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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 德圣基金研究中心江赛春：行业轮动中把握投资机遇【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 本报记者 易非 深圳报道 “行业配置与主题投资可以说是 目前新发基金所采取的两种不同投资策 略。由于投资理念的不同，我们很难对 这两种策略评论高低。但从长期投资的 角度来衡量行业配置或许更具有比较优 势。 ”德圣基金研究中心首席分析师江赛 春说。 江赛春认为，经历过 2007-2009 年证券市场的巨大转折，经济周期波动 对于投资的重要性正在凸显出来。虽然 在较短的时间内，股市的走势可能受多-
2、精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 个投资主题影响，但从一个较长的时期 来看，经济周期的波动才是影响股市长 期发展的决定性因素。这不但体现在股 市的牛熊转换上；从投资机会的角度看， 经济周期决定的行业景气周期变化成为 最重要的长线投资主题，能否充分把握 股市的大周期行业轮动成为长期投资成 败的关键。根据经济周期发展和转换， 每一年股市都会在部分行业中产生主导 性的投资机会，同样会出现显著落后的 行业或板块。如 2003 年主导股市的汽 车、钢铁、石化，2004 年的公用事业， 2005 年的消费品，2006 年的地产等等。 而 2007 年以来，证券市场行业轮动加 快，从
3、初期的金融地产到农业、商业消 费，再到目前的建材、钢铁以及能源等。 而行业配置的正确与否也对基金收益产 生了重要的作用。 江赛春对记者表示，翻开 2008 年至今基金的各期季报与年报，可以看 到行业配置是其中出现最多的名词。从-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 市场及基金发展的趋势来看，配置为主、 选股为辅的策略或许会成为未来基金策 略的主基调。 江赛春认为，国内基金行业的主 动基金多数强调选股型理念；但伴随市 场结构和投资理念的变化，以行业配置 为线索的基金数量正逐渐增多。与目前 现有的部分行业配置概念基金相比，目 前正在发行的新基金招商行业领先股票 型基金更加强调行
4、业配置上的前瞻性布 局。该基金提出，依据行业周期变化的 规律，挖掘成长前景良好或周期复苏行 业内的领先企业进行积极投资，以期在 控制风险的前提下，为基金持有人谋求 长期、稳定的资本增值。在不同的经济 周期环境下，各行业面临着不同的发展 机遇和挑战，且不同行业在不同的生命 周期下，其市场潜力和利润空间也各不 相同。即行业有生命，企业有优劣。这 里尤其重要的是先行行业投资的理念： 股市的变化会提前反映实体经济的周期-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 变化，对于基金管理人来说，提前把握 行业变化的拐点，而不是跟随行业景气 的变化至关重要。行业轮动策略的核心 就在于提前把握行业未来变化，这样才 有可能获取超出市场平均的超额收益。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
