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1、LOGO武钢股份的筹资武钢股份的筹资 之路之路 与资本结构分析与资本结构分析小组成员：杜凯伦、毛旭丹、曹燕鸥陆奕雯、苏婷婷、丁双、孙杨清、刘玉、张亚妮目 录公司简介1筹资之路分析2资本结构分析342009年中报主要财务数据一、公司简介v公司名称：武汉钢铁股份有限公司 v所属行业：钢压延加工业 v经营范围：冶金产品及副产品、钢铁延伸产品 的制造；冶金产品的技术开发。主要从事冷轧 薄板(包括镀锌板、镀锡板、彩涂板)和冷轧硅 钢片的生产和销售业务。 v主营业务：冷轧薄板、镀锌板、镀锡板、冷轧 无取向硅钢片、冷轧取向硅钢片及彩色涂层板 等冷轧板材的生产和销售。v控股股东：武汉钢铁(集团)公司(64.7
2、1%) v实际控制人：国务院国有资产监督管理委员会 (持有控股股东比例：100.00%) v主要子公司：上海武钢华东销售有限公司、武 汉武钢现货贸易有限公司、天津武钢钢材配送 有限公司、广州武钢华南销售有限公司、重庆 武钢钢材配送有限公司等二、2009中报主要财务数据09-9-3009-6-3009-3-3108-12-31流动资产13,926,558,7 70.68 10,863,480,8 02.47 14,723,254,0 57.78 13,340,684,9 57.89 固定资产33,305,746,4 11.47 34,231,847,9 83.59 35,081,092,1 69
3、.42 36,004,415,4 78.90 资产合计74,127,607,6 94.72 71,157,871,8 28.24 71,414,883,8 84.98 73,313,637,1 00.27 流动负债34,982,813,1 01.52 29,989,783,8 85.89 26,596,813,0 03.73 29,089,452,8 43.24 长期负债4,910,732,01 2.74 7,396,608,36 8.96 9,448,830,49 7.62 9,379,846,40 9.36 负债合计47,120,273,1 23.23 44,609,723,7 12.84
4、 43,266,464,4 27.05 45,599,255,5 32.60 二、2009中报主要财务数据09-9-3009-6-3009-3-3108-12-31主营业 务收入37,396,004,89 5.0023,525,823,56 9.6910,913,095,06 0.2073,338,706,16 8.91 主营业 务成本34,170,345,81 8.9121,815,500,34 4.879,849,035,864. 2962,618,308,63 0.17 营业 利润1,389,548,144. 66 668,498,474.3 9 358,866,161.3 6 6,31
5、0,048,140. 43 净利润1,053,036,855. 59 505,912,233.4 2 262,954,203.1 6 5,190,423,977. 80 债务资本筹集权益资本筹集商业票据短期债务：短期借款、应付账款、预付账款长期借款债券股票：上市、增股、配股认股权证留存收益二、筹资之路分析债务资本筹集月份短期借款预收账款应付账款2004-6-301,043,532,000.00380,475.60 151,279.30 2004-12-31760,530,000.00477,903.30 126,907.45 2005-6-30960,530,000.00497,424.54
6、317,713.67 2005-12-31538,404,000.00594,867.32 219,533.61 2006-6-30490,000,000.00506,906.71 231,244.42 2006-12-31738,000,000.00484,751.40 323,435.61 2007-6-302,570,100,000.00508,720.90 227,404.05 2007-12-31499,452.00731,559.88 518,280.85 2008-6-30637,827.001,080,720.87 293,018.68 2008-12-311,067,232.
7、00495,917.69 1,220,542.64 2009-6-30982,838.00578,151.42 1,206,543.15 短期债务月份短期借款04-6-301,043,532,000.0004-12-31760,530,000.0005-6-30960,530,000.0005-12-31538,404,000.0006-6-30490,000,000.0006-12-31738,000,000.0007-6-302,570,100,000.0007-12-31499,452.0008-6-30637,827.0008-12-311,067,232.0009-6-30982,8
8、38.00从图上可以看出，从2007年年底开始，短期借款就一 直保持在一个较低的水平，这可能与07年底发行了75 亿元的债券有关，长债短用，短期借款减少。月份预收账款04-6-30380,475.60 04-12-31477,903.30 05-6-30497,424.54 05-12-31594,867.32 06-6-30506,906.71 06-12-31484,751.40 07-6-30508,720.90 07-12-31731,559.88 08-6-301,080,720.8 7 08-12-31495,917.69 09-6-30578,151.42 从图表中，我们可以发现
9、从07年6月开始，本公 司 的预收账款缓慢增加，结合该企业的现金流 量表，可发现这 段期间企业为了增加企业的流动 资金，改善企业现金流状况，增收预收账款，使 得企业在这段期间的预收账款项目增加明显。月份应付账款04-6-30151,279.30 04-12-31126,907.45 05-6-30317,713.67 05-12-31219,533.61 06-6-30231,244.42 06-12-31323,435.61 07-6-30227,404.05 07-12-31518,280.85 08-6-30293,018.68 08-12-311,220,542.64 09-6-301
10、,206,543.15 从图表中，我们可以发现从08年9月开始，本公 司 的应收账款剧增，结合该企业的现金流量表 ，可发现这 段期间企业为了增加企业的流动资金 ，改善企业现金流状况，拖延了债务的支付，使 得本企业的应付账款剧增。债券v 2002年债券名称2002年武汉钢铁汉钢铁 (集团)公司企业债券(七年期)债券简称02武钢钢(7)债券代码120207发行额(亿 元)15.00发行价(元)100.00发行方式合同分销 期限(年)7.00发行票面 利率 (%)4.02上市场所上海证券交易所 计息日2002-11-05 到期日2009-11-04 发行起始 日2002-11-05 发行截止日200
11、2-11-25 发行单位武汉钢铁(集团)公司 还本付息方式按年付息 到期收益 率(%)剩余期限(年) 发行对象面向中华人民共和国境内公开发行,境内法人、非法人机构和持有中华人民共和国居 民身份证的公民(国家法律、法规禁止购买者除外)均可购买 债券v 总额：75亿元；面值100元，共7500万张，每张可转债认购者 可无偿获配9.7份认购权证，认购权证共发行72750万份，行权 价10.2元/股，存续期两年。 v 目的：投资建设四个项目三硅钢、三冷轧、转炉-薄板坯连铸 生产线、高速重轨万能轧机。 v 结果：影响财务费用；发行分离交易可转债将增加可转债利息费 用，减少公司银行贷款利息费用，假设按1.
12、5%的发行票面利率 计算，每年将增加可转债利息支出1.125亿元。下图为发行可转 债后的武钢股份走势。v2007年股票筹资上市v1999年武钢A股股票正式挂牌上市v发行情况 ：上网定价发行方式向社会公开发 行人民币普通股（A股）320,000,000股,每 股面值1元,每股发行价为人民币4.3元,发行总 面值13.76亿元。本次发行公司总共募集资金 1,347,899,637.81元,主要用于公司技术改 造项目,除项目实际投资金额以外,其余募集资 金现存于银行。权益资本筹资股票筹资上市v上市目的 ：并不在于真正能融资多少， 而是可以提高企业知名度、管理水平， 有利吸引人才、规范制度等核心竞争力
13、 的提高，促进企业健康发展，为往后企 业扩大生产大量融资埋下伏笔才是此次 发行的根本目的。 募集资金：13.47亿总资产：402亿净资产：172亿股票筹资增股v目的：收购大股东拥有的钢铁主业资产，收购完 成后武钢集团将基本实现整体上市 v实质内容： “定向+公募”方式收购集团钢铁资产，实现武钢集团整体上市 v发行价格： 6.38元/股 v发行数量：最终发行数量为141,042.4万股（ 其中向社会公众公开发行56,400万股社会公众股，向武 汉钢铁（集团）公司定向增发84,642.4万股国有法人 股） 本次发行募集资金总量为899,850.512万元(89 亿)(含发行费用)，创今年以来新股募
14、资新高。股票筹资增股“小鱼吃大鱼”资金来源问题增发新股（股权融资）为什么武 钢股份选 择股权融 资而非债 券融资？要想实现股份公司“小鱼吃大鱼” 的目标，子公司收 购规模庞大的母公司，就必须解决资金从哪里来的 问题股票筹资增股v 对公司而言，发行股票所筹集的资金属于长 期自有资本；对 股东而言，所持股份代表对公 司净资产的所有权。 v优点：相对于债权融资来说，股权融资不需要 偿还，也不必负担固定的利息费用，从而大大降 低公司的财务风险；由于预期收益高，易于转让 ，因而容易吸收社会资本等等。 v缺点：发行费用高、易分散股权等。 v通过债权筹资也存在着很大的财务风险。特别是 对钢铁企业来说，不适合
15、在较高的财务风险状态下 运营。所以武钢股份选择了使用增发新股的方式进 行股权筹资 v事实证明这也是非常成功的，为收购集团公司资 产奠定了坚实的基础。股票筹资配股v 种类：境内上市的人民币古铜股 v 每股面值1元 v 发行方式：向原股东配售发行 v 配股比例及数量：以2009年6月30日总股份 7838152333股为基数， 按照每10股不超过3股的比例向 全体股东配售，共计配售数量不超过2351445700股。 v 发行时间：在中国证券监督管理委员会核准后六个月内择机向 全体股东配售。 v 募集资金投向： v 1、收购武钢集团鄂城钢铁有限责任公司77.6%的股份、武汉 钢铁集团粉末冶金有限责任
16、公司100%的股份等。本项目预计使 用募集资金628，928。62万元。 v 2、向武汉钢铁集团矿业有限责任公司收购球团生产设施项目。 该项目预计使用募集资金121，617.34万元。 v 3、剩余资金部分补充流动资金项目。股票筹资配股武钢一直实施收购集团公司业务的战略。本次配 股又收购了集团公司的多项业务。这对武钢减少同业竞争、扩大产能起到补 充作用，有助于其丰富产品线，并从当前的拉 动内需、扩大基础设施建设中受益。对于武钢 集团下属其他控股公司，武钢集团将会进一步 继续进行重组整合。 认股权证2007年发行的债券附上了可分离的认购权证 所附的认股权证按比例向债券认购人无偿派发，每份 分离可转债的最终认购人可以同时获得发行人派发的 97份认股权证 认股权证行权比例为1:1 然而本次的权证筹资以失败告终！ 行权期间：2009年4月10日4月16日 4月10日的收盘价：7.3元 行权期间的收盘价的最高价：8.03元行权价格：9.58元v本次权证融资失败，主要原因不在本公司。权 证于07年
