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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 养老金已悄然进入股市 分析称亏损可能性不大【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 养老金已悄然进入股市。在 4 月 25 日举行的人力资源和社会保障部新闻 发布会上，新闻发言人卢爱红介绍，基 本养老保险基金的投资运营工作正有序 推进。截至 3 月底，北京、上海、河南、 湖北、广西、云南、陕西等 7 个省（区、 市）政府与社保基金理事会签署了委托 投资合同，合同总金额是 3600 亿元， 其中的 1370 亿元资金已经到账并开始 投资，其他资金将按合同约定分年、分 批到位。从试点
2、到立法，再到实施，养老-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 金入市的步伐走得相当稳健。而今年中 国经济形势表现良好，资本市场的成熟 度逐步增加，股票市场容量稳定在 50 万亿元以上，债券市场也达到全球第二 的市场容量，养老金此时入市可谓正当 其时。英大证券研究所所长李大霄认为： “养老金入市需要经历探讨、审批、市 场成熟等过程，分别对应的主体是学者、 政府和股民。现在我们各个方面的建设 上应该具备了条件，所以这个时候入市 比较合适。 ”在过去，中国养老基金只存在国 有银行或者购买国债。现在，养老金入 市可以有效实现保值增值。对于其可能 带来的风险，人社部表示，将加强监管，
3、 全力确保养老基金安全。尽管首批资金 规模不及市场预期，但考虑到这是养老 金首次投资股票，这已经是巨大的推动， 并打开了数千亿养老金入市的大门。首-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 批资金悄然入市，如何安全有效地使用 养老钱，成为公众关注的重点。参照社保基金运作作为老百姓(43.280, -0.43, -0.98%)的 “保命钱”，老百姓最为关心的还是养老 保险基金投资运营的安全性问题。全国社保基金理事会管理了两部 分资金，最大一部分是全国社保基金， 主要由财政拨款形成，规模超过了 16000 亿元人民币；第二部分规模比较 小，是养老保险基金阶段性结余。此次 七省、市与
4、全国社保基金理事会签订合 约，即是委托管理第二部分资金。在实 际运营中，进入股市的基金规模和时点 不是由社保基金理事会来直接操作的， 而是根据社保基金的运营经验，由授权 受托的市场机构来具体运作，而证券市 场对投资有着严格的规定。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 在李大霄看来，经过 14 年社保 基金管理市场的培育，中国已经有成熟 的基金管理团队负责养老金的运营。如 果一些基金公司做不好，可能会失去运 营资格。李大霄指出，做不好的概率肯 定是存在的，所以社保基金理事会每年 对基金公司排名，作出评估和筛选，效 益好的基金公司会获得较多份额，管理 不善的机构逐渐淘汰。正是
5、由于这个原因，各地养老金 委托给全国社保基金进行投资，而两者 在投资目的上有较强趋同性，社保基金 目前的投资方向可能就是以后养老金的 投资方向。去年年底社保理事会就养老金运 营招标，具有全国社会保障基金境内证 券投资管理经验或企业年金基金投资管 理经验的机构全部提交了申请。最后， 共评选出 4 家托管行和 21 家投资管理 机构作为养老基金的投资管理机构，包-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 括工商银行(4.840, -0.04, -0.82%)、招商 银行(19.080, -0.05, -0.26%)、博时基金 等国内知名银行和基金公司。同时，相 关配套政策，比如信息
6、披露、绩效考核 等政策制度，也将陆续出台。此前社保基金会表示，地方委托 的基本养老保险基金，会逐批委托社保 基金会受托管理，第一批委托的资金与 第一批评选的投资管理机构不是一一对 应的关系。亏损可能性不大2012 年，作为第一批养老金入市 试点省份，国务院批准广东省委托全国 社保基金会投资运营 1000 亿元企业职 工养老保险基金结余资金。根据全国社 会保障基金理事会年报显示，截至 2015 年底，广东省实现累计投资收益 314.27 亿元。总体上来看，全国社保基金成立 14 年来，实现了资金的保值增值，年均-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 投资收益率 8.13%，高
7、于同期的通货膨 胀率。无论是现实的形势，还是社保基 金的历史经验，都决定了养老金必须加 快入市的步伐。2009-2014 年，企业养老保险基 金收益率为 2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%， 低于同期一年期银行存款利率，实际上 是持续处于贬值的状态。据中国社保基金理事会副理事长 王忠民透露，仅私募股权投资就给社保 基金在历史上带来了年化 10%以上的回 报率。李大霄认为，同样由社保基金理 事会管理的社保基金过往 10 年的收益 率是 9.17%，比不入市的养老金运营效 率要高。但是往后不能以这个收益率来-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 要求养老
8、金收益率，因为市场不同于往 日。对于养老金来说，稳定运行的 A 股 市场，更有利于其选择合适的入市时间 点。社保基金理事会如何制定养老基 金投资运营策略也是值得关注的焦点。 人社部新闻发言人卢爱红表示：“（养 老金）委托有期限，因此波动率就不能 大，收益率也相对比较低。养老保险基 金受托这部分，全国社保基金理事会要 求 95%以上的概率当年不发生亏损，所 以配置的股票比例比较低。委托的期限 也就五年，五年时间内如果某一年有大 的亏损，五年就不可能平衡，所以投资 得就比较保守。 ”在监管方面，社保基金理事会也 要求参与管理的基金公司在深入分析宏 观经济、市场变化和各类资产的长期趋 势，把握各类资
9、产的风险收益特征的基 础上，制定战略资产配置计划、年度战-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 术资产配置计划、季度执行计划的资产 配置体系。同时，2015 年出台的基本养老 保险基金投资管理办法也明确养老金 限于境内投资，主要包括三大类产品， 即银行存款类产品、债券类产品、股票 和基金类产品。在各类产品的投资比例 上，管理办法都有严格的限制。总的原 则是风险低的比例较高，风险高的比例 较低。中国社科院世界社保研究中心研 究员张盈华向时代周报记者表示，全国 社保基金收益率高的原因与其运营第一 年收益率非常高有关系。其次，全国社 保基金是可以做境外投资的，这是它获 利的重要因
10、素。与资本市场互惠互利早在 2015 年，人社部强调，养-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 老金在保证资金安全的情况下实现保值 增值，因此托市、救市不是基金的功能 和责任。不过，多位机构人士认为，养老 金入市长期将利好 A 股市场，有利于引 导市场的价值投资，对资本市场的发展 具有重要作用。与社保基金以及企业年 金相比，养老金的收益水平长期处于低 位，甚至无法实现基本的保值增值目标。 当前，资本市场规模大，流动性比较好， 而且资本市场比较缺乏长期资本。养老 金跟资本市场是互惠互利的关系，是很 好的配搭。李大霄认为，养老金入市将利好 A 股。首先当前 A 股蓝筹股属于价值 “洼地”，入市成本比较低；其次养老金 作为长期资金，能够改变买卖
