财务管理复习总结

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1、财务管理实际上是一种决策，核心在于价值评估，或者说是定价。财务管理的基本内容：长期融资决策 （包括收益分配） 、长期投资决策 、营运资金管理 财务管理的目标：利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化 财务管理环境，或称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称，主要包括经济环境、法律环境和企业内部环境等。现金流（Cash Flow）是指企业在一定会计期间按照收付实现制，通过一定经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业在一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。 现金：企业的库存现金、银行存款现金等价物：持有期限短、流动性强、容易转换等额

2、现金、价值变动风险小得投资，如短期国库券现金流意义：预测企业融资规模和时间、投资价值评估、衡量短期偿债能力、应变能力和收益性与流动性平衡、估计企业价值货币时间价值：货币在使用过程中随着时间变化发生的增值。风险一般被认为是预期收益的波动性，即不能达到预期收益的可能性风险的分类系统性风险（ 系数）：由于外部市场的全局性共同因素变动给所有企业或项目带来的不确定性，不能通过分散投资加以消除，也称为市场风险（Market Risk） 、不可分散风险（Undiversifiable Risk）非系统性风险：发生于个别企业或项目中的特有事件造成的风险，可以通过投资多样化分散掉，也称为独有风险（Unique

3、Risk） 、特有风险（ Specific Risk） 、可分散风险（Diversifiable Risk）为什么系统性风险无法用证券组合来分散掉？系统性风险的特点是：对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。系统性风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是几乎所有的股票均下跌，投资者往往要遭受很大的损失。正是由于这种风险不能通过分散投资相互抵消或者消除，因此又称为不可分散风险。 风险与收益权衡观念：在一个完全竞争的市场，风险和收益往往是同方向变化的，风险高的投资收益率高，风险低的投资收益率低。高收益低风险的投资必然会吸引更多的投资者介入而逐渐降低收益。 有风险就有收益，风险越大潜在收益也越大

4、。 系数：从风险的量化方法看，反映了证券或证券组合对市场组合方差的贡献率。市场组合方差是市场中每一个证券方差的加权平均值，权重是单一证券投资比率，因此， P 可以作为单一证券或组合的风险测定。从收益角度看， 系数反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益率水平变化的敏感性。另外， 系数也是衡量系统风险水平的指数。当 系数大于 1 时，该资产风险大于市场平均风险。财务报表标准化：将报表中各数据换算成具有共同比的相对数或比值，然后在此基础上进行相对量的比较与分析共同比报表用百分比代替报表中的具体数额，即报表中的每个科目均用百分比进行填列所形成的财务报表 财务报表分析方法（1）比较分析法：指将两个或两

5、个以上的可比数据进行对比，从而揭示差异和矛盾应用：实际与计划相比、本期与上期相比、与同行业的其他企业相比 注意：保证口径的一致、剔除偶发性因素 、应用例外原则 （2）比率分析法：以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价企业的经营活动以及企业目前和历史状况的一种方法 好处：消除规模的影响、评价某项投资在各年之间收益的变化、某一时点比较某一行业的不同企业 局限性：比率分析属于静态分析、使用的数据为账面价值，难以反映物价水平波动的影响 （3）趋势分析法：又称水平分析法，是通过对比两期或多期的财务数据，确定其增减变动的方向、数额和幅度，研判企业财务状况和经营成果变动趋

6、势的一种方法分类：定基分析、环比分析 财务比率分析应从哪些方面进行分析？企业清偿能力、盈利能力、资产经营能力。财务分析的作用是什么？做 好 财 务 分 析 工 作 ， 可 以 正 确 评 价 企 业 的 财 务 状 况 、 经 营 成 果 和 现 金 流 量 情 况 ， 揭 示 企 业 未 来 的 报 酬 和 风险 ； 可 以 检 查 企 业 预 算 完 成 情 况 ， 考 核 经 营 管 理 人 员 的 业 绩 ， 为 建 立 健 全 合 理 的 激 励 机 制 提 供 帮 助 。杜邦分析杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息 1资本收益率是杜邦分析系统的核心 2决定资本收益率高低的因

7、素有三个方面，即权益乘数、销售净利率和资产周转率 3权益乘数是反映企业资本结构的重要指标 4.销售净利率是反映企业盈利能力的重要指标 5.资产周转率是反映企业资产营运能力的重要指标 什么是雷达图分析法？“雷达图”分析法，是从企业的生产性、安全性、收益性、成长性和流动性等五个方面，对企业财务状态和经营成果进行直观、形象地对比分析，并用图表予以反映的财务分析方法。雷达图指标体系：（一）收益性指标（二）安全性指标（三）流动性指标（四）成长性指标（五）生产性指标有效市场：一个资本市场中，价格完全反映了所有可获得的信息，证券价格对有关信息的反应速度越快、越全面，资本市场就越有效率。有效性的表现：资本市场

8、的有效性主要表现为资本市场的效率，包括资本市场的运行效率与资本市场的配置效率分类：弱式（投资者无法通过分析证券过去的价格推测交易规则，从而获得超额利益。 ）半强式（没有任何投资者可以通过以任何公开渠道可获得的信息推测出来的交易规则获得超额收益。 ）强式（没有任何投资者可以利用任何公开和非公开的信息而获得超额收益。 ）现代投资组合理论：投资者遵循效用最大化原则投资者是风险回避者证券市场是完善的，无交易成本，且证券可以无限细分每个投资者根据期望值、方差以及协方差来选择最佳投资组合组合方式：投资工具组合、投资期限组合、投资区域组合证券组合的选择如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，

9、那么投资者选择期望收益率高的组合；如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，则选择方差较小的组合。证券组合的有效边界有效证券组合是指可行域的左上边界。对于可行域内部及下边界上的任意可行组合，均可以在有效边界上找到一个有效组合比它有效；但有效边界上的不同组合，按共同偏好规则不能区分其优劣，因为有效边界代表的各证券投资比例都是有效的。证券市场线（Security Market Line，缩写为 SML） ，就是 CAPM 模型的图示形式，它主要用来说明投资组合的收益率与系统风险 系数之间的关系，即 SML 揭示了市场上所有风险资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。资本资产定价模型（C

10、APM）（1）投资者都依据期望收益率来评价证券及其组合的收益，依据方差（或标准差）评价证券及其组合的风险，并采用 Markowit选择最优证券组合；（2）投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期；（3）资本市场没有摩擦，即市场对资本和信息自由流动没有障碍。套利定价模型（Arbitrage Pricing Theory，缩写为 APT） ，是一种广义的资本资产定价模型，为投资者提供了一种替代性方法去理解市场中的风险与收益率间的均衡关系。（1）资本市场是完全竞争的，无摩擦的；（2）投资者是风险厌恶的，且是非满足的。当具有套利机会时，他们会构造套利组合来增加自己的财富，从而追求效用

11、最大化；（3）所有投资者有相同的预期。故 CAPM 是 APT 的特例从风险的量化方法看， 系数反映了证券或证券组合对市场组合方差的贡献率。市场组合方差是市场中每一个证券方差的加权平均值，权重是单一证券投资比率，因此， P 可以作为单一证券或组合的风险测定。从收益角度看， 系数反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益率水平变化的敏感性。另外， 系数也是衡量系统风险水平的指数。当 系数大于 1 时，该资产风险大于市场平均风险。证券 股票 债券定义各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依票面所载内容，取得相关权益的法律证书。 （交易契约或合同）是股份有限公司签发的证明股东所持股份

12、权益的凭证。政府、金融机构、工商企业等直接向社会投资者发行的性质有价证券、要式证券、权证证券、资本证券、综合权利证券有价证券，债券是一种虚拟资本证券，债券是债权债务关系的表现特征产权性、收益性、流通性、风险性 收益性、流通性、风险性、永久性 偿还性，安全性，流动性，收益性分类按发行主体按上市与否，按募集方式按证券所载内容按照股东的权利按发行对象和上市地按是否记载股东姓名按是否在股票票面上标明金额按投资主体的性质是否担保是否可转换公司股票利率是否提前偿还偿还方式发行人定价影响因素内在因素：净资产、盈利水平、股利政策、其他重大事件外在因素：宏观经济因素、行业因素、社会心理因素内在因素：期限、票面利

13、率、信用等级、提前赎回条款外在因素：基础利率、市场利率、通货膨胀水平、汇率风险备注基本要素：票面价值、偿还期限、票面利率债券定价的五个基本定理是什么？定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。定理二：当债券的市场价格低于债券面值（即债券贴水出售）时，投资者到期收益率高于债券票面利率；当债券的市场价格会高于债券面值（即债券升水出售）时，投资者到期的收益率低于债券票面利率。定理三：当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，价格折扣或升水会随到期日的接近而减少，或者说价格越来越接近面值。定理四：当债券的收益率不变，随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减小，并且是以递增

14、的速度减小。反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增大，并且是以递减的速度增大。定理五：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。即对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。1.无风险收益率（Rate of Free-risk） ，无风险收益率是指投资于一个没有任何风险的对象所能获得的收益率。2 市场收益率。资本市场的充分竞争性和有效性，以及投资者追求收益最大化的理性行为，决定了资本市场具有一个均衡的投资收益率，这个均衡的收益率就是市场收益率（Rate of Market ） ，或市场平

15、均收益率。净现值（NPV ） 内部收益率（IRR） 投资回收期法（PP）盈利指数（PI） 平均会计收益（ARR）定义一项投资所产生的未来净现金流的贴现值与项目投资成本之间的差值，也可以认为净现值是投资方案给企业增加的净增加值。资金流入与资金流出差额的现值等于零时的折现率计算项目投产后在正常生产经营条件下能收回初始投资额所需的时间，可分为静态投资回收期和动态投资回收期获利指数，是指初始投资以后所有预期未来现金流的现值和初始投资的比率。会计收益率 年平均利润 / 原始投资额使用法则如果净现值为正数，则表明该投资方案是可行的；如果净现值为负数，表明该投资方案是不可行的。如果备选方案的内部收益率高于预

16、定的贴现率，则方案可行；如果备选方案的内部收益率低于预定的贴现率，则方案不可行。回收期小于预定的回收期，就可考虑接受这个项目。如果指数值大于 1，则认为该方案是可行的；如果指数值小于 1，该投资方案不可行；而且，盈利指数大的方案优于指数小的方案。如果 ARR 高于预定的平均会计收益率，则该方案是可行的；如果 ARR 低于预定的平均会计收益率，则该方案是不可行的；多个可比方案比较时，ARR 高的方案。优点排除了影响利润的许多人为因素，而且对现金流量进行了合理折现，对货币的时间价值给予了足够的重视。能够把项目寿命期内所有的收益与其投资成本联系起来，并计算得出项目的收益率，将它与同行业基准投资收益率或预定收益率对比，确定这个项目易于理解，计算简便，只要得到的回收期小于预定的回收期，就可考虑接受这个项目。真实地反映投资项目的盈亏程度。盈利指数因为是一个相对数，所以可以用于投资规模不同方案之间的比较容易计算、简单易懂、所需数据相对容易获取的优点。是否值得投资。缺点能从动态的角度直接反映投资项目的实际