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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 外资公司 A 股上市不能操之过急【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 熊锦秋 根据第三次中美经济对话联合情 况说明，中方将允许符合条件的外商投 资公司（包括银行）发行人民币计价的 股票， 最近外资公司冲刺 A 股上市也 是暗流涌动。无庸置疑，外资公司 A 股 上市是我国证券市场对外开放应有的题 中之义，但目前 A 股市场制度还不完善， 开放外资公司 A 股上市可能产生的种种 弊端也不容忽视。 A 股市场高度投机将使肥水外流。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读
2、- 2 外资公司到 A 股上市之前，有的已经在 其它股市上市，像汇丰银行早就在香港 上市。A 股市场有逢新必炒投机惯例， 有此烘托新股根本不愁卖，IPO 发行市 盈率一般都很高，甚至远高于同期二级 市场平均市盈率；而在其它成熟股市， 公司 IPO 发行都给二级市场折让一定赢 利空间，IPO 发行市盈率一般较二级市 场平均市盈率要低。A 股市场即使从去 年平均 60 多倍市盈率开始暴跌并被腰 斩，现在的估值水平也不比国外成熟股 市低。这样，投资一家相同公司股票， 境外股市投资者成本肯定远低于 A 股市 场投资者，比如巴菲特买中石油成本 1 块多港币，而 A 股投资者却要花 16.7 元人民币。同
3、样，A 股估值水平过高， 也使得外资公司在 A 股市场再融资时将 会轻松获得更多溢价收入。 A 股新股发行的行政管制因素以 及退市制度的不健全将使肥水外流。当 前 A 股新股发行并非实行注册制，新股-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 发行核准制度仍然具有行政许可色彩， 人为架设的行政篱笆使得 A 股上市资格 成为稀缺资源，也形成了上市公司重融 资轻回报这种权利与义务极不对等的市 场特权地位。国内企业甚至很多优秀企 业都难以享受到的行政许可红包（上市 资格） ，却分配给外资公司来享有， 无异于胳膊肘往外拐。而且在 A 股市场 即使公司资不抵债，为避免投资者大面 积血本无归
4、，管理层也会好心允许垃圾 公司卖壳，很少有公司被彻底终止上市， 垃圾公司总能够以一定价格在二板或者 三板苟延残喘，甚至形成有的烂股票比 好股票价格还高的畸形市场格局。假如 一家单纯在 A 股上市的外资公司，如果 外资大股东先把上市公司掏空再接着高 价卖壳，我们岂不赔了夫人又折兵，而 如果想先拿外资公司开刀来建立退市制 度那又凭什么呢？ 外资大小非减持将使肥水外流。 A 股股票被凭空赋予很高的行政许可价-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 值，二级市场流通股东等于按包含“行 政许可价值”在内的市场价买入股票。 外资公司 A 股上市，按照现有制度将来 外资大小非连对价都无须支
5、付就自动获 得解禁上市权利。大小非作为公司发起 人，得到一定创业利润理所应当，不过 大小非在目前环境减持，其所获更多属 “行政许可价值”，这远超它们为企业所 作贡献的应得回报。国企或其它国内大 小非得到这样的额外回报虽不公平但毕 竟是肉烂了还在锅里，而如果让外资大 小非轻松获取巨额“行政许可收益”就毫 无道理。目前 A 股市场本就被大小非减 持问题所纠缠不休，难以找到万全之策， 再来一群洋大小非凑热闹可就更为棘手 了。 另外，目前 A 股市场的监管环境 与法制环境等诸多方面，也还远不能适 应对外资公司开放 A 股上市的需要。由 于 A 股上市外资公司其业务不可避免有 些在境外，要加强监管，最为有效的手-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 段只能是促使上市公司真实、准确、完 整、及时地向 A 股投资者披露信息，建 立以信息披露为本的监管体制。与此相 关联，国内还必须有不做假账的高水平 专业中介机构、健全的司法制度、个人 投资者集体诉讼制度和胜诉收费等制度 来配套，但非常遗憾这些条件都是 A 股 市场所欠缺的。因此，要么尽快建立并 完善这些制度和其它相关制度，要么暂 缓外资公司 A 股上市，否则强行推动只 会将国人利益置于风险境地。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
