奥运来临之际市场机会探讨

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1、奥运来临之际市场机会探讨n奥运会是全球最具影响力和参与最广泛的体育盛 会，奥运会是世界上“最庞大、最复杂、最困难” 的体育赛事，北京奥运是亚洲第三次举办、是发 展中国家第一次举办。举办奥运会被全球公认为“ 加速一国经济发展的超级引擎”，奥运经济必将助 推北京周边经济更快、更好地发展，成为中华民 族伟大复兴的加速器。历史上奥运会召开对当地股市及 经济带来的影响n日本政府把举办1964年东京奥运会作为国家战略 ，纳入国民收入倍增计划n日本1960底就开始奥运准备，大规模基础设施建 设带动了行业的强劲发展，投资使1960年代上半 期经济增长维持在高位，造就了被称为“东京奥林 匹克景气”的经济繁荣。n

2、通过政治、经济、科技、文化成就的展示，日本 在世界上树立了崭新形象，日本产品一改在人们 心目中粗糙低劣的形象，一些产品如精工、西铁 城等从此走向世界，成为世界名牌。n东京奥运会后，日本的国民经济总产值在1967年 超过英法，1968年超过西德，成为美国之后的世 界第二经济大国。日本从此步入经济强国的行列 。1964东京奥运会n1984年美国洛杉矶和1996年亚特兰大：美国两 次奥运的前一年即1983年和1995年都是美国经 济新一轮景气的开始，故股市都从此开始上涨 。1982-1984 股指由100点涨到150点，1994- 1996 股指由450点涨到600点。1984、1996美国两次奥运

3、会n汉城奥运会对国民经济的拉动作用以及由此带来的经济景 气称之为“奥林匹克生产效应”n据韩国官方统计，19811988 年筹备88 年汉城奥运会期 间经济增长速度年均达到12.4%，19851990 年人均GDP 从2300 美元增加到6300 美元，经济实力迅速增长，一举 跃入亚洲四小龙行列，创造了世界经济史上的奇迹。1988 年汉城奥运会：期间股市表现最为强劲，主要原因在于 1980 年代中后期是全球性的股市上涨阶段，催生了韩国 的股市泡沫。1986-1988 年间股指从200点上升到700点 ，其中奥运前1年KOSPI Index上涨42.36%。1990年股市 开始回落。1988汉城奥

4、运会n1992年西班牙巴塞罗那奥运会：期间股市几乎无 表现，主要原因是从1991年开始，西班牙全国因 投资负增长出现衰退，直到1994年以后才逐渐恢 复。整个欧洲在20世纪90年代初都出现了经济衰 退，直到20世纪90年代中期才逐渐恢复。1992巴塞罗那奥运会n2000 年悉尼奥运会被前国际奥委会主席萨马兰奇 称为“最好的一届奥运会”n在16 天的比赛期间，为澳大利亚带来巨大的经济 效益，澳大利亚GDP19931999年平均增长率为 4.7%，超过一般发达国家的增长水平。从1993年 至2004年，该州因奥运会而得到的经济效益达31 亿美元。19972004年奥运会诱发的旅游者总共 达到200

5、万人，澳大利亚获得近百亿美元的受益。 期间澳大利亚股市呈现慢牛格局，奥运前后波幅 不大，1998-2000 股指由2600点涨到3300点，其 中奥运前一年上涨11.12%。2000悉尼奥运会2004 雅典奥运会 。奥运这个概念，对 于发展中国家地产市场在价格上的影响 远比发达国家大。雅典琼斯兰拉萨尔房 地产投资公司研究表明，主办奥运会将 给奥运比赛场馆附近的民用住房价格带 来长期的深远影响。“参照前四届奥运主 办城市的经历，奥运会给雅典居民住房 价格带来的影响远远比亚特兰大和悉尼 受到的冲击大得多。” 2004雅典奥运会“V型“股市奥运定律最近的六届奥运会中，各举办国在奥运会开始前 的12个

6、月中其主要股指平均涨幅为8.18%，投资 者看好奥运会对举办国经济的拉动作用。不过，各举办国股指在奥运开幕前6个月左右都存 在不同程度的走低，最近六届奥运举办国主要股 指在奥运前6个月的平均涨幅为-0.16%。其中， 巴塞罗那奥运会西班牙主要股指跌幅为16.24%， 1992年西班牙股市走低的主要原因是整个欧盟经 济在20世纪90年代初期的衰退。而其他奥运举办 国在此期间股指的大幅走低主要有以下几大因素 ：n1.当时的宏观经济形势令人担忧;n2.投资者认为奥运会对本国经济的拉动作用 即将完成，并且有可能出现奥运会后出现 经济的“低谷效应“，因此在资本市场提前作 出反应;n3.奥运商机出现，市场

7、资金分流，用于对实 体的投资。n奥运期间，各国股指表现不一，显示出投资者对奥运经济 效应的分歧。n但在奥运会后的6个月，各国股指平均涨幅为19.12%。在 奥运会结束后的12个月，各举办国主要股指出现强劲的上 涨，平均涨幅高达26.14%。n各国股指在奥运会后呈现越发迅猛的增长态势的原因有两 个方面：n1.投资者再次表现出对本国经济增长的信心;n2.奥运期间用于实体投资的资金回流至资本市场。上述两 大因素促成奥运会后半年内股指的上涨。n奥运会在各举办国的基础设施建设、体制 建设、环境保护等方面的推动作用在奥运 会结束后仍将体现出本国经济的强大支撑 和拉动，因此，虽然各国GDP增长速度在奥 运会

8、后均出现一定程度的减缓，但总体来 说各国经济仍保持较快的增长速度。并且 ，由于资产泡沫在奥运会后的缩减，这种 经济增长较奥运会前更为良性和平稳。 n同属亚洲国家，相近的文化背景、理念、思维；n发展阶段接近，都处于从发展中国家向新兴工业 国家转变或重化工业加速发展过程中；n 财富起点类似1964日本、1988韩国、2008中国 ，人均GDP分别为1000、3728、2200美元。日本、韩国奥运对北京奥运有更大启示作 用相关行业机会n北京的优势历史悠久，文化沉淀深厚，拥有丰 福的旅游资源。n大中华经济圈包括大陆，香港台湾以及海外华 人有极高的参与奥运的热情。n地理位置优越，对于主要的旅游客源地欧洲

9、来 说，北京相对于汉城，悉尼来说路途更近。预 计奥运会期间北京至少要接待25万人次的外国 游客和7585万的国内游客，将引发3512.5万 美元的外国游客的餐饮和购物消费。 1，旅游产业首选京城旅游股-中青旅（600183） 、首旅股份（ 600258）、北京旅游（000802）n次选有不可复制旅游资源的西安旅游、黄山旅游 （000610） 、丽江旅游（002033）n2008 年奥运会为北京旅游酒店业的发展提供了契 机。我们估计北京奥运会期间将吸引大约68 万人 次的外国旅游者以及200 多万国内游客，2008 年 全年将会有大约640 万次境外游客，1.6 亿次境内 游客到京游玩，带来48

10、 亿美元和1634 亿人民币 的旅游收入。n北京的酒店业将直接受益于奥运带来的大量游 客。我们预期宾馆客房08 年的供不应求将促 使北京星级饭店市场上的房价和入住率在奥运 景气作用下持续走高。北京申奥报告指出，08 年北京的星级酒店将达到800家，客房数13万 家间. 根据北京于国际奥委会签定的合同，北 京奥运会签约酒店五星级不超过353美圆/天， 四星级272美圆/天，三星不超过176美圆/天， 和目前的价格相比还两2-4倍的涨价空间，而 且还有不少非签约酒店价格不受限制等因素， 整体的涨价空间还是非常巨大。可重点关注首 旅股份（600258）世界著名体育用品商标绝大多数都是通过奥运会 来提

11、升知名度的，东京奥运会上的“ASICS”、慕尼 黑奥运会的“ADIDAS”、洛杉矶奥运会的 “CONVERSE”n我国的体育产业目前仍处于初级阶段，奥运会之 后形成的全民健身热潮可能对体育用品、服装等 形成巨大的、持续的需求，2008年后中国体育产 业化步伐将大大提速。重点奥运特许商品场地销 售商中体产业（600158）和体育用品制造商李 宁（2331 HK） 2，体育用品行业n北京奥运提出了“数字奥运”的口号，“数字奥运”的 目标是：基本实现任何人、任何时间、任何奥运 相关场所，都能够安全、方便、快捷、高效地获 取可支付得起的、丰富的、多语言智能化的、个 性化的信息服务。n根据北京市工业规划

12、，电子信息产业是北京工业 发展的重中之重。重点是加速支持数字电视、移 动通信、IC卡及电子识别、计算机等产业的快速 发展。 3，电子信息产业n奥运会这样一场盛会，对于推动以视频为 主的3G业务及其他增值数据业务是一个极 好的时机对于国内运营商来说，在奥运期 间投入运营3G对于推广技术标准、培育增 值业务、提升中国形象都有巨大的帮助， 而且在目前技术条件已基本具备的情况下 ，这种可能性越来越高。n可关注中兴通讯（000063）奥运经济是注意力经济、借势经济和品牌经济的 综合体现。世界著名体育用品商标绝大多数都是 通过奥运会来提升知名度的，东京奥运会上的 “ASICS”、慕尼黑奥运会的“ADIDA

13、S”、洛杉矶奥 运会的“CONVERSE”，国内有一大批优质的民族 品牌的奥运赞助商，如果其中有一家或几家借此 机会成为世界名牌也并不会令人太多奇怪，奥运 赞助商中可重点关注伊利股份（600887），青岛 啤酒（600600），燕京啤酒（000729）等。4，消费零售及其他 n北京地区相关销售商以及奥运特许商品的销售也 会给部分企业带来特殊的超额利润，可以关注王 府井（600859），西单商场（600723），全聚德 （002186），东方金钰（600086），张裕A（ 000869）等相关个股.。n还有一个独具特色的消费概念不该被遗忘，这就 是体育商品板块。我国的体育产业目前仍处于初 级阶段

14、，奥运会之后形成的全民健身热潮可能对 体育用品、服装等形成巨大的、持续的需求， 2008年后中国体育产业化步伐将大大提速。可重 点关注中体产业（600158）东方金钰（600086）：公司是国内翡翠行业的优势 企业，尤其在原料采购和成品批发方面具有领先 地位，未来公司计划依托上游优势大力拓展下游 品牌零售业务，有望成为一体化的行业龙头企业 。公司参股子公司深圳东方金钰珠宝实业有限公 司是2008 年奥运会国内唯一特许的黄金摆件类福 娃生产商。 青岛海尔（600690）：海尔是本届奥运赞助商。奥 运建设中，海尔一举中标了包括主场馆在内的8 大场馆的中央空调，中标了媒体村的冰箱，再次 显示其电器行

15、业龙头的不凡实力。 5，纪念品与零售产业国内主要赞助商n中国银行n中国网通n中国石化n中国石油n中国移动n大众汽车集团（中国）n中国国际航空股份有 限公司n中国人保财险n国家电网公司n海尔集团n百威啤酒n搜狐公司n伊利集团n青岛啤酒n燕京啤酒n恒源祥n统一企业风险提示n巴塞罗那、亚特兰大、悉尼等赛后前两年均出现“后奥 运低谷效应”，汉城好些，直到1990年之后经济增长率 才出现较为明显的下滑，主要因为奥运前后韩国处于 全面工业化快速发展阶段。n北京市有可能出现“后奥运低谷效应”，因为北京经济 总量占全国比重较小，05、06年分别占全国的3.78% ，3.69%其对全国经济冲击也不大。n从日本、韩国的奥运经历可以看出，奥运带来的中长 期影响其实更有价值。n在过去11届奥运会中，主办国的股票指数在奥运年前 12个月平均涨幅为25%