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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 市场反应慢 政策立竿见影难【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 西南证券 罗栗 上周末，中国证监会新闻发言人 对大小非政策；大盘发行节奏；上市公 司回购、分红；引导长期资金等七个问 题进行了解答。应该说属于典型的政策 利好，但周一市场对此反应冷淡，指数 继续下探底部。我们认为，这种对利好 麻木，对利空过度放大的情绪正是熊市 末期的一个典型特征。政策利好的“化 学反应”尚待时日。 鼓励股东增持回购行为 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 证监会昨日公开发
2、布关于修改 上市公司收购管理办法第六十三条 的决定 （征求意见稿） ，对上市公司 收购管理办法第六十三条第二款有关 豁免程序规定作出两方面调整。证监会 拟简化程序，在符合条件的前提下将持 股 30以上比例的股东自由增持的豁免 申请由事前申请改为事后申请。根据监 管实践需要，相应将证监会对以简易程 序申请豁免事项的处理期限由 5 个工作 日调整为 10 个工作日。 我们认为，此举有助于鼓励上市 公司控股股东的增持回购行为。随着市 场深度下跌，有些上市公司及股东认为 估值被严重低估，并提出回购或增持。 如丽珠集团曾在 6 月提出以高于二级市 场股价 29的溢价回购 1000 万股 B 股。 而上述
3、政策的修改将为更多控股股东选 择回购、增持行为增加灵活性，同时保 持对一般收购行为的监管。该条款的修-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 改，一定程度上表明了管理层的态度， 即通过对制度细则的修改引导潜在机构 投资者进行价值投资。不过，从政策的 刺激效果来看，并不是立竿见影的。 鼓励分红作为再融资条件 鼓励、支持、推动和督促上市公 司加大分红力度，特别是将上市公司再 融资审批与最近三年的现金分红以及现 金分红占公司可分配利润的比例挂钩， 取得了较好的效果。2007 年沪深两市共 779 家上市公司实施现金分红，占上市 公司家数的 50；送红股家数 148 家， 占上市公司
4、家数的 9.5；派现总额 2757 亿元，现金分红总额较前几年有较 大幅度增长。下一步将进一步完善分红 制度，逐步引导上市公司在公司章程或 年报中明确分红政策；进一步严格上市 公司分红作为再融资的前提条件；协调 推动国有控股上市公司进一步发挥现金 分红的表率作用。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 现金分红能力是上市公司投资价 值的重要体现，只有长期稳定的分红回 报，才能使投资者的投资行为长期化。 在我国目前市场，由于上市公司分红率 低下，使投资者的短期行为盛行，靠资 本利得博取差价收益成为股市盈利的单 一渠道。同时，由于回报较低，上市公 司有低成本再融资冲动，这样对
5、市场非 常不利。可以说，将上市公司再融资审 批与最近三年的现金分红以及现金分红 占公司可分配利润的比例挂钩，是一个 较大的利好，但也是中长期利好。 大小非政策有待继续突破 大小非减持问题困扰市场多时， 管理层对如何监控大小非减持问题，下 一步将出台三大措施：一，进一步完善 大宗交易机制。研究通过券商中介达成 交易，引入二次发售机制，完善大宗股 份减持的市场约束、减震和信息披露制-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 度；二，开发可交换债券等市场流动性 管理工具，逐步完善市场内在稳定机制； 三，将于国资委协调，对国有股份转让 情况进行监管。建立实时检测系统，可 监控国有股东的
6、开户，过户，交易情况， 以便相关部门监控国有股东转让。 管理层可以控制减持方式，但不 能控制减持意愿，特别是小非部分，而 大小非问题的核心是特别低的持股成本 对二级市场估值体系的冲击，进行大宗 交易并没有解决这个问题。本周市场又 迎来了最大一次单周解禁高潮，对市场 的冲击不可小视。 市场低迷观望气氛仍很浓 为什么周末的组合利好不但没有 使周一大盘反弹，反而出现深幅破位下 跌行情？因为在市场处于深度熊市状态 时，任何利好都会使投资者麻木不仁， 而一点点利空或中性消息，都会过度反-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 应为利空。从周一的市场表现来看，市 场已经处于深度熊市状态。在这种状态 下，市场交易量锐减，市场热点消散， 观望气氛异常浓烈。不过，无论从海外 股市还是 A 股的历史来看，处于该种状 态下利好都有一个逐渐积聚的过程。 “化 学反应”不是瞬间的，是一个量变到质 变的过程。这和牛市里对利空忽略是一 样的。上周末的组合利好，不是强心针， 而是化学原料的储备，它的释放尚待时 日。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
