天津大学国际金融教材

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1、第八章国际货币体系1本章学习的主要内容n国际货币体系的概述n国际金本位制n布雷顿森林体系n牙买加体系n欧洲货币一体化2国际货币体系的概述n国际货币体系(International Monetary System)l也称国际货币制度，是对各国货币本位 (Money Standard)、汇率制度和国际收支调 节方式等方面所作的一系列制度安排的总称 ，包括为此所确定的原则、采取的措施和建 立的组织机构等。 3国际货币体系的概述n国际货币体系主要包括以下四方面的内 容：l货币本位(或储备货币)的确定。- 基础l汇率制度的确定。- 核心。l国际收支的调节方式。- 最主要问题。l国际货币活动的协调与管理。

2、4国际货币体系的概述n国际货币体系的类型及形成l国际金本位制 自发l布雷顿森林体系 人为建立l牙买加体系 人为建立5国际金本位制n国际金本位制的形成 (1880 1914)l世界上最早出现的国际货币体系l1880年，欧洲和美洲的主要资本主义国家都 先后在国内实行了金本位制国际金本位制 。 6国际金本位制n国际金本位制的特点l黄金和英镑充当国际储备货币。l是严格的固定汇率制。l国际收支能够自动调节。u（英）大卫休谟(DHume)提出的“价格一铸 币流动机制” 。7国际金本位制n对国际金本位制的评价l作用l缺陷u自动调节机制作用的发挥要受到许多因素的制 约。u其运行依赖于世界黄金产量的增长 。8布

3、雷顿森林体系n布雷顿森林体系的建立 (1944 1973)l1944年7月，美国布雷顿森林市的国际金融 会议；l美国的“怀特计划”和英国的“凯恩斯计划”；l通过了以美国“怀特计划”为基础的国际货 币基金协定和国际复兴开发银行协定 ，总称布雷顿森林协定布雷顿森林体系。9布雷顿森林体系n布雷顿森林体系的主要内容（三方面） ：l建立了一个永久性的国际金融机构-国际货 币基金组织(IMF)；l实行以美元一黄金为本位的可调整的固定汇 率制； - “双挂钩”和“一固定”（波幅为平价 的1%）l取消对经常账户的外汇管制；l制定了稀缺货币条款(Scarce-currency Clause) 10布雷顿森林体系

4、n布雷顿森林体系的特点l黄金和美元充当储备货币l是可调整的固定汇率制l国际收支的调节方法有限及调整负担不对称u外汇储备调节；u财政和货币政策调节；uIMF的贷款；- 短期逆差u调整汇率。- 长期逆差或“根本性失衡”11布雷顿森林体系n对布雷顿森林体系的评价l作用l缺陷u存在不可克服的信心与清偿力之间的矛盾 即特 里芬两难(Triffin Dilemma) - “先天不足” 币信不足 美国国际收支逆差清偿力足币信足 美国国际收支顺差清偿力不足u汇率调整僵化 - “后天失调” 12布雷顿森林体系n布雷顿森林体系的崩溃l美元荒美元灾美元危机布雷顿森林体 系的崩溃。 l美元荒（二战后1958年前）l美

5、元灾（60年代后）13布雷顿森林体系n布雷顿森林体系的崩溃l美元危机（三次大规模美元危机）u是指美元按固定比价与黄金保持兑换性 的危机，简称兑换性危机，或指人们怀疑 美元的兑换性，由此引发抛售美元的危机 ，又称美元信心危机。u美元危机不断爆发拯救再爆发直至 崩溃。 14布雷顿森林体系n布雷顿森林体系的崩溃l第一次美元危机及拯救措施u危机的产生：1960年u拯救措施：建立黄金总库 、借款总安排 、互惠信贷协议 。15布雷顿森林体系n布雷顿森林体系的崩溃l第二次美元危机及拯救措施u危机的产生：1968年u拯救措施：黄金双价制(Two-tier Price System) 、特别提款权（纸黄金）。1

6、6布雷顿森林体系n布雷顿森林体系的崩溃l第三次美元危机及拯救措施u危机的产生：1971年u拯救措施：美国的新经济政策 、史密森 协议（波幅放宽为平价的2.25%） 。17牙买加体系n牙买加体系的建立（1978） l1976年1月，国际货币基金组织“国际货币制 度临时委员会”在牙买加首都金斯敦召开会 议（“牙买加会议” ），并签署了一个协议-“ 牙买加协议”(Jamaica Agreement)。lIMF的执行董事会在1976年3月完成了IMF协 定条文的修改草案，送交理事会作书面表决 。18牙买加体系n牙买加体系的建立（1978） l同年4月，IMF理事会通过了IMF协定第二 次修正案(第一次

7、修正案是在1968年，授 权IMF发行SDR)。l1978年4月1日，经修改的IMF协定获得通过 ，从而正式生效。- 牙买加体系19牙买加体系n“牙买加协议” 的主要内容l浮动汇率合法化l黄金非货币化 l提高特别提款权的国际储备地位 l扩大对发展中国家的资金融通 l扩大基金组织的份额 20牙买加体系n牙买加体系的特点l国际储备货币多元化 -以美元为中心的多元 化国际储备体系 l汇率安排多样化l国际收支调节手段多样化u汇率调节；u国际金融市场调节；u利率调节；uIMF的调节；外汇储备调节。 21牙买加体系n对牙买加体系的评价l作用 l缺陷 22欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段

8、) l第一个阶段(1950-1978年)：松散的货币联盟 (低层次的货币合作)u欧洲货币一体化的开端1950年，欧洲支付同盟成立，这是欧洲货币一 体化的开端 。1957年，“罗马条约”，决定成立欧洲经济共同 体。1958年，签署了欧洲货币协定。 23欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第一个阶段(1950-1978年)：松散的货币联盟 (低层次的货币合作)u欧洲货币一体化的开端60年代末，欧共体建立了关税同盟，实现了共 同农业政策，并开始着手推动劳动力与资本流动 的自由化 。 24欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第一个阶段(1950-1978年)

9、：松散的货币联盟 (低层次的货币合作)u魏尔纳报告 1970年l0月，关于在共同体内分阶段实现经济 和货币联盟的报告。 25欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第一个阶段(1950-1978年)：松散的货币联盟 (低层次的货币合作)u魏尔纳报告n在欧共体内部实行可调整的中心汇率制；n建立欧洲货币合作基金；n建立欧洲计算单位（European Unit of Account ，EUA）- 欧共体统一货币的萌芽 。26欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第二个阶段(1979-1998年)：欧洲货币体系 (European Monetary System，

10、EMS)u欧洲货币体系的建立1979年3月13日欧洲货币体系协议正式实施。27欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第二个阶段(1979-1998年)：欧洲货币体系 (European Monetary System，EMS)u欧洲货币体系的主要内容 创设欧洲货币单位(European Currency Unit，ECU) 建立欧洲货币基金 建立稳定汇率机制 28欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第三个阶段(1999- )：欧洲单一货币 u德洛尔报告 1989年4月，德洛尔向12国财长提交了关于欧 洲共同体经济与货币联盟的报告。分三个阶段 实现经济货

11、币联盟。 29欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第三个阶段(1999- )：欧洲单一货币 u马斯特里赫特条约1991年12月，通过了政治联盟条约和经济 与货币联盟条约，统称“马斯特里赫特条约”， 简称“马约”。- 建立政治联盟和经济与货币联盟 。30欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第三个阶段(1999- )：欧洲单一货币 u马约的核心内容是：(1)于1993年11月1日建 立欧洲联盟，实行共同的外交、安全防务和社会 政策等。(2)于1998年7月1日成立欧洲中央银行 ，负责制定和实施欧洲的货币政策，并于1999年 起实行单一货币。u马约关于货币

12、联盟的最终要求，是在欧洲 联盟内建立一个统一的欧洲中央银行并发行统一 的欧洲货币。31欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第三个阶段(1999- )：欧洲单一货币 u马约规定了一个分三阶段实施的货币一体 化计划。第一阶段(1990.7.1-1993.12.31)的主要目标是： 使所有成员国均加入欧洲货币体系的汇率机制， 实现资本的自由流动，协调各成员国的经济政策 ，建立相应的监督机制。32欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第三个阶段(1999- )：欧洲单一货币 u马约规定了一个分三阶段实施的货币一体 化计划。u第二阶段(1994.1.1-1997

13、)的主要目标是：进一步 实现各国宏观经济政策的协调，加强成员国之间 的经济趋同，建立独立的欧洲货币管理体系-欧 洲货币局(EMI)，作为欧洲中央银行的前身，为 统一货币作技术和程序上的准备，各国货币汇率 的波动在原有基础上进一步缩小并趋于固定。33欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第三个阶段(1999- )：欧洲单一货币 u马约规定了一个分三阶段实施的货币一体 化计划。u第三阶段(1997-1999.1.1)的主要目标是：最终建 立统一的欧洲货币和独立的欧洲中央银行。34欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第三个阶段(1999- )：欧洲单一货币

14、u马约规定的成员国进入第三阶段的条件(也 即成员国的趋同标准)主要包括：通货膨胀率 不超过3个通货膨胀率最低国家平均水平的1.5 ；名义长期利率不超过3个通货膨胀率最低国 家平均水平的2；财政赤字占国内生产总值 的比重不超过3；政府债务不超过国内生产总 值的60；汇率波动保持在汇率机制规定的范 围以内，至少在两年内没有对其他成员国货币贬 值。 35欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第三个阶段(1999- )：欧洲单一货币 u实行单一货币前的准备工作 1994年1月1日，欧盟成立了欧洲货币局； 1995年12月16日，确定单一货币的名称为欧元 (Euro)； 1998年3

15、月25日，欧洲货币局就欧盟各国完成 马约趋同标准的情况发表报告； 1998年12月31日，欧盟决定欧元与11个成员国 货币汇率。 36欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第三个阶段(1999- )：欧洲单一货币 u单一货币-欧元的启动（1999.1.12002.6.30） 1999年1月1日，发行统一的欧洲货币欧元， 欧元以1：1的汇率取代埃居(ECU)作为非现金交 易的“货币”，以支票、信用卡、股票和债券等方 式进行流通，可以作为储备、投资、计价和结算 货币；37欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第三个阶段(1999- )：欧洲单一货币 u单一货

16、币-欧元的启动（1999.1.12002.6.30） 自2002年1月1日起，欧元现钞(纸币和硬币)正式 进入流通，此时欧元和各成员国货币可以同时流 通，但成员国的货币开始逐步退出流通；38欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的形成(三个发展阶段 ) l第三个阶段(1999- )：欧洲单一货币 u单一货币-欧元的启动（1999.1.12002.6.30） 在2002年7月1日后，欧元11国（后希腊加入） 各自的货币终止流通，由欧元完全取代，欧元作 为欧元区唯一法定货币在市场流通。39欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的影响 （请同学们思考 ，下节课要提问）l对欧盟的影响u积极影响 u消极影响 40欧洲货币一体化n欧洲货币一体化的影响 l对