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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 市场在熊市底部的挣扎折腾和构筑中【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 全球市场 2008 年综述之一 A 股市 场 红周刊特约作者迈克吴 （美） 08 年回顾：当 A 股从印钞机变 成绞肉机 当 2008 年最后一个交易日结束， A 股在阴云中辞旧迎新，以全年跌幅超 过 65的结果，铸成了中国 A 股资本 市场 18 年以来最大的年阴线。全年 12 个月中，从月 K 线上显示 3 涨 9 跌；从-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 周 K 线显示，指数除
2、了 15 个上涨周以 外，其余 75的时间均在大幅恐慌中下 滑。市场的结论是相当明确的，就是 A 股依然处于特大熊市股灾的反复折腾与 挣扎之中，我们的观点始终是基本以持 币观望为主。无论从“金融资本”的技术 面来研究，还是从“市场数据”的宏观面 来判断，或者由“实体经济”的基本面来 消化，我们都必须客观承认，中国经济 大趋势开始步入硬着陆后的缓慢增长期。从 2008 年中开始，无论是虚拟 经济还是实体经济都在消化“去库存化” 这个代价，而资本市场的表现最为直接 和客观，这也是金融资本为什么永远是 经济阴阳转变第一风向标的原因。从人 造峡谷的华尔街，到新兴上海的陆家嘴 （600663 行情,爱股
3、,主力动向） ，资本市 场演绎的博弈，事实上就是一种如何克 服人性缺点、务实客观地面对现实的精 神，这种精神在股灾面前的体现就是-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 “割肉快于断臂”的自我保护意识。资本 市场的操作与经济数据分析之间的关系 永远是：资本率先决定经济走向，数据 滞后印证大众思维。经济数据始终都是 印证资本市场走势轨迹的结果反应，而 从来无法主导资本市场的方向。从 1978 年到 2008 年改革开放 30 年而立之年， 已经验证得清清楚楚。A 股市场从 2007 年经济繁荣下的“印钞机”到 2008 年变 成彻头彻尾的“绞肉机”也就不足为奇了。 回顾过去 1
4、0 年，与 20 世纪初期美国那 段“轰鸣二十”的情况完全如出一辙。 50 年前的“大跃进”气质在 A 股 市场幽灵复活，这种“跃进”包括：千点 起步，靠 8 望 10，飞速到达万点的冥想； 工业上也出现了中国不久要超英赶美的 论调无论是计划经济体系的国家资 本或者市场经济体系的国民资本，当财 富泡泡吹到不敢想象时，也就是灾难开 始的时候。金融市场从来没有所谓幸福 和痛苦的区分，只是在不同阶段中从一-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 种状态变换到另一种状态，如此而已， 极度喜悦和恐慌的交替变换往往如白驹 过隙。而就在这转换的瞬间，曾经不可 一世的“聪明者”和“股神”们如
5、穿上新衣 的皇帝，暴露于世人面前，利润泡汤， 甚至连本金都沦为债务市场的车轮 残酷地将任何以自我为中心的人毫不留 情地一碾而过，生死由天。 从 20062007 年全民皆赚的大 牛市转为 2008 年斩尽杀绝的熊市，很 大比例股票的价格峰值犹如被核弹光顾， 几乎夷为平地。随着时间的推移，这种 现象的后遗症将扩展到更深更广的实体 与消费经济领域。延续到 2009 年，市 场的“先知”们又来了论调：“牛年走牛 市”，犹如 2008 年初说奥运年中国 A 股 资本市场很少大概率上走大熊市一样。 而实际上呢？ 中国 A 股在 2008 年走出的熊市， 类似 80 年前美国道琼斯指数在 1929 年-精
6、选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 走出的形态；1989 年后的日本日经指数 也走出了这样的形态；美国在 2000 年 由纳斯达克指数再次完整地复制了 70 年前的形态；在亚洲新兴市场， 20062007 年，香港恒生指数和中国 A 股上证指数各自表演了一次。如果细 分，2006 年的沪铜和 2008 年的原油， 走势均与上述行情完全一样。有人认为 市场是不值得用技术去分析的，秉持这 种观点的人最后成为市场炮灰的概率极 大。以史为鉴，才能不重复犯错。 我们认为，当前的熊市并未结束， 牛市的启动点在当前的时间要素上还显 得过于单薄。这是我们进入真正全流通 资本博弈市场前夜所必
7、然要付出的代价。 因为有人赚了，必定有人赔了，博弈只 认事实结果，而资本市场的结果通常就 是：想快速致富者先死；推销自己的方 法能够战胜市场者必死；认定市场走错 者早晚会死；弄虚作假、巧取豪夺者不 得好死。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 在当前的这场经济危机面前，中 国经济的大方向需要的不是照搬美国的 凯恩斯主义，而是邓小平同志“摸着石 头过河”的实践理论。中国经济要坚持 的是不断地实践改革开放、培育新的城 乡结合经济的增长点，让市场发挥更有 效的成长作用，同时让民众的自我创新 力得到不断地提升。在资本市场上，政 府对经济的管制是建立在市场制度的法 制完善上渐行渐
8、近。中国这个有着几千 年文化历史背景的国度具有“一管就死” 和“一松就乱”的特点，所以市场机制和 法制的完善，同样是帮助 A 股结束本轮 熊市的要素之一。 如果没有这些完善，那么中国资 本市场慢进优于快进，缓进重于冒进。 中国连续长达多年的 GDP 经济增长超 过 10以上，却依然解决不了大量的农 村人口就业问题，因为我们的服务业在 过去 30 年中的平衡稳步发展没有受益-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 于快速膨胀的外贸出口业。由于我国长 期忽视经济增长稳定性上最重要的内需 “服务业”环节的同步发展，把我们经济 发展的重点过度消耗和依赖于立竿见影 的廉价出口消费品制造
9、业上，使得在过 去 30 年中，我国的服务业市场在世界 几大人口大国中最为落后，而依靠欧美 发达国家用他们过去积累的资本来消费 我们这个劳动力廉价到无以复加的发展 中国家的过剩劳动力成本。这种经济结 构的特点就是，虽然中国从欧美获得了 大量的国库资本金原始积累，但国民廉 价劳动力并没有等同获得他们能够大量 消费的基础。 也就是说，以廉价劳动力成本为 优势的出口导向型经济，原始积累依然 是靠牺牲本国资源为代价的快速发展， 而国民内需的消费却大幅度落后于同步 出口经济的发展，这也是我们看到“内 需扩大在过去改革开放 30 年在中国从 来就没有飞跃”的原因。这也是为什么-精选财经经济类资料- -最新
10、财经经济资料-感谢阅读- 8 30 年改革开放下来，农民工就业问题始 终隔三岔五就要被经济循环牵扯进来造 成国家经济隐患的原因。而这一点，在 美国这样资本主义经济“顺产”国家的免 疫力，远强于我们这个半路出家的社会 主义特色的市场经济国度。本轮熊市的 最大矛盾，终究要依靠点燃农民工就业 市场和农村消费的星星之火来加以解决， 因为只有这个市场的启动才是中国最大 的增长点。 对于基本面的事实，相信大家从 各种宏观经济报告中能得到基本一致的 结论，在此不赘述。资本市场最终每年 只看回报率，我们历来奉行的，就是市 场博弈行为本身才是应该直接投入最大 的研究对象。 上一页 1 2 下一页 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
