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1、 第二十章 国际经济部门的作用运用宏观工具处理国际经济问题。* 西方经济学宏观第19章 1温州大学 韩纪江一、 汇率1.外汇:以外币表示的用以国际结算的支付手段。n包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。n动态:国际汇兑l静态u广义:外币资产,包括外国货币、外 币有价证券、外币支付凭证、其他外汇 资金。u狭义:以外币表示的、可直接用于国 际结算的支付手段。n各国都有独立货币制度和货币。国与国之间的债权和债务 在清偿时,需要进行本外币兑换。2温州大学 韩纪江2.汇率n(1)汇率:一国货币折算成另一国货币的比率。w(2)汇率标价n直接标价法:以一定单位外币为标准,标出可兑换的若干 单位的本币。
2、 p本国货币如同商品,外国货币如同货币 。p汇率=本币/外币=8¥/1$=8。 u直接标价法时,外国货币折算的本国货币数额增大。 u外币升值,本币贬值,称为汇率升值。 l间接标价法:以一定单位本币为标准,标出可兑换的若干 单位的外币。3温州大学 韩纪江3.汇率制度n固定汇率制:本币与外币汇率基本固定,波动仅限于一定 幅度。n浮动汇率制:不规定本币与外币的官方汇率,完全由外汇 市场本币供求关系决定的汇率。u有利于经济稳定和国际金融体系与国际经济稳定,减少国 际贸易与国际投资的风险。 u要求央行有足够外汇或黄金储备;否则,必然出现外汇黑 市,反而不利于经济发展与外汇管理。n有利于通过汇率波动调节经
3、济和促进贸易,尤其在外汇与 黄金储备不足以维持固定汇率的情况下,较为有利,也能取 缔非法外汇黑市交易。 n不利于国内经济和国际经济关系稳定,会加剧经济波动。4温州大学 韩纪江自由浮动的汇率制度的类型w自由浮动:又称清洁浮动 w指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施,汇率完全由市场力量自 发地决定 。w 管理浮动:又称肮脏浮动 w 指中央银行行为了控制或减缓市 场汇率的波动,对外汇市场进行各种 形式的干预活动; w 根据外汇市场售出或购入外汇, 通过对供求的影响来影响汇率。u自由浮动汇率制度 u汇率的决定 u如同均衡价格形成¥数量¥价格¥供给¥需求JUS$/¥5温州大学 韩纪江4.购买力平价理论
4、(1)绝对购买力平价 n两种货币之间的汇率等于两国价格水平( 货币购买力的倒数)之比。n (2)相对购买力平价 n 汇率变化等于两国通货膨胀 率之差 E人民币直接标价汇率(1美元合多少 人民币) P$美国的价格水平 PRMB中国 的价格水平 汇率变动由中美之间通货膨胀率之差决定。如果 中国通货膨胀率大于美国通货膨胀率,说明中国 价格水平上升,E增加,1美元能够兑换更多人民 币,人民币应该贬值。反之则人民币应该升值。6温州大学 韩纪江5.实际汇率w宏观经济变量,一旦与价格联系,便有名义与实际之分。u(2)实际汇率u(1)名义汇率:未考虑价格因素的汇率u实际汇率上升,意味着P下降或者Pf上升,国外
5、商品变得 昂贵,对本国商品需求增加,本国产品竞争力上升。 u实际汇率上升,采用直接标价法,意味着1美元能够换取 更多本币,即本币贬值。 u这时,能够提升本国产品的竞争力。7温州大学 韩纪江6.汇率的作用u考察汇率对净出口(XM)的影响n 汇率 n 与X为正向关系 , n 与M为反向关系 。n 汇率上升:本币贬值;外国商品相对昂贵;本国出口增 加、进口减少。 n 汇率下降:外币换取本币减少,本币升值;本国商品相 对昂贵;出口减少、进口增加。n 净出口nx n 与实际汇率呈正向变动8温州大学 韩纪江(3)马歇尔-勒纳条件u马歇尔-勒纳条件,描述汇率上升对净出口的影响程度, 即净出口增加幅度与汇率上
6、升幅度之比。汇率变动对净出口的影响取决于 w某国出口商品在世界市场上的需求弹性Ex。 n需求弹性大,外汇收入增加;反之反是。 w某国国内市场对进口商品的需求弹性Em。 n需求弹性小,外汇收入增加;反之则反是。n马歇尔-勒纳条件:本币贬值能否改善贸易收支状况,取 决于出口商品和进口商品的需求弹性;如果两者之和的绝对 值大于1,即Ex+Em1,则本币贬值可以改善贸易收支。9温州大学 韩纪江二、国际收支平衡u开放经济,一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的 资金之间的关系。1. 国际收支平衡表: n系统记录一定时期、一国对与他国之间经济交易的表格。w包括4个项目w(3)官方储备项目:一国在黄金、外
7、汇储备、在国际货币 基金组织的储备、特别提款权、使用基金信贷等方面的年度 差额。 w(4)错误与遗漏。u(1)经常项目。(2)资本项目。10温州大学 韩纪江(1)经常项目n经常项目:记录商品与劳务的交易和转移支付。n服务:运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和 信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服 务以及政府服务。p收益:职工报酬和投资收益(包括直接投资、证券投资和其它 投资的收益和支出,直接投资的收益进行再投资也包括在内)。l经常性转移:国与国之间的转移支付。包括所有非资本转移, 如:侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等项目。n货物:通过海关进出口的货物。
8、11温州大学 韩纪江(2)资本项目n资本项目:记录国际间的资本流动。l资本输入:外国对本国居民的贷款,外国购买本国的实物 资产和金融资产的交易。l资本输出:本国居民对国外的贷款,购买外国的实物资产 和金融资产的交易。l资本流动: l长期:一年以上 l短期:一年以下。12温州大学 韩纪江2.经常项目J曲线(1)经常项目差额: w顺差:(出口来自国外的转移支付)(进口流向国 外的转移支付) w逆差: (出口来自国外的转移支付)0,国际收支盈余;pBPF 顺差 曲线右下方的点:nxrw,产生国际收支盈余 。引起本币升值。oyBPLM ISISAAY0rrww本币升值,使本国出口减少 、进口增加;净出
9、口减少, IS曲线自动回复到IS的水平 。n完全浮动汇率制下, n货币当局不用干预外汇市 场,汇率能够自动调整,保 持外汇供求平衡。22温州大学 韩纪江五、开放经济条件下宏观政策效果 1.浮动汇率制下的财政政策 n扩张性财政政策为例: IS右移(1)LM比BP陡峭时:LMyISrEBP1O32wIS右移,内部均衡至BP左 上方。w国际收支盈余。w本币升值。uIS、BP曲线都左移。 u财政政策效果被缩小。23温州大学 韩纪江(2)LM比BP平坦时wIS右移,内部均衡 至BP右下方。w国际收支处于赤字 状态。w导致本币贬值。LMyISrEBP1O32u使得IS、BP曲线都 向右移动。u财政政策效果
10、被放 大。24温州大学 韩纪江2.浮动汇率制下的货币政策n扩张性货币政策为例:LM右移(1)LM比BP陡峭时 :LMyISrEBP1O32wLM右移,内部均衡至 BP右下方。w国际收支为赤字状态 。w导致本币贬值。 u使IS、BP曲线都右移 。 u货币政策效果被放大 。 u但利率变动不明确。25温州大学 韩纪江(2)LM比BP平坦时wLM右移,内部均衡 至BP右下方。w国际收支处于赤字状 态。w导致本币升值。LMyISrEBP1O32u使IS、BP曲线都右 移。 u货币政策效果被放 大。26温州大学 韩纪江3.固定汇率制下财政政策w扩张性财政政策,移动IS线到IS,IS线与LM线交点为B 点,
11、代表产品市场和货币市场均衡状态。 wB点位于BP曲线上方,产生国际收支盈余。LMyISrEBP1OIS Bp对应利率高于国际利率, p引起套利性国际资本流入, p引发本币升值压力。u货币当局需要买进外币来维 持固定汇率制度。 u国内利率上升导致国际收支 出现盈余。27温州大学 韩纪江4.固定汇率制下货币政策l扩张性货币政策,移动LM线到LM,LM线与IS线交点 为B点,代表产品市场和货币市场均衡状态。LMyISrE1OBlB点位于BP曲线下方,产生国际收支赤字。l货币当局需要动用外汇储备 ,购买本币,以阻止其贬值, 来维持固定汇率制度。 l赤字继续存在。u内外均衡出现矛盾。 u扩张性货币政策尽
12、管提高收 入,但导致国际收支赤字。28温州大学 韩纪江六、调整内、外部均衡的政策w内部与外部同时均衡:IS=LM=BPw不均衡时,需要用政策进行调整: w调整思路:使得IS、LM、BP三条曲线相交于一个能够实 现充分就业的利率收入组合点。1.调整内、外部均衡的政策类型:u(1)改变总需求。移动IS、LM。财政、货币,直接影响 本国经济。u(2)调整支出结构。移动BP。贸易和汇率政策,旨在改 变经济模式。u(3)抵消国际收支的金融政策。29温州大学 韩纪江2.汇率与净出口u汇率是净出口的增函数,汇率上升、本币贬值导致净出口 增加,汇率降低导致净出口减少。w汇率降低和国内价格上升,会抑制出口 ,鼓
13、励进口。 w利率下降,使得资本净流出额增加。w 消除国际 收支顺差 w BP左移w汇率提高和国内价格下降,会抑制进口 ,鼓励出口。 w利率提高,使得资本净流出额减少。w 消除国际 收支逆差 w BP右移30温州大学 韩纪江3.外部失衡及其调整w国际收支顺差 w初始:内部均衡(A点) n国际收支顺差(A点 位于BP左上方)w调整:要求三条线中的一条移 动,以便出现三线的交点。OyLMISBPAry1r1w国际收支顺差使本币升值。净 出口减少。w产生后果: uIS曲线左移,BP曲线左移。最终达到三线交于一点。31温州大学 韩纪江4.内部与外部同时失衡p内部:低于充分就业均衡 ,E点位于Yf左p外部:国际收支逆差,E点 位于BP下方)yfISLMBPEB Arl扩张性财政:IS右移 l目标:BP与Yf的交点A l紧缩性货币:LM左移 l目标:BP与Yf的交点A32温州大学 韩纪江