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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 次新债券型基金业绩表现出色【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 主要内容: 截止 2008 年底，市场上已有 58 只债券型基金， “份额分级”之后的债券 型基金数量为 83 只。债券型基金即将 成为第二大二级类别。 就老的债券型基金来看，纯债基 金与一级债基的总体绩效表现情况几乎 一致；二级债基的平均净值增长率最低。次新二级债基的平均净值增长率 比老的同类基金高出了一倍多。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 在绩效表现方面，次新一级债基 的绩效表现
2、最为突出，2008 年度净值增 长率最高的债券型基金就在次新一级债 基中，交银施罗德增利（A）以 13.04 的优异业绩领跑所有的债券型基金。 2008 年，债券型基金中仅有的几 只净值有损失的基金全部出现在老的二 级债基中。二级债基的风险收益特征在 此得到完全的暴露。 纯债基金在 2008 年这样一个 良好的发展时期没有得到扩张，这不能 不是债券型基金在 2008 年度的快速发 展过程中出现的一个巨大的遗憾。 一、债券基金的市场总况 证券投资基金运作管理办法 第二十九条第二款规定：“百分之八十 以上的基金资产投资于债券的，为债券 基金。 ”按照组合久期的不同，中国银河-精选财经经济类资料-
3、-最新财经经济资料-感谢阅读- 3 证券研究所将债券基金二级细分为债券 型基金和中短债型基金两类。由于当前 市场上仅有一只中短债型基金，故本文 只关注债券型基金。 在债券型基金当中，对于多出的 那“不足百分之二十的基金资产”，如果 相关基金公司将其继续投资于债券市场， 则相关基金就是“纯债基金”，否则就是 “非纯债基金”，即它们可以投资于股票 市场。对于“非纯债基金”的三级细分主 要是围绕着那“不足百分之二十的基金 资产”的投资方向来进行，这一来是因 为“非纯债基金”的创新点恰好就在这个 方面；二来，虽然这一部分基金资产的 占比不大，但它的风险与收益影响力却 常常会大于那百分之八十以上的债券投
4、 资资产， “非纯债基金”的业绩排名主要 受这部分收益的影响。 在“非纯债基金”里，按照“只能 够投资股票一级市场”和“可以投资股票-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 二级市场”这样两个产品设计上的普遍 性差异， “非纯债基金”又可以被三级细 分为“只能够投资股票一级市场的非纯 债型债券基金”和“可以投资股票二级市 场的非纯债型债券基金”这样两个细分 类型，其简称分别为“一级债基”和“二 级债基”。 在创新的旗帜下，基于收费方式 的差别，很多债券型基金设有 A 类、B 类、C 类等细分的份额类别，各相关基 金公司对于这些细分的份额类别均分别 设置代码，分别计算和公告净值
5、、累计 净值。从精确进行绩效评价的角度出发， 这些分别设置代码之后的基金都被看成 为单只基金。基金公司的这种创新行为 被称为“份额分级”。 截止 2008 年底，市场上已有 58 只债券型基金， “份额分级”之后的债券 型基金数量为 83 只，已经开始运作并 且披露净值的债券型基金及其细分情况-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 如下表： 附表一：债券型基金存量总况一览债券型基金细分之后的种类基本数量（只）份额分级之后的数量（只）纯债基金-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 23一级债基3145二级债基25-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-
6、感谢阅读- 7 35合计5883截止 2008 年底，场上正在发行的债 券型基金仅有 1 只，即华商收益增强债 券型基金，该基金为“一级债基”。该基 金属于“一级债基”中风险收益特征最高 的一个级别，因为该基金对于新股的持 有期限没有明确的规定。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 二、债券型基金的绩效表现（一）总体绩效表现 2008 年，基础市场的牛市行情背 景让债券型基金在规模、在业绩等方面 都获得了长足的发展，年内成立的新基 金数量超过了以往历年成立数量的总和， 债券型基金的数量出现了几何式的快速 发展状况，债券型基金即将成为中国银 河证券基金研究中心开放式基金二级
7、分 类项目下的第二大基金类别（不以份额 分类为准） 。 附图清晰地展示出了债券型基金 在 2008 年度的总体绩效表现情况。就 老的债券型基金来看，纯债基金与一级 债基的总体绩效表现情况几乎一致，一 级债基没有因为可以投资新股而更多地 受益；二级债基由于受到所持股票的拖 累，净值曾经受到较多的伤害，平均净-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 值增长率最低。 在次新债券型基金方面，一级债 基的总体绩效表现最好，平均净值增长 率甚至超过了老的同类基金，其中的原 因首先在于一批新生力量的加入，整体 提高了债券型基金的投资运作水平；其 次，次新一级债基没有以前遗留的新股 的拖累。
8、次新二级债基的平均净值增长 率比老的同类基金高出了一倍多，根本 原因在于部分老二级债基长期持有一定 比例的股票，而次新二级债基则能够灵 活地审时度势，暂时在股票投资方面保 持轻仓甚至空仓的投资策略，较好地规 避了股票市场前期的下跌风险。 （二）纯债基金的绩效情况附表二中列示的是纯债基金在 2008 年度的收益情况，该类基金全部是 老基金，年平均收益率为 8.42，总体 绩效情况良好。在股票市场行情风险较-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 大，且后市具有较多不确定因素的情况 下，纯债基金是很好的规避股票市场风 险的投资工具。 长期以来，在对于债券型基金的 研究与细分方面，由于原先的债券型基 金总量太少、总体规模太小，所有的研 究机构都是笼统地将纯债基金与非纯债 基金合并评价，在股票市场行情较好的 时候，会对纯债基金做出不公正对绩效 评判，因而在很大程度上伤害到了基金 公司设计、发行、管理纯债基金的积极 性，使得这类基金在 2008 年度这样一 个良好的发展时期没有得到扩张。 从与股票市场风险完全绝缘的角 度来看，光有货币市场基金是不够的。 货币市场基金只是一种低收益的短期流 动性储备工具。中国的基金市场需要纯 债基金，否则，中国的债券型基金市场 就是一个发展不协调的市场，是一个发 展不完善的市场，是一个缺乏真正意义-精选财经经济类资料-
