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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 是长空万里还是跑步进场【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 本报记者 易非 当前似乎是基金经理们看法最为 混沌和矛盾的时刻。本周，沪指一度在 周边股市大涨的背景下接连暴跌，2800 点和 2700 点先后失守，在一片绝望之 际周五又出现近百点的长阳反弹，给周 末增加了柳暗花明的预期。对后市行情，一些基金经理仍然 相当悲观，坚守低仓位坐等新低，但也 有一些基金经理积极加仓，其中一位基-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 金经理信心十足地说， “好多优质股票
2、太 便宜了，以前想买都买不够量，让空方 都卖给我好了。 ”这位勇敢者曾经在 5000 点上方用同样的勇气减仓，他请记者相 信，如今的加仓与当初的减仓一样正确。在大众普遍恐慌的时候贪婪买进， 这是华尔街的名言。现在，似乎就到了 最考验基金经理的时候了。风口浪尖看 A 股今年以来市场逐步走低，A 股跌 幅超过越南，跃居全球跌幅第一，日益 考验包括基金在内的投资者的承受力， 部分基金经理的观点也正越来越悲观， 认为前期低点可破的基金投资人士大有 人在。他们发现自己的观点已经渐渐成 为行业的主流，可供佐证的现象有：近 期出来唱多的股票方向基金经理已经不 多，频频露面的多是债券基金经理，即-精选财经经济
3、类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 使出来看多市场的股票方向基金经理， 谈得更多的也是平衡市与结构性机会， 其实质也是不看好整体市场。“我们最担心的还是宏观经济面 的问题。 ”一些基金经理在电话中忧心忡 忡，他们判断国内的宏观经济调控还将 从紧，紧缩的货币政策仍然会延续，周 四 CPI 数据出来之后，他们认为数据和 市场普遍预期虽然基本一致，但是 PPI 创新高显示上游工业品通胀形势依然严 峻，中国对国际原材料、能源产品依赖 度较高，输入型通胀仍比较严重。在这 种输入型通胀的态势中，中游企业受到 上下挤压，景气下降，下游工业企业也 将面临考验。 他们预期， “由于需求减弱，成本 抬升
4、，以及价格管制政策等基本面因素， 还有市场大幅下跌必将使得上市公司投 资收益和股权价值缩水。所以下半年企 业利润将面临更大的压力。 ”在谈到这种-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 压力时，不仅是房地产、钢铁这些周期 类企业利润会大幅下降，即使是高档白 酒这类消费类资产也难逃厄运。一位基 金经理近期调研回来感叹，今年由于政 府控制公务消费，再加上物价上涨，老 百姓控制自己的消费支出，高档白酒销 量不断下降。已经出来的基金二季报数 据显示，基金重点减持了与经济发展速 度密切相关的部分高弹性行业，如金属 非金属、房地产、机械设备仪表、石化 行业和金融保险业。全球的经济也并不乐
5、观。有基金 投资人士表示，二季度全球通胀风险持 续上升，各国央行普遍采取更为紧缩的 货币政策。当前的通胀不仅是前期过于 宽松的货币政策导致的后遗症，也是全 球经济增长面临资源制约的表征。全球 经济需要在增长和通胀之间艰难获得平 衡， “整体看全球经济需要经历一个低速 增长阶段。 ”-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 正是因为对宏观经济面的不乐观， 所以不少基金虽然认为 A 股估值接近合 理，目前市场的静态市盈率已由去年 60 多倍的高点大幅下降至目前的 22 倍左 右，08 年动态市盈率为 16 倍左右，与 国际市场基本接近，A、H 股比价也有 明显回落，但就是迟迟不进
6、场。对于这些看空的观点，也有基金 经理认为全是老调重弹，没什么新意， 股市从 6000 多点跌到现在 3000 点以下， 已经充分反映了这些因素，现在应该是 采取积极行动的时候。他们用浴缸来形 容证券市场，当开始放水的时候，浴缸 内风平浪静，但当你看见漩涡的时候， 水可能已经快放完了， “现在 A 股市场正 处在这样一个看得见漩涡的时刻。 ”基金看空地产？7 月 3 日以来，市场在金融、地 产股的带动下，似乎掀起了一轮热盼已-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 久的奥运行情。但 TOPVIEW 的统计显 示，这一波由游资发动的行情，最终被 基金的抛盘彻底击垮。7 月 10
7、 日这一天 是游资的滑铁卢。当天不少地产股曾上 涨 7以上，至此从最低点算起，保利 地产（爱股,行情,资讯） 、金地集团（爱 股,行情,资讯）等地产股已经上涨了 30以上，也就在这一天，基金合力做 空地产，最典型的当属金地集团，当天 净卖出的前十席位基金就占了七个，最 后一度涨停的金地集团到收盘时仅上涨 4.26。基金坚决做空地产显示出他们并 不相信有奥运行情，而是抓住机会调仓， 地产股是受通胀影响最大的行业之一， 游资选择超跌的金融、地产股发动行情， 恰恰为基金调仓提供了良机。 “奥运会到 底与经济有什么关系呢？”不少基金经 理这样反问记者，他们认为中国是大国 经济，奥运所能影响到的只是局部
8、经济， 因此奥运会刺激股市大涨并不可能，但-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 奥运后中国股市像某些人预测的会崩盘 也更不可能。北京 2008 奥组委执行委 员、原中国奥委会秘书长魏纪中也指出， 奥运经济只不过是与奥运会的筹办和举 办有关的经济现象，它难构成一种本门 的经济学科，一种经过证伪的经济理论 学说。股市会根据自己的规律变化办事， 北京奥运会左右不了它！市场遍地黄金？在市场前景一片迷茫、混沌之时， 基金经理们的操作也像在上演一出向 左走向右走 。漫画/张骊浔 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 可点击下载下载本文，谢谢！】
