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1、专题一 利率市场化1、请简述利率决定理论中的可贷资金理论(实际利率理论、凯恩斯的利率理论)2、利率期限结构理论与收益率曲线3、利率市场化需具备的前提条件第一.稳定的宏观经济环境从美国和阿根廷利率市场化改革的进程中可以看出，稳定的宏观经济环境是改革的先行条件之一，也是最为重要的。美国尽管在20世纪50 年代出现通货膨胀，但是其经济体并没有出现大起大落，经济的基本面依然良好，通货膨胀的压力反而推动了金融机构突破利率管制，推出创新金融工具，规避利率监管，从侧面实现市场化机制，相反阿根廷属于发展中国家，经济基础本身就较为薄弱，宏观经济的波动是其改革失败的首要原因。因此，我国必须在稳定的宏观经济环境下逐
2、步开展利率市场化改革，保持良好的财政状况、较低的通货膨胀水平以及稳定的经济增长，避免出现由于放开利率而引起资金流动混乱、企业负担加重、政府债务高企等问题。第二.完善的市场经济体制资本市场是市场经济体制的重要组成部分，利率市场的内在要求就是由资金供给的市场力量决定利率均衡水平，这也正是市场经济体制的核心，换句话说，利率的市场化要由市场经济体制提供最为基础的条件。完善的市场经济体制不仅指资源配置机制由计划配置转为市场配置，而且意味着法律体系的健全、政府角色的转变、市场参与者地位的平等、产权保护机制的完善等等，所有这些所营造的完善的市场经济体制是利率市场化改革的基石和制度保障。第三.较为发达的金融市
3、场物价是商品的价格，利率是资本的价格，金融市场是利率发挥作用的场所，利率市场化改革的目的就是为了发挥金融市场配置资源的作用，因此，存在较为发达的金融市场，市场化的利率决定机制才有用武之地，尤其是在我国逐步推进市场经济体制改革，企业成为了自负盈亏的经济实体，也就有了投融资的主动权，资金的市场即金融市场就与商品市场紧密结合在一起，利率也就成为企业的一个重要考量。所以，较为发达的金融市场不仅是利率市场化改革的前提条件，也是其发挥作用的必然要求。其中，成熟的债券市场是利率市场化的前提条件。一方面，成熟的债券市场就为整个金融市场提供了可供参考的成熟的收益率曲线，对于其他金融产品定价起到至关重要的重要；另
4、一方面，成熟的债券市场是在利率市场化条件下央行对宏观金融环境进行干预不可或缺的途径。参考美国模式来看，美国通过美联储直接买进或者卖出政府债券来影响银行流动性，避免政府直接干预银行间市场利率。要有效地实施这样的政策，前提是必须有一个流动性强、价格信息反馈有效的政府债券的二级市场，债券市场为货币流通形成坐标价格，央行依靠债券市场来传导政策。第四.成熟的金融机构体系金融机构是金融市场的实际参与者，也是利率市场化改革的参与主体，金融机构体系关系到利率市场化改革的执行，并且受到利率市场化的直接冲击甚至挑战，尤其是商业银行将面临利率风险敞口的放大，如何规避风险，放大收益将是其经营管理所面临的问题。成熟的金
5、融机构应当是具备公司治理结构合理、风险控制能力出众、自主定价能力较强等素质，这样就能够更好的面对利率市场化所带来的经济金融环境的变化，提高自身的竞争力。第五.有效的宏观金融监管利率市场化是利率决定机制的转变，必然带来利率水平的不断波动，金融行业本身就是一个充满风险的行业，金融机构的经营管理在某种程度上就是在经营风险，而如何对利率市场化所带来的种种系统性和非系统性风险进行审慎监管，防止由此带来的风险扩大，造成经济大幅波动，也是对监管当局的一个考验。也就是说，有效的宏观金融监管是利率市场化逐步推行的保证，只有防范好了金融风险，利率才能够不断放开，也才敢不断放开。否则，在金融创新不断发展的今天， 混
6、业经营初现端倪,，跨市场、跨行业金融工具不断涌现，在利率市场化条件下，这些问题将更加突出，必须密切关注，保持金融稳定。4、利率市场化对我国商业银行的影响一方面，机遇：第一，在利率管制时期，商业银行的存贷款利率是由中国人民银行严格管制的，商业银行本身不允许为其资金产品定价。无论客户风险高低、业务规模大小、银行服务质量好坏，都要严格执行人民银行规定的统一利率，商业银行的成本投入和风险承担不能够以价格的形式充分地体现出来，金融产品的价格难以反映银行经营成本的高低。利率市场化以后，商业银行等市场主体拥有了利率决定权，可以根据银行经营管理战略和市场利率情况，充分考虑经营成本、目标收益、客户风险、同业竞争
7、等因素灵活确定存贷款利率水平，实行优质优价、风险收益对称、批发优惠等差别化价格策略，这样商业银行的经营自主权程度提高了，同时，为了争夺客户和市场，扩大盈利，分散决策的商业银行之间竞争也会大大增强。第二，有利于商业银行的金融创新，促进商业银行业务的发展利率市场化后，由于商业银行的金融产品定价权加大，商业银行获得了前所未有的定价权，这促使了商业银行进行金融创新。商业银行一方面可以根据产品创新要求自主地设定各种利率， 另一方面也给以利率为要素进行产品创新提供了极为广阔的空间，如浮动利率存款、浮动利率贷款等。第三，有利于金融市场的完善，创造相对公平的竞争环境利率市场化的整个过程，实质上是使金融市场由一
8、个低水平向高水平转换的过程，最终形成一个完善的金融市场。利率市场化带动金融市场的发展， 大量企业临时资金不再通过存款形式增值，而是在资本市场、货币市场投放出去获得短期效益；居民也不再过分看中储蓄利率，而会更关注包含风险价值的金融市场的收益。利率市场化最终形成完善的金融市场:融资工具品种齐全、结构合理；信息披露制度充分；赋有法律和经济手段监管体制:金融市场主体充分而富有竞争意识。 这些都将为我国商业银行的经营营造一个良好的环境。另一方面，挑战：第一，商业银行的利差收入减少，竞争压力加大目前，我国商业银行的利差收入是银行业利润增长的主要动力，信贷业务是商业银行最主要的业务，存贷利差收入是商业银行最
9、主要的利息收入。利率市场化将会导致银行同业之间竞争激烈，实际利差收入减少，这对商业银行的收入和利润都有非常直接和巨大的影响，导致银行的竞争压力加大。第二，商业银行的利率风险加大，利率风险管理更加困难利率风险是金融风险的一种，是指由于利率的波动，致使资产收益与价值相对于负债成本和价值发生不对称变化而造成银行损失收入和资产的风险。 在利率管制时期，各商业银行都只需按照央行规定的利率水平吸收存款，发放贷款， 利率水平的变动平稳且易于预测， 利率风险不是商业银行面临的主要风险。 然而，利率一旦完全放开，实行利率市场化后，利率更多地受市场力量影响，遵循市场规律运行，由于市场存在诸多不确定因素，利率水平的
10、变动将变得频繁且难以预测，从而带来了相应的利率风险。利率风险源自于市场利率变动的不确定性，只要实行利率市场化，就必然伴随着利率风险。第三，商业银行的信用风险增大（1 ）利率市场化进程中，利率水平的上升使对贷款合约违约的可能性也大大增加，从而产生借款人的“逆向选择”。 利率水平提高之后，商业银行受短期收益的驱动，倾向于把贷款贷给那些愿意支付较高利率的借款人，由于收益与风险并存，而那些愿意支付较高利率的借款人，往往也是具有较高风险的借款人。（2 ）过高的利率水平同样会导致银行本身道德风险的增加。 获得贷款的借款人为了支付高额贷款成本也倾向于选择一些高风险、 高收益的经营项目，产生“逆向激励”效应，
11、形成道德风险。专题二 存款保险制度1、请你简述存款保险制度2、存款保险制度的问题3、存款保险制度对于我国商业银行体系的建设有什么作用专题三 QE3量化宽松（QE：Quantitative Easing）主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。QE3意思则是美国实行的第三次量化宽松刺激政策。1、美国QE3推出的背景美国经济：五大问题问题一：失业问题出现反复虽然去年下半年以来美国就业市场表现良好，但是2011年四季度和2012 年一季度非农就业月均增长近20万之后
12、，而 2012年二季度的增量降至7.5万。从历史经验来看，月均新增就业岗位至少要达到12.5万个才能有效拉低失业率。6月份美国新增就业岗位增长疲弱，失业率不降反升，小幅回升至8.2%的水平。如果失业率继续上升，将给美联储很大的政策压力问题二：通缩预期再起伯南克表示：“目前通胀处于低位，事实上低于我们2%的目标，长期来看低通胀确实有助于健康就业，所以从这个角度讲他们是互补的。”但问题是从现有的数据来看，美国的通胀率下降的太快了，如果按照现在的趋势走下去，美国的通胀率将很快接近1%的危险水平，也就是推出QE2时的通胀水平问题三：美国消费增速放缓美国的家庭开支仍在增长，但数据表明二季度的增长率有所下
13、降。虽然能源价格下降为消费者购买力提供一定支撑，但家庭依然担心他们的就业状况和收入前景，家庭的整体信心依然处在相对较低水平。房地产虽然止跌，但距离能撑起经济复苏的大任还相距甚远，只能说不再恶化。问题四：财政悬崖令美联储担忧伯南克在美国国会作证时指出：“税收增长和支出削减，可总共会令美国GDP增速下降5%，如果同时发生对经济增长的影响极为负面。”问题五：GDP 增长出现下滑美国经济在持续改善，但进入今年上半年经济的活跃度已开始略有下降。2011年下半年经济的年增长率为2.5%，但2012年一季度为2%，可获知的数据表明二季度经济增速可能更低。2、 QE3对于我国的影响第一，人民币升值压力出口不振
14、 沿海劳动密集型企业利润下滑就业问题第二，外部储备 美债贬值第三，全球大宗商品价格上涨例如铁矿石 我国钢铁行业第四，全球资本流动 资金追逐高利润 全球资产配置新兴市场国家第五，如果美国国内需求回升拉动我国出口专题四 金融监管1、金融监管的理论依据社会利益论、金融风险论、投资者利益保护论、管制供求理论和公共选择理论2、影子银行影子银行，又称为影子金融体系或者影子银行系统，是指在金融市场中把银行贷款证券化，通过证券市场获得资金或进行信贷无限扩张的一种融资方式，在我国则表现为银信合作理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等非银行金融机构贷款。这种融资方式把传统的银行信贷关
15、系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。其对于我国金融监管的影响：目前的监管框架着重于商业银行资产负债表数据，对衍生产品表外业务、结构化产品、或有资产负债等缺乏关注。影子银行对中国信贷投放产生重要影响，主要表现在两个方面。一是银行可自由运用资金比率下降；二是脱媒资金流向直接融资市场，直接融资规模增加。当前央行把管理流动性总阀门作为调控重点，收紧银根，对银行的信贷额度进行限制。然而，由于对影子银行游离于监管之外，很多银行将贷款转成被依托公司打包的金融产品，这些被轻度监管的信托公司再将资金投资于实物、基础设施、金融工具和高风险高回报的领域，比如股票市场、房地产等，并通过资产抵押以及股权持有等方式使更多的
16、主体联系在一起，而一旦资产价格出现大幅波动，这些主体也就形成了一个紧密相连的风险组合。3、巴塞尔协议二核心内容4、巴塞尔协议三补充内容5、国际金融审慎监管的新趋势（1 ）强化对系统性风险的预防和管理 。与单个金融机构风险相比 ，系统性风险具有复杂性、 突发性、 传染性 、波及广 、危害大等基本特征 。金融危机的实质是系统性风险的爆发 。次贷危机爆发后国际金融市场出现的严重的系统性风险 ，对金融监管中传统的微观审慎理念提出了严峻挑战。（2 ）突出中央银行在金融稳定中的地位和作用危机发生后，美国试图把美联储打造成为 “金融监管超级警察”， 欧盟赋予欧洲中央银行总体负责并决定ESRB的运作和决策 ，改组后的英格兰银行对宏观和微观审慎监管职责实现“ 一肩挑”。 虽然金融危机后各国推出的金融监管体制改革方案对宏观审慎监管的组织安排各有不同， 但都是改变同一级别监管机构之间的协调， 切实加强了宏观审慎分析和信息共享所需要的沟通和协调机制。（3 ）更严格和更大范围实施监管美国对场外交易市场 和
