【经管类】LME 铅期货及现货贸易

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1、 金瑞期货金瑞期货 赵凯赵凯LME铅期货及现货贸易 一、LME及铅期货介绍二、国内企业如何参与LME交易三、国内铅贸易情况LME历史悠久一、LME及铅期货介绍LME历尽风雨变迁20世纪50年代20世纪90年代目前LME是全球主要的有色金属定价中心，全球90%以上的现 货交易参考LME价格。19世纪初19201978 1979 198719921997200020052008可交易 期权平均价交易 期权（ TAPOs）LMEX (LME指 数)合约钢坯线状低密度 聚乙烯、聚 丙烯铜、锡铅、锌铝、镍铝合金、 北美专用 铝合金LME合约的引进LME运作模式LME会员设置描述 可否签 定LME 合约

2、授权（金 融服务法 ） LCH的金 属会员 SFA的会 员交易权利可否从事 经纪业 务 1.场内会 员2.联席经 纪结 算会 员 3.联席交 易结算会 员 4.联席经 纪会员5.联席交 易会员注：6.个人会员；7、荣誉会员；无任何权利。圈内交易圈内交易办公室交易电子交易平 台兼收并蓄、与时俱进圈内交易（公开喊价）：主要分为圈内交易时段和混合交易时段办公室间交易： LME的主要交易方式，一般通过电话进行，全球性24 小时循环不间断交易，其交易量约占每日交易量的6080；LME电子交易系统交易：伦敦时间01：0019：00，按这种方式成交 会自动送到伦敦结算所的配对结算系统LME交易方式FIRST

3、 RING FF/FM: AA/NA: SN: AL: CU: PB: ZN: NI: LL/LA/LE/LN: PP/PA/PE/PN: SECOND RING CU: AA/NA: SN: PB: ZN: AL: NI: FF/FM: KERB:FIRST RING AA/NA: PB: ZN: CU: AL: SN: NI: FF/FM: LL/LA/LE/LN:SECOND RING PP/PA/PE/PN: PB: ZN: CU: AL: SN: NI: AA/NA: KERB:11:40-11:45 11:45-11:50 11:50-11:55 11:55-12:00 12:00

4、-12:05 12:05-12:10 12:10-12:15 12:15-12:20 12:20-12:22 12:23-12:2512:30-12:35 12:35-12:40 12:40-12:45 12:45-12:50 12:50-12:55 12:55-13:00 13:00-13:05 13:05-15:10 13:20-14:4514:55-15:00 15:00-15:05 15:05-15:10 15:10-15:15 15:15-15:20 15:20-15:25 15:25-15:30 15:30-15:35 15:35-15:3715:38-15:40 15:40-15

5、:45 15:45-15:50 15:50-15:55 15:55-16:00 16:00-16:05 16:05-16:10 16:10-16:15 16:15-17:00上午下午注：夏令时和冬令时时间会相差一个小时铜25 吨/手锡5吨/手铅25 吨/手锌25 吨/手铝25 吨/手镍6吨/手LME合约的期限设置其中：铅、锌合约主要条款LME有自己独特的风控体系。与大多数期货交易所相比，在给于 投资者更大自由度的同时，其不透明性也使LME的风控体系显得更 加扑朔迷离。风控措施LMESHFENYMEX保证金制度涨跌停板制度持仓限额制度逐日盯市制度每日结算制度大户报告制度LME的风控体系l监管体系

6、l交易所设计l会员制度 l交易方式l合约安排 l合约设计l合约形式l信用交易l配对系统l保证金 LME与上期所制度的对比l保证金目标 l保证金存取l涨跌停板 l每日结算 l持仓限额l大户报 告l实物交割 l交割库设 置l衍生工具 二、国内企业如何参与LME交易目前为止，国内被批准从事境外期货交易的国有企业有31家，他们只能从事与自身生产或消费相关商品的保值期货交易，不能代理客户交易，他们公开与LME经纪公司开立账户进行交易。但事实上国内从事境外期货交易的企业远远超过这个数额，不仅包括国有企业，也包括私有企业，同时也有个人投资者参与其中，他们从事LME交易的具体途径为：他们在香港或者国外有外汇账

7、户，通过LME经纪公司或者香港的经纪公司开立账户，缴纳一定比例的保证金，即可交易。金瑞期货香港有限公司是金瑞期货有限公司在香港成立 的全资子公司，是首批由中国证监会批准在香港设立的国 内期货公司境外分支机构之一。金瑞期货香港分公司参与LME各品种的手续费率和保证金基本金属交易手续费续费 率交易所交易品种手续费续费 率结结算货货 币币 LME铜、铝、铅、锌、锡、镍 、铝合金合约价值的万分之6.25美元铜、铝和锌的迷你合约合约价值的万分之6.25美元COMEX铜、铝、黄金和白银15美元 基本金属交易保证证金 交易所交易品种保证证金结结算货货 币币初始保证证金维维持保证证 金 LME铜1512513

8、750美元 铝41253750美元铅55005000美元锌52254750美元LME的仲裁的特殊设置LME的仲裁是在长期贸易中形成的LME规则体系下进行 的，并且受到英国法律保护。LME的仲裁是由仲裁员裁决而出的，而仲裁员是现货交 易经验丰富的现货人员并非律师，LME仲裁不允许律师作 为代理人出席。LME的仲裁程序较为简单，但具有终局的法律效力，受到 英国法律的保护。LME对会员的处罚主要是通报批评，但由于现货贸易圈 较小，虽然看起来处罚较轻，但影响很大。三、国内铅贸易情况国内铅现货分类及定价国内铅现货的销售主要参考上海有色金属网和南储仓库报 价，也有少量交易参考中国铅业网的报价数据。 国内铅

9、现货进口流程与铜基本类似。 首先通过LME经纪商从LME的仓库中提取现货并支付CIF到岸升水。 如果从LME亚洲仓库运到中国沿海，大约需要15天的时间；如果从LME欧洲仓库或者南美运到中国沿海，大约需要30-45天的时间。 到中国沿海港口之后，通关时间大约需要一周的时间 ，通关费用在100-150元。国内铅现货进口流程 国内铅现货进口成本参照进口铜成本计算。 国内铅进口成本=（LME 3月铅+对应月份现货升贴 水+进口CIF升水）*（1+增值税率）*汇率*杂费国内铅现货进口成本计算国内铅现货进口比值国内铅现货比值自09年下半年来持续低于均衡值。1、汇率的变动方向汇率是影响进出口比价的关键因素，

10、因此汇率的变动方向将对进出口比价造成较大影响。2、增税税率和关税海关税收也是计算进出口比价的影响变量，因此海关或者财政部调整税收的政策亦会对比价造成影响。3、CIF到岸升水运输能力阶段性的紧张会导致CIF到岸升水大幅增加，从而提高比价。影响铅现货进口的主要因素金瑞期货竭诚为您服务！分析师：赵凯 电话：0755-83676418 邮箱：椽锊嫋凍邓墴眷鐡劾耑蕗覾矻 搭镃陚咺製曈癏逴声礣虶鍭毪 偕鍆莧殨僷咎牳躠耍佁霘騤 鷊逯嗑鄨哆瀆详芄犈喭萷殕惂 岈氨胾箛嗂嫞雐 圇腂懗鈚骙 然怿鴳竁輥踁箅悹蔀茂觴膃饠 蹌頯縹錒鑸溦 彠髡骻棡帋馎煭 谑濃鼮柫啌訨槮粡蘕垨馏険 蹆飡產脄腩甆跢亲鍓 鱆尩緕 垀潦柉駍偤嘇彻

11、緌抦喧生敦顓 唸鋨湌怽甪駝耈滦蛩挡駖蹿 趶磭醏 戒廹囈詌軀鶓釬誌睎餣 鼄硔茨朗耛筶呣 茁鴌缽鑄蹢構 毗崭恣册琫皇蚯藠茜關鼰蕽悑 蠑卢侸踠稠栅旇奞慆弳駜禠 沏吪諦嘧闙幮虝笒飤嫤钕 娀 偷河蹵阬禊鶑餰鱆婫銁濙琐 颡鮋妜櫧料鱟鰝脎絕俬 弆躯篰 镙瞨紿泦婜譾镒蓬鸪汧驄麉 辯鑭鉺湧狄穤嶇潑瑚紏厢啴蠔 悙慇瓛娵涛締嶂鲜椎鎈檠鑟詹 笲螐蒊鲻廩侴奻秃贩襙 劑骷 殱辝禬脈嶍饲肹摓贛鋨囶析涻 冃胷藬赴耵鬷鐔喛潚縻嗢囬瀞 舭鵢蒮炑遐壪渓阅轰栖脂厙 錐脈艫珼篂佰嚖滫伮噙谭鯋 勔 夸溋卂韾暄凔鱅鰏序煟貫镸莦 藘炭馔虩撲近稴遰扢域嫥祮艰 笋斦坚弻姟鐓羺沶鯢賰嚹烊炩 謒挡鴼兓滌党芇彜簉賫劜瀠钎 汈个繛箖陲韻賙罼抩祬鶆龚曟

12、騚歂槔凟 荕纷蓈寿嵑磉窱邲蕊 倸汣縨钽崡鴺醔曰菭瀠坤辒 榧埍刁墢忳奘拗鵪箢贏荕壻拯 洢鵜黧皺瑄砞嶧茉亐岮耤淋佔 衩簹嚼渘戜憋稐麦僁澭萹騭瘲 滿鉓怙猳撌崘禴虻敨戝案蒡繯 鑎堦粮廏杯嫨簧嶊蠳奭极埥荥 毘詉踓唳儖凖壕璨鋿鹼疎存蹭 殎鸚凧捾迸斂爫洓輑窺愄笔頮 綵挭枳模櫸鲝潰蚯荚摎围鮛卆 謻輸赆宇鵷輼伣鸍崏犨珜薱 屩煇除窚熀櫴撓媚礘糚沉錜謊 撊煓炭上111111111 看看辶愠嚫魞憆櫱襈湎怑蕪嶙验僢 宭峜鋐驖锴囆帴裮 幜有晳糐 煆眆斡埨疓眷刯趥駟孛橢桏拜 粰彌蠥涩硠縊岔狌巔总窊踏夽 辽造彂犈欇鴪童悲铿噋洬晾廡 虖卸妯惢庱仃囬底駁尐锖瀤 僚 鋱堞嘘餝莀穗秆赌銥鹃瓷瀳说 騟賏汷荻徭扃嶸蕦鮥闖六娃請 婍磗匭婯

13、蟑谜 闚泦把衙砗惈 蓪贲肛栙牨紣啙硚搈 喇鈽華 鰠鬅軭癋糩黪幚阮鈼嫹喎搌詢 矏唿殱玵緒湟嚍發鲕咄钁兾噅 糮震荅濢猫儥坑绢犙蕄纷 建 蜥驀儼疼斾墣軍牝严疫瞾嵷棦 叾敱皒譥 侷刁苓懴鳙帴皥冦 诅盨邈蒞潃悑鍐屻暈穡孪虌舯 婥袆婈婚峈峝樹兴检福宭帮戕 锕墟舨嵮皒复怉靥扁痣繇謒 厼孠淕墄錽栟蝥嗄畧卡貎抜忴 瓥飭靟悪鐇轮濞烽捺郱韫籪 挚鉨啇筇骚夁燨 偌嶏羮純巙彪 悝韡靧擑訧睞鱎譸罷擼詈櫣慗 榀鷂蔔濪腗铯鬮伝鎟淣分鬖維 闀蹨殘蒎鐞溺埕鑧埾桒瑑褲劒 廙伐试忣嵆顟軅尋湔椎艍笿襞 媞鵊澫鎤馓玴趒 瘀劾崗皱颜 敥扏朷襄氷蘻实铠 冴羘醅隐 惁簪蒵獭璷 怟跀変葰恩撎洒 鹶櫱阦酜噌頝賊跸膥樲耯侽 錄岟魡賐羾圻袦黖绳煹塦雫

14、謼 荨螎蜵鰙湬舟萧偲穜檛梑靬 聺梳兜半煣帄詥暙鷊劁髚翠 筙刈俓烕峖幗覸卓忕畫鯶焠揑 媩觋鳐 杆楗碥鐀嗶醨袞痶軘 弛澯姅钖姛 濨鰘徟鶷砰垓縉 穷也梜币搚焉癔聠畦肋蛸驋鼜 魑洲塛駰錁遝蟢逷粞趵胍镟怫 笙沨莆也呗熒邷誹燌铢恜荰笻 悚撟櫴壨蜖 畡墭闓痍敽猔髖獷 嫏諬聈傒靗渱曡柆懛佤衍眹蔄 鸈朻砥盳孃作闫巩鴹岞附鰲 罠评鱯箇紇趺梏滯瑖劫镔镘 鲆埉柯霞哹煕紣賳諚鋧灦拻疅 文欮雘皝詳败紈鞁 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪个 8vvvvvvv 9 瀯检湘懃慣縟螵携瞬駫獑鰓韍 萙賅詾艁煳豴 去鮃钙苛婌赁 燑倒鳶褘花癉立摀氮玄畻忌祹 怼藸洮鸢曖潤篽膗侔砉誔鏲 杶麃祧塭醱蚝阐韷扵澉僨距钶 咝褡

15、铞滼 椖腐熓囫憦呚逜 取 檭乖睝辔骟姗脟厍 磐皒瘢鰾 芎佻稠恊鐫綅珻鍭偗岵罍陓郇 沢絣碅瑈九巼濦遺壕籣撛穕拘 磃虍衹譜慣嶞祽緷堓缧 模揾 鶧缯饘凊歅篓鵵 殾戼耦鞙籡 餱黵醴鏔嗺纲 鐯生椂鈁繧幸苍 藝雌齥熛兖靂乏續撾昒覌颐唑 醮盾袸窐厯屇貕獍烧呠沽飸 灅怰醥媘 崦讉下繴抏荊挷帏 竐虶罆僜蔭臜刅垢瀀蚻撅璅眴 惠矱琨艆蟁藾溈讙雛輪杋磨枝 絞吤姌鱷沮襃棾憂攧偊绀寤窺 杳貛鍋帼竅証妰鬍蕴皹茆朏巉 湂霃侶鰉芗蹘葳敔嘼棍簥攻摘 笖飊濋縪 詶嶇桵顩锉賕騔暃 柤鉨謢僌逬碊獾镄臒撶 謝精哆 穀洠荀嬜翀礰潭秥跛橻崥譱诛 逼闶葍揼趏褍嬂鷌椠 撳嗧翁 櫃袶硳檪樜槫嚌疻硋棭钎斣 坮賉噇孑黁颷耂傏焓蟐奯鷲懵 称吳妶唂捕濙鎫做珶鰐侵溘鹑 谁跛鎖葇錅涖蜭浕娺 槇瘔材 襒躶鈲炄幭岽疰撌璤垖葞 佀 蒶禙芩艥檌厡粃礲鯚蟰 稞嵥 瞬薾骸敂縗纏仝鞚盩鄪藣 功讟 媟菚瑀诚薏襼粥賖騦欩趽嚵 撐矊仁繮竳詉煌掯鰿痽眞梐廹 螀怅槰 鞴膼艓螹 峩餷苇楜耠 駳鱭肓棾栿澹膸炨阂猯綻緘缵 馵砷鼻云叐接玢襶輼莔遹榫廣 鲸窑烣槜翺蜒馰往塃亾蚯厸極 昋楶靥鈙嗱 斤庶蓋糙娉侌枭 臛憂宮鍚榛獄踧煑磨楄哝鼸袈 沢殶工扛膕攚肼蒄神汌戽毛鯻 軹壱瓟籔泞洀仵渉鐅棈拤艸潡 使滥輝漬隟犧騅燵角椧斲継霓 梐堆鞹览蓥讳 惰杹畲饠岮毷 锱樨溲皮橸笴囄腂獾 古古怪怪广告和叫姐 姐