. 会计报表分析32.1 茅台公司资产负债表分析32.1.1 水平分析32.1.2 垂直分析622 茅台公司利润表分析92.2.1.利润增减变动水平分析评价 92.2.2 利润结构变动垂直分析112.2.3 营业利润水平分析132.2.4 营业利润分析132.2.5 营业毛利分析143.茅台公司现金流量表分析 142.3.1.现

2、金流量表一般分析142.3.2 现金流量表水平分析172.3.3.现金流量表垂直分析182.3.4.现金流量表主要项目分析182.3.5.汇率变动对现金的影响分析193茅台公司财务比率分析193.1 偿债能力分析193.1.1 短期偿债能力分析193.1.2 长期偿债能力分析203.2 营运能力分析213.3 盈利能力分析244茅台公司综合财务分析255. 总结272一、 茅台公司简介贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）

3、有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291 号文件批准设立的股份有限公司，公司成立于 1999 年 11 月 20 日，成立时注册资本为一亿八千五百万元。经中国证监会证监发行字【2001】41 号文核准并按照财政部企划【2001】56 号文件的批复，公司于 2011 年 7 月 31 日在上海证券交易所公开发行 7150 万（其中国有股存量发行 650 万股）A 股股票，公司股本总额增至 25000 万股。2001 年 8 月 21 日，公司向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记的手续。根据公司以 2001 年末总股本 25000 万股为基数，向全体股东每

4、 10 股派 6 元（含税）派发了现金红利，同时以资本公积金按每 10 股转增 1 股的比例转增了股本，计转增股本 25000 万股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的 25000 万股变为 27500 万股，2003 年 2 月 13日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司 2002 年度股东大会审议通过的 2002 年度利润分配方案，公司以 2002 年末总股本 27500万股为基数，向全体股东按每 10 股派 2 元（含税）派发了现金红利，同时以2002 年末总股本 27500 万股为基数，每 10 股送红股 1 股。本次利润分配后，公司股本总额由原来的 275

5、00 万股增至 30250 万股。2004 年 6 月 10 日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司 2003 年度股东大会审议通过的 2003 年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以 2003 年末总股本 30250 万股为基数，每 10 股派 3 元（含税）派发了现金红利，同时以2003 年末总股本 30250 万股为基数，每 10 股资本公积转增 3 股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的 30250 万股增至 39325 万股。2005 年 6 月 24日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司 2004 年度股东大会审议通过的 20

6、04 年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以2004 年末总股本 39325 万股为基数，向全体股东按每 10 股派 5 元（含税）派发了现金红利，同时以 2004 年末总股本 39325 万股为基数，每 10 股资本公积转增 2 股。本次利润分配实施后，公司股本总额有原来的 39325 万股为基数，每 10 股资本公积转增 2 股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的39325 万股增至 47190 万股。2006 年 1 月 11 日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司 2006 年第二次临时股东大会暨相关股东会议审议通过的贵州茅台酒股份有限公司股权分置改革

7、方案（修订稿） ，公司以2005 年末总股本 47190 万股为基数，每 10 股资本公积转增 10 股。本次资本公积金转增股本实施后，公司股本总额由原来的 47190 万股增至 94380 万股。2006 年 11 月 17 日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。1.1 行业评述白酒是我国特有的传统酒种，在漫长的发展过程中形成了独特的工艺和风格，成为世界七大蒸馏酒之一，一直深受消费者的喜爱，并取得了长足的发展。2008 年我国白酒制造业行业规模不断扩大，发展速度较上年有所加快。2008 年我国累计生产白酒 5693439.22 吨，同比增长 15.97%，增幅比上年同期3下降了

8、 6.41%。2009 年以来，白酒行业在消费税从严征收、整治酒后驾车等负面因素的影响下，依然保持了良好的回升势头，尤其是进入 2009 年下半年行业回升态势更为明确，企业效益进一步提升。2010 年上半年，全国白酒总产量约400 万千升，同比增长 23.10%；累计销售收入约 1200 亿元，同比增长41.96%；累计实现利润约 180 亿元，同比增长 45.18%。销售收入和利润增速均创 10 年来新高，成长性和稳定性继续领先整个酒类行业。在通胀的大环境下，白酒行业持续表现出收入增长大于产量增长，利润增长大于收入增长的良好发展势头。2011 年，整个白酒行业再度迎来丰收，营业收入增长接近

9、50%。然而，由于各种限酒令、打击酒价等因素，导致白酒行业的估值接近十年的底部。2.会计报表分析2.1 贵州茅台公司资产负债表分析资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。通过对资产负债表的分析，可以得到以下信息：一是企业拥有或控制的经济资源及其分布情况；二是企业资金来源和构成情况；三是企业财务实力和偿债能力；四是企业的未来财务趋势；五是企业的融通资金和使用资金的能力。另外，将资产负债表分析与利润表分析相结合，可以了解企业的获利能力和营运能力。2.1.1 水平分析通过对企业各项资产、负债、所有者权益的对比分析，揭示企业筹资与投资过程的差异，从而分析与揭示企业生产经营活动、营业管理水

10、平、会计政策及会计变更对筹资与投资的影响。资产负债表水平分析变动情况项目 2011 年 2010 年变动额 变动百分比对总资产影响（%）流动资产货币资金 9,743,152,155.24 8,093,721,891.16 1,649,430,264.08 20.38% 10.47%应收票据 380,760,283.20 170,612,609.00 210,147,674.20 123.17% 1.33%应收账款 21,386,314.28 34,825,094.84 -13,438,780.56 -38.59% -0.09%预付款项 1,203,126,087.16 741,638,536.

11、34 461,487,550.82 62.23% 2.93%应收利息 1,912,600.00 2,783,550.00 -870,950.00 -31.29% -0.01%其他应收款 96,001,483.15 82,601,388.17 13,400,094.98 16.22% 0.09%存货 4,192,246,440.36 3,114,567,813.33 1,077,678,627.03 34.60% 6.84%4一年内到期的非流动资产 17,000,000.00 0 17,000,000.00 0 0.11%流动资产合计 15,655,585,363.39 12,240,750,8

12、82.84 3,414,834,480.55 27.90% 21.68%非流动资产 长期股权投资 4,000,000.00 4,000,000.00 0.00 0.00% 0.00%持有至到期投资 10,000,000.00 42,000,000.00 -32,000,000.00 -76.19% -0.20%固定资产 3,168,725,156.29 2,190,171,911.89 978,553,244.40 44.68% 6.21%工程物资 24,915,041.53 62,368,950.89 -37,453,909.36 -60.05% -0.24%在建工程 193,956,334

13、.39 582,860,996.70 -388,904,662.31 -66.72% -2.47%无形资产 465,550,825.17 445,207,595.72 20,343,229.45 4.57% 0.13%长期待摊费用 21,469,624.81 10,146,520.77 11,323,104.04 111.60% 0.07%递延所得税资产 225,420,802.14 176,680,977.54 48,739,824.60 27.59% 0.31%非流动资产合计 4,114,037,784.33 3,513,436,953.51 600,600,830.82 17.09% 3

14、.81%资产总计 19,769,623,147.72 15,754,187,836.35 4,015,435,311.37 25.49% 25.49%从投资或资产角度进行分析贵州茅台公司总资产本期增加 4015435311.37 元，增长幅度为 25.49%，说明该公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：流动资产增加 3414834480.55 元，增长幅度为 27.90%，使总资产规模增长了 21.68%。如果仅就这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强，公司的货币资金大幅度增加了 1649430264.08，这对于公司的偿债能力，资金的流动性需要都是有利的。应收票据增加 210147674.20 元，增长幅度高达 123.17%，主要原因是公司国内市场销售继续执行先收款后出货的销售政策，经销商以银行承兑汇票形式预付货款，预收款项大