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1、多选题决定资本成本的主要因素有 ( )。 A、总体经济环境 B、证券市场条件 C、经营风险 D、财务风险 E、项目融资规模 多选题在市场经济条件下，决定企业资本成本水平的 因素有( )。A、证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度B、整个社会资金供给和需求的情况 C、企业的经营和融资状况 D、企业融资规模 E、整个社会的通货膨胀水平 判断题如果预期通货膨胀水平上升，企业的资本成本 会上升。（ ） 判断题企业融资规模越大，资本成本越高。（ ） ABCDE【答案】 【答案】ABCDE财务管理第7章多选题下列关于资本成本的说法中，正确 的有（ ）。A.资本成本的本质是企业为筹集和使 用资金而实际付出的
2、代价B.企业的加权平均资本成本由资本市 场和企业经营者共同决定C.资本成本的计算主要以年度的相对 比率为计量单位 D.资本成本可以视为项目投资或使用 资金的机会成本答案：CD【单选题】某企业经批准平价发行优先股的股票 ，筹资费率和年股息率分别为5%和9%，则优先 股的成本为（ ）。A.9.47% B.5.26% C.5.71% D.5.49%【答案】A 优先股的成本=9%/（1-5%） 例：公司增发的普通股的市价为12元 股，筹资费用率为市价的6，本年发放 股利每股0.6元，已知同类股票的预计收 益率为11，则维持此股价需要的股利 年增长率为（ ）。 A、5% B、5.39% C、5.68%
3、D、10.34% 【答案】B 多选在计算个别资金成本时，需要考虑所得税 抵减作用的筹资方式有( )。 A银行借款 B长期债券C优先股 D普通股单选在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资 费用影响因素的是 ( )。 A长期借款成本 B债券成本C留存收益成本 D普通股成本 判断题在各种资金来源中，普通股的资金成本 最高。（ ）A、B【答案】C【答案】多选题关于留存收益的资本成本，正确的有( ) 。 A、它不存在成本问题 B、其成本是一种机会成本 C、它的成本计算一般不考虑筹资费用 D、它相当于股东投资于某种股票所要求的收益率 判断题某企业发行的长期债券成本为8，若按 风险溢价法则可确定该企业留存收益
4、成本水平应在 11-13之间。( )【判断】从长期来看，公司股利的固定增长率（扣 除通货膨胀因素）不可能超过公司的资本成本率【答案】B、C、D【答案】 【答案】 单选某公司利用债务，优先股、普通股和留存收 益各筹集长期资金300万元、100万元、500万元、 100万元，其资本成本率分别为6，11，12， 15，则该筹资组合的综合资本成本为 A、104 B、10 C、12 D、106 单选题加权平均资本成本是指 ( )。 A、各种资本的个别资本成本之和 B、以各种资本占全部资本的比重为权数的个别资本 成本的加权平均数 C、权益资本成本的加权平均数 D、各种资本个别资本成本的算术平均数【答案】B
5、 【答案】A多选题影响企业综合资本成本的因素有 A、资本结构 B、个别资本成本高低 C、筹资总额 D、货币时间价值判断题由于债务资金的成本明显低于权益资金的成 本，所以，在一定的限度内增加债务，可以降低企业 的加权平均资金成本；反之，则会提高企业的加权平 均资金成本。（ ）判断题在计算综合资金成本时，也可以按照债券、 股票的市场价格确定其占全部资金的比重。判断在个别资金成本不变的情况下，不同时期的加 权平均资金成本也可能高低不等。（ ） 【答案】A、B【答案】【答案】【答案】单选某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均 资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重 。此时最适宜采用的计算基础
6、是（） A目前的帐面价值 B目前的市场价值 C预计的帐面价值 D目标市场价值多选以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降 低有（） A因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低 B公司财务风险减少 C公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性 D发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重 DABCv【例】某企业负债的市场价值是4000万元， 股票市场价值是6000万元。 v企业新借入的债务按15%计息，所得税是25% 。 v企业股票的系数 为1.41, 市场的风险溢价是 9.2%，当时国库券利率是11%。 v求该企业的KWACC。【答案答案】 负债的税后成本为负债的税后成本为15%15%（1-2
7、5%1-25%）=11.25%=11.25% 权益成本为权益成本为11%+1.41*9.2%=23.97%11%+1.41*9.2%=23.97% 综合资金成本为综合资金成本为 11.25%*4000/10000+23.97%*6000/1000011.25%*4000/10000+23.97%*6000/10000 =18.88%=18.88%v【例】某企业的产权比率为0.5,带息负债利息 率为12%,权益成本是18%, 公司所得税是25% 。该公司正在考虑一个仓库改造的项目,投资 5000万元, 预计6年内每年节约1200万元。 v问:是否应该接受这个项目。 【答案答案】 1 1、负债的税
8、后成本为、负债的税后成本为12%12%（1-25%1-25%）=9%=9% 权益成本为权益成本为18%18% 综合资金成本为综合资金成本为9%*1/3+18%*2/3=15%9%*1/3+18%*2/3=15%2 2、NPV=1200NPV=1200（P/A,15%,6P/A,15%,6）-5000=-458.60-5000=-458.60 不投资。不投资。单选题企业借入资本和权益资本的比例为 1：1，则该企业（ ）。 A、既有经营风险又有财务风险 B、只有经营风险 C、只有财务风险 D、没有风险，因为经营风险和财务风险可以相 互抵消 多选题企业降低经营风险的途径一般有 A、增加销售量 B、减
9、少债务资本 C、降低变动成本 D、提高产品售价判断题经营风险任何企业都存在,而财务风险 只有拥有借入资金的企业才存在。 【答案】AA、C、D 【答案】 单选题财务杠杆影响企业的（ ）。 A、财务费用 B、息前税前利润 C、税前利润 D、税后利润 单选题某公司全部资本为100万元，负债比率为 40%，负债利率10%，息税前利润为14万元，则该 公司的财务杠杆系数为（ ）。 A、1.4 B、1 C、1.2 D、1.3 【答案】A【答案】D单选题财务杠杆说明（ ）。 A、增加息税前利润对每股收益的影响 B、销售收入的增加对每股收益的影响 C、扩大销售影响对息税前利润的影响 D、企业的融资能力多选题对
10、财务杠杆的论述，正确的是（） A、在资本总额及负债比率不变的情况下，财务 杠杆系数越高，每股利润增长越快 B、财务杠杆效益指利用负债筹资给企业自有资 金带来的额外收益 C、财务杠杆系数越大，财务风险越大 D、财务杠杆与财务风险无关A、B、C【答案】A多选题关于财务杠杆系数的表述，不正确的是 ( )。 A、财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，债 务比率越高时，财务杠杆系数越大 B、财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系 数越大，财务风险也就越大 C、财务杠杆系数与资本结构无关 D、财务杠杆系数可以反映息税前盈余随每股盈 余的变动而变动的幅度 E、财务杠杆系数可以反映财务杠杆作用的大小【答案】C、
11、D 判断题企业举债经营会给企业带来财务杠杆效 应，应该扩大借款规模。判断题财务杠杆系数是每股利润的变动率，相 当于息税前利润变动率的倍数，它是用来衡量财 务风险大小的重要指标。（ ） 【答案】 【答案】 【解析】负债能带来财务杠杆效应，而且又具 有抵税作用，只要规模适当，资本结构合理， 负债经营能给投资者带来好处，负债过度则会 给企业带来极大的财务风险。单选题某公司年营业收入为500万元，变动成 本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系 数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠 杆系数将变为（ ）。A、2.4 B、3 C、6 D、8 单选题某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆 系数
12、为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造 成每股收益增加（ ）。 A、1.2倍 B、15倍 C、0.3倍 D、2.7倍 CD 单选题某企业的总杠杆系数越大，则说明该 企业（ ）。 A、每股利润的标准差越大 B、产销量变动越小 C、风险越小 D、经营风险越大 多选题总杠杆作用的意义表现在( )。 A、 能估计出销售额变动对每股收益的影响 B、 反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系 C、 总杠杆系数越大，企业经营风险越大 D、总杠杆系数越大，企业财务风险越大 E 反映了销售额变动对利润的影响 【答案】A【答案】A、B多选题下列计算公式中正确的有( )。 A、经营杠杆系数=销售量(单价-单位变动成本
13、)/ 销售量(单价-单位变动成本)-总固定成本 B、财务杠杆系数=普通股收益变动率/息税前盈 余变动率 C、财务杠杆系数=息税前盈余/(息税前盈余-债 务利息) D、总杠杆系数=营业杠杆系数+财务杠杆系数 E、总杠杆=(销售额-变动成本总额)/(息税前盈余 -债务利息) 判断题总杠杆的作用是能用来估计销售的变动 对每股利润造成的影响。【答案】A、B 、C、E【答案】单选题最佳资本结构是企业在一定条件下的（） A、企业价值最大的资本结构 B、加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构 C、加权平均资金成本最低的目标资本结构 D、企业目标资本结构 单选题每股收益无差异点是指两种筹资方案下 ，普通
14、股每股收益相等时的( )。 A、成本总额 B、筹资总额 C、息前税后利润 D、销售收入 BD判断题当销售额大于每股收益无差异点时，企 业增加负债比增加权益资本筹资更为有利，因为 将使企业资金成本降低。（ ）判断题通过每股收益无差别点分析，我们可以 准确地确定一个公司业已存在的财务杠杆、每股 收益、资本成本与企业价值之间的关系。（ ） 【答案】【答案】多选题利用每股收益无差别点进行企业资本结 构分析时，（ ）。 A、当预计息税前利润小于每股收益无差别点时 ，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利 B、当预计息税前利润高于每股收益无差别点时 ，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 C、当预计销售额低于每股收益无差别点时，采 用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利 D、当预计销售额高于每股收益无差别点时，采 用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 E、当预计销售额等于每股收益无差别点时，权 益筹资和负债筹资的报酬率相同【答案】A、B、C、D、E
