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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 基金对周期性行业后市存疑【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 长城证券 闫红 进入 7 月，部分 2007 年四季度 基金减持的周期性行业，如金融、房地 产等行业表现出一定的回暖，从而带动 主要股指回升。 房地产业是受本轮紧缩性宏观调 控政策影响较大的行业。2008 年一季度 以后随着房地产行业景气周期下降，基 金降低房地产行业占资产净值比重至 3.45，在股票投资中的比重降至 5。与主要股指相比，房地产行业在 牛市中大幅跑赢指数，在 2007 年四季 度以来的调整中跌幅也大
2、于主要股指。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 近年来金融服务业的高速增长、 优质大盘银行和保险股票陆续登陆 A 股 市场和基金规模的迅速扩大使得银行成 为牛市中基金的宠儿。即使在股票市场 调整中基金仍对金融服务业保持了相对 较高的配置 2007 年四季度股票市场调 整以来，金融服务业整体随市场调整， 但幅度小于主要股指。 牛市启动之初，金属非金属行业 就得到基金的青睐，随着国际商品市场 牛市的不断演绎和国内原材料、能源价 格的上涨，基金在净值和股票投资比重 中增加了对该行业的配置。进入调整以 来基金大幅减持了该行业，到 2008 年 二季度占净值比重下滑到 5.53
3、，占股 票投资比重下滑到 8.78，仍略高于 2006 年上半年的水平。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 综合来看，基金对于中国经济长 期看好，资产配置中保持了一定比重的 周期性行业。牛市中基金不断加仓使得 周期性行业整体表现明显好于主要股指， 起到推动股指上行的作用。当 2007 年 四季度投资出现明显回落，随后美国又 爆发次贷危机，拖累国际经济增速等基 本面因素转为悲观时，基金也进行了周 期性的减持，周期性行业又成为带动股 指大幅调整的主要力量。可见，基金的 投资行为对于股指有较大影响。 从基金 2008 年二季度报告中看 出，基金对于周期性行业后市的看法存 在
4、分歧：部分基金认为促成此轮下跌的 诸多因素仍没有消除迹象，如美国次贷 危机的影响，全球各国如何适应能源价 格高涨与经济增长模式转变。国内宏观 经济及政府调控政策的走向也难以让市 场消除过去的担忧。据此，基金整体判 断三季度 A 股市场以震荡为主，出现反 转的可能性不大。但 A 股市场经过去年-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 四季度以来的大幅调整，处于或逐步进 入合理的水平。多数基金经理表示，如 果 A 股市场进一步调整，关注“错杀”的 机会。部分基金认为宏观政策趋于放松， 银行地产将直接受益，因此在银行地产 方面增加配置。 鉴于基金对中国经济的长期看好， 在宏观经济基本面转暖时，或市场对于 周期性行业出现错杀时，基金会增加对 于周期性行业的配置。近期为保经济增 长而适当放松宏观调控政策的预期，或 许会使得基金对于周期性行业的看法阶 段性转为乐观。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
