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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 十家做市商力挺中邮基金 4 倍 PB入股 银证保跪了【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 “公募基金第一股”中邮基金今天宣 布：“我要转做市啦!”要知道，就在不久前，新三板类 金融行业的公司们仍因政策困扰而倍感 痛苦，部分行业甚至禁止挂牌和融资， 以致于部分公司到处“哭闹”要政策。市场对新三板类金融公司担忧不 已时，中邮基金却宣布将转为做市交易。 要知道，现在就是部分新三板扶持行业 的公司都不愿意做市啊。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 此时此刻，读
2、懂君提醒你，要关 注中邮基金的节奏，毕竟大部分公司肯 定不如他们对资本市场敏锐。9 月 1 日，中邮基金发布股票发 行方案，宣布公司将以 15 元/股的价格 向华创证券等 10 家券商发行 500 万股， 募集资金不超过 7500 万，发行后估值 高达 45.75 亿元，并且将转为做市交易。10 家做市商力挺，对于大部分公 司来说很难，对于在二级市场非常活跃 的中邮基金来说，肯定要容易很多。中邮基金 2015 年 11 月完成新三 板挂牌，不过首创证券、中国邮政集团， 三井住友银行三家持有 100%的股份。 此次融资后，中邮基金将成为一家做市 公司。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-
3、感谢阅读- 3 敢于此时此刻做市，底气在哪里?首先，公募基金是个好生意。不 管能不能给基民赚钱，管理费一分都不 会少。中邮基金的主要收入来源是管理 费，2015 年，中邮基金获得 10.12 亿元 的收入，其中管理费达到 8.3 亿元，占 比 82.01%。2016 年上半年，中邮基金 获得 5.3 亿元管理费收入。管理费严重 依赖于规模，而规模相对于业绩存在比 较明显的滞后效应。(数据来源：choice，天天基金网)读懂君发现 2011 年、2012 年中 邮基金连续两年业绩不佳，但管理费收 入在 2012 年和 2013 年才出现下降，从 2011 年的 5.2 亿下降到 2012 和 2
4、013 年-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 的 3.6 亿元，下降幅度达到 30%。读懂 新三板统计最新数据发现，中邮基金共 有 34 只基金，其中 29 只普通基金，5 只货币基金，总规模达 693.92 亿。截止 到目前，34 只基金平均净值为 1.3，最 近一年平均收益率 11.72%。(数据来源：choice，天天基金网)发行完成后，中邮基金市盈率为 13.99 倍，市净率为 4.54 倍，但是真的 如此之低么?考虑到公募基金具有周期 性，读懂君将发行后估值将中邮基金 2014 年和 2013 年的净利润进行对比， 市盈率分别为 28.24 和 38.44。(
5、数据来源：读懂新三板研究中 心)-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 这样的中邮基金你会买吗?还是 来看看读懂君去年的文章吧，读懂君觉 得是个好生意。以下为去年文章全文。过去 8 年没帮客户赚一分钱，依 然挡不住它成为公募第一股8 月 26 日，中邮基金向股转公司 提交了公开转让说明书。如无疑问，这 家以“猛”著称的基金公司将很快登陆新 三板，并成为公募基金第一股。遗憾的是，根据东方财富 choice 的数据，2007 年 1 月 1 日到 2015 年 6 月 30 日这八年半时间里，上证指数上 涨 61.9%，中邮基金给基金持有人带来 的却是亏损 1.7 亿。与此相应
6、的是，2006 年 5 月成立 时，中邮基金的净资产为 1 亿元，在中 途未做任何增资的情况下，2015 年 4-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 月 30 日，这个数字变为 8.1 亿元。估值增长更加恐怖，2011 年 6 月， 三井住友银行以 7.68 亿元从长安投资手 中购买了中邮基金 24.%的股权，这笔 交易中中邮基金估值 32 亿元，按此价 格计算，投资人在最初的 5 年实现 32 倍收益。为什么明明是价值毁灭者，却在 商业上获得如此大的成功?中邮基金成 功的背后是什么?挂牌新三板后，中邮 基金是一个很好的投资标的吗?读懂 新三板(微信公众号： ddxins
7、anban)和 您一起探讨。1、旱涝保收的管理费公募基金是个好生意。不管能不 能给基民赚钱，管理费一分都不会少。基民购买基金，需要支付两部分-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 费用。一是基金的申购赎回费，这部分 一般归销售渠道;二是管理费用，混合类 基金收 1.5%，债券型收 0.6%，货币类 基金收 0.3%，一般情况下，销售渠道 分得管理费用的 3040%，剩下得归基 金公司。中邮基金的主要收入来源是管理 费，2014 年，中邮基金获得 5.19 亿元 的收入，其中管理费达到 4.48 亿元，占 比 86.29%。2015 年上半年，中邮基金 获得 3 亿元管理费收
8、入。管理费严重依赖于规模，而规模 相对于业绩存在比较明显的滞后效应。 读懂新三板发现 2011 年、2012 年 中邮基金连续两年业绩不佳，但管理费 收入在 2012 年和 2013 年才出现下降， 从 2011 年的 5.2 亿下降到 2012 和 2013 年的 3.6 亿元，下降幅度达到 30%。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 2、脉冲现象下的投机者投资者往往会根据基金过去一段 时间的业绩作为是否投资的主要标准， 如果基金公司在某一阶段业绩表现特别 突出，很可能会在下一阶段迎来规模的 暴增。而在规模暴增之后即便业绩大跌， 规模也不会快速下降，甚至可能会维持 在
9、一个相对平稳的量级，因为此时亏损 的投资者一般不会赎回。这一现象倍称为脉冲现象，中邮 基金正是对此理解最为深刻的基金公司 之一，也是最坚定的执行者。而执行的 精髓就是：猛!公司成立之初，中邮基金迎来了 第一位猛人被称作“满仓一哥”的彭 旭，这位穿着 T 恤上班的投资总监的名 言是我这不是高仓位，只是稳定仓 位。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 彭旭到底有多猛?以中邮基金最 早发行的中邮核心优选混合为例，2007 年重仓周期股，排名 2/121，仅输给王 亚伟;2008 年垫底，排名 169/169;2009 年排名 6/215，2010 年 242/269，2011 年 308/320。这过山车的人生，真叫酸 爽!但中邮基金正是因为彭旭在 2007 年的业绩表现赢得了一大批客户，而这 些客户在这之后的很多年一直是中邮基 金的主要收入来源。彭旭掌舵的中邮创业核心优选 2007 年上涨 191.51%，仅次于王亚伟的 华夏大盘，华夏大盘精选为了保护名声 停止了申购，中邮基金抓住这一机会迅 速做大规模。这家 2006 年成立的基金 公司，在 2007 年四季度规模达到 769 亿的顶峰，最高时一度接近 900 亿人民 币规模，中邮基金迅速成为行业的“中-精选财经经济类资料-
